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每(mei)經實(shi)習記者 龐靜濤

被低估的中概股紛紛逃離華爾街，以私有化或分拆等各種形式回歸A股市場。房地產服務巨頭易居和搜房也未能免俗。搜房借殼萬里股份回歸A股，尚未有最終定論。4月15日，易居中國宣布以(yi)就公司私有(you)化(hua)達(da)成最(zui)終協議。

相對于暴風科技去年的瘋狂，有故事、會賺錢的易居，如果回歸A股市場，前景會(hui)如(ru)何呢？

調低私有化價格

4月15日，易居中國宣布已就公司私有化達成最終的合并協議，私有化價格為每股6.85美元（每股美國存托股票6.85美元），較去年6月首次提出的私有化價格下調約7%。

按合并協議，易居中國董事會主席周忻、易居中國天使投資人(紅杉資本中國基金創始人)沈南鵬和新浪將組成買方集團，持有易居中國約44.9%的股票。

合并預計將于2016年下半年完成，買方集團將利用浦發銀行南匯支行（出借方）的3.5億美元(yuan)貸款以及買(mai)方(fang)集團成員的(de)出資來進行這一合并。

易居(ju)中(zhong)國(guo)發布私有化公(gong)告顯示，易居(ju)董事會(hui)已(yi)經一致批準了合(he)并(bing)協議，并(bing)預計合(he)并(bing)將于(yu)下半(ban)年完(wan)成，但(dan)也(ye)同時表示，完(wan)成該交易尚(shang)需滿足多種(zhong)條件。

接下來，完成退市最重要的流程，即(ji)召開臨時股東大會(hui)對私(si)有(you)化(hua)事項(xiang)進行投票(piao)(piao)，如果(guo)投票(piao)(piao)通(tong)(tong)過(guo)就等(deng)于股票(piao)(piao)即(ji)將(jiang)退市，如果(guo)沒有(you)通(tong)(tong)過(guo)，即(ji)使(shi)是管理團隊發起、董(dong)事會(hui)通(tong)(tong)過(guo)也不(bu)能完成私(si)有(you)化(hua)交易。

易居中國注冊地開曼的法律規定，私有化投票是所有股東都可以參與，必須要出席股東大會三分之二及以上的股東，即66.67%的(de)股票持有者表決(jue)通過。

公開消息顯示，2015年6月，周忻、沈南鵬等首次提出的私有化價格為7.38美元；當年11月，易居宣布下調私有化價格為6.64美元。

美股走弱的背景下，美東時間4月15日，易居中國受私有化影響收于6.55美元，上漲4.3%。

有(you)業內(nei)人(ren)士表示，易居中(zhong)國(guo)(guo)私(si)有(you)化(hua)價格的(de)(de)(de)下(xia)調，以及(ji)公布啟(qi)動私(si)有(you)化(hua)流程以后，易居中(zhong)國(guo)(guo)股票(piao)的(de)(de)(de)高走(zou)，均能說明(ming)其市場(chang)對該(gai)價格的(de)(de)(de)認同。

私有化之后的選擇

對于私有化的原因，周忻在去年6月就曾直(zhi)言，“估值太低，私有化是勢在必行。”雖(sui)然周(zhou)忻多(duo)次(ci)強調(diao)易居(ju)中國并非(fei)是“回歸”，但至(zhi)少回歸是不錯的選擇之一。

易居中國的最大競爭對手是同樣在美國上市的搜房，在中概股的回歸潮下，搜房將旗下廣告和金融業務分拆注入A股上市(shi)公司萬(wan)里股份(fen)。

資料顯示，搜房廣告和金融業務對價120億元注入萬里股份，重組完成后，萬里股份股本擴大至9.68億股，按停牌前收盤每股33.09元的價格，對應市值為320億元。

中銀國際證券參考2016年萬里業績承諾和互聯網公司的合理估值更是給出了440億元的估值，易居9.34億美元的市值僅約萬里股份估值的1/7。

估值相較(jiao)于搜(sou)房和(he)世聯行相差甚多，但易居中(zhong)國(guo)的(de)營收和(he)利潤卻更勝一籌(chou)，或更能體現易居中(zhong)國(guo)退市之(zhi)迫切。

搜房2015年營收為8.35億美元，歸屬上市公司股東凈虧損1520美元；世聯行2015年總營收47.1億元，歸屬母公司凈利潤5.1億元。

易居中國尚未公布2015年年報，但三季報顯示，前三季度公司總營收6.98億美元，歸屬上市公司股東的凈利潤為1560萬(wan)美(mei)元(yuan)(yuan)。在(zai)三(san)季報里，易居中國預測2015年(nian)全(quan)年(nian)營業額(e)指引10.50億(yi)至11.00億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)的(de)區間(jian)，同比2014年(nian)的(de)9.05億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)約增長(chang)16%至22%。

對于(yu)易居業績(ji)的增長特別是利潤的走高，周忻給出的答案是新房(fang)代(dai)理、電商、二手房(fang)業務的穩步增長以及易居資本和鉅派合并產生的投資收益的貢獻(xian)。

周忻的故事才剛剛開始？

A股市場對于中概股的吸引力很大。但從市盈率來看，易居中國在納斯達克的市盈率是13倍，而深交所3月數據顯示，中國創業板平均市盈率是80倍。

如果(guo)在聲名遠揚之(zhi)后(hou)選擇回歸(gui)，故事還是要繼續講(jiang)。搜(sou)房借殼萬里股份(fen)，互(hu)聯(lian)網(wang)金融(rong)業務是絕(jue)對的加分項。會講(jiang)故事的周(zhou)忻更(geng)是在決(jue)定退市之(zhi)時便已開講(jiang)，互(hu)聯(lian)網(wang)、金融(rong)是風口，易居中國有這個條件和基因……

易居中國的業務板塊由簡單到復雜，涵蓋房地產數據板塊、中國房地產互聯平臺等傳統業務，也包括金融服務平臺、O2O平臺(tai)、實惠平臺(tai)這些當下熱門(men)的業務(wu)，還(huan)有(you)很(hen)多創新公(gong)司。

對(dui)于搜房的估值(zhi)，易(yi)居中國可以(yi)有更高(gao)的目標，比如暴風(feng)科(ke)技(ji)。去年3月(yue)，棄美股轉投A股的暴風影音掛牌(pai)創業板，股票名稱改為暴風科技。2015年3月24日，暴風科(ke)技(ji)以9.43元/股開(kai)盤，連續拉出29個一字(zi)板(ban)，創下(xia)A股(gu)新股(gu)上市連續漲停新紀錄，也成為A股市場新的漲停王(wang)。