每經記(ji)者｜陳夢妤    每經編輯｜魏文藝     

“京城地產一哥”的盛名，對(dui)首開股(gu)份(fen)（600376.SH，股(gu)價2.67元(yuan)，市值68.87億(yi)元(yuan)）來說已經成為甜蜜(mi)的負(fu)擔。

營收(shou)增長105.19%，凈虧(kui)損(sun)18.39億元(yuan)——這份2025年(nian)半年(nian)度報告(gao)背(bei)后，是首開股份的(de)一場求(qiu)生。但(dan)相(xiang)比去年同期(qi)，首開(kai)股份的(de)虧損幅(fu)度已收窄5.61個百分點，經營活(huo)動產生的(de)現金流量凈(jing)額從-44.86億元大幅(fu)提升至70.88億元。

首(shou)開(kai)股份在半(ban)年報中也(ye)明確表(biao)態，將密(mi)切跟蹤并積極研判重點城市土(tu)(tu)地市場(chang)機遇(yu)，在保(bao)障合(he)理利潤的(de)前(qian)提下積極參與(yu)土(tu)(tu)地競拍，力爭獲(huo)取一定(ding)規模的(de)新(xin)增土(tu)(tu)地儲(chu)備。

2022年以來首開股份最佳業績

首開股(gu)份曾(ceng)在年(nian)報中(zhong)坦言，2024年(nian)是公(gong)(gong)司發展史上(shang)極(ji)其困難(nan)的一年(nian)。彼時，該公(gong)(gong)司營業收(shou)入(ru)為242.13億(yi)(yi)元，同比下降49.31%；歸母凈利潤-81.41億(yi)(yi)元，較2023年(nian)的-63.39億(yi)(yi)元虧損規模進一步擴大。

這是首開股(gu)份自2022年(nian)(nian)以來營業收(shou)入連續第三年(nian)(nian)下(xia)滑，歸母(mu)凈(jing)利潤連續第三年(nian)(nian)為負。2022年(nian)(nian)—2024年(nian)(nian)，首開股(gu)份累計虧損達149.41億元，比2016年(nian)(nian)—2021年(nian)(nian)這六年(nian)(nian)的盈利總和還要多。

但(dan)2025年上半(ban)年，首開股份的經營狀況(kuang)出現(xian)了積極(ji)變化。公司實現(xian)營業(ye)收(shou)(shou)入(ru)180.39億元(yuan)，同(tong)比增長105.19%。其中(zhong)第(di)二季(ji)度(du)表現(xian)出色，營業(ye)收(shou)(shou)入(ru)為141.5億元(yuan)，同(tong)比上升165.4%。

圖(tu)片來源：首開股(gu)份2025年半年度報告

更值得關注的(de)(de)是現金(jin)流的(de)(de)大幅改善。報告期(qi)內，首開(kai)股份經營活動產生的(de)(de)現金(jin)流量凈額從去年同期(qi)的(de)(de)-44.86億元(yuan)(yuan)(yuan)增(zeng)至70.88億元(yuan)(yuan)(yuan)，同比增(zeng)長258.0%；實現銷售回款155億元(yuan)(yuan)(yuan)，高于簽約(yue)金(jin)額114億元(yuan)(yuan)(yuan)。

與(yu)(yu)多數房企類(lei)似，首開股份上半年也實施了(le)近年來(lai)最大(da)規模機構調整，完成了(le)公司京內(nei)外19家(jia)二層(ceng)級(ji)單位整合重(zhong)組(zu)。具體來(lai)看，京內(nei)公司重(zhong)組(zu)為“京北大(da)區”與(yu)(yu)“京南(nan)大(da)區”，對京津冀（及太原）區域(yu)集中(zhong)統一管(guan)理；京外公司重(zhong)組(zu)為遼寧、江蘇、浙江、福建、華南(nan)、華中(zhong)、川(chuan)渝(yu)等七大(da)區域(yu)管(guan)理中(zhong)心。

房(fang)地產(chan)開發業務依然是(shi)首開股份(fen)最主要的收(shou)入來源。至報(bao)(bao)告期末，公司擬售(shou)、在售(shou)主要項目(mu)（含自(zi)持(chi)）148個(ge)，總建筑(zhu)面積近4300萬(wan)平(ping)(ping)方(fang)(fang)米(mi)，其中當期在建面積約(yue)680萬(wan)平(ping)(ping)方(fang)(fang)米(mi)。目(mu)前(qian)，公司京(jing)內主要項目(mu)69個(ge)，總規模約(yue)1560萬(wan)平(ping)(ping)方(fang)(fang)米(mi)；京(jing)外片(pian)區主要項目(mu)79個(ge)，總建筑(zhu)面積約(yue)2740萬(wan)平(ping)(ping)方(fang)(fang)米(mi)。報(bao)(bao)告期內，公司房(fang)產(chan)銷(xiao)售(shou)結算收(shou)入175.78億元，結算成本154.13億元。

《每日經濟新聞(wen)》記者注意到，這是(shi)2022年以(yi)來首開(kai)股(gu)份交出的最佳戰報。

從中指研究院2025年(nian)上半(ban)年(nian)房企銷(xiao)售業(ye)績榜看，首(shou)開股(gu)份(fen)以(yi)56.1億元排名(ming)第(di)十三位；權益銷(xiao)售金額(e)則以(yi)26.1億元排在(zai)第(di)十五位。而(er)去年(nian)同期，首(shou)開股(gu)份(fen)還以(yi)106.5億元銷(xiao)售額(e)排名(ming)第(di)五位；權益銷(xiao)售金額(e)以(yi)50億元排在(zai)第(di)八位。目前，首(shou)開股(gu)份(fen)在(zai)北京的35個(ge)房地產項目中，非并(bing)表合作項目達到19個(ge)。

時間回到三年前，2022年9月，首開股份以38.295億元(yuan)、溢價率15%，外加7000平(ping)(ping)方(fang)(fang)米(mi)(mi)現房(fang)配建，拿下豐臺造甲村FT00-1516-6031、FT00-1514-6039熱門地塊(kuai)，樓(lou)面價約6.9萬元(yuan)/平(ping)(ping)方(fang)(fang)米(mi)(mi)，銷售指導價為10.6萬元(yuan)/平(ping)(ping)方(fang)(fang)米(mi)(mi)。

但從首(shou)開股份半(ban)年(nian)(nian)報披露(lu)的情況(kuang)看，君禮著(zhu)項目銷(xiao)售(shou)(shou)并(bing)不(bu)盡如(ru)人(ren)意，報告期(qi)末累計銷(xiao)售(shou)(shou)面積(ji)只有(you)3.75萬平(ping)方(fang)(fang)米(mi)，今年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)只賣出(chu)了1854平(ping)方(fang)(fang)米(mi)，而可出(chu)售(shou)(shou)面積(ji)在6.3萬平(ping)方(fang)(fang)米(mi)左右(you)，據此計算的去化率(lv)不(bu)到60%。

從北(bei)京(jing)市(shi)住建委(wei)官網信息來看(kan)，目(mu)前君禮(li)著預售證已到期，再加上拿地時的7000平方米現房配建，以及北(bei)京(jing)豪宅(zhai)市(shi)場今年(nian)批量(liang)上新(xin)，該項目(mu)銷售面臨較大壓力。

首開股份的(de)當務之急，或許是(shi)通過拿地(di)來(lai)“收復(fu)”北(bei)京市場，交出一份真(zhen)正好看的(de)財(cai)報(bao)。

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封面圖片(pian)來源：每日經濟(ji)新(xin)聞 劉國梅 攝