4月整體反彈可期

堅持看多的(de)(de)前海開(kai)源執行總經(jing)理楊德龍(long)分析稱，3月(yue)份(fen)PMI指數(shu)重(zhong)回50以上，這是一個積(ji)極信號(hao)，表明在(zai)前期(qi)寬(kuan)松貨幣政(zheng)策以及積(ji)極財政(zheng)政(zheng)策刺激之下，經(jing)濟有見底(di)回升的(de)(de)跡象，這減輕了投(tou)資者對于(yu)經(jing)濟可能失(shi)速(su)的(de)(de)擔憂，有利于(yu)股市上漲。

“隨(sui)著政策利好的逐漸增多以(yi)及各(ge)路資金(jin)加(jia)快(kuai)入市，市場在3000點附近經過一段(duan)時間震蕩整理之后(hou)，還有進一步上漲機會(hui)，二季(ji)度市場將逐步收復前期(qi)失地。”楊德龍說(shuo)。

更多(duo)基(ji)金公司(si)在(zai)(zai)加入看多(duo)行(xing)列。“以(yi)更加積極的(de)(de)(de)(de)態(tai)度對待股市。”安信基(ji)金經(jing)理(li)陳一(yi)(yi)峰稱。首先，在(zai)(zai)資金層面(mian)上(shang)，今年仍(reng)然不(bu)(bu)用過分(fen)擔心。陳一(yi)(yi)峰說(shuo)，中國(guo)是一(yi)(yi)個產業鏈齊備的(de)(de)(de)(de)經(jing)濟大國(guo)，經(jing)濟情況(kuang)比全世界大部分(fen)國(guo)家(jia)要好很多(duo)，同時資本流(liu)(liu)動(dong)受到管制。在(zai)(zai)這(zhe)種情況(kuang)下，國(guo)家(jia)有能力使得匯(hui)(hui)率(lv)和利(li)率(lv)保(bao)持在(zai)(zai)一(yi)(yi)個合意的(de)(de)(de)(de)水(shui)平，市場無需(xu)過分(fen)擔心匯(hui)(hui)率(lv)政策對國(guo)內流(liu)(liu)動(dong)性水(shui)平的(de)(de)(de)(de)掣肘。從近期(qi)的(de)(de)(de)(de)匯(hui)(hui)率(lv)、利(li)率(lv)、資金量(liang)等因(yin)素(su)來看，央行(xing)仍(reng)然有充足的(de)(de)(de)(de)理(li)由、空間(jian)和手段來保(bao)持一(yi)(yi)個合意的(de)(de)(de)(de)流(liu)(liu)動(dong)性水(shui)平。此(ci)外(wai)，不(bu)(bu)少股票(piao)的(de)(de)(de)(de)估值已經(jing)偏低且(qie)盈利(li)不(bu)(bu)錯，可(ke)以(yi)對沖流(liu)(liu)動(dong)性預期(qi)的(de)(de)(de)(de)波動(dong)。

其次，在市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)層面，年初由于市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)內外的(de)原因，股(gu)市(shi)(shi)出現了明顯的(de)調(diao)整(zheng)，但調(diao)整(zheng)之后則可(ke)看(kan)到更大的(de)希(xi)望，因為調(diao)整(zheng)中積累(lei)出的(de)優秀股(gu)票(piao)(piao)正是(shi)投資機會所在。實際上，在已經大漲(zhang)、牛市(shi)(shi)真正確認的(de)階(jie)段(duan)入場(chang)(chang)(chang)反倒難(nan)以賺錢，一是(shi)因為泡(pao)沫(mo)階(jie)段(duan)上去快、下(xia)來也(ye)快；二是(shi)因為牛市(shi)(shi)里(li)很難(nan)買(mai)到價格合理(li)的(de)股(gu)票(piao)(piao)；三(san)是(shi)因為牛市(shi)(shi)時企(qi)業業績的(de)變(bian)動方向(xiang)(xiang)常常是(shi)向(xiang)(xiang)下(xia)而不是(shi)向(xiang)(xiang)上。

