每經編輯｜每經記者 陳 晨 每經編輯 肖鴻月    

每經記者 陳 晨 每經編輯 肖鴻月

A股上市公司2016年年報已收官，被市場戲謔為“靠天吃飯”的券商業也交出了最后的成績單。不用多想，去年證券市場走勢低迷，券商業的成績自然也不會好到哪兒去。不過《每日經濟新聞》記者對比發現，2016年資產管理業務較其他業務表現格外突出。

更有意思的是，仔細分析數據后，記者發現兩件值得玩味的事——第一件是，27家已上市券商，其資產管理凈收入和規模占整個券商資管業50%以上；第二，規模和凈收入雙增大趨勢的背后，也有券商資管業務出現了不和諧的聲音，有這兩個指標雙降的，還有一升一降的。這背后到底藏著什么樣的秘密？

資管業務表現搶眼

根據中國證券業協會數據，129家證券公司2016年實現營業收入3279.94億元，同比下降42.97%；累計實現凈利潤1234.45億元，同比下降49.57%，這也成了自2012年以來，券商行業業績降幅最大的一年。

《每日經濟新聞》記者發現，在這不盡如人意的成績中，資管業務的表現卻成為券商業務中的一大閃光點。中國證券業協會數據顯示，129家證券公司資產管理業務2016年實現凈收入296.46億元，同比增長7.85%。雖然這一比例增長看似不高，但同其他業務對比之后，就能一目了然資產管理業務的表現到底如何。

中國證券業協會數據顯示，2016年代理買賣證券業務凈收入（含租賃席位）為1052.95億元，同比下滑60.78%，為券商業務中下滑之最；證券投資收益（含公允價值變動）為568.47億元，同比下滑59.37%；利息凈收入為381.79億元，同比下滑35.43%。這么看來，資產管理行業實現7.85%的增長已實屬不易。

另外，再從凈收入占比增幅來看，券商資產管理業務也輕松超過前述三大業務。記者統計發現，資產管理業務凈收入占比由2015年的4.78%提升至2016年的9.04%，增長4.26個百分點。而在前述三大業務中，僅利息凈收入占比增幅實現正增長，上升1.36個百分點，其余二者則分別下降14.68和7.24個百分點。

除了凈收入外，資產管理規模也是值得一提的，同樣能說明券商資管業務的表現水平。中國證券業協會數據顯示，2016年，129家證券公司資產管理受托金總額為17.82萬億元，相比2015年的11.88萬億元增長高達50%。

凈收入和規模：27家上市券商占比超一半

券商行業2016年共計129家，不過最值得關注的還是27家上市券商。記者統計發現，27家上市券商資管的三項業務（僅包括集合、定向和專向資管業務）凈收入153.29億元，占總體的51.71%；實現資產管理規模9.29萬億元，占總體（三項業務規模合計17.31萬億元）的53.67%。

再來看看凈收入方面。27家上市券商中，超過10億元的有5家，分別是中信證券、國泰君安、廣發證券、申萬宏源和招商證券。而超過凈收入平均水平5.68億元的有9家，除前述5家外，還包括華泰證券、光大證券、長江證券和海通證券。

在凈收入的增速上，27家券商中，除中國銀河與中原證券無可對比數據外，有14家實現了正增長。其中，華泰證券、太平洋、國海證券和山西證券凈收入同比翻倍。而與之相反的是，西南證券、海通證券和東方證券的凈收入“攔腰斬斷”，尤其是西南證券，下滑比例高達近84%。

再來看規模方面。中信證券仍然穩居首位，達1.81萬億元，但是其后的排名卻有不小變化，后三名分別是華泰證券、國泰君安和海通證券，規模均在8000億～9000億元。另外，記者統計發現，27家資產管理規模平均為3440.88億元，超過這一均線水平的除前述4家券商外，還有申萬宏源和招商證券。

在規模的增速上，27家券商中，僅有兩家規模下滑，其余均實現上漲。比如東北證券、國海證券、山西證券和華安證券等8家，規模增長速度實現同比翻倍。

9家券商規模和收入成反向

看來，這27家券商資管業務確實是了得的，不過《每日經濟新聞》記者還發現，在券商資管規模和凈收入雙升背后，也有不太一致的步伐。

從資管業務的規模和凈收入兩個指標來看，在可比的25家券商中，有14家實現了雙升，占比逾五成。

比如雙升格局下的華泰證券，2016年集合、定向和專項業務合計實現（以下簡稱資管三項業務）規模和凈收入8856.62億元和8.87億元，分別同比增長42.04%和542.75%。

還有國泰君安，2016年資管三項業務規模和凈收入分別為8703.90億元和18.46億元，分別同比增長41.07%和22.82%。值得一提的是，國泰君安資管在2016年積極開展資產證券化等業務創新及產品創新，同時還成立了跨境業務部，積極布局海外主動管理業務。

數據進一步顯示，還有2家券商資管業務的規模和凈收入兩個指標為雙降；其余9家，均進入規模上升，有的甚至創出歷史新高，而凈收入下降的怪圈。如西南證券，2016年資管三項業務規模和凈收入分別為1103.23億元和1.13億元，其中規模增長24.14%，但是凈收入卻下滑83.76%。