每經記者｜吳澤鵬    每經編輯｜陳俊杰    

7月2日早間，廣東甘化（000576，SZ）公告稱，擬以現金人民幣1.836億元收購軍工企業沈陽含能金屬材料制造有限公司（以下簡稱沈陽含能）45%股權。

據披露，2016年~2017年，沈陽含能營業收入分別為1792.08萬元、8132.23萬元，凈利潤分別為7.79萬元、2520.07萬元。

但另一方面，《每日經濟新聞》記者注意到，沈陽含能上述收入主要由關聯交易支撐。其中，2016年，遼沈工業集團有限公司（以下簡稱遼沈集團）貢獻1791.9萬元；2017年，該公司貢獻5638.6萬元，遼寧錦華機電有限公司（以下簡稱遼寧錦華）貢獻1799.15萬元。根據資料，遼沈集團為沈陽含能持股35%的股東，且其代管遼寧錦華。

廣東甘化相關人士對記者表示，前述關聯交易將不會影響本次收購：“標的公司的經營持續性是有保障的，因其產品作為零部件供應的武器裝備型號已列裝，這些武器裝備有較長的生命周期，且生命周期內更換零部件供應商的可能性極小，以維持武器裝備的可靠性。”

收購增值率793.07%

近兩年，廣東甘化一直很忙。

一方面，廣東甘化忙于處置抑或盤活現有的資產，其中包括轉讓、拍賣、注銷清算子公司等；另一方面，廣東甘化又在進行外延并購，其此前曾劍指大健康產業，擬6.73億元收購河北智同生物制藥股份有限公司51%股權，但該交易最終未能成行。

“公司此前計劃圍繞大健康領域實施產業轉型，進行相關標的篩選、考察和論證，并積極開展了有益的嘗試，但由于種種原因，未取得實質性結果。”廣東甘化相關人士對《每日經濟新聞》記者表示，與此同時，公司也在其他有發展前景的行業進行了探索，力求盡快充實公司主業，早日實現轉型發展，未來將圍繞軍工、新材料、高端制造、大健康等領域實施產業轉型與布局。

今年2月12日，廣東甘化發布《關于籌劃重大事項的提示性公告》，涉及收購國內軍工行業標的公司的控股權。在近5個月后，該事項有了進一步進展。

7月2日早間，廣東甘化披露，擬1.836億元收購將樂鴻光企業管理服務中心（普通合伙）（以下簡稱將樂鴻光）、沙縣鴻光企業管理服務合伙企業（普通合伙）（以下簡稱沙縣鴻光）合計持有的沈陽含能45%股權。

據披露，6月29日，廣東甘化已與交易相關方簽署了《股權收購協議》。交易完成后，廣東甘化將持有沈陽含能45%股權，其余原股東持股比例保持不變，分別是遼沈集團持有35%股權，沈陽宏偉非晶金屬材料有限公司持有20%股權。沈陽含能將成為廣東甘化的控股子公司。

記者注意到，截至評估基準日，沈陽含能經審計的凈資產賬面價值為4568.53萬元，評估值為40800.00萬元，評估增值36231.47萬元，增值率為793.07%。

關聯交易支撐業績

增值率達793.07%，廣東甘化此番擬收購標的是什么來頭？

沈陽含能成立于2015年6月，注冊資本3000萬元。根據審計報告及收購公告，2016年~2017年，沈陽含能營業收入分別為1792.08萬元、8132.23萬元，凈利潤分別為7.79萬元、2520.07萬元，2018年第一季度，沈陽含能實現營業收入719.37萬元，實現凈利潤27.84萬元。

值得注意的是，以今年第一季度的表現，沈陽含能實現業績承諾壓力較大。廣東甘化在收購公告中還披露，沈陽含能在2018年~2020年各會計年度經審計的、按照扣除非經常性損益前后孰低原則確定的承諾凈利潤（如合并報表則為歸屬于母公司所有者的凈利潤）分別為2800萬元、3200萬元及4000萬元。

此外，《每日經濟新聞》記者還注意到，沈陽含能在2016年~2017年實現的營業收入中，絕大部分來自于對關聯方的銷售收入。

審計報告披露了沈陽含能的關聯方及關聯交易情況。其中，遼沈集團為其持股35%股東，遼寧錦華為遼沈集團代管企業。

2016年，沈陽含能對遼沈集團的銷售收入為1791.9萬元；2017年，沈陽含能對遼沈集團銷售5638.6萬元，此外，還對遼寧錦華銷售1799.15萬元，合計銷售約為7437.75萬元。這兩年，上述關聯交易收入占對應年度營收比例分別為99.99%、91.46%。

對此，廣東甘化相關人士稱，關聯交易并不會影響收購，且標的公司的產品在同類產品中質量穩定、指標一致性好，具有較強的競爭力。

廣東甘化公告稱，沈陽含能已與多家兵工廠建立了良好的合作關系，是部分產品的唯一供應商或主要供應商。