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每經記者 劉海軍

自(zi)從(cong)去(qu)年市(shi)場刮起牛市(shi)風以來，不少高凈值(zhi)人士便開始(shi)將資(zi)(zi)金騰挪(nuo)進股市(shi)，選擇(ze)合適的私募(mu)(mu)管(guan)理人似乎是一(yi)個不錯的選擇(ze)。而(er)每日(ri)經濟(ji)新(xin)聞.火山(shan)財富（微信公眾號：huoshan5188）記者了(le)解到，不光是普通散戶買私募(mu)(mu)，一(yi)些投資(zi)(zi)大(da)佬(lao)也在買私募(mu)(mu)產品做資(zi)(zi)產配置。 

近日，在(zai)期貨市場鼎鼎有(you)名(ming)的一位(wei)大佬張廷（化名(ming)）在(zai)論壇上(shang)吐(tu)槽表(biao)示，其(qi)買(mai)的產(chan)品在(zai)去年平(ping)均(jun)虧(kui)損11.7%， 以(yi)后(hou)再也(ye)不相信私(si)募產(chan)品了。今(jin)日，火山財富記者聯系到了該大佬，并傾聽了他的一番“訴說”。

期貨大佬狂吐槽

近(jin)日，期貨(huo)大佬張廷在(zai)某論壇發帖子，稱“在(zai)去(qu)年自己買了(le)一些私募產品，至今(jin)陸續累計贖(shu)回了(le)6只(zhi)，只(zhi)有(you)一只(zhi)打平，5只(zhi)虧，平均虧11.7%。教訓是慘(can)痛(tong)的！總結如下：1、過去(qu)兩年私募規(gui)模(mo)（個數、管理規(gui)模(mo)）大爆(bao)炸，魚龍混雜，70%都是水(shui)貨(huo)，寧信母豬能上(shang)樹，不要輕信某些私募能賺錢；2、吃自己做的飯，今(jin)后還是自己親(qin)自炒(chao)吧！”

張廷還表(biao)示，“好(hao)幾只，都(dou)在(zai)去年大跌時(shi)一個月(yue)巨虧。原因，管理規(gui)模(mo)非線性增長，老早就已(yi)達到規(gui)模(mo)瓶頸，然后攬(lan)的錢(qian)去瞎(xia)搞單邊。并且(qie)，幾乎(hu)無風控，更別提什壓力測試(shi)。”

此帖子(zi)一(yi)發(fa)出(chu)，立刻引起了(le)網(wang)(wang)友的(de)圍觀。網(wang)(wang)友紛紛表示，“私(si)(si)募有(you)幾個(ge)(ge)真心在做(zuo)事(shi)，有(you)能(neng)力的(de)都悶聲發(fa)大(da)財(cai),沒能(neng)力的(de)就到處忽悠，招搖撞騙(pian)。”，“做(zuo)私(si)(si)募的(de)買別人的(de)私(si)(si)募，刺探情報(bao)？”，“只有(you)待過這個(ge)(ge)行業的(de)人才(cai)知道其中的(de)水有(you)多深(shen)”。

作為市場知名的專業投(tou)(tou)資人，張廷買私募(mu)產品尚且(qie)會大呼上當(dang)，那(nei)么(me)何況是普(pu)通的投(tou)(tou)資者呢(ni)？

這中間的投資過程到底(di)是怎么樣的？火山財富(fu)記者通過多方努力聯(lian)系到了(le)張廷(ting)。

張廷向火山財富記者表示(shi)，這(zhe)個是(shi)自己的(de)錢去買(mai)的(de)私募(mu)，買(mai)的(de)都是(shi)股(gu)票界、期貨界排(pai)前(qian)15強的(de)產(chan)品，分別是(shi)去年3月、5月、6月、7月份入(ru)手。

“股票私募是去年3月7日買的 ，到現在虧損幅度接近10% ，虧損這么多其實也沒什么的。但有些虧損我認為很可笑。比如我買(mai)的(de)有一只(zhi)產品 ，大跌(die)(die)前是1元(yuan)錢，大跌(die)(die)后變成(cheng)了8毛， 一個月的(de)時間，跌(die)(die)這么多，在我看來風控很差 。”張(zhang)廷說。

“你(ni)基金(jin)從1元(yuan)做起(qi) ，要做夠安全墊(dian)啊。 1元(yuan)是(shi)什(shen)么(me)(me)倉位 ，1.05元(yuan)是(shi)什(shen)么(me)(me)倉位， 1.1元(yuan)是(shi)什(shen)么(me)(me)倉位，這些都(dou)是(shi)很嚴(yan)格的(de) ，是(shi)小學生都(dou)懂(dong)的(de)問題。 你(ni)不做到(dao)1.1元(yuan)， 哪能100%倉位呢(ni) ？如果你(ni)做到(dao)1.5元(yuan)，跌了20%也沒什(shen)么(me)(me)的(de)。但在凈值只有1元(yuan)時， 跌掉20%是(shi)很可悲的(de) 。”其(qi)繼續吐槽(cao)。

對于很(hen)多私募沒(mei)有(you)足夠的安全墊和風控意識，天(tian)子(zi)豐裕基金董(dong)事總經理劉偉杰深(shen)有(you)同感。他認為(wei)，這幾年私募的大發展導致了現在大量的私募公(gong)司良莠(you)不齊。

