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每經記者 李文藝

“滬深300等藍籌股的靜態市盈率不足13倍，動態市盈率為11.2倍，顯示出比較罕見的投資價值”——現在咀嚼證監會主席郭樹清今年2月15日在上市公司協會成立大會上講出的這句話，不少投資者可能會感到五味雜陳。

目前滬深300指數已連續4周收陽，本月已累計上漲171.26點，以地產和金融板塊為代表的藍籌股成為4月A股市場亮點所在。然而，此前郭樹清不止一次提到藍籌股的投資價值，但一開始卻并未被投資者廣泛認可。

《每日經濟新聞》記者發現，郭樹清“力挺”藍籌股不僅停留在言論上，證監會最近幾個月出臺的各項政策，已體現出周密籌劃和步步為營的特點，從強制分紅到退市制度，以及對市場炒作的監管。國金證券策略分析師孫翀認為，這些制度都在引導市場資金向藍籌股流動。

金融地產飆升 主席判斷成真

今年2月15日，在中國上市公司協會成立大會上，證監會主席郭樹清表示，目前A股估值水平“平均只有15倍左右的市盈率，其中滬深300等藍籌股的靜態市盈率不足13倍，動態市盈率為11.2倍，顯示出罕見的投資價值，這意味即時投資的年收益率平均可以達到8%左右”。

一時間，“藍籌股罕見的投資價值”、“年收益率8%”等關鍵詞成為業內人士和媒體議論焦點。

但講話第二天，藍籌行情并未立即啟動，同時有市場人士反駁稱，郭主席8%的收益率計算存在問題，因為只有上市公司將每股收益全部用于分紅時，年收益率才能達到8%，但事實上A股上市公司并不注重分紅，即便是藍籌股分紅比例也不高，目前藍籌股的分紅比例能占到每股收益三分之一也就不錯了。如此計算，藍籌股的平均年收益率實際只有2.7%左右，低于一年期的銀行存款利率。

郭主席隨后在各種公開場合反復提醒投資者，炒新股和績差股要小心，因為不確定性更強，只有經驗較為豐富的投資者才適合風險較大的投資選擇。同時，據證監會監測，今年一季度藍籌股普遍上漲，非藍籌股普遍下跌，二者之間的變化相差近12個百分點。

對投資者而言，更為直觀的感受發生在4月，滬深300指數本月連續4周收陽，累計上漲171.26點，其中尤以地產、金融股為代表，地產指數本月上漲11%，金融指數漲13%，金融板塊中又以券商股飆漲最為迅猛。如國海證券 （000750，收盤價24.65元）4月漲幅近50%，方正證券（601901，收盤價5.27元）、興業證券（601377，收盤價12.07元）、國金證券（600109，收盤價13.68元）等月度漲幅都超過20%。

國金證券策略分析師孫翀對《每日經濟新聞》記者表示，這一輪藍籌股上漲，除因本身估值偏低已具一定投資價值外，與監管層方面的引導也有很大關系。流向藍籌股的資金仍以存量資金為主，部分機構投資者在股票資產的配置上開始轉向。

其后的事實也證明，郭樹清力挺藍籌股并非只停留于口頭，從其上任證監會主席開始，一直在為藍籌股步步“謀劃”，引導投資者將價值投資落實于行動。

力挺藍籌第1步 要求分紅

正如前述市場人士所說，藍籌股分紅比例不足每股收益三分之一，沒有高比例的分紅，又何談對投資者實實在在回報？

郭樹清上任后的首要措施就是出臺了強制上市公司分紅的措施。從新股發行開始，每家IPO公司必須在招股說明書中明確承諾上市后的分紅方案，證監會表示將監督上市公司對分紅方案的執行情況，證監會上市部相關人士對媒體表示，2008年至今，現金分紅上市公司主要集中在金融和采掘業，監管部門對2011年分紅已完成初步摸底，充分了解了上市公司分紅披露情況，對于在公司章程中有明確規定且披露了具體權益分派計劃，但最后沒有履行分紅義務的，監管部門將對這類公司進行監管約束。

在政策引導下，統計數據顯示，2011年超過75%的上市公司有分紅，而“分紅”也成為2011年年報行情的看點之一。深交所數據顯示，2011年深交所共有1052家上市公司推出現金分紅方案，占比超過73%，同比上升8.4個百分點，現金分紅覆蓋面進一步提高，2011年平均股利支付率為29.19%。

