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上周(zhou)(zhou)兩市連續(xu)(xu)(xu)反彈，量(liang)能方面持續(xu)(xu)(xu)放(fang)大(da)。上周(zhou)(zhou)五，上證指數(shu)漲(zhang)2.70%，深成指數(shu)更是大(da)漲(zhang)3.96%。但(dan)值得注意的是，11月2日，兩融余(yu)額卻并未(wei)出現(xian)明(ming)顯(xian)起色，續(xu)(xu)(xu)創(chuang)階段新低。分析人士(shi)表示，近期指數(shu)雖然止跌(die)企穩，但(dan)前期強勢股的補跌(die)，令(ling)兩融余(yu)額承壓。而7月以來(lai)，估值底(di)、政策底(di)均已(yi)逐漸顯(xian)現(xian)，進一步下跌(die)空間已(yi)有所約束，未(wei)來(lai)融資客信心有望在震蕩磨底(di)后逐步回升。

兩融余額續創新低

截至11月2日，上(shang)交(jiao)所(suo)融(rong)(rong)資余額(e)報(bao)(bao)4648.29億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，融(rong)(rong)券余額(e)報(bao)(bao)72.20億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，兩(liang)融(rong)(rong)余額(e)為4720.49億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，較前一交(jiao)易日減少9.32億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；深交(jiao)所(suo)融(rong)(rong)資余額(e)報(bao)(bao)2943.47億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，融(rong)(rong)券余額(e)報(bao)(bao)11.90億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，兩(liang)融(rong)(rong)余額(e)為2955.37億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，較前一交(jiao)易日減少15.25億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，兩(liang)融(rong)(rong)余額(e)合計7675.86億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，較前一交(jiao)易日減少24.56億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，續創階段以來的新(xin)低。

從(cong)近(jin)期融(rong)資余額(e)整體(ti)來(lai)看，融(rong)資余額(e)在10月12日跌破8000億(yi)元(yuan)(yuan)關(guan)口，隨(sui)后(hou)一路下(xia)滑至(zhi)10月19日的7648.58億(yi)元(yuan)(yuan)，此后(hou)在10月22日、23日、24日三個交易日小幅(fu)回升(sheng)，最高至(zhi)7666.68億(yi)元(yuan)(yuan)。其后(hou)，融(rong)資余額(e)又再度下(xia)探，直(zhi)至(zhi)11月2日的7591.76億(yi)元(yuan)(yuan)。

值得一提的是，作為市(shi)(shi)場的高風險偏(pian)好者(zhe)，兩(liang)融(rong)(rong)資(zi)(zi)金對市(shi)(shi)場變化(hua)異常敏(min)感。分析人士表(biao)示，在市(shi)(shi)場大幅(fu)反(fan)彈之際(ji)，融(rong)(rong)資(zi)(zi)客進一步(bu)離(li)場，表(biao)明了融(rong)(rong)資(zi)(zi)客的偏(pian)好發(fa)生變化(hua)，仍處于密集調(diao)倉的進程中(zhong)。

有色金屬受青睞

數據(ju)顯示(shi)，上(shang)周融(rong)(rong)資凈流入額(e)排(pai)前五(wu)的行(xing)業依次(ci)為(wei)銀行(xing)、有色金屬、汽車、紡織服(fu)裝、煤(mei)炭，融(rong)(rong)資凈流入額(e)排(pai)后(hou)五(wu)的行(xing)業依次(ci)為(wei)食(shi)品飲料、醫藥、房地產、建筑、基礎化工。

而(er)從11月2日(ri)當日(ri)的變化上看，數據(ju)顯示，在28個申萬一級(ji)行(xing)業(ye)中，11月2日(ri)，有色(se)金(jin)屬、銀行(xing)、采(cai)掘、建筑(zhu)材料(liao)、電氣設(she)備(bei)、電子、紡(fang)織服(fu)裝鋼(gang)鐵和輕工制造(zao)行(xing)業(ye)實現融資凈買(mai)入，其中有色(se)金(jin)屬和銀行(xing)的融資凈買(mai)入額分(fen)別為1.42億(yi)(yi)(yi)元和1.25億(yi)(yi)(yi)元。而(er)食品飲料(liao)、醫藥生物、計(ji)算(suan)機(ji)、傳(chuan)媒、交(jiao)通(tong)運輸等行(xing)業(ye)融資流出金(jin)額較大(da)，分(fen)別為4.78億(yi)(yi)(yi)元、4.12億(yi)(yi)(yi)元、3.92億(yi)(yi)(yi)元、2.75億(yi)(yi)(yi)元、2.50億(yi)(yi)(yi)元。

對(dui)(dui)比上(shang)述數據，以有色(se)金(jin)屬(shu)(shu)(shu)、銀行為(wei)首的(de)(de)資(zi)源(yuan)股和(he)金(jin)融(rong)股仍受(shou)到(dao)融(rong)資(zi)客的(de)(de)青睞。對(dui)(dui)于(yu)有色(se)金(jin)屬(shu)(shu)(shu)行業(ye)，方(fang)正證券(quan)分析師韓振國表示，今年1月(yue)-9月(yue)，有色(se)金(jin)屬(shu)(shu)(shu)行業(ye)實(shi)現營(ying)收11035.84億元，同(tong)比增長(chang)(chang)6.11%；凈利潤(run)398.99億元，同(tong)比增長(chang)(chang)21.53%。目前有色(se)行業(ye)整體估(gu)值PE已經從(cong)年初的(de)(de)50.9下跌至25.5，市(shi)凈率從(cong)3.1跌至2.1。其(qi)中(zhong)工(gong)業(ye)金(jin)屬(shu)(shu)(shu)PE31.5、黃金(jin)31.5、稀有金(jin)屬(shu)(shu)(shu)24.1，均已到(dao)達歷史相(xiang)對(dui)(dui)低(di)位，估(gu)值亟需修復。

而(er)對于(yu)融資客凈賣出金額較(jiao)多的食(shi)品(pin)(pin)(pin)飲料行業(ye)(ye)，安(an)信(xin)證券表示，此前食(shi)品(pin)(pin)(pin)板塊的回(hui)(hui)調(diao)幅(fu)度(du)較(jiao)大，部分(fen)標的預期也已出現(xian)(xian)調(diao)整，估(gu)(gu)值更(geng)為合理。上(shang)半年食(shi)品(pin)(pin)(pin)板塊盡顯(xian)強勢，估(gu)(gu)值、業(ye)(ye)績(ji)雙升(sheng)，但10月(yue)以(yi)來在銷售業(ye)(ye)績(ji)不達預期的背景下(xia)出現(xian)(xian)回(hui)(hui)落。隨著三季報披露，食(shi)品(pin)(pin)(pin)板塊內(nei)個(ge)股股價、估(gu)(gu)值和預期均有(you)所調(diao)整，估(gu)(gu)值較(jiao)上(shang)半年顯(xian)著回(hui)(hui)落，防御思(si)維下(xia)，資金偏好有(you)望(wang)回(hui)(hui)升(sheng)。