“很多私(si)募(mu)沒有專門(men)的(de)風(feng)控(kong)部門(men) ，老(lao)(lao)板是(shi)基(ji)金經理，又是(shi)交易(yi)員(yuan)，投(tou)資(zi)(zi)很隨(sui)意。這(zhe)方面在珠(zhu)三角(jiao)很普遍。有些有風(feng)控(kong)部門(men)，但也只是(shi)一種擺設，大部分的(de)資(zi)(zi)金掌握(wo)在公(gong)司老(lao)(lao)總手中， 對(dui)倉位的(de)控(kong)制、重倉的(de)股票很隨(sui)意，還追漲殺跌，造成凈(jing)值很大的(de)波動。”劉偉杰表(biao)示。

對于(yu)私(si)募的風控(kong)措施，望正資本相關人士認為，好的私(si)募一(yi)開始搭建平臺的時候，就(jiu)應該把風控(kong)部門(men)建設(she)起來，這是(shi)在(zai)市場中長(chang)久生存的保障。

“在(zai)去(qu)年(nian)股市大跌和今年(nian)熔斷的(de)情況下(xia)， 我(wo)們(men)及時的(de)調整了我(wo)們(men)的(de)風(feng)控閥值。 我(wo)們(men)公司(si)規定，在(zai)凈值不達(da)到1.03元以上(shang) ，倉位(wei)是不能超過(guo)三成(cheng)(cheng)(cheng)的(de)，這(zhe)是硬性規定。產品(pin)運(yun)作過(guo)程中(zhong)有(you)高點回(hui)撤(che)，倉位(wei)要重新回(hui)到3成(cheng)(cheng)(cheng)或者5成(cheng)(cheng)(cheng)。我(wo)們(men)也有(you)一(yi)個強制(zhi)(zhi)的(de)清倉機制(zhi)(zhi) 。還有(you)從執(zhi)行力度上(shang)來講(jiang) ，我(wo)們(men)從董(dong)事長到基(ji)金經理(li)必須嚴格執(zhi)行風(feng)控制(zhi)(zhi)度，沒有(you)任何商量的(de)余地。”上(shang)述人士表示(shi)。

期貨大佬：“70%的私募不合格”

“還有(you)我(wo)買的(de)兩個(ge)量化私募是(shi)(shi)很慘的(de) 。有(you)一個(ge)1月內從1元做到(dao)0.89元 ，一個(ge)做到(dao)0.82元。合同上是(shi)(shi)規定要做對沖的(de)，但是(shi)(shi)產品虧(kui)了(le)錢，他(ta)說是(shi)(shi)來不(bu)及對沖，這(zhe)其實是(shi)(shi)不(bu)嚴格的(de) ，沒有(you)按照(zhao)規章制度來做 ”張廷表示。

“還有(you)，有(you)些私募(mu)規(gui)模(mo)大了(le)，盈利(li)模(mo)式就偷偷變了(le)。”他(ta)說道。

眾所周知，在(zai)“公(gong)司(si)利(li)潤=規(gui)模(mo)*收益”公(gong)式下，較高的(de)管(guan)理(li)規(gui)模(mo)是私募(mu)(mu)公(gong)司(si)在(zai)弱市行(xing)情中保命(ming)、維持公(gong)司(si)基本運(yun)營的(de)重(zhong)要因素。據有關統計，被市場廣為認可的(de)私募(mu)(mu)機構(gou)，其管(guan)理(li)資產(chan)規(gui)模(mo)多在(zai)30億(yi)元以上(shang)，穩健的(de)業績與(yu)適合的(de)高規(gui)模(mo)，使這(zhe)些大(da)私募(mu)(mu)投(tou)資更加從容，形(xing)成(cheng)規(gui)模(mo)與(yu)業績的(de)良性循環。

“私募發展挺快的，但是整個管理人的素質是跟不上的，我(wo)認(ren)為這個行業(ye)里面，高手10%不到，合(he)格(ge)的就30%，剩下(xia)的都是不合(he)格(ge)的。”張廷說。

當然，對于(yu)張(zhang)廷的觀點，業內也有不同的解釋。劉(liu)偉杰表示(shi)，“的確現在(zai)私募行業存在(zai)這方(fang)面那(nei)方(fang)面的問題，但這些(xie)都是前進(jin)中的問題，那(nei)位投資人（張(zhang)廷）的說法(fa)，我覺得有一定的主觀情緒(xu)在(zai)里面。”

“我接下(xia)來如果要選擇私(si)募產品的話(hua)，會(hui)最(zui)看重歷史(shi)業績和(he)管理(li)(li)規模。首(shou)先要有三(san)五年真(zhen)實的歷史(shi)業績。管理(li)(li)規模就是要求(qiu)管理(li)(li)能力和(he)規模要匹配，管理(li)(li)三(san)五個億(yi)和(he)三(san)五十億(yi)是完全(quan)不一(yi)樣的。我之前認(ren)識的一(yi)些私(si)募管理(li)(li)幾個億(yi)還行，但規模大了后，業績就一(yi)團糟，在這(zhe)個行業中的人(ren)是深有體會(hui)的。”張廷最(zui)后表(biao)示。

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