陳(chen)一(yi)(yi)峰認為，“在現在的(de)(de)盈利和流動性預測(ce)的(de)(de)基礎上，不少(shao)股票已經(jing)進入歷史上最便宜的(de)(de)1/3區間，而全市場的(de)(de)倉位因為年初恐(kong)慌降到一(yi)(yi)個非常(chang)低的(de)(de)水平后，現在仍然沒有(you)明顯(xian)提高，因此我(wo)們對股票的(de)(de)態(tai)度(du)可(ke)以更加積極(ji)。”

在(zai)紅塔紅土基(ji)金(jin)經理趙耀(yao)看來，4月(yue)份的(de)反彈將是一次整(zheng)體(ti)反彈。“在(zai)美聯儲加息近期(qi)加息預期(qi)減弱的(de)情(qing)況下，周期(qi)股(gu)會有(you)表現，成長(chang)股(gu)是反彈的(de)主線。而(er)在(zai)周期(qi)股(gu)和成長(chang)股(gu)上(shang)漲(zhang)的(de)背景下，主題性的(de)題材(cai)股(gu)也會有(you)所表現，市場(chang)就呈現整(zheng)體(ti)上(shang)漲(zhang)態(tai)勢。”

趙耀分析認為，“3月(yue)份(fen)以來的(de)反彈尚未(wei)結(jie)束，4月(yue)份(fen)將會延續反彈行情。”

加倉新興消費服務行業

在(zai)供給側改革、消(xiao)費(fei)(fei)升級政策(ce)相(xiang)繼出臺以及(ji)互聯網科(ke)技(ji)浪潮迅(xun)猛背景下，消(xiao)費(fei)(fei)產業(ye)與互聯網和科(ke)技(ji)交融的(de)新(xin)興現代消(xiao)費(fei)(fei)服(fu)務行業(ye)正成為基(ji)金(jin)經理(li)關(guan)注的(de)重(zhong)點，公私募基(ji)金(jin)經理(li)近(jin)期在(zai)新(xin)興消(xiao)費(fei)(fei)領域的(de)重(zhong)倉(cang)布局凸顯了(le)這(zhe)一(yi)點。

陳一峰認為，從個股結構上看，雖然(ran)(ran)有(you)一些(xie)題材類股票估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)仍然(ran)(ran)高高在上，但(dan)市場估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)分化巨大(da)，可(ke)(ke)選的(de)成(cheng)長(chang)股和(he)價值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)股估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)水(shui)平都比(bi)較合理。他表示(shi)，從行業上看，中國(guo)在電子、新(xin)能源發電、新(xin)能源汽(qi)車等領域擁有(you)巨大(da)的(de)雄心，其中具有(you)競(jing)爭(zheng)(zheng)優勢、定價合理的(de)公司發展空間很大(da)，未(wei)來(lai)可(ke)(ke)能鍛造出(chu)世(shi)界級的(de)市場競(jing)爭(zheng)(zheng)力，這類公司有(you)較好(hao)的(de)投資(zi)價值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)。

與此同時，目前食品(pin)飲料和醫藥需(xu)求增長穩定(ding)，不少上市公(gong)司已形成壁(bi)壘。經(jing)歷了基(ji)本(ben)面的考驗和估值(zhi)(zhi)的壓縮，食品(pin)飲料和醫藥中的不少公(gong)司已經(jing)具備了投資價值(zhi)(zhi)，未來很(hen)可能出(chu)現基(ji)本(ben)面和估值(zhi)(zhi)的戴維斯雙擊。

“同(tong)時，雖然不少(shao)周期股(gu)的需求復蘇或者(zhe)供給壓縮的進程(cheng)會(hui)出現一定反復，但是很多大藍籌周期股(gu)的低(di)估值已經過度反應了(le)未來或有的風險。”陳一峰強調，這種機會(hui)也是安信基金在今年重點關注的。

