每(mei)經編輯(ji)｜費(fei)盛海    

每經記者 費勝海

在境外投資熱(re)的今天，如果你在投資前(qian)沒了(le)解清楚游戲規則，那損失可能難(nan)以想象！

近日(ri)，投資者在港(gang)股神州控股（00861）股吧中驚呼：“百分之二十的稅，在除權日(ri)前一(yi)天買入的悲(bei)劇了，我當真黑……”，這立即引起了理財不二牛（微信(xin)號：buerniu5188）的好奇。

那么這(zhe)位投資究竟受到了怎樣(yang)的“傷害”？

港版萬寶之爭引來跟風者

要弄明白這件事兒(er)，還要從有“港版萬寶(bao)之(zhi)爭(zheng)”之(zhi)稱的廣電運通舉牌神州控股聊(liao)起(qi)。

2015年(nian)，神(shen)州控股(gu)將(jiang)IT服務及(ji)投資控股(gu)公司出售(shou)給(gei)A股(gu)上(shang)市公司深信泰豐（000034）后，總共收益近50億港元現(xian)金，并承諾將(jiang)75%收益，也就是每股(gu)3.2港元用于股(gu)東特別(bie)派(pai)息(xi)。

一石激起(qi)千層(ceng)浪，資(zi)產(chan)優質（僅控股(gu)A股(gu)神(shen)州(zhou)信(xin)息(xi)的(de)市值就超過(guo)人民(min)幣130億元）、股(gu)權極度(du)分散的(de)神(shen)州(zhou)控股(gu)，股(gu)價長期(qi)徘(pai)徊在6港(gang)元左(zuo)右(you)，對應當時(shi)市值僅70多億港(gang)元。引來了不少資(zi)深投資(zi)者關注。也(ye)為不久(jiu)后，首家國有上市公司通(tong)過(guo)滬港(gang)通(tong)來實現跨(kua)市場(chang)收購案例(li)埋下伏筆。

截至3月18日，廣電運通通過(guo)滬港(gang)(gang)通，在(zai)公(gong)司賬戶上持續買入(ru)神州控(kong)股的數量已(yi)經(jing)達到9227萬股，占神州控(kong)股總(zong)股本的8.4%，順利成為第一大股東(dong)！不少資深(shen)的雙棲（港(gang)(gang)股、A股）投資者(zhe)，甚至已(yi)將(jiang)廣電運通舉牌神州控(kong)股，稱之(zhi)為港(gang)(gang)股版的“寶萬事件(jian)”。

在(zai)恒指走高、公司(si)基(ji)本(ben)面良好、事件驅動(dong)（舉牌刺激）、乃至技術走勢都非常美妙的(de)(de)時刻，終于，一些粗心沒有做(zuo)足(zu)功(gong)課的(de)(de)投資者，在(zai)沒有了解清楚港股通交易(yi)規則的(de)(de)情況下跟風買(mai)入。

高分紅卻是跌停痛

理財不二牛連線了一位港股(gu)上市(shi)公司董秘(mi)了解情況，該人士表示，對(dui)股(gu)東分紅(hong)一般僅替(ti)企業代(dai)扣10%的(de)(de)稅(shui)款，個(ge)人投資者是免稅(shui)的(de)(de)；對(dui)于滬港通的(de)(de)稅(shui)收問(wen)題(ti)并不全是他(ta)們(men)直(zhi)接代(dai)扣。

那(nei)么究(jiu)竟(jing)滬港通是怎樣收稅(shui)的？理財(cai)不二牛(niu)以投資者身份(fen)再次連線(xian)了中國結算登記公司，被告知(zhi)具體規則在財(cai)稅(shui)【2014】81號有顯示。具體為：

1、內地個(ge)人(ren)投資(zi)(zi)者(zhe)通(tong)過滬港通(tong)投資(zi)(zi)香港聯交所上市H股(gu)取得的(de)股(gu)息(xi)紅利，H股(gu)公司應(ying)向中國證券登(deng)記(ji)結(jie)算有限責任公司（以(yi)下簡稱(cheng)中國結(jie)算）提出申請，由中國結(jie)算向H股(gu)公司提供(gong)內地個(ge)人(ren)投資(zi)(zi)者(zhe)名冊(ce)，H股(gu)公司按照20%的(de)稅率代扣個(ge)人(ren)所得稅。

2、內(nei)地(di)個(ge)人投資(zi)者(zhe)通過滬港(gang)通投資(zi)香港(gang)聯交所上市的非H股(gu)(gu)取得的股(gu)(gu)息紅利，由中(zhong)國結(jie)算按照20%的稅率代扣個(ge)人所得稅。

