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每經記者 趙笛

誰說藍籌股沒行情？那是過去。4月，藍籌股雖然沒有紅得發紫，但關注度在穩步提高。

近期，隨著地產、金融等藍籌板塊的悄然走強，藍籌股猶如在破曉前潛行，悄然給市場以驚喜。隨著創業板退市制度的出爐，小盤股承壓將推動資金更多地流向藍籌股；在管理層的呵護下，滬深300ETF基金的火爆發行，也為藍籌股的走強奠定了基礎。

一季度，藍籌股獲得了機構資金的增持，五月份，藍籌股行情能否開花？

藍籌行情在拂曉中潛行

4月份，最火爆的股票，要么來自金改概念，要么來自毒膠囊題材，藍籌股整體上似乎依舊與行情無緣。不過，細心的股民發現，相比前3個月的漠然，4月份，以金融、地產為代表的藍籌股不知不覺地走強了，有的依附概念題材出現漲停，有的憑借估值優勢創出新高。藍籌股潛行于拂曉。

金融股悄然創新高

截至4月26日，金融行業以平均15.32%的漲幅排在4月份所有行業板塊的第七名。雖然，這一漲幅不至于領漲A股，但也是近四個月來最讓價值投資者欣喜的結果。

早在去年底，郭樹清主席到任之后頻頻看多藍籌股的言論頗受市場關注，券商分析師開始挖掘藍籌股的投資價值，投資者開始潛伏于藍籌股，幻想一夜暴漲。然而，今年前三個月，市場看到的是藍籌股死活不漲，題材股反而十分活躍。

4月，劣勢扭轉。

在藍籌股最大的一塊勢力范圍——金融行業中，券商股憑借兩大利好，在4月呼風喚雨。一是行情轉暖，經紀業務收入增長，為這個周期性行業帶來了估值修復性行情；二是券商創新大會即將召開，券商股尋覓到了一個炒作的由頭。

統計顯示，截至4月26日，證券期貨業板塊的均漲幅為21.05%，排名證監會行業第二。這其中，東吳證券（601555，收盤價9.8元）在四月份的漲幅超過46%，國海證券（000750，收盤價24.65元）在四月份的最大漲幅高達63%。

如此大的漲幅還排名第二，那么排名第一的證監會行業板塊是誰呢？漲幅最大的板塊來自金融細分行業中的金融信托業。

在金融改革全國范圍內開花的大背景下，信托業面臨千載難逢的發展機遇，因此吸引了資金參與炒作。數據顯示，該行業有三只股票，分別是陜國投A（000563，收盤價15.47元）、安信信托（600816，收盤價18.8元）、愛建股份（600643，收盤價8.8元），4月份的漲幅依次約為52%、31%、30%。在此情況下，金融信托業4月份的平均漲幅達到34.86%，排名證監會行業第一。

除了券商股和信托股，銀行股和保險股雖然沒有前者的光彩奪目，但也絕沒有拖板塊的后腿。

這其中，新華保險（601336，收盤價33.97元）在4月上漲23%，創出歷史新高；寧波銀行也在這輪上漲中一馬當先，兩次沖擊漲停。此外，其他的銀行、保險股基本上都反彈到了前期高點處，跑贏了大盤。

地產股借勢迎爆炒

如果說金融股在4月份的表現還不算張揚的話，地產股在4月的上漲則可以用囂張來形容。

統計顯示，截至4月26日，在行業板塊中，房地產板塊以17.67%的漲幅排名第4，在證監會行業分類中，房地產開發與經營業以18.13%的漲幅排名第五——竟然還低于信托和證券業。

作為藍籌股的第二塊根據地，實際上地產板塊今年以來一直表現不錯，長期扮演行情領頭羊的角色。不過，4月份的地產股行情與前三個月有點不一樣，如果說前三個月的地產股上漲，還有賴于政策放松預期的話，4月份地產股上漲，則更多是借助題材的概念炒作。

從4月份地產股炒作的脈絡來看，金融改革無疑是地產股行情的主線。

首先在溫州，以浙江東日（600113，收盤價17.41元）、浙江東方（600120，收盤價12.97元）為代表的浙江地產股率先暴動，其中，浙江東日16個交易日10個漲停，累計上漲220%；浙江東方4月份的漲幅也超過65%。