南方基金也認(ren)為(wei)消費(fei)領域的(de)(de)投資(zi)機(ji)會大有可(ke)為(wei)，在供給側(ce)改革(ge)、消費(fei)升(sheng)(sheng)級政策(ce)相繼出臺的(de)(de)背景下，南方基金的(de)(de)基金經(jing)理(li)趙鳳學認(ren)為(wei)這兩個領域具有投資(zi)機(ji)會，可(ke)予重(zhong)點布局。他進(jin)一(yi)步解釋，“供給側(ce)改革(ge)最(zui)看(kan)好去(qu)產(chan)能和(he)去(qu)庫存”。推(tui)進(jin)供給側(ce)結(jie)構性改革(ge)是適應和(he)引領經(jing)濟發展新常態(tai)的(de)(de)重(zhong)大創新，目前正處于“政策(ce)預(yu)熱階段”，后(hou)續“實際執行階段、效(xiao)果顯現階段”仍將帶(dai)來一(yi)系列投資(zi)機(ji)會。與供給側(ce)改革(ge)一(yi)樣，關于促進(jin)消費(fei)升(sheng)(sheng)級的(de)(de)舉(ju)措也已提升(sheng)(sheng)至國(guo)家戰(zhan)略層面。數(shu)據(ju)也顯示，2012年(nian)我國(guo)第(di)三產(chan)業GDP占比首次超過第(di)二產(chan)業；而到(dao)2014年(nian)，服(fu)務(wu)性消費(fei)占比已提升(sheng)(sheng)至56.1%，“服(fu)務(wu)經(jing)濟”主導(dao)的(de)(de)時代將不可(ke)避(bi)免地到(dao)來。

在具體的選股思路上，大成基金表(biao)示，注重(zhong)與消費(fei)密切相關的(de)現(xian)代服務業(ye)，其中(zhong)包(bao)括娛樂、教育、體育、健康養老等，以及與新(xin)興消費(fei)密切關聯的(de)前沿(yan)科技(ji)(ji)，這其中(zhong)包(bao)括虛(xu)擬科技(ji)(ji)、量子通信、人(ren)工智能、飛行(xing)探索、人(ren)臉識(shi)別等。

而在(zai)近期的(de)A股市場中，虛擬現實板塊(kuai)、人(ren)工(gong)智(zhi)能、顏值服務(wu)、體育(yu)等(deng)行(xing)業頻(pin)頻(pin)獲得(de)產業資(zi)本和公私(si)募基金(jin)的(de)布局，凸(tu)顯了(le)行(xing)業的(de)發展(zhan)趨勢(shi)。

但當前選股(gu)難度(du)由于(yu)估值、市場波動、業績(ji)(ji)釋放預(yu)期(qi)等因素也變得(de)越(yue)來(lai)越(yue)大，在這種(zhong)背景下，確(que)定(ding)優(you)勢行(xing)業龍(long)頭(tou)品種(zhong)可能(neng)是應對的(de)主要策略。深圳(zhen)一家(jia)合(he)資基金公(gong)司人士昨日認為，現(xian)(xian)階段由于(yu)一定(ding)時間內(nei)難以出現(xian)(xian)廣泛的(de)上市公(gong)司業績(ji)(ji)增長，而(er)且部分股(gu)票估值較(jiao)高(gao)，因此(ci)投資者預(yu)期(qi)容易搖(yao)擺，使得(de)市場波動較(jiao)大。而(er)這種(zhong)波動恰(qia)(qia)恰(qia)(qia)是價(jia)值投資者可以合(he)理利用的(de)，會有很(hen)多(duo)機會從(cong)中浮現(xian)(xian)，尤其目前許多(duo)真正(zheng)具(ju)有競爭(zheng)(zheng)優(you)勢的(de)公(gong)司并沒有在估值水平上和同類公(gong)司區分開來(lai)，而(er)這正(zheng)是克(ke)服價(jia)值陷(xian)阱(jing)和成長陷(xian)阱(jing)、選出真正(zheng)具(ju)有競爭(zheng)(zheng)力(li)股(gu)票的(de)好時機。