券商還表(biao)示(shi)，對于非H股(gu)公司被認(ren)定為中(zhong)國居民企業(ye)的(de)，由于港(gang)股(gu)通的(de)投資(zi)者(zhe)持有的(de)股(gu)票(piao)都是(shi)以香港(gang)中(zhong)央(yang)(yang)結算（非居民企業(ye)）記錄(lu)在股(gu)東名冊(ce)，故(gu)該類(lei)非H股(gu)公司在派(pai)(pai)發股(gu)息(xi)紅利給(gei)香港(gang)中(zhong)央(yang)(yang)結算時(shi)，需扣繳10%企業(ye)所(suo)得稅(shui)，中(zhong)國結算拿到香港(gang)結算發放的(de)股(gu)息(xi)紅利再派(pai)(pai)發給(gei)個人(ren)投資(zi)者(zhe)時(shi)，個人(ren)投資(zi)者(zhe)再繳納20%個人(ren)所(suo)得稅(shui)。也就(jiu)是(shi)說，個人(ren)投資(zi)者(zhe)最后能拿到手(shou)的(de)紅利，是(shi)稅(shui)前股(gu)息(xi)紅利的(de)72%。

如果(guo)按照(zhao)10港(gang)元(yuan)/股、持有10萬(wan)股計(ji)算，本(ben)金共(gong)計(ji)100萬(wan)港(gang)元(yuan)，按神州(zhou)控股每股3.2港(gang)元(yuan)紅利計(ji)算，會產生32萬(wan)港(gang)元(yuan)紅利，這(zhe)部分(fen)紅利將繳納8.96萬(wan)港(gang)元(yuan)的(de)稅款，占總(zong)資金比例(li)的(de)8.96%，這(zhe)距離1個跌(die)停板(ban)的(de)虧損幅度也不(bu)遠了(le)。而這(zhe)一切原(yuan)本(ben)是可以避(bi)免的(de)。

據(ju)該股(gu)除(chu)權數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，神(shen)州控(kong)股(gu)在(zai)(zai)除(chu)權前的(de)收盤價為(wei)9.86港元，除(chu)權當日的(de)開盤價為(wei)6.71港元，并(bing)在(zai)(zai)次(ci)日大(da)跌4.99%后一路走(zou)(zou)低(di)，如(ru)果該股(gu)不能走(zou)(zou)出(chu)復權行情(qing)，高分紅后所繳納(na)的(de)稅款將實實在(zai)(zai)在(zai)(zai)造(zao)成賬面浮虧。

那么A股是否也有這種“陷阱”呢？我們先來看看內(nei)地的(de)稅(shui)(shui)率。按照去年執(zhi)行的(de)差別(bie)化紅利稅(shui)(shui)征(zheng)收政策，持股超過1年的(de)，稅(shui)(shui)負(fu)減至(zhi)5%；持股期介(jie)于1個(ge)(ge)月至(zhi)1年的(de)，稅(shui)(shui)負(fu)維(wei)持10%；持股在1個(ge)(ge)月以內(nei)的(de)，稅(shui)(shui)負(fu)提(ti)升至(zhi)20%。

由此來(lai)看，20%的(de)稅率(lv)并非(fei)僅針對港股(gu)(gu)，短線投資者(zhe)在A股(gu)(gu)操作時或也(ye)會遇上同樣(yang)問題，只是A股(gu)(gu)目前鮮有(you)給出巨額分(fen)紅(hong)的(de)公司，才沒(mei)有(you)暴露出類似風(feng)險。而港股(gu)(gu)這個(ge)被長期低估的(de)市場，相對低股(gu)(gu)價的(de)巨額分(fen)紅(hong)案例已屢見(jian)不鮮，投資者(zhe)在通(tong)過港股(gu)(gu)通(tong)投資時，除了對股(gu)(gu)價趨勢判斷外，還應特別注(zhu)意個(ge)中細節。

除權因素是把雙刃劍

首先，分(fen)紅需分(fen)別從上市(shi)公(gong)司與非(fei)上市(shi)公(gong)司來(lai)分(fen)析。

非上市(shi)公司(si)分紅：雖然同樣會減少公司(si)賬面現金，但(dan)你的股(gu)權價值并不會被“強制除權”，從而引起賬面波動(dong)。

上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)分(fen)紅：對于上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)來講，無論是送股(gu)還是現金分(fen)紅，均(jun)離不開(kai)股(gu)票的除權(quan)問題(ti)。當股(gu)票扣(kou)稅除權(quan)后，如果投資者(zhe)繼續看好該上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)司(si)，則有(you)望展(zhan)開(kai)填權(quan)行(xing)情(qing)。反(fan)之，則將會展(zhan)開(kai)貼(tie)權(quan)的走勢或者(zhe)說(shuo)將面對現金減少(shao)、資產負(fu)債表變動后的價值重估。

另外(wai)，根據歷史(shi)經驗來看(kan)，在股(gu)票收(shou)益(yi)的(de)構(gou)成因素中，股(gu)息(xi)收(shou)入以及資(zi)(zi)本增值(zhi)收(shou)益(yi)對股(gu)票的(de)整體影響遠遠不(bu)(bu)如資(zi)(zi)本利得。再持續(xu)穩定的(de)高股(gu)息(xi)率(lv)，也抵擋不(bu)(bu)住差價對股(gu)票的(de)整體沖(chong)擊。

理財不二(er)牛友情提(ti)示：跨(kua)境(jing)投資風雨難測，普通投資者在做跨(kua)境(jing)投資前應向專業人士咨(zi)詢當地的(de)稅(shui)收(shou)政策及法(fa)律法(fa)規。

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