每(mei)(mei)經(jing)編輯｜每(mei)(mei)經(jing)記者 肖(xiao)樂 每(mei)(mei)經(jing)編輯 姚祥云    

每經記者 肖(xiao)樂 每經編輯 姚(yao)祥云

日前，平(ping)安銀(yin)行(xing)（000001，SZ）公(gong)告，擬(ni)公(gong)開(kai)發(fa)行(xing)不超過260億元A股可轉(zhuan)債(zhai)，以(yi)支持未來業務發(fa)展，在可轉(zhuan)債(zhai)轉(zhuan)股后用于補充核心一(yi)級資(zi)本。

《每日經濟(ji)新聞》記者梳理發現，今(jin)年(nian)以(yi)來(lai)，光大銀行已經成功發行300億元可(ke)轉債(zhai)，民生銀行、無錫銀行、常熟銀行、中信銀行、江陰銀行的可(ke)轉債(zhai)正(zheng)在路(lu)上。

分析指(zhi)出，相(xiang)對于定增、發(fa)行(xing)優先股(gu)等其他資本補(bu)充方式(shi)，銀行(xing)發(fa)行(xing)可轉債受到的時間限制、投資者人數限制更少(shao)，同時期限短、流(liu)動性好，即(ji)使不轉股(gu)，通過可轉債融資的成本也很低(di)。

“補血”亦為監管要求預留空間(jian)

根據(ju)預案，平安銀(yin)行(xing)將公(gong)開發(fa)行(xing)總額不超(chao)過人民幣(bi)260億元A股可轉(zhuan)換公(gong)司債(zhai)(zhai)券。本次發(fa)行(xing)的可轉(zhuan)債(zhai)(zhai)每張面值人民幣(bi)100元，按面值發(fa)行(xing)，期限(xian)(xian)為發(fa)行(xing)之日(ri)(ri)起(qi)六(liu)年。轉(zhuan)股期限(xian)(xian)為自可轉(zhuan)債(zhai)(zhai)發(fa)行(xing)結束之日(ri)(ri)滿六(liu)個(ge)月(yue)后(hou)的第一個(ge)交(jiao)易日(ri)(ri)起(qi)至可轉(zhuan)債(zhai)(zhai)到期之日(ri)(ri)止(zhi)。

平安(an)銀行表示(shi)，募集資(zi)金將用(yong)于支持未來業務發展，在(zai)可(ke)轉債轉股后(hou)按(an)照相關監管要求用(yong)于補充(chong)核心一級資(zi)本。

截至2017年3月(yue)31日，平安銀行(xing)(xing)核心(xin)一(yi)級(ji)(ji)資(zi)(zi)本(ben)充(chong)足率(lv)(lv)(lv)(lv)、一(yi)級(ji)(ji)資(zi)(zi)本(ben)充(chong)足率(lv)(lv)(lv)(lv)和資(zi)(zi)本(ben)充(chong)足率(lv)(lv)(lv)(lv)分(fen)別為8.28%、9.23%和11.48%。滿足《商業銀行(xing)(xing)資(zi)(zi)本(ben)管(guan)理辦法（試行(xing)(xing)）》中對(dui)非(fei)系統重要(yao)性銀行(xing)(xing)的(de)核心(xin)一(yi)級(ji)(ji)資(zi)(zi)本(ben)充(chong)足率(lv)(lv)(lv)(lv)7.5%、一(yi)級(ji)(ji)資(zi)(zi)本(ben)充(chong)足率(lv)(lv)(lv)(lv)8.5%和資(zi)(zi)本(ben)充(chong)足率(lv)(lv)(lv)(lv)10.5%的(de)最低要(yao)求。

目(mu)前，平安銀行(xing)正處(chu)于零(ling)售轉(zhuan)型之(zhi)(zhi)中(zhong)，業務轉(zhuan)型需(xu)要更(geng)大的(de)資本支(zhi)撐。與(yu)此同(tong)時，在(zai)金融去杠(gang)桿、央行(xing)MPA考核之(zhi)(zhi)下，資本充足率水平的(de)提(ti)升(sheng)對于商業銀行(xing)愈發重要。

平(ping)安(an)銀行(xing)表示(shi)，為(wei)更好(hao)地滿足監管要(yao)(yao)(yao)求，增強風險抵御能力(li)，有(you)必(bi)要(yao)(yao)(yao)進一步(bu)提高(gao)資本(ben)充足率(lv)水平(ping)，在滿足未(wei)來發展(zhan)需要(yao)(yao)(yao)的同時，亦為(wei)可能提高(gao)的監管要(yao)(yao)(yao)求預留(liu)空間。

