每經記者｜陳婷    每經編輯｜董興生    

面對嚴峻的市場挑戰，叮咚買菜正探索下一步發展方向。

11月12日晚間，叮咚買菜（NYSE:DDL，股價1.73美元，市值3.75億美元）發布了2025年度第三季度業績報告。該季度，叮咚買菜實現收入66.6億元，同比增長1.9%；GMV（商品交易總額）達72.7億元，同比增長0.1%。

該季度，叮咚買菜在Non-GAAP（非美國公認會計原則）標準下實現凈利潤1億元，凈利潤率1.5%，在GAAP（美國公認會計原則）標準下，凈利潤0.8億元，凈利潤率1.2%。

在財報披露后的電話會議上，叮咚買菜創始人兼CEO梁昌霖表示：“即時零售的競爭從未平靜，而生鮮是這場競爭中最難也最有價值的領域。我們常在思考，在激烈的競爭中如何生存，更重要的是，如何找到自己的生存之道。”

在此大背景下，與正通過補貼等形式占領市場的競爭對手不同的是，梁昌霖強調叮咚買菜“不追求泛流量”，而是追求以差異化商品和體驗形成用戶黏性。

無論叮咚買菜選擇什么樣的增長策略，競爭壓力都如影隨形。對手們或持續加碼補貼搶占流量，或深耕供應鏈壓縮成本，新一輪即時零售大戰已經打響。

繼續深耕江浙滬，今年已累計新開設40個前置倉

江浙滬地區依然是叮咚買菜的基本盤。

梁昌霖透露，本季度江浙滬地區的GMV整體同比增幅為1.4%，作為戰略核心的上海市場，在前期已達到較高滲透率的基礎上，本季度依舊保持穩定運行。

他還提到，在江浙地區已覆蓋的19個城市中，本季度新開拓的宣城等9個城市實現同比10%以上的高速增長。其中，溫州市場同比增速突破60%，“這表明，江浙地區的市場需求尚未完全釋放”。

《每日經濟新聞》記者了解到，截至第三季度末，叮咚買菜今年已累計新開設40個前置倉，其中僅第三季度就新增17個。

從第三季度的種種動作來看，叮咚買菜正在探索新的增長路徑。

今年7月，梁昌霖正式對外發布“4G”戰略，提出將“好用戶、好商品、好服務、好心智”作為公司當下發展的核心戰略。在本次電話會議上，他表示，在“4G”戰略基礎上，叮咚買菜進一步提出了“一大一小一世界”的發展思路。

其中，“一大”即大單品策略，叮咚買菜正推動大單品體系構建，需關注市場的基本盤、原材料的種植面積、品類的容錯能力以及產品的可延展空間等。

“我們認為，對商品的深入理解，不僅來自規模效應所帶來的價值釋放，也來自于精細化運營不斷發現的結構性機會。”梁昌霖說

而所謂的“一小”，是指小城開城開倉；“一世界”則指海外市場的拓展。

梁昌霖表示，叮咚買菜將進一步把拓展重心轉向江浙滬區域的更多中小城市。“比如，本季度新開的宣城等城市，這些城市普遍呈現出傳統零售業態持續收縮的趨勢，同時消費者具備良好的購買力，尤其在食品類目上表現出較高的支出比例。”

他提到，相較于成熟城市，叮咚買菜在小城市的準入策略、用戶拉新手段、商品結構配置以及績效考核機制等方面，皆做出了針對性調整。

從渠道商到“產品經理”，叮咚買菜押注“大單品戰略”

截至今年第三季度，叮咚買菜已經實現連續12個季度Non-GAAP標準下盈利和連續7個季度GAAP標準下盈利。

財報還顯示，截至第三季度末，公司在手現金及現金等價物、短期受限資金、短期投資以及長期理財的余額為39.4億元。

雖說已經達成連續盈利，但如何在維持利潤的前提下找到新增長，仍是叮咚買菜需要破解的核心命題。就“大單品戰略”，梁昌霖在電話會議上表示，今年夏天，大單品的表現讓叮咚買菜更堅定了以產品力驅動增長的長期戰略方向。

記者了解到，叮咚買菜有意將“大單品戰略”打造成核心的增長引擎和流量入口，通過集中資源進行心智滲透與高效轉化，持續提升營銷投資的整體回報。

“過去，我們更多從渠道角度看商品，現在，我們正從渠道思維向產品經理思維轉變，從叮咚視角躍升為全鏈路視角。這意味著，我們要像真正的產品經理那樣，從產地出發，以消費者為終點去設計商品的全生命周期。”梁昌霖說。

雖說打法還算清晰，但叮咚買菜面前的壓力的確不容小覷。

10月底，淘寶閃購正式發布全新連鎖便利品牌“淘寶便利店”。這一品牌將以閃購倉形態，為消費者提供“一應俱全、24小時營業、30分鐘達”的購物體驗，并于11月1日正式面向消費者上線。

此外，通過淘寶閃購等即時零售渠道，消費者可以輕易購買到盒馬鮮生和奧樂齊等零售商的商品。

與此同時，江浙滬地區本就是零售商必爭之地，盒馬和山姆等零售商也都盯上了展露出高消費能力的三四線城市。

8月29日當天，總共17家超盒算NB在上海、杭州、南京、寧波、紹興、蘇州、南通等10個城市開出。本月，山姆開出揚州新店，近兩個月內，山姆在江蘇連開兩家門店，揚州店也成為江蘇第10家、全國第60家山姆門店。

當前，即時零售的戰役如火如荼。一邊是存量市場的激烈博弈，競爭對手通過補貼、供應鏈優化等方式持續施壓；另一邊是自身“不追泛流量”的戰略方向，需在差異化商品、用戶體驗升級與規模擴張之間找到平衡。作為中小零售商，叮咚買菜任重道遠。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41182058084