每經記者(zhe)｜周程程    每經編(bian)輯｜陳 旭    

12月(yue)16日，國家(jia)統計局(ju)發(fa)布數據顯示，今年前11個月(yue)固(gu)定資產(chan)投(tou)資同比增長5.2%，與上月(yue)持平。

其中，制造(zao)業投資(zi)增(zeng)(zeng)長2.5%，增(zeng)(zeng)速較1~10月(yue)回落0.1個百分點。基礎設施投資(zi)增(zeng)(zeng)長4%，增(zeng)(zeng)速比1~10月(yue)份回落0.2個百分點。

國家統計(ji)局新聞(wen)發(fa)言(yan)人付凌暉在(zai)國新辦新聞(wen)發(fa)布會上坦言(yan)，制(zhi)造業投(tou)資和基(ji)礎設施投(tou)資增長(chang)并不快(kuai)。“當然也要(yao)看到，未來中國的(de)投(tou)資還有比較大的(de)潛力(li)。”

在業內看來，明年我(wo)國基建投(tou)(tou)資值得期待(dai)。恒(heng)大研究(jiu)院(yuan)院(yuan)長(chang)助(zhu)理羅志恒(heng)對《每日(ri)經(jing)濟新(xin)聞》記者表示，從拉動經(jing)濟增長(chang)的“三駕(jia)馬(ma)車”來看，在出口、投(tou)(tou)資和消費當中，明年在穩增長(chang)方(fang)面能夠寄予厚(hou)望的是投(tou)(tou)資，尤其是投(tou)(tou)資中的基建。

12月基建(jian)投資增速或仍偏低

對于今年1~11月制(zhi)造業(ye)投資增速出現(xian)回落，華泰證券宏觀(guan)研究團(tuan)隊認為，去年四(si)季(ji)度(du)基(ji)數(shu)維持較高、企業(ye)對需求側中長期預期暫未見明顯好轉等因(yin)素，繼(ji)續對第四(si)季(ji)度(du)制(zhi)造業(ye)投資數(shu)據(ju)產生壓力。

粵(yue)開證(zheng)券首席宏觀研究員張德禮認(ren)為(wei)，制(zhi)造業投(tou)資(zi)(zi)小(xiao)幅(fu)回落的同時，與(yu)之同步性很高的民間固定資(zi)(zi)產投(tou)資(zi)(zi)增速從前(qian)10個月的4.4%回升到4.5%，顯示制(zhi)造業投(tou)資(zi)(zi)增速可能正接近底(di)部位置。中美貿易談判(pan)取得積極(ji)進展，將(jiang)對制(zhi)造業投(tou)資(zi)(zi)形成支撐。

在基建投(tou)資方面，國家統(tong)計局數據顯(xian)示，第三(san)產業中，基礎(chu)設施投(tou)資（不含電力、熱(re)力、燃氣及水(shui)生產和供應業）同比增長4.0%，增速(su)比1~10月(yue)份回落(luo)0.2個百(bai)分點。

不過，全口徑(jing)基(ji)建(jian)投資累計(ji)增(zeng)(zeng)速小(xiao)幅回升。羅志恒表示，如果加上(shang)水電(dian)燃氣(qi)等統計(ji)口徑(jing)，全口徑(jing)的基(ji)建(jian)投資1~11月累計(ji)增(zeng)(zeng)長3.5%，增(zeng)(zeng)速較上(shang)月的3.3%上(shang)升0.2個百分點。

羅志恒(heng)分析認為，在今(jin)年實施大(da)規模減(jian)稅降費(fei)政(zheng)策的(de)(de)背景(jing)下，再加上土(tu)地(di)出(chu)讓收入增速(su)下行，導致地(di)方財力比(bi)較緊張(zhang)。此外(wai)，當前對(dui)地(di)方政(zheng)府的(de)(de)考核機(ji)制更加多元(yuan)化，不再單純以GDP為主要目標，而是(shi)要看包括環保、精準扶貧等在內的(de)(de)多種指(zhi)標，因此地(di)方政(zheng)府大(da)規模搞(gao)基建的(de)(de)動力會比(bi)以往有所弱化。

