每經編輯｜王(wang)辛夷(yi)    

每經記者 王辛夷

在4月17日凍產會議召開(kai)之(zhi)前，盡管各產油國庫存(cun)高企，產量不減，但國際油價仍然一路走高，最重要的(de)推手就(jiu)是(shi)市場對凍產的(de)樂觀預期。

可在(zai)會議召開之(zhi)后(hou)，上述樂觀預期(qi)(qi)落空，美(mei)原(yuan)油期(qi)(qi)貨5月(yue)合(he)(he)約在(zai)本周一(4月(yue)18日)亞(ya)市早盤重挫(cuo)6.7%，至37.68美(mei)元(yuan)/桶。布倫特(te)原(yuan)油期(qi)(qi)貨6月(yue)合(he)(he)約也暴跌6.7%，至40.18美(mei)元(yuan)/桶。

數位OPEC消息人士稱，倘若(ruo)伊朗同意在6月2日OPEC下次會(hui)議上加(jia)入凍產協(xie)議，與非OPEC產油國間的(de)談判(pan)可能會(hui)恢復。

不(bu)過(guo)多(duo)方分析認(ren)為，油價未必只有(you)凍產(chan)(chan)這一根救命(ming)稻草。高盛本周發布公報稱，沒有(you)達成協(xie)(xie)議不(bu)代表OPEC的產(chan)(chan)量(liang)會很快上(shang)升，因為今年(nian)迄(qi)今產(chan)(chan)量(liang)得(de)以維持穩定是拜原油生產(chan)(chan)中斷(duan)和維修(xiu)所賜，而非(fei)產(chan)(chan)油國之間的協(xie)(xie)調(diao)。

就在凍產會議(yi)召開(kai)的當(dang)天，科(ke)(ke)威(wei)特原油工人(ren)宣布開(kai)始無(wu)限(xian)期罷(ba)工，造成科(ke)(ke)威(wei)特產量銳減175萬桶/天。受此利(li)好支撐，18日盤中油價跌(die)幅持續收窄，布倫特油價盤中甚至(zhi)一度翻紅。

卓創資訊原油分析(xi)師高健對《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者分析(xi)，凍產行(xing)動未能在供(gong)應面(mian)(mian)對市場貢獻利好，而罷工(gong)事件對之形成有效彌補，也可(ke)謂火線救急。不過，如果科威特(te)原油產出迅速恢復，國(guo)際油價仍將面(mian)(mian)臨(lin)巨大下行(xing)壓力。

油價反彈戛然而止

國際油價跌(die)了(le)一年(nian)(nian)多，雖然中間有所(suo)反復，但(dan)仍然沒能剎住車，在今(jin)年(nian)(nian)1~2月(yue)份跌(die)到了(le)不(bu)足30美元的十(shi)年(nian)(nian)低點。

可(ke)就是在(zai)那個時間，沙特(te)、俄羅斯、卡(ka)塔爾和委內瑞拉四(si)國(guo)石(shi)油部長在(zai)一次(ci)閉門會議上達成一致意見，將原油產量(liang)凍結在(zai)1月(yue)水平。

在這之后，“凍產”的利好(hao)幾乎(hu)蓋過了(le)所有利空消息。美國能源信(xin)息署（EIA）4月(yue)13日(ri)(ri)公布的數據(ju)顯示，在本月(yue)8日(ri)(ri)結(jie)束(shu)的一(yi)周里，美國原油儲(chu)備達(da)到了(le)5.365億桶，創下了(le)有史以來(lai)單(dan)周最(zui)高(gao)水平(ping)。

主要產(chan)油國并沒(mei)有因此停下油泵(beng)。俄羅斯2月份日產(chan)量(liang)(liang)創下了(le)1108萬(wan)(wan)桶的(de)記錄，沙特也將產(chan)量(liang)(liang)維持在每(mei)天1000萬(wan)(wan)桶以上的(de)超高水平。

盡管如(ru)此，市場對于凍產(chan)的渴望(wang)仍然支撐油價一路上漲，從2月(yue)下旬(xun)的34美(mei)(mei)元(yuan)左右，漲至4月(yue)中旬(xun)的42美(mei)(mei)元(yuan)左右，漲幅接近25%。

高(gao)健對《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)分析，前(qian)期原油(you)價格的(de)大幅(fu)走高(gao)，是投資者(zhe)對凍(dong)(dong)產(chan)樂觀預期的(de)提前(qian)反應，預支了凍(dong)(dong)產(chan)會議的(de)效果(guo)。當油(you)價再度臨近前(qian)期高(gao)點時，在41.5美元附近面臨強勁(jing)阻力。

然而靴子落地，預(yu)期(qi)成(cheng)空。十幾(ji)個產油國在(zai)多哈進行了長達7個小時的閉門會議后(hou)，什么協議也沒(mei)能(neng)拿(na)出(chu)來。

