每經(jing)編(bian)輯｜杜冉樂    

每經記者(zhe) 杜冉樂 每經編輯 隋丕(pi)寧(ning)

1月(yue)16日，上海證(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)所官網顯示(shi)，云南城投集團(tuan)申(shen)請(qing)的20億(yi)元小公(gong)(gong)募債(zhai)獲批，而在幾天(tian)前，該企(qi)業(ye)50億(yi)元的可續期小公(gong)(gong)募債(zhai)也獲得批準放行。

對于當前(qian)急需資(zi)金的云南城投來說(shuo)，拿到上述總計(ji)70億元的發債批(pi)文，無疑是久(jiu)旱逢甘霖。《每日經濟新聞》記者(zhe)注意(yi)到，上述企業集團頻繁與控股子公(gong)司云南城投置業（600239，SH）之間發生購買與賣出資(zi)產的重大(da)關聯交易。

頻繁關聯(lian)交易(yi)的背后，云南城投(tou)置(zhi)業去年前三(san)季度虧損逾(yu)(yu)5億元(yuan)，該母公司虧損逾(yu)(yu)7億元(yuan)，相(xiang)比2015年凈賺12億元(yuan)，該業績反差有(you)些驚(jing)人。

70億公司債馳援

資料顯示，云南城投集團募(mu)資說(shuo)明書披(pi)露稱，其(qi)主(zhu)營業(ye)務收入主(zhu)要構成為(wei)城市開發業(ye)務，該(gai)板塊細分為(wei)房地(di)產商品房和商用物(wu)業(ye)銷(xiao)售。

報告期內，上(shang)述(shu)發行人已完(wan)工、在建、儲備的房地(di)產項(xiang)目共計34 個，己完(wan)工項(xiang)目8個，在建項(xiang)目21個，擬建項(xiang)目5個。實際上(shang)，這部分(fen)業(ye)務主(zhu)要由A股上(shang)市房企云南(nan)城投置(zhi)業(ye)實施。

上述獲批的50億元可續期公司債(zhai)就(jiu)是(shi)業內(nei)俗稱的“永續債(zhai)”，去年8月(yue)(yue)初拋出發債(zhai)申請(qing)，到去年9月(yue)(yue)份獲得上海證券交易所的反(fan)饋(kui)及發行(xing)人對(dui)其(qi)進行(xing)答復之后(hou)，幾個月(yue)(yue)之內(nei)一直無回音。

記(ji)者注意到，上述50億元永續債(zhai)以每5個計(ji)息年(nian)度(du)為1個周期，在(zai)每個周期末，發行人(ren)有(you)權選擇將本次債(zhai)券(quan)期限(xian)延長1個周期（即延長5年(nian)），或選擇在(zai)該(gai)周期末到期全額兌付本次債(zhai)券(quan)。同時，該(gai)永續債(zhai)附設發行人(ren)延期支付利(li)息權。

今年1月12日，該50億(yi)元(yuan)可續期公司債順利闖關成功(gong)，按(an)照(zhao)聯合資(zi)信評(ping)級(ji)的評(ping)級(ji)情況，上述發行人(ren)主(zhu)體長(chang)期信用(yong)等級(ji)為(wei)(wei)AAA，債券信用(yong)等級(ji)為(wei)(wei)AAA。

據悉，云南城投集團另(ling)一(yi)只20億元小公募債去年9月(yue)底發出(chu)申請之后，一(yi)直未獲(huo)得反(fan)饋意(yi)見，但(dan)今年1月(yue)16日卻意(yi)外獲(huo)得批準。

熟(shu)悉云(yun)(yun)南城投的紅塔(ta)證券(quan)一(yi)位債(zhai)券(quan)業務(wu)人士向(xiang)《每日(ri)經濟新聞》記者表示，它背后是云(yun)(yun)南省政府，所以肩負著對整個云(yun)(yun)南尤其是昆明的城市(shi)開發與(yu)投資建設的重任，債(zhai)券(quan)是一(yi)個重要(yao)的融資渠道(dao)。

本次債券發行(xing)前，上述發行(xing)人(ren)的(de)最近一期期末凈資(zi)產(chan)為271.86億元(yuan)；合(he)并口(kou)徑資(zi)產(chan)負(fu)債率為79.11%。此(ci)外(wai)，該(gai)發行(xing)人(ren)2013年到(dao)2015年合(he)并報表中歸屬于(yu)母公司所(suo)有者的(de)凈利(li)潤分別(bie)為6187萬(wan)元(yuan)、3607.9萬(wan)元(yuan)、約4.93億元(yuan)。