對于12月基建投資表現，羅(luo)志恒(heng)預判，大概率(lv)仍可能偏低。

專項債提(ti)速有望(wang)提(ti)振(zhen)基(ji)建投資

付凌暉在新聞發布(bu)會上也坦(tan)言，制造(zao)業投(tou)資(zi)和基(ji)礎(chu)設施投(tou)資(zi)增長(chang)并不(bu)快。不(bu)過他也表示，從目(mu)前來看，我國工業化、城(cheng)鎮化還沒(mei)有完成，未來投(tou)資(zi)潛力是非常巨大的。

特別是在產(chan)業(ye)(ye)升級方面，隨著未(wei)來產(chan)業(ye)(ye)發(fa)展向(xiang)中高(gao)端演進(jin)，企業(ye)(ye)在研發(fa)投(tou)(tou)入(ru)和電子(zi)商(shang)務(wu)(wu)方面的投(tou)(tou)入(ru)不斷增加。觀察可知，今年前11個(ge)月(yue)，研發(fa)設計服務(wu)(wu)業(ye)(ye)投(tou)(tou)資、電子(zi)商(shang)務(wu)(wu)服務(wu)(wu)業(ye)(ye)投(tou)(tou)資都出現兩位數的增長，這意味著產(chan)業(ye)(ye)結構(gou)、制造業(ye)(ye)投(tou)(tou)資結構(gou)均在優化(hua)。

付凌暉強(qiang)調，盡(jin)管(guan)當(dang)前基礎設(she)施(shi)投(tou)資增速(su)不是很高，但我們在基礎設(she)施(shi)投(tou)資方面的潛力(li)還是很大的，畢竟目前我國(guo)人(ren)均基礎設(she)施(shi)投(tou)資存量(liang)與(yu)世(shi)界平均水平相比并不高。

“未來養老、教育、醫療(liao)等民(min)生領域投資空(kong)間還是(shi)很大；新一代的(de)基礎設施像互聯網、通信5G發展方(fang)面(mian)(mian)，空(kong)間還是(shi)比較大；還有鐵路、軌道(dao)交(jiao)(jiao)通、城市停車(che)場等交(jiao)(jiao)通建設方(fang)面(mian)(mian)也(ye)有很大投資空(kong)間。”付凌暉說(shuo)。

12月(yue)6日，中共中央政(zheng)治(zhi)局召開會議(yi)，提出要“加(jia)強基(ji)礎設(she)施建(jian)(jian)(jian)(jian)設(she)”。12月(yue)10~12日，中央經濟(ji)工(gong)作會議(yi)召開，部(bu)署了諸多重點基(ji)建(jian)(jian)(jian)(jian)領域相(xiang)關工(gong)作，包(bao)括加(jia)強戰略性、網絡型基(ji)礎設(she)施建(jian)(jian)(jian)(jian)設(she)，推進川藏鐵(tie)路等重大項(xiang)目建(jian)(jian)(jian)(jian)設(she)等。

機構也普遍看(kan)好明年基建投資(zi)的前景(jing)。張德禮表示，在(zai)具體的基建補(bu)短板上，2020年重(zhong)點有(you)望從此前的推項目(mu)轉向解決融資(zi)問題。一方面(mian)，是落實已(yi)經出臺的專項債可作為重(zhong)大基建項目(mu)資(zi)本金(jin)、降低部(bu)分項目(mu)資(zi)本金(jin)比例要(yao)求的政策；另(ling)一方面(mian)，解決項目(mu)配套資(zi)金(jin)的問題，2020年政策性銀行可能介入(ru)，加大對基建項目(mu)的貸款支持。

華泰證券宏(hong)觀研(yan)究團(tuan)隊(dui)指出(chu)，日前財(cai)政部(bu)已(yi)批復提前下達2020年部(bu)分專項債新增額度，并大(da)概率在(zai)明年一季度加(jia)快發行(xing)，形成實物工作量(liang)，這一積極變化可能帶(dai)來基建投資增速(su)的(de)上行(xing)。