商業銀行密集發行可轉債

實(shi)際上(shang)，今年(nian)(nian)以來，已有多家商業銀(yin)行選擇發行可(ke)(ke)轉債(zhai)來補充(chong)資本(ben)。今年(nian)(nian)3月30日，光大銀(yin)行300億元(yuan)可(ke)(ke)轉債(zhai)上(shang)市。隨后，民(min)生銀(yin)行公告(gao)500億元(yuan)可(ke)(ke)轉債(zhai)發行預案。民(min)生銀(yin)行同樣表示，發行可(ke)(ke)轉債(zhai)募集資金將用于支(zhi)持未來業務發展(zhan)，在可(ke)(ke)轉債(zhai)轉股(gu)后按(an)照相(xiang)關監管要求用于補充(chong)公司核(he)心一(yi)級(ji)資本(ben)。

7月，無錫銀行(xing)、常熟銀行(xing)可(ke)(ke)轉債(zhai)發行(xing)申(shen)請獲證監(jian)會受理，中信銀行(xing)400億元可(ke)(ke)轉債(zhai)發行(xing)獲得銀監(jian)會批復(fu)同(tong)意(yi)，江(jiang)陰銀行(xing)收到(dao)了證監(jian)會對其(qi)可(ke)(ke)轉債(zhai)申(shen)請的反饋意(yi)見(jian)。

一般來說，商業(ye)銀(yin)行(xing)常用的資本(ben)補充(chong)工(gong)具就包括定增、發(fa)行(xing)優先股和二級資本(ben)債(zhai)，然而，今年可(ke)轉債(zhai)為何受到(dao)了銀(yin)行(xing)偏愛(ai)？

今年2月(yue)，再融(rong)資(zi)新(xin)規規定，上市公(gong)(gong)司申請增發(fa)(fa)、配股、非公(gong)(gong)開發(fa)(fa)行(xing)股票的，本次發(fa)(fa)行(xing)董(dong)事會決議日距離(li)前次募集資(zi)金到(dao)位(wei)日原則(ze)上不(bu)得少于(yu)(yu)18個月(yue)。前次募集資(zi)金包(bao)括(kuo)首發(fa)(fa)、增發(fa)(fa)、配股、非公(gong)(gong)開發(fa)(fa)行(xing)股票。但(dan)對于(yu)(yu)發(fa)(fa)行(xing)可(ke)轉(zhuan)債、優先股和(he)創(chuang)業板小額快速融(rong)資(zi)的，不(bu)受(shou)此(ci)期限限制。因此(ci)，獲得“綠色通(tong)道”的可(ke)轉(zhuan)債受(shou)到(dao)市場熱捧。

華創債(zhai)券王(wang)文歡(huan)指出，相(xiang)對(dui)于定(ding)增、發行(xing)(xing)(xing)優先股(gu)等方式(shi)，銀(yin)行(xing)(xing)(xing)發行(xing)(xing)(xing)可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)存在(zai)(zai)一定(ding)的(de)優勢。首先，不受18個月間隔期(qi)的(de)限制(zhi)，且投(tou)資(zi)者人數(shu)也沒(mei)有限制(zhi)，而定(ding)增限制(zhi)投(tou)資(zi)者數(shu)量在(zai)(zai)10人；初始轉(zhuan)(zhuan)股(gu)價也比定(ding)增發行(xing)(xing)(xing)價更高。其次(ci)，相(xiang)對(dui)于發行(xing)(xing)(xing)優先股(gu)，可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)期(qi)限短、流(liu)動性好，而且優先股(gu)只(zhi)能補(bu)充其他(ta)一級資(zi)本，不能補(bu)充核(he)心(xin)一級資(zi)本。最后，即使(shi)不轉(zhuan)(zhuan)股(gu)，通過(guo)可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)融(rong)資(zi)的(de)成本也很低。

投資者對于可轉債的(de)熱情也頗高。光(guang)大(da)銀行300億元(yuan)規模的(de)可轉債網(wang)上中(zhong)簽率僅為0.5%，國泰君安(an)70億元(yuan)可轉債網(wang)上中(zhong)簽率僅為0.08%。

那么未(wei)來是(shi)配(pei)置低估(gu)值的銀(yin)行(xing)股還(huan)是(shi)銀(yin)行(xing)轉(zhuan)債(zhai)，申萬宏源(yuan)固(gu)定收益(yi)總部首(shou)席分析師范(fan)為向(xiang)《每日經濟新聞(wen)》記者(zhe)(zhe)表(biao)示，購買可(ke)(ke)轉(zhuan)債(zhai)的多是(shi)偏(pian)保守(shou)型(xing)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)，在債(zhai)市不好的情況下，很多純債(zhai)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)轉(zhuan)向(xiang)投(tou)資(zi)(zi)可(ke)(ke)轉(zhuan)債(zhai)，但可(ke)(ke)轉(zhuan)債(zhai)的收益(yi)率、波動率均低于股票(piao)，風(feng)險型(xing)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)還(huan)是(shi)更愿意(yi)投(tou)資(zi)(zi)有更高收益(yi)可(ke)(ke)能(neng)的股票(piao)。因此(ci)，購買銀(yin)行(xing)股還(huan)是(shi)銀(yin)行(xing)轉(zhuan)債(zhai)，還(huan)要看投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的個人風(feng)險偏(pian)好。