前(qian)海(hai)開(kai)(kai)(kai)源(yuan)基(ji)金(jin)是近(jin)期市場(chang)上當仁不讓的(de)“網紅”基(ji)金(jin)公司，由于(yu)對市場(chang)大(da)勢判斷(duan)較為準確，近(jin)一年(nian)來該(gai)公司整體(ti)業(ye)績都比(bi)較優(you)秀，其(qi)中(zhong)較為亮眼的(de)是基(ji)金(jin)經理邱(qiu)杰。Wind數據(ju)統(tong)計顯示(shi)，截至(zhi)4月15日，剔除(chu)2016年(nian)初仍處于(yu)建倉(cang)期的(de)基(ji)金(jin)后，邱(qiu)杰管理的(de)前(qian)海(hai)開(kai)(kai)(kai)源(yuan)再融(rong)資(zi)主(zhu)題精選、前(qian)海(hai)開(kai)(kai)(kai)源(yuan)股(gu)息率100強在普通(tong)股(gu)票型基(ji)金(jin)中(zhong)分別排名第二位(wei)和第15位(wei)，前(qian)海(hai)開(kai)(kai)(kai)源(yuan)清潔能源(yuan)在靈活配置型基(ji)金(jin)中(zhong)也排名前(qian)10%（70/756）。

“我們(men)公司(si)包括我個(ge)人(ren)都有一個(ge)導向(xiang)，那(nei)就是在(zai)契(qi)約(yue)允許(xu)的范圍內(nei)盡可能為(wei)持有人(ren)賺取絕對(dui)收益。”邱杰(jie)表(biao)(biao)示，站在(zai)目(mu)前時點，仍(reng)看好二季度A股(gu)表(biao)(biao)現，短期更傾向(xiang)于大(da)盤藍(lan)籌股(gu)和周期股(gu)，再融資主題和以高股(gu)息(xi)率為(wei)代表(biao)(biao)的藍(lan)籌股(gu)值得長期配置。

創造收益同時也要規避風險

雖(sui)股票型基(ji)金有80%的(de)倉位(wei)下限(xian)，基(ji)金經理沒(mei)有辦(ban)法完全避(bi)(bi)免波動，“我們只能(neng)在基(ji)金契約允許的(de)范圍內盡(jin)可能(neng)為投資者增加收(shou)益，規避(bi)(bi)風險。”邱(qiu)杰說(shuo)。

“我們在2015年二季度開(kai)(kai)始判斷市場(chang)出(chu)現一(yi)定估值泡沫，因此在建(jian)倉(cang)期內(nei)對(dui)(dui)基金(jin)股票(piao)倉(cang)位進(jin)行(xing)(xing)一(yi)定控制。”邱(qiu)杰(jie)告(gao)訴記者，前海(hai)開(kai)(kai)源股息率100強于去(qu)年1月成立，到5月市場(chang)高位時(shi)還在建(jian)倉(cang)期，所(suo)以在倉(cang)位上做了一(yi)些控制，“第(di)一(yi)次大(da)(da)(da)跌損失比(bi)較小，第(di)二次大(da)(da)(da)跌時(shi)建(jian)倉(cang)期就滿了，必須要有倉(cang)位；再融資(zi)是去(qu)年5月成立的，躲過前兩次大(da)(da)(da)跌，11月時(shi)建(jian)倉(cang)期也滿了，所(suo)以我們保(bao)持(chi)80%的最低倉(cang)位，后面(mian)只能靠(kao)選(xuan)股和結構來(lai)進(jin)行(xing)(xing)防御，當時(shi)配置養殖、黃金(jin)等漲價(jia)的周期性行(xing)(xing)業股票(piao)，取得一(yi)些絕對(dui)(dui)收益(yi)(yi)。”邱(qiu)杰(jie)認為(wei)，投(tou)資(zi)應該(gai)在創(chuang)造(zao)收益(yi)(yi)和規(gui)避風(feng)險(xian)之間做好(hao)平衡。

2016年3月9日，前(qian)海(hai)(hai)開(kai)源基金(jin)公(gong)開(kai)宣布結(jie)束(shu)戰略防守(shou)，全面(mian)積極進(jin)攻權益類資(zi)產(chan)，旗(qi)下(xia)絕(jue)大部分基金(jin)進(jin)行(xing)9個(ge)月來(lai)首次大幅(fu)度(du)戰略性加倉。從(cong)邱(qiu)杰所管理的基金(jin)凈值表現來(lai)看(kan)，其倉位也達到較高水平(ping)，業(ye)績(ji)上沖勢(shi)頭(tou)更加猛烈。由于擇(ze)時(shi)做得較好，在收益大幅(fu)跑贏(ying)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)和同(tong)類基金(jin)基礎上，邱(qiu)杰的回撤(che)都相(xiang)對較小。Wind數(shu)(shu)據顯(xian)示(shi)，自成立以來(lai)，前(qian)海(hai)(hai)開(kai)源再融資(zi)和前(qian)海(hai)(hai)開(kai)源股(gu)息率100強的最大回撤(che)僅有22%、26%，而在此期間，上證指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)從(cong)5178點高位一度(du)下(xia)行(xing)至最低(di)2638點，下(xia)跌幅(fu)度(du)達49%。