繼浙江地產股之后，上海、深圳的地產股開始接力。金豐投資（600606，收盤價10.6元）、上海新梅（600732，收盤價7.7元）、沙河股份（000014，收盤價8.17元）、寶安地產（000040，收盤價5.12元）等連續漲停。金豐投資更是在近6個交易日里連續漲停。

浙、滬、深三地地產股的火爆最終演變成全國范圍內的地產股行情。吉林的成城股份（600247，收盤價5.18元）、重慶的重慶實業（000736，收盤價9.43元）、珠海的珠海中富（000659，收盤價4.29元）……個個都出現連續漲停。

需要特別注意的是，如果說最初的金改概念股浙江東日因為參股溫州銀行，多少算正宗的金改概念股的話，此后的金改概念股越來越牽強附會，直至演變成純粹的地產股炒作。

當然，這一輪炒作中，并非只有中小盤地產逞強，地產股中也有不少藍籌股，比如像萬科A（000002，收盤價8.98元）、保利地產（600048，收盤價12.51元）這樣的大藍籌。實際上，萬科A、保利地產、招商地產（000024，收盤價22.82元）等地產大藍籌，均在4月表現不錯，股價創出反彈新高。

政策呵護 藍籌股暗度陳倉

金融、地產的走強到底是藍籌股中的個別現象，還是藍籌股行情的開端呢？4月份以來，打壓小盤、力挺藍籌的政策相繼出爐，為藍籌股行情的誕生奠定了基礎。

利好一：創業板退市規則

4月20日，深交所正式發布《深圳證券交易所創業板股票上市規則》（2012年修訂），并自2012年5月1日起施行。這意味著醞釀多時的創業板退市制度終于正式出臺。

華泰證券分析師郭春燕點評指出，創業板退市制度的推出并非為以達到公司退市為目的，而是起到一種震懾和警惕的作用，獎懲分明的機制有利于實現優勝劣汰，積極向上的治理之風。新股發行機制的改革及此次創業板退市制度的實行，可能會降低未來創業板公司的市盈率，估值溢價會有所下降。

受創業板退市規則發布的影響，4月21日，創業板即遭遇大跌，跌幅高達5.25%。從個股上看，當天共有35只創業板股票跌停，跌停數占創業板總股票數的11.4%。受創業板的拖累，當天主板股票也出現下跌，中小板指數的跌幅為1.74%。值得注意的是，創業板引領小盤股的下跌，給資金流向藍籌股提供了契機。而這種資金轉移，并不簡簡單單來自政策打擊，估值方面的問題也在退市規則下面臨被放大的風險。

上市公司業績暫時難有起色，申銀萬國分析師郭鵬指出，隨著一季報業績的陸續披露，中小盤股的盈利預測可能面臨下調的風險，短期中小板和創業板有可能面臨又一輪的估值和業績雙殺，結構分化將更為明顯。

利好二：ETF巨額發行

如果說創業板退市政策的出爐還屬于監管層來了一招“隔山打牛”的話，從市場的角度看，近期引人關注的ETF基金熱銷事件，則是政策保駕護航下，市場資金的一次“海底撈月”——挖掘滬深300類低估值藍籌股的投資價值。

據媒體報道，華泰柏瑞、嘉實的兩只滬深300ETF發行進入最后的高潮期。業內人士根據相關渠道的數據預測，兩只ETF合計首募規模有望達到甚至超過300億元——這是繼2008年大熊市行情后，不曾有過的基金熱銷場景。

值得注意的是，上述兩只ETF基金發行，的確有政策的保駕護航。據《每日經濟新聞》前期報道，記者從相關保險機構了解到，前期上海證券交易所曾召集各保險機構進行會談，首次開放保險機構用自有席位進行ETF網上現金認購和股票換購。這意味著，險資將不必再通過券商席位進行相關交易，為險資提供了交易便利同時節省了成本，有利于提升保險機構參與積極性。由于兩只ETF中，華泰柏瑞滬深300ETF是在上交所上市，因此此舉自然成為該基金發行的有利條件。

