每(mei)經編輯｜每(mei)經記(ji)者 楊(yang)建      

每經記者 楊建

每日(ri)經濟新(xin)聞(wen).火山財(cai)富(fu)記者(zhe)注意到，4月13日(ri)一大早，有(you)私募大佬在(zai)朋友圈發(fa)布消息稱，“各位私募基(ji)金管理(li)人請務必(bi)在(zai)本周五（4月15日(ri)）前(qian)在(zai)協會備案(an)系統進(jin)行季度信息更新(xin)！逾期協會系統將會關閉。未按(an)時更新(xin)信息達(da)到兩次的(de)，協會將列入異常(chang)機(ji)構(gou)(gou)(gou)名單并公示。一旦私募基(ji)金管理(li)人作為異常(chang)機(ji)構(gou)(gou)(gou)公示，即使整改完畢，至(zhi)少6個月后才能恢復正(zheng)常(chang)機(ji)構(gou)(gou)(gou)公示狀(zhuang)(zhuang)態（異常(chang)機(ji)構(gou)(gou)(gou)公示狀(zhuang)(zhuang)態下，不接收新(xin)產(chan)品(pin)備案(an)），請大家安(an)排好時間！”

不履行持續報告義務將被列入“異常機構”

火山財富記者(zhe)昨日(ri)（4月(yue)(yue)13日(ri)）立馬查閱基(ji)金業協會網站發現(xian)，據《私募(mu)投資基(ji)金信息(xi)披(pi)(pi)(pi)(pi)(pi)露內(nei)容與格式指(zhi)(zhi)引1號》披(pi)(pi)(pi)(pi)(pi)露，信息(xi)披(pi)(pi)(pi)(pi)(pi)露義務人的(de)信息(xi)披(pi)(pi)(pi)(pi)(pi)露報(bao)(bao)告包括月(yue)(yue)度報(bao)(bao)告、季度報(bao)(bao)告和(he)年(nian)度報(bao)(bao)告。月(yue)(yue)度報(bao)(bao)告應當在(zai)每(mei)月(yue)(yue)結束之日(ri)起5個(ge)工(gong)作日(ri)內(nei)完(wan)成(cheng)。季度報(bao)(bao)告應在(zai)每(mei)季度結束之日(ri)起10個(ge)工(gong)作日(ri)內(nei)完(wan)成(cheng)。年(nian)度報(bao)(bao)告應在(zai)每(mei)個(ge)會計(ji)年(nian)度結束后(hou)的(de)4個(ge)月(yue)(yue)內(nei)完(wan)成(cheng)，每(mei)年(nian)4月(yue)(yue)30日(ri)前(qian)發布上一年(nian)度報(bao)(bao)告。除另有約定(ding)(ding)的(de)外，月(yue)(yue)報(bao)(bao)、季報(bao)(bao)、年(nian)報(bao)(bao)應通(tong)過中國基(ji)金業協會指(zhi)(zhi)定(ding)(ding)的(de)私募(mu)基(ji)金信息(xi)披(pi)(pi)(pi)(pi)(pi)露平臺進行(xing)發布，投資者(zhe)可以登錄進行(xing)查詢。

有私(si)募(mu)告(gao)訴記(ji)者，根據協會(hui)(hui)相關規定(ding)，私(si)募(mu)基(ji)金管理人(ren)若未(wei)(wei)按《辦法》要求履行(xing)季報(bao)、年報(bao)以及重大事件報(bao)告(gao)的(de)義務(wu)，將不可(ke)進(jin)行(xing)新(xin)產(chan)品(pin)備(bei)案(an)；若累(lei)計(ji)兩次(ci)未(wei)(wei)及時更(geng)新(xin)信息或上傳報(bao)告(gao)，則(ze)(ze)6個(ge)月內不可(ke)進(jin)行(xing)新(xin)產(chan)品(pin)備(bei)案(an)，同時將被列入(ru)“異常(chang)機(ji)構(gou)”公示名(ming)單(dan)，機(ji)構(gou)聲譽難免受損(sun)。此外私(si)募(mu)基(ji)金管理人(ren)若在(zai)4月底(di)前仍未(wei)(wei)提交經(jing)會(hui)(hui)計(ji)師事務(wu)所審(shen)計(ji)的(de)“年度(du)財務(wu)報(bao)告(gao)”、完成(cheng)年度(du)更(geng)新(xin)，則(ze)(ze)直接進(jin)入(ru)“異常(chang)機(ji)構(gou)”名(ming)單(dan)。

