三季度(du)(du)實現營收32.95億元(yuan)，2025年前(qian)三季度(du)(du)實現營收180.9億元(yuan)，在行(xing)業競爭加劇時代，洋(yang)(yang)河股份交(jiao)出了(le)一份韌性十(shi)足的財務(wu)報表。在新管理層(ceng)履職以來，洋(yang)(yang)河股份經營思路更趨(qu)務(wu)實，展現出更強的戰略耐心與定力，并通過一系(xi)列(lie)調(diao)整(zheng)舉措，為未來復蘇而蓄力。

主動紓壓、渠道信心回暖

10月(yue)30日(ri)晚間，洋河股(gu)份發布2025年三(san)(san)季度報告，與(yu)市場預期一致，洋河股(gu)份三(san)(san)季度實現(xian)營收32.95億元。截(jie)至(zhi)9月(yue)30日(ri)，公(gong)司(si)前三(san)(san)季度累計(ji)實現(xian)營收180.9億元。洋河股(gu)份表示，營業收入下(xia)降主要系受白酒(jiu)銷售(shou)市場行情(qing)影響，產品銷售(shou)量和銷售(shou)收入下(xia)降所致。

有業(ye)內人士(shi)指出(chu)，洋河(he)股份(fen)(fen)業(ye)績表現承壓，主要系外部需求和(he)政策波動(dong)導致產(chan)品需求減弱、競爭加劇。不過基于眼(yan)下(xia)行業(ye)背景，洋河(he)股份(fen)(fen)在(zai)新管理(li)(li)層帶動(dong)下(xia)，正在(zai)做出(chu)積(ji)極調整。比如(ru)在(zai)產(chan)品端，公司面對外部壓力(li)主動(dong)調整，推出(chu)升(sheng)級版海之藍、洋河(he)大曲光瓶酒等聚焦(jiao)大眾需求價位，蓄力(li)長期健康發展。渠道端，公司針對組織架(jia)構(gou)、渠道模(mo)式和(he)品牌序列精細化梳(shu)理(li)(li)等。

據了解(jie)，洋(yang)河(he)股份今年以來一直以市場(chang)健康度為發(fa)展核心，主動降速、去(qu)庫(ku)存、穩價盤(pan)，以恢復渠(qu)道勢能。

具體(ti)來看，今年2月份(fen)，洋河(he)(he)股(gu)份(fen)對次高端價格帶的(de)領先品牌“夢之(zhi)藍M6+”實(shi)施嚴格的(de)配額管控(kong)政策(ce)，對于不符合相關要(yao)求的(de)市(shi)(shi)(shi)場暫(zan)停接收銷售(shou)訂單(dan)，以(yi)(yi)此(ci)來控(kong)制市(shi)(shi)(shi)場供應量(liang)，解決供需和(he)(he)量(liang)價問題。與此(ci)同(tong)時，洋河(he)(he)股(gu)份(fen)還聚焦(jiao)省(sheng)內(nei)市(shi)(shi)(shi)場和(he)(he)高地市(shi)(shi)(shi)場，以(yi)(yi)開(kai)瓶動(dong)銷為政策(ce)導(dao)向(xiang)，并對海之(zhi)藍等主導(dao)產品實(shi)施“控(kong)量(liang)穩價”策(ce)略，幫助(zhu)市(shi)(shi)(shi)場去庫存、促動(dong)銷。

如(ru)此多(duo)舉措也在(zai)洋(yang)河股份財務數(shu)據體(ti)現出成(cheng)效。今年(nian)上(shang)半年(nian)，洋(yang)河股份白酒庫存量為1.63萬噸，下降33.96%，去庫存效果顯(xian)著，而今年(nian)三(san)季度末公(gong)司合同(tong)負債達到64.24億(yi)元，同(tong)比增加(jia)29.36%，直(zhi)觀反映(ying)出經銷商打款拿貨的(de)積(ji)極性(xing)提高，渠(qu)道(dao)信心回(hui)暖。

消費者導向策略提升品質

事實上，在主動降速、去(qu)庫存、穩價盤之(zhi)外，洋河股份(fen)(fen)今年還以消(xiao)費者需(xu)求為核心，依托產能(neng)和儲(chu)能(neng)優勢(shi)進一步強化(hua)品質(zhi)提升，通(tong)過年份(fen)(fen)將產品品質(zhi)具象(xiang)化(hua)，讓消(xiao)費者感受年份(fen)(fen)好酒。

資料顯示，洋河股份的儲酒能力已達100萬噸級，現在儲存70萬噸老酒；陶壇儲酒規模世界(jie)領先(xian)，洋河(he)高端陶壇(tan)原酒儲備34萬(wan)噸(dun)。如此(ci)龐大的儲酒規模，也使得洋河(he)能(neng)夠(gou)根據不(bu)同產(chan)品(pin)(pin)的需求，選用不(bu)同年份的原酒進(jin)行勾調，保證產(chan)品(pin)(pin)品(pin)(pin)質的穩定性和獨(du)特性。