第二天早(zao)(zao)盤開市，美原(yuan)油(you)期貨5月(yue)合約亞市早(zao)(zao)盤重挫6.7%，至(zhi)37.68美元/桶。布(bu)倫特(te)原(yuan)油(you)期貨6月(yue)合約也暴跌(die)6.7%，至(zhi)40.18美元/桶。

“凍產會議沒能達成(cheng)協議，投(tou)資者(zhe)的(de)心態會出現(xian)反轉(zhuan)。”高健判(pan)斷，歐美原油期(qi)貨(huo)將會先后(hou)跌(die)破40美元(yuan)關口，甚至向35美元(yuan)附近(jin)靠近(jin)。

未來走勢依賴需求回(hui)暖

凍產會議無果而(er)終，眾多機構認為，前期市場最主(zhu)要(yao)的(de)利好被抽離，油價(jia)的(de)表(biao)現勢必將隨之轉弱。

不過恰(qia)巧在這(zhe)個重大利空傳來之(zhi)際(ji)，科威特原油工(gong)人在4月17日宣布(bu)開始無限期(qi)罷工(gong)，造成(cheng)該國(guo)產量銳(rui)減175萬桶/天。花旗商品部(bu)門研究負責人埃德·莫斯表示，這(zhe)個數字著實不少，相比之(zhi)下，就算多哈凍(dong)產會議達成(cheng)一致(zhi)，也很難帶來每天160萬桶的(de)產量下降。

第(di)二天(tian)開盤后，凍產(chan)會(hui)議失(shi)敗(bai)首先使市(shi)場重挫6%，但有罷工消息(xi)火線救急，價格又很快從低位反彈(dan)，抹(mo)去了早(zao)些時候的大部分跌(die)幅。

高盛當(dang)天發布報(bao)告稱，這可能進(jin)一(yi)步支撐最近布倫特(te)原油(you)的漲勢。報(bao)告認為，盡管罷工可能是(shi)短暫的，但OPEC產量持續中(zhong)斷、非OPEC產量逐(zhu)步下降、一(yi)季度(du)全球(qiu)原油(you)需求有(you)所回暖以(yi)及海灣國家即將進(jin)入煉廠檢修(xiu)季，都將使得(de)原油(you)的基本(ben)面(mian)獲得(de)改(gai)善。

高盛(sheng)強調，未來幾周油價(jia)的上行風險來自近期基本面因供(gong)(gong)應中斷(duan)和煉廠維(wei)護(hu)所(suo)帶來的改善，這將(jiang)使得全球供(gong)(gong)應在今(jin)年3到6月(yue)每天削減50萬桶(排除科威特罷工因素)，再(zai)加上季節性需求攀升，意(yi)味(wei)著未來數月(yue)油市(shi)的再(zai)平衡過(guo)程仍將(jiang)延(yan)續(xu)。

從更長遠的角度來看，沙特堅持的產量政策似乎正在發揮(hui)作用。據美國(guo)油服公司貝克(ke)休斯公布的數據，截至(zhi)4月(yue)15日當(dang)周，美國(guo)石(shi)油鉆井減少3臺，至(zhi)351臺，刷新(xin)2009年11月(yue)以(yi)來新(xin)低，連續(xu)第四周下降(jiang)。

EIA的月(yue)度(du)報告(gao)也佐證了美(mei)國石油產(chan)量(liang)下(xia)降(jiang)的預期(qi)。該組織(zhi)在本月(yue)12日發布的報告(gao)預計(ji)，2016年(nian)美(mei)國原油日產(chan)量(liang)將下(xia)滑(hua)83萬(wan)桶(tong)，明年(nian)將進一步下(xia)滑(hua)56萬(wan)桶(tong)，至每天804萬(wan)桶(tong)。

與此(ci)同時，需(xu)求面也正(zheng)在(zai)回暖。EIA將2016年(nian)美國原油需(xu)求增速預(yu)期上調(diao)(diao)12萬(wan)桶/日，并2017年(nian)全球原油日均(jun)需(xu)求增長預(yu)估(gu)上調(diao)(diao)12萬(wan)桶。

中(zhong)國(guo)是另(ling)一個最重要(yao)的原(yuan)油進口國(guo)，而中(zhong)國(guo)近(jin)期發(fa)布的經濟數據也為原(yuan)油價格的未來提供了支(zhi)撐。

今年1、2月份，中國汽車銷量(liang)(liang)同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)4.3%，原(yuan)油(you)進口量(liang)(liang)同(tong)比增(zeng)(zeng)加(jia)9.3%，原(yuan)油(you)加(jia)工量(liang)(liang)同(tong)比增(zeng)(zeng)加(jia)5.4%。EIA預計二季度中國原(yuan)油(you)需求環比增(zeng)(zeng)長(chang)60萬(wan)桶/日。