火山(shan)財富記者(zhe)注(zhu)意到(dao)，早在2月(yue)4日，基(ji)(ji)金(jin)業協(xie)(xie)會(hui)發布《私(si)(si)募(mu)投(tou)資(zi)基(ji)(ji)金(jin)信息披(pi)(pi)露(lu)管(guan)理(li)(li)辦法》，規(gui)(gui)定私(si)(si)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)管(guan)理(li)(li)人除了向(xiang)(xiang)投(tou)資(zi)者(zhe)披(pi)(pi)露(lu)信息以外(wai)，還應當通過基(ji)(ji)金(jin)業協(xie)(xie)會(hui)指(zhi)定的私(si)(si)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)信息披(pi)(pi)露(lu)備份平臺報送信息，私(si)(si)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)至少每季度向(xiang)(xiang)投(tou)資(zi)者(zhe)披(pi)(pi)露(lu)一(yi)次(ci)，單(dan)只(zhi)管(guan)理(li)(li)規(gui)(gui)模金(jin)額達(da)到(dao)5000萬元以上(shang)的私(si)(si)募(mu)證券投(tou)資(zi)基(ji)(ji)金(jin)至少每月(yue)向(xiang)(xiang)投(tou)資(zi)者(zhe)披(pi)(pi)露(lu)一(yi)次(ci)。

基(ji)金業協會這次為私募(mu)凈值披(pi)露(lu)(lu)定(ding)(ding)下規矩，至少每個(ge)季度披(pi)露(lu)(lu)一(yi)次。雖(sui)沒有明確一(yi)定(ding)(ding)公(gong)開披(pi)露(lu)(lu)凈值，但只要(yao)私募(mu)基(ji)金向(xiang)托(tuo)管機(ji)構報送凈值數據，就會在相關信托(tuo)公(gong)司官網披(pi)露(lu)(lu)出(chu)來，其實起到了(le)凈值公(gong)開的作用，這也在一(yi)定(ding)(ding)程(cheng)度上(shang)看(kan)出(chu)私募(mu)信息披(pi)露(lu)(lu)大(da)有向(xiang)公(gong)募(mu)監管看(kan)齊之(zhi)意。

實(shi)際上，凈值(zhi)披露越少，操作越容易(yi)，而凈值(zhi)過(guo)于(yu)頻繁的(de)公(gong)布，如果披露期間市(shi)場行(xing)情(qing)不好，凈值(zhi)折損(sun)過(guo)快，可能會引起投(tou)(tou)資(zi)者情(qing)緒波動，對投(tou)(tou)資(zi)產生不利影響；當然，不排除部分私募基金業績深陷谷底而刻意(yi)遮羞。深圳一私募投(tou)(tou)資(zi)總(zong)監(jian)告訴(su)記者。

無(wu)獨有偶，私募一姐王(wang)茹遠就因為產(chan)品信息披露(lu)(lu)問題遭遇麻煩，在4月(yue)12日(ri)有人(ren)在微(wei)博爆(bao)料，一只名(ming)為宏(hong)(hong)流(liu)招財貓港美中概通的產(chan)品虧到5毛錢以下(xia)（3月(yue)底累計凈值(zhi)0.4875元），客戶質疑產(chan)品運(yun)(yun)作(zuo)(zuo)不透明，所謂微(wei)信發的年(nian)報沒有任何(he)產(chan)品運(yun)(yun)作(zuo)(zuo)數(shu)(shu)據(ju)披露(lu)(lu)。不過，宏(hong)(hong)流(liu)投資(zi)相關人(ren)士表示，產(chan)品財務狀況(kuang)和運(yun)(yun)作(zuo)(zuo)情(qing)況(kuang)等需(xu)要(yao)披露(lu)(lu)的數(shu)(shu)據(ju)，正(zheng)在與托管行等走(zou)流(liu)程，會在法規規定的4月(yue)底之前(qian)向(xiang)客戶披露(lu)(lu)。