2024年，夢之藍(lan)手工班成為行業首個獲得(de)中(zhong)國(guo)酒業協會授(shou)權、第(di)三方機(ji)構方圓集(ji)團認(ren)證的“中(zhong)國(guo)高端年份(fen)白酒”。夢之藍(lan)手工班以(yi)10年及(ji)以(yi)上貯(zhu)存基(ji)酒為品質根(gen)基(ji)，并輔以(yi)窖藏15年及(ji)以(yi)上不同風(feng)格的陳年老酒調味(wei)，其年份(fen)的真實性(xing)和品質得(de)到了權威(wei)認(ren)可，讓消費者(zhe)能夠(gou)直(zhi)觀(guan)地感受到年份(fen)酒的品質。

2025年，洋河股份第七代(dai)海之(zhi)藍(lan)煥新上(shang)市，采用“3年基酒(jiu)(jiu)(jiu)+5年調(diao)味酒(jiu)(jiu)(jiu)”的酒(jiu)(jiu)(jiu)體設計標準，相比之(zhi)前老酒(jiu)(jiu)(jiu)更(geng)加豐富，口(kou)感(gan)更(geng)綿甜。通過明確的年份酒(jiu)(jiu)(jiu)體設計，提升了產品(pin)品(pin)質(zhi)(zhi)，滿足了消費者(zhe)對品(pin)質(zhi)(zhi)的追(zhui)求(qiu)。

洋河股份日前曾(ceng)提到，第七代海之(zhi)藍優先在(zai)江蘇省內投放，定位(wei)仍(reng)為百元價格帶(dai)超級單品。而海之(zhi)藍的此(ci)次改版升級，將增強省內大本營市場渠道推力，夯實省內百元價位(wei)帶(dai)的銷(xiao)售根基。

不難看出，洋河股份(fen)如今正通(tong)過強化產(chan)能(neng)和儲能(neng)優勢提(ti)升產(chan)品(pin)(pin)品(pin)(pin)質，并持續(xu)通(tong)過數字(zi)化基建優化生(sheng)產(chan)流程(cheng)，確(que)保綿柔(rou)工藝的穩(wen)定性，以構筑品(pin)(pin)質護城河，為(wei)其在行業競爭中(zhong)打(da)開了更穩(wen)健的增長(chang)空(kong)間。

新型廠商關系強化商端穩定性

眼下，以(yi)品質升級鞏固消費(fei)端、夯實市場基本盤的動作，也與洋(yang)河股(gu)份(fen)通過大商(shang)培育計(ji)劃和終端夢想惠雙輪驅動，進一步強(qiang)化商(shang)端穩(wen)定性(xing)的舉措形成呼應(ying)。

自新管(guan)理(li)(li)層履職以來，洋河股(gu)份更加重視渠道質量，通過降低回款要求、分類(lei)分級(ji)幫扶經銷商、尤其(qi)是穩定(ding)小商、老商，并(bing)借助數字化工(gong)具實現(xian)精(jing)細化管(guan)理(li)(li)，有效為渠道減壓(ya)蓄力，修復渠道健康度。

在上半年一(yi)(yi)次(ci)機構調研中，在談(tan)及經銷商結構優化與大商培(pei)育時(shi)，洋(yang)河股(gu)份表示，公司一(yi)(yi)方面(mian)依據銷量(liang)劃分(fen)(fen)經銷商梯(ti)度，分(fen)(fen)類投(tou)放(fang)政策、費(fei)用與資源，培(pei)育大商，扶持中小商；另一(yi)(yi)方面(mian)則落實經銷商議事制度，實現(xian)“廠商一(yi)(yi)家(jia)”。

2025年(nian)上半年(nian)，洋河股份前(qian)五名經銷(xiao)(xiao)客(ke)戶合計銷(xiao)(xiao)售金額占(zhan)銷(xiao)(xiao)售總額比例提升至(zhi)10.7%，相對于2024年(nian)提升2.55個百分點，創2020年(nian)以來新高，表明(ming)大商的市場影響力和銷(xiao)(xiao)售貢獻在不斷(duan)增強。

另一(yi)方面，洋河股份還通過定制化(hua)培訓、數字化(hua)工(gong)具賦能終(zhong)端，并設立 “終(zhong)端夢想惠體系(xi)”，按(an)銷(xiao)(xiao)售貢獻匹配(pei)廣告(gao)、活動(dong)資源。同時，在重點區(qu)域(yu)(yu)實(shi)施 “一(yi)商一(yi)策(ce)”，扶持潛力(li)經銷(xiao)(xiao)商成(cheng)長(chang)為區(qu)域(yu)(yu)龍頭，為經銷(xiao)(xiao)商提供(gong)了更全面的服務和支(zhi)持。

西南證(zheng)券分析(xi)指出，當前(qian)白酒行業景氣度持續承壓，存(cun)量競(jing)爭的格(ge)局加(jia)速演進(jin)，行業集中、分化趨(qu)勢進(jin)一(yi)步凸顯，洋河(he)股份立(li)足長遠發(fa)展和(he)理(li)性發(fa)展，結合當前(qian)環境(jing)把握經營節(jie)奏，以切實解決發(fa)展中的問(wen)題為主(zhu)(zhu)，聚焦(jiao)主(zhu)(zhu)導產品和(he)重點市場，強化品質表(biao)達和(he)口碑引領(ling)，加(jia)之其(qi)股息率行業領(ling)先，配置價值凸顯。

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