目前仍然樂觀

春(chun)節前(qian)正式看多(duo)后，邱杰仍看好二季(ji)度(du)市場(chang)。他認為(wei)，投資者對于改革的(de)預(yu)期(qi)已好轉(zhuan)，經濟也出現(xian)明顯(xian)的(de)企穩復蘇跡(ji)象；貨幣環境上，對匯率波動擔憂在一季(ji)度(du)已兌現(xian)，短期(qi)還不會(hui)(hui)成為(wei)制約市場(chang)的(de)主要變量；股市制度(du)方面，注冊制實(shi)施需相關配套措施完善，可能一時半會(hui)(hui)兒還無法落(luo)地(di)。“前(qian)一段時間市場(chang)對這(zhe)些因素的(de)預(yu)期(qi)過于悲觀，會(hui)(hui)有(you)一個(ge)持續修復過程。”

全年市(shi)場來看，邱杰判斷(duan)，下半年還是有一些(xie)不(bu)確定因素(su)，比如美聯儲究竟何時加息(xi)，國內通脹會(hui)進行到什么程(cheng)度，是否會(hui)對(dui)貨幣政策有所影響等。“2016年市(shi)場波(bo)動將會(hui)顯著(zhu)收(shou)窄，投資機會(hui)以結構性(xing)為主，投資者應降低收(shou)益率預(yu)期。”

具(ju)體(ti)到配置上(shang)，雖(sui)然他做過(guo)很長(chang)一(yi)段(duan)時間的中小(xiao)創(chuang)研究，但目(mu)前更(geng)傾向于大盤(pan)藍籌(chou)股(gu)，周期(qi)(qi)類(lei)股(gu)票可能會(hui)帶(dai)來一(yi)些超額收益。“不可否認很多(duo)創(chuang)業板(ban)股(gu)票所處的行(xing)業都是(shi)(shi)(shi)值得(de)看(kan)好(hao)(hao)的發展(zhan)方(fang)向，但總體(ti)來講估值已(yi)很高，市場能想(xiang)象到的空間都已(yi)體(ti)現(xian)得(de)比較(jiao)充(chong)分，未來一(yi)兩(liang)年可能是(shi)(shi)(shi)逐步(bu)消化估值的過(guo)程。而近期(qi)(qi)經濟復(fu)蘇(su)苗頭乍(zha)現(xian)帶(dai)來超預期(qi)(qi)的驚喜，MSCI考慮(lv)將A股(gu)納入指數(shu)等(deng)都利(li)好(hao)(hao)大盤(pan)藍籌(chou)股(gu)。另外，從(cong)長(chang)周期(qi)(qi)來講，雖(sui)大宗商品還(huan)沒有(you)到反轉時，但至少已(yi)是(shi)(shi)(shi)底部，階(jie)(jie)段(duan)性反彈可能會(hui)出現(xian)數(shu)次，后(hou)續可能會(hui)結合全球經濟復(fu)蘇(su)情況走出一(yi)個新的周期(qi)(qi)。短期(qi)(qi)來講，現(xian)在(zai)還(huan)是(shi)(shi)(shi)一(yi)個比較(jiao)重要的反彈階(jie)(jie)段(duan)，相對更(geng)看(kan)好(hao)(hao)農業和有(you)色黃金等(deng)板(ban)塊。”邱杰(jie)說。

中長期來看，邱杰認(ren)為，在無風險(xian)收益(yi)率(lv)繼(ji)續(xu)下(xia)降、優質(zhi)資產稀缺背(bei)景下(xia)，以高股(gu)息(xi)率(lv)為代表的藍籌(chou)股(gu)仍具有較(jiao)好配(pei)置價值(zhi)；而在去杠桿(gan)大背(bei)景下(xia)，通過資本市(shi)場股(gu)權再(zai)融資將成為企業融資的重要途徑，再(zai)融資市(shi)場將持續(xu)獲得較(jiao)快發展。在相(xiang)對平淡市(shi)場環境下(xia)，再(zai)融資主題也值(zhi)得長期配(pei)置。