500萬以下規模的私募產品備案被擱置

火山財(cai)富記(ji)(ji)者注意到(dao)，私募(mu)監管越(yue)來越(yue)嚴格，不(bu)管是在(zai)(zai)私募(mu)信息披露這一塊，在(zai)(zai)私募(mu)發(fa)行(xing)新產(chan)品備(bei)案(an)這一塊也加強了監管。有(you)券(quan)商(shang)負責機構(gou)業務的(de)(de)人員告訴(su)記(ji)(ji)者，基金業協會反對(dui)私募(mu)保殼(ke)(ke)倒殼(ke)(ke)，目(mu)前500萬(wan)以下(xia)的(de)(de)小規模私募(mu)保殼(ke)(ke)產(chan)品都(dou)(dou)不(bu)可能通過(guo)備(bei)案(an)，而之前市(shi)場上炒得(de)最熱的(de)(de)券(quan)商(shang)200萬(wan)元的(de)(de)保殼(ke)(ke)方案(an)，到(dao)現(xian)在(zai)(zai)為止都(dou)(dou)沒(mei)有(you)看到(dao)成功的(de)(de)案(an)例，500萬(wan)的(de)(de)規模都(dou)(dou)沒(mei)有(you)通過(guo)備(bei)案(an)，更(geng)不(bu)要(yao)說200萬(wan)的(de)(de)產(chan)品了，因為存在(zai)(zai)保殼(ke)(ke)嫌(xian)疑(yi)，所以在(zai)(zai)審核(he)上特別嚴格，我們公司500萬(wan)的(de)(de)產(chan)品報上去很(hen)久都(dou)(dou)沒(mei)有(you)回音，感覺(jue)被(bei)無限(xian)期擱置。

據了(le)解(jie)，今年2月5日中基(ji)協發(fa)布《關(guan)于進(jin)一步規范私募(mu)(mu)基(ji)金(jin)管理人登(deng)記若(ruo)干事項(xiang)的(de)(de)公告(gao)》后(hou)，私募(mu)(mu)圈就(jiu)掀起了(le)一陣(zhen)保殼(ke)熱，眾多券商則大力推出了(le)一系列大尺(chi)度的(de)(de)保殼(ke)業務方(fang)案，包括最低可以(yi)成(cheng)立(li)200萬規模的(de)(de)保殼(ke)產品，最快3天可以(yi)解(jie)決(jue)保殼(ke)問(wen)題，打包解(jie)決(jue)零實繳資本金(jin)、高管無從(cong)業資格、以(yi)及解(jie)決(jue)相(xiang)關(guan)法律意(yi)見書(shu)等問(wen)題。

廣州地區一私(si)募(mu)告訴記者(zhe)，對于倒(dao)殼(ke)(ke)行(xing)為，基金(jin)業協會明確反對的，據他了(le)解(jie)的情況，如果(guo)一個私(si)募(mu)的法(fa)人或者(zhe)重(zhong)(zhong)要股(gu)東要變化，協會一定會讓私(si)募(mu)提供說明及相關法(fa)律文書，而對于變更法(fa)人的私(si)募(mu)可能還要重(zhong)(zhong)新審核。根據規定，今年(nian)5月(yue)1日(ri)是第一批(pi)私(si)募(mu)到期無產品注銷(xiao)的時間點，6月(yue)1日(ri)為第二批(pi)，8月(yue)1日(ri)是第三批(pi)，“現(xian)在保(bao)殼(ke)(ke)和倒(dao)殼(ke)(ke)都(dou)不容易，只能寄希望趕著時點發產品。