記者(zhe)注意到，去年(nian)6月(yue)份及去年(nian)9月(yue)份，云南城投(tou)置業分兩次累計發(fa)行了30億元公(gong)司債，期(qi)限(xian)5年(nian)，其中第一筆(bi)利(li)率6.2%，附(fu)第3年(nian)末(mo)(mo)發(fa)行人(ren)調整票面(mian)利(li)率選擇(ze)(ze)權(quan)(quan)和(he)投(tou)資者(zhe)回售選擇(ze)(ze)權(quan)(quan)。第二筆(bi)利(li)率為5.77%，附(fu)第2年(nian)末(mo)(mo)發(fa)行人(ren)調整票面(mian)利(li)率選擇(ze)(ze)權(quan)(quan)和(he)投(tou)資者(zhe)回售選擇(ze)(ze)權(quan)(quan)。

頻施關聯交易謀減虧

去年10月份，云(yun)南城投置業披露了三季報(bao)，但(dan)出(chu)人意料的(de)是，該(gai)公司(si)(si)實現營收(shou)31億元(yuan)，同比(bi)增長524.8%，但(dan)該(gai)公司(si)(si)股東(dong)應占凈利虧損近5億元(yuan)，前年同期虧損約2.6億元(yuan)，這意味虧損額進一(yi)步擴大，已(yi)創下該(gai)房(fang)企(qi)業績(ji)虧損歷(li)史新高。

記者(zhe)跟蹤發(fa)現，自上述(shu)業(ye)(ye)績發(fa)布之后，云南城(cheng)投置業(ye)(ye)一系(xi)列資本運作頻繁(fan)發(fa)生，一個(ge)明顯特征是其與母公司云南城(cheng)投集團頻繁(fan)發(fa)生關聯交易。

去年11月底，云(yun)(yun)(yun)南城投(tou)(tou)置業(ye)披(pi)露公告稱，其擬向云(yun)(yun)(yun)南城投(tou)(tou)集團(tuan)全資子公司云(yun)(yun)(yun)南城投(tou)(tou)健(jian)康產業(ye)投(tou)(tou)資有限(xian)公司轉讓云(yun)(yun)(yun)南溫(wen)泉山谷房地(di)產集團(tuan)21%股權。

記者注意到，上述標的企(qi)業總占地(di)預(yu)計約1.48萬畝，屬于一個(ge)住宅、旅游(you)、運動(dong)與(yu)康(kang)養綜合體項目，去年(nian)上半(ban)年(nian)虧損逾0.2億(yi)元，而2015年(nian)則虧損了大(da)約0.76億(yi)元。

按(an)照云南城投置業的表述，上(shang)述轉讓(rang)之后不再納入財報，預計(ji)將對其構成(cheng)大約2800萬元(yuan)的投資損(sun)失(shi)。以(yi)此觀之，這也不失(shi)為一種減虧乃(nai)至(zhi)扮靚業績的財技(ji)手段。

去年(nian)12月底，云南(nan)城(cheng)投(tou)集團向(xiang)云南(nan)城(cheng)投(tou)置(zhi)業購(gou)買其(qi)旗下西(xi)安(an)物業資產(chan)4.82萬平方米，交(jiao)易金(jin)額約5.5億元(yuan)。云南(nan)城(cheng)投(tou)置(zhi)業表示，此舉可增強其(qi)2016年(nian)的盈利(li)(li)能力，經(jing)其(qi)初(chu)步測算，該交(jiao)易預計為(wei)其(qi)2016年(nian)度(du)貢獻大(da)約1億元(yuan)的凈(jing)利(li)(li)潤。

云(yun)南(nan)城投(tou)一位不愿具(ju)名的(de)內(nei)部(bu)人士告訴《每(mei)日(ri)經(jing)濟新聞》記者，當前經(jing)濟大環(huan)境整體不景氣，對企業(ye)的(de)業(ye)績影響也比(bi)較(jiao)大。在地方混改(gai)的(de)背景下，公司將會采取多種改(gai)革措施來提高經(jing)濟效(xiao)益。