不過，某上市公司董秘告訴《每日經濟新聞》記者，最終是否分紅還要根據公司的經營情況，“雖然我們每年都有穩定的現金分紅政策，但并不表示這適合于每家公司”。但該董秘同時認為，不可否認的是，上市公司分紅氛圍是價值投資的重要條件。

力挺藍籌第2步 打擊炒作

今年以來，幾乎每個月都有關于證券市場違規操作的懲罰案例公布，印證了郭樹清的那句話：“對內幕交易和證券期貨市場違規行為零容忍”。

最新的案例是證監會查處宏盛科技信息披露違法違規案，以及對三名自然人涉嫌內幕交易的情況通報。另外，上交所和深交所發布消息，對新股上市首日盤中臨時停牌制度進行了完善，規定股票上市首日，一旦盤中成交價較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過10%，或盤中換手率達到或超過50%，可以對其實施盤中臨時停牌至下午2點57分。很顯然，是為了抑制新股上市首日的市場炒作。

此外，在上市公司密集披露2011年年報期間，證監會提醒投資者“注意防范高送轉概念炒作風險”，證監會表示，部分具有“高送轉”概念的股票近期異常活躍，一些賬戶尤其是推出“高送轉”的上市公司或其控股股東所在地及存在關聯關系的賬戶在年報發布前集中買入相關股票。針對該類異常交易行為，證監會已對其中涉嫌違規的公司行為及典型的異常交易賬戶立案調查，對內幕交易等違法行為將予以嚴厲打擊。

孫翀認為，政策面抑制新股炒作，監管市場概念股炒作，必將使得部分炒作資金流出并尋找更為安全的投資標的。

力挺藍籌第3步 培育機構投資者

郭樹清每一次“驚人”言論之后，市場都能看到實際行動，其典型代表就是他最先提出的“養老金入市”。

在提出養老金入市之前，郭樹清就曾在內部會議上表示，要持續引導長線資金入市，于是RQFII（人民幣合格境外機構投資者）開閘，并于2012年農歷新年來臨之前在中國香港市場首次發售。

證監會4月3日表示，RQFII試點辦法實施以來已批準了21家試點機構的資格，國家外匯管理局批準其合計200億元人民幣投資額度，試點機構的RQFII產品已獲得香港證監會批準，部分產品已開始投資境內證券市場及銀行間市場。日前經過相關部門的研究決定，增加500億元人民幣RQFII投資額度，允許試點機構用于發行人民幣A股ETF產品，投資于A股指數成份股并在香港交易所上市。下一步，證監會還將會同有關部門研究進一步擴大試點規模、機構范圍及投資比例。

此前，廣東養老金已與社保基金理事會簽訂了千億養老金的委托投資協議，雖然暫時不會投資A股市場，但分析人士指出，養老金入市是遲早的事情。郭樹清表示，與成熟市場相比，我們的專業機構規模明顯偏小，投資者結構不平衡的現象十分突出。截至2011年底，自然人持有流通A股市值占比達到26.5%，企業法人占比57.9%，專業機構投資者占比為15.6%。與此相對應的是，我國資本市場比較容易發生大震蕩。

分析人士認為，證監會多項舉措大力培育機構投資者，引導長線資金入市的目的是為了解決市場大幅波動問題，但同時不難預估，長線資金入市，首先配置的就是藍籌股。

力挺藍籌第4步 退市制度

4月20日，深交所發布《落實創業板退市制度，完善創業板上市規則》，表示在修訂版的《深圳證券交易所創業板股票上市規則》中，對創業板公司退市制度進行了完善，制度規定更為嚴厲。

其中，將“連續兩年凈資產為負”則暫停上市，改為最近一年凈資產為負則暫停上市。同時，若三年內累計受到交易所公開譴責三次，或因財務報告差錯、虛假記載等，進行追溯調整，并導致最近兩年年末凈資產為負，則終止上市。

此外，堵截了暫停上市公司通過“借殼”等手段恢復上市的渠道，要求申請恢復上市的公司，主營業務沒有發生重大變化并有持續盈利能力。對于之前以補充材料為名拖延時間的上市公司，新規中也明確給出了補充材料的期限。

5月1日起，修訂后的創業板退市制度將開始實施。而創業板指在此規定發布后的第一個交易日即大跌5.25%，同時拖累中小板以及ST股下跌。此前，A股市場沒有嚴格執行退市制度，廣受投資者詬病，這也是績差股被炒作的重要原因，分析人士認為，創業板退市制度一旦嚴格執行，市場預期類似規定將很快在主板和中小板實施，對ST及重組題材的炒作資金必將退出，藍籌股將順理成章地成為投資主流。

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