每經記者｜張曉慶    每經編輯｜梁梟    

科創板開市滿兩月，首份上市公司股權激勵方案公布。

9月23日晚間，樂鑫科技（688018，SH）發布2019年限制性股票激勵計劃（草案），擬向當前在公司任職的高級管理人員、核心技術人員，以及董事會認為需要激勵的其他人員等21人，授予29.28萬股限制性股票，占激勵計劃草案公告時公司股本總額8000萬股的0.366%，授予價格為65元/股。

《每日經濟新聞》記者注意到，作為首家推出股權激勵的科創板公司，樂鑫科技此番股權激勵充分利用了科創板股權激勵制度創新，同時亦做了進一步的有益嘗試，如突破“50%”的價格限制、操作大幅簡化優化、個性化的股權激勵考核目標等。

今日（9月24日），樂鑫科技股價大漲11.98%，收盤報187元/股，盤中還曾創出198元/股的歷史新高。

突破“50%”的價格限制

作為科創板上市公司首份股權激勵方案，其最為明顯的突破是股權激勵授予價格突破了以往“50%”的價格限制。樂鑫科技公告顯示，激勵計劃授予限制性股票授予價格的定價方法為不低于公司首次公開發行后首個交易日收盤價的50%，并確定為65元/股。本次授予價格占方案公布前1個交易日交易均價的39.61%，占前20個交易日交易均價的41.95%，突破了以往“50%”的價格限制。

《上海證券交易所科創板股票上市規則》規定，上市公司授予激勵對象限制性股票的價格，低于股權激勵計劃草案公布前1個交易日、20個交易日、60個交易日或者120個交易日公司股票交易均價的50%的，應當說明定價依據及定價方式。出現前款規定情形的，上市公司應當聘請獨立財務顧問，對股權激勵計劃的可行性、相關定價依據和定價方法的合理性、是否有利于公司持續發展、是否損害股東利益等發表意見。

天風證券投資銀行總部執行董事、保薦代表人、注冊會計師劉廣福在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，從科創板上市公司本身的發展階段和企業特性來看，它們對核心員工，尤其是技術人員的依賴更大一點，需要以股權激勵的方式把員工利益和公司利益作深度捆綁，激發員工積極性。“另外我認為，目前科創板企業股價還沒有回歸到非常理性的狀態，因此對員工進行股權激勵，也需要一定突破，效果會更好。”

劉廣福進一步指出，限制性股票公允價值和授予價格之間的差額將計入相應費用，如果差額和授予數量比較大的話，會對企業財務數據產生一定影響，因此公司一定會根據自身情況做平衡和約束。

從本次激勵計劃的具體分配情況來看，核心技術人員Benjamin Lei Mung獲授的限制性股票數量最多，達16萬股，占授予限制性股票總數的比例為54.64%，占此次激勵計劃公告日股本總額的比例為0.2%。另外，核心技術人員姜江建、符運生、王強等獲配股票數量也較多，均為1.2萬股。

歸屬后即可流通

圖片來源：攝圖網

科創板股權激勵實施方式靈活，樂鑫科技此次股權激勵計劃也在操作流程上得以優化。根據相關規則，科創板的限制性股票分為兩類：一是“激勵對象按照股權激勵計劃規定的條件，獲得的轉讓等部分權利受到限制的本公司股票”，即第一類限制性股票；二是“符合股權激勵計劃授予條件的激勵對象，在滿足相應獲益條件后分次獲得并登記的本公司股票”，即第二類限制性股票。

第一類情況可類比主板的限制性股票，從激勵草案到授予、解鎖流程相對復雜。主板限制性股票在授予后即需完成變更登記，股票所有權發生轉移。先授予登記的缺陷在于，若屆時公司未達到激勵條件或者激勵對象離職，還會觸發回購注銷已授予股票的程序。

而第二類限制性股票在授予時，所有權并未發生轉移，激勵對象后續滿足相應獲益條件后，才分次獲得并登記股票，從而不會出現登記后情況變化再回購注銷的情形。樂鑫科技此次選擇的正是這類。授予時可不進行登記，而是在滿足了一定條件后，再登記給激勵對象，這個過程被稱為“歸屬”。

值得注意的是，根據規定，獲益條件包含12個月以上的任職期限的，實際授予的權益進行登記后，可不再設置限售期。

根據公告，樂鑫科技明確要求，自授予之日起至第一批次歸屬日，激勵對象須連續任職不少于12個月。這也意味著這部分股份歸屬后即可實現流通（董事高管需滿足法定的限售要求）。

不同激勵對象設置不同歸屬條件

圖片來源：攝圖網

值得一提的是，樂鑫科技此次股權激勵方案還根據自身情況，在各方面做了嘗試。例如，樂鑫科技根據激勵對象司齡不同，將激勵對象分為兩類，第一類激勵對象為在公司連續任職1年以上員工，合計19人；第二類激勵對象為在公司任職1年以下員工，合計2人，公司對兩類激勵對象分別設置了不同的歸屬安排。兩類激勵對象歸屬期、對應考核年度、歸屬條件要求都不同。

此外，樂鑫科技對于歸屬條件的業績考核指標選用了營收或毛利，而非以往常用的凈利潤指標。根據公告，以第一類激勵對象為例，公司選用對應考核年度的營收或毛利增幅較2018年分別為30%、69%、119%和185%（A級），意味著對應指標逐年需保持30%的增速，要求并不低。

劉廣福分析認為，傳統板塊的企業已形成一定規模，且所在行業較為成熟，毛利有較大增幅比較困難，考核營收或者凈利潤指標是比較合適的；而對科創板企業來說，毛利的高低也能反映產品提供的附加值，體現企業整體的技術水平，因此衡量毛利也有理可依。

“股權激勵有效地將公司利益和核心人員的利益綁定在了一起，對于公司未來吸引人、留住人都是一個很好的方式。這也是未來科創板上市公司會考慮采取的方式。”劉廣福表示。

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