每經記者｜吳治邦    每經編輯｜文多    

天圣制藥(002872，SZ)于4月22日晚間披露了2017年年報，報告期內，天圣制藥業績持續穩健增長，實現營收22.61億元，較上年同期增長8.36%；實現營業利潤約3.10億元，較上年同期增長30.26%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤約2.49億元，較上年同期增長10.73%。

《每日經濟新聞》記者注意到，雖然公司凈利潤仍保持較快的穩定增長，但經營性現金流等在近些年來首次出現為負的情況。對此，公司董秘辦工作人員表示，主要是受到“兩票制”的影響，導致許多廠家要求先款后貨，而回款方面晚一些，所以出現現金流量為負的情況。

公司年報截圖

經營性現金流首次為負

2017年1月，8部門聯合下發的一份通知明確要求，綜合醫改試點省(區、市)和公立醫院改革試點城市的公立醫療機構要率先推行藥品采購“兩票制”，鼓勵其他地區執行“兩票制”，以期進一步降低藥品虛高價格。“兩票制”是指藥品從生產企業到流通企業開一次發票，流通企業到醫療機構開一次發票。

上述醫藥政策已經普遍影響到藥企現金流。白云山披露的數據顯示，旗下知名藥企廣州醫藥2015年、2016年、2017年1～9月的經營活動現金流凈額分別為1.32億元、3.54億元、負17.87億元。白云山在后續的公告中解釋稱，主要原因是“兩票制”的實施。另外，由于醫療機構客戶是我國醫藥流通行業主要的終端客戶，結算、付款流程較長，回款通常是第四季度高于其他季度。

《每日經濟新聞》記者注意到，“兩票制”不僅僅影響到了體量較大的藥企，體量較小的天圣制藥也不另外。2017年的年報顯示，雖然天圣制藥營業收入及凈利潤均保持一定的增長，但經營活動產生的現金流量及凈利潤現金含量卻出現了近些年來首次為負數的情形，而上述情況早在2017年上半年時候就有所體現。

具體到財務數據來看，天圣制藥一季度、二季度、三季度、四季度的營業收入分別為5.34億元、5.70億元、5.07億元和6.50億元，而經營活動產生的現金流量凈額分別為894.97萬元、負1.46億元、負1.31億元和2.12億元。

公司年報截圖

公司董秘辦工作人員解釋稱：“因為‘兩票制’，導致對上游供應商的預付款較多，而醫院回款受此影響就比較慢，所以中間產生了現金流量為負數的情況，這種情況不好判斷是否會持續，可能會慢慢改善。這個并不是個別公司的情況，行業都這樣子的情況。”

公司：不影響繼續擴張

從天圣制藥年報及董秘辦工作人員所表述的情況來看，“兩票制”在2017年上半年開始就已對公司現金流產生了一定影響。但2017年5月上市后不久，天圣制藥依然開始了一系列投資及收購動作，可見并沒有影響到公司對外擴張。

2017年6月14日，公司發布了兩項對外投資公告：公司計劃在重慶市黔江區正陽工業園區建設天圣制藥集團黔江區中藥材產業化項目，項目總投資1.5億元；另一項是擬由公司全資子公司重慶長天藥業有限公司在重慶市長壽經濟技術開發區建設化學原料藥GMP建設項目，項目總投資2.6億元。

2017年8月11日，公司宣布擬以自有資金510萬元收購湖北仙明醫療器械有限公司510萬股股權，收購完成后將持有其51%的股權；9月29日，公司公告稱為滿足公司戰略發展的需要，計劃投資5000萬元設立全資子公司瀘州天圣藥業有限公司。

2017年9月20日，公司宣布擬以自有資金收購重慶駿曜藥用包裝制品有限公司的股權。2017年10月19日，公司擬投資重慶市光遙光電科技有限公司1460萬元現金，獲得其20%的股份。

就在幾個星期前，天圣制藥在董事長被要求協助調查而無法履職的情況下，仍擬收購四川省玉鑫藥業有限公司的股權。

對此，公司董秘辦工作人員表示：“這個不會對公司對外擴張造成影響，也不對財務造成影響。此外，截至目前，仍未能與董事長取得有效聯系。”