分析人士指出，不出意外，上述ETF基金將于5月份進入建倉期。合計600億元的資金雖然不至于給滬深300股票掀起大風浪，但多少會給市場以做多的信心。

券商研報力挺中盤藍籌股

目前，主流券商依舊對藍籌股積極看好，如申銀萬國已經多次發布研報力推中盤藍籌股。也有分析人士指出，在經濟結構改革的大背景下，未來藍籌股的制度性紅利集中于四大方面。

一季度藍籌股獲機構增持

今年以來，券商不遺余力地推薦藍籌股，在一季度，機構也實實在在地對藍籌股予以了增持。

比如在四大地產股中，一季度，萬科A獲得了易方達深證100、融通深證100、嘉實主題精選、上投摩根內需動力等多只基金的增持；招商地產前十大流通股東中，新進涌入了交銀施羅德成長、廣發小盤成長、銀華－道瓊斯88、易方達深證100、交銀施羅德藍籌等多只公募基金。

比如在四大銀行股中，工商銀行（601398，收盤價4.37元）在一季度獲得多家保險資產品的增持；中國銀行（601988，收盤價3.05元）雖遭中國人壽普通保險產品-005L-CT001滬減持3355.25萬股，但卻獲得了中國人壽個人分紅-005L-FH002滬增持5491.9萬股，生命人壽保險產品增持1106.08萬股，以及中國平安一產品進入到了前十大流通股東。

在資源股方面，西山煤電（000983，收盤價17.51元）在一季度的前十大流通股東中，未見有機構減持。相反，公司獲得了易方達價值成長、易方達深證100、融通深證100等多基金的增持，以及博時精選基金的新近加入；包鋼稀土（600111，收盤價70.97元）在一季度雖然被上證50、易方達50、嘉實滬深300等三只指數型基金小幅減持，但廣發大盤成長、大成藍籌穩健的新進買入。

整體來看，藍籌股在一季度獲得了機構資金的關注。

申萬力推中盤藍籌股

申銀萬國策略分析師凌鵬在多份研報中力推中盤藍籌股的投資機會。他認為，近期，監管層通過對小票和藍籌的一壓一抬，有條不紊地推進資本市場 “價值投資、藍籌至上”的理念。一方面，通過新股發行制度改革，新股首日交易限制等，壓低對小票的預期回報；另一方面，引入地方養老金，擴大QFII額度等，提高對藍籌的預期回報。

凌鵬認為，小盤股在未來一段時間面臨供給和業績證偽的雙重壓力，大盤股也就是銀行和兩桶油，其成長性面臨不濟。這次情況下，中盤藍籌的成長性在產業格局下得以醞釀。

在申銀萬國的中盤藍籌股股票池中，有這樣一些公司，如制造業中的威孚高科 （000581，收盤價33.01元）；消費品中的海信電器（600060，收盤價17.52元）、海大集團（002311，收盤價21.64元）、上海家化（600315，收盤價33.45元）、中青旅（600138，收盤價16.92元）和洋河股份（002304，收盤價166.8元）；生產性服務業中的建發股份（600153，收盤價7.99元）、鐵龍物流（600125，收盤價8.95元）、中工國際（002051，收盤價28.31元）和首開股份 （600376，收盤價12.56元）；以及化工中的煙臺萬華（600309，收盤價13.62元）等。

此外，華泰聯合證券也看好藍籌股的投資機會，不過，該券商分析師穆啟國的視角顯然放得比較遠。穆啟國認為，未來藍籌股的方向來源于經濟產業結構調整的方向，包括消費、服務等。

在工業升級方面，關注高端裝備、節能環保和產業轉移；在農業科技化方面，關注生物育種、農化領域的緩控釋肥、精細化施肥以及低毒環保農藥、農用機械、農田水利等；在制度紅利方面，關注民營化和資本化對應的交運、券商等行業；在人口方面，關注老齡化和消費升級對應的醫療、壽險、保健品。雖然上述分類和機會分析有些宏大，但這也不失藍籌股長線投資的一個思路。

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