實際上，發(fa)行(xing)(xing)500萬(wan)的(de)保(bao)殼(ke)產(chan)品(pin)來(lai)保(bao)住(zhu)私(si)募牌照(zhao)可能(neng)并(bing)不容(rong)易(yi)，因為新規(gui)之后私(si)募成(cheng)本(ben)(ben)上升(sheng)較大(da)(da)，對小型(xing)私(si)募來(lai)說是(shi)個較大(da)(da)考驗。那到底要(yao)多大(da)(da)產(chan)品(pin)規(gui)模才(cai)能(neng)保(bao)證私(si)募機(ji)構自身(shen)的(de)盈虧平衡呢(ni)？此前(qian)就有媒體報(bao)道(dao)，在目前(qian)行(xing)(xing)情下，想從市場中(zhong)賺錢本(ben)(ben)身(shen)就是(shi)件(jian)難(nan)事，一不小心還可能(neng)觸(chu)及清盤線(xian)，私(si)募已(yi)是(shi)壓力(li)山大(da)(da)。如果在壞(huai)的(de)情況下業績提(ti)成(cheng)趨于(yu)0，而(er)支(zhi)撐私(si)募存活的(de)資金來(lai)源(yuan)，只剩下固定管理(li)費收入這(zhe)一塊。而(er)2%的(de)固定管理(li)費，刨(bao)去支(zhi)付(fu)給通(tong)道(dao)和(he)渠(qu)道(dao)各(ge)方的(de)費用，實際到手(shou)的(de)不足(zu)1 %，募集費、通(tong)道(dao)費、合規(gui)費等合計上1000萬(wan)一年的(de)運營成(cheng)本(ben)(ben)。 

粗略一算(suan)，10億的(de)管(guan)理(li)規模(mo)(mo)，意味著(zhu)不靠業績提(ti)(ti)成(cheng)，固定管(guan)理(li)費剛好可(ke)以(yi)養活(huo)自己(ji)。10億生死線，姑且夠活(huo)。想要(yao)活(huo)得從容(rong)，資(zi)產管(guan)理(li)上有(you)發揮空間，從而促進業績提(ti)(ti)升的(de)良性循環(huan)，管(guan)理(li)規模(mo)(mo)的(de)擴大看來(lai)是首要(yao)環(huan)節(jie)。可(ke)又(you)談何容(rong)易？即使擴大規模(mo)(mo)，是否(fou)能(neng)游刃有(you)余的(de)管(guan)理(li)好大規模(mo)(mo)資(zi)產，又(you)是一個挑(tiao)戰。

據基(ji)(ji)金業協會(hui)數據顯示，截至2016年(nian)3月底，基(ji)(ji)金業協會(hui)已(yi)登記私(si)(si)募(mu)(mu)基(ji)(ji)金管(guan)理(li)(li)人(ren)25901家(jia)，已(yi)備案私(si)(si)募(mu)(mu)基(ji)(ji)金27553只，認繳規(gui)模(mo)5.70萬億(yi)元(yuan)，實繳規(gui)模(mo)4.61萬億(yi)元(yuan)。截至2016年(nian)3月底，私(si)(si)募(mu)(mu)基(ji)(ji)金管(guan)理(li)(li)人(ren)按正在(zai)管(guan)理(li)(li)運行的(de)基(ji)(ji)金總(zong)規(gui)模(mo)劃分，管(guan)理(li)(li)規(gui)模(mo)在(zai)20-50億(yi)元(yuan)的(de)322家(jia)，管(guan)理(li)(li)規(gui)模(mo)在(zai)50-100億(yi)元(yuan)的(de)122家(jia)，管(guan)理(li)(li)規(gui)模(mo)100億(yi)元(yuan)以上的(de)有(you)94家(jia)。而(er)從目(mu)前協會(hui)公示數據來看，九成的(de)私(si)(si)募(mu)(mu)管(guan)理(li)(li)規(gui)模(mo)低(di)于10億(yi)元(yuan)，其中(zhong)絕大部分低(di)于5億(yi)元(yuan)。

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