每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 徐杰 黃晟    

◎每經記者 徐杰 黃晟

成立不(bu)到一年時(shi)間，且注冊資本僅為300萬(wan)元的無錫愛(ai)美神影視文化有限公司（以(yi)下簡稱愛(ai)美神），因與著名(ming)影星范冰冰有關，擬(ni)被收(shou)購的估值超過8億(yi)元，而愿(yuan)意為此買單的是一家(jia)上市公司唐(tang)德(de)影視（300426，SZ）。

為何愿(yuan)意出(chu)如此高(gao)的(de)收(shou)購(gou)價(jia)？4月13日(ri)，唐德影(ying)視(shi)向《每日(ri)經濟新聞》記者書面回應稱，優(you)質(zhi)明星帶(dai)來(lai)的(de)收(shou)入增速(su)顯(xian)著高(gao)于(yu)影(ying)視(shi)行業(ye)整體增長水平，優(you)質(zhi)藝(yi)人IP資(zi)源(yuan)成長空間巨大，具備較(jiao)高(gao)的(de)投資(zi)價(jia)值。目前，A股上市公司對(dui)優(you)質(zhi)藝(yi)人IP資(zi)源(yuan)的(de)整合和布局正在加速(su)。公司定增資(zi)金不會用(yong)于(yu)本次(ci)收(shou)購(gou)。

不過，記者實地探訪(fang)發(fa)現，愛美(mei)神公(gong)司所在的影視園區少說有四五百家影視文(wen)化公(gong)司，不少是(shi)享受(shou)產業園的政策在這里(li)有工(gong)作(zuo)室(shi)，但實際一(yi)天(tian)都沒有來辦(ban)過公(gong)。

●產業(ye)園多家影視公(gong)司(si)無人(ren)辦公(gong)

3月28日(ri)，唐德影視披露了重(zhong)大資產重(zhong)組停牌公告，擬以現金方式收購(gou)愛(ai)美(mei)神51%的股份，初步(bu)確定該收購(gou)事(shi)項達到重(zhong)大資產重(zhong)組標(biao)準。

工商資(zi)料顯示，愛美神成立于(yu)2015年7月30日，法人(ren)代表范(fan)(fan)冰冰，注(zhu)冊資(zi)本300萬元。股東分別為范(fan)(fan)冰冰、張傳美（范(fan)(fan)冰冰母親(qin)）。此外，范(fan)(fan)冰冰還(huan)擔任該公司執行董事、總(zong)經理職務。公司的注(zhu)冊地(di)址為無錫市蠡湖(hu)大(da)道(dao)2009號。

《每日經(jing)(jing)濟(ji)新聞》記(ji)者(zhe)實(shi)地看到(dao)，無(wu)錫市(shi)蠡(li)湖大(da)(da)道2009號為(wei)無(wu)錫國(guo)家(jia)(jia)數(shu)字電影(ying)產(chan)業(ye)園(yuan)(yuan)，位于(yu)(yu)濱湖區(qu)(qu)南(nan)部緊鄰(lin)西太湖，處(chu)于(yu)(yu)無(wu)錫與蘇州交界處(chu)。路上出(chu)租車司(si)機介紹稱，無(wu)錫國(guo)家(jia)(jia)數(shu)字電影(ying)產(chan)業(ye)園(yuan)(yuan)以前(qian)這(zhe)里很荒，屬(shu)于(yu)(yu)濱湖區(qu)(qu)的雪浪鎮，原來(lai)是(shi)個雪浪初軋廠，后改(gai)成了(le)數(shu)字電影(ying)產(chan)業(ye)園(yuan)(yuan)。這(zhe)里有游樂設施，也對游客開放，經(jing)(jing)常(chang)會拉(la)一些客人(ren)過來(lai)，聽(ting)講這(zhe)里經(jing)(jing)常(chang)有大(da)(da)明(ming)星光(guang)臨，但自己(ji)從未(wei)遇到(dao)過。

行走在(zai)(zai)寬敞(chang)的(de)(de)蠡湖大道(dao)(dao)，道(dao)(dao)路(lu)兩則是風景樹和圍擋起來(lai)待開(kai)發(fa)的(de)(de)地塊，以及正在(zai)(zai)開(kai)發(fa)的(de)(de)樓(lou)(lou)盤、萬達等商業中心。到(dao)達后(hou)“無(wu)錫國(guo)家數字電影產業園”幾個(ge)大字映(ying)入眼簾(lian)。一位(wei)保(bao)安人士告訴記者(zhe)，這些明星的(de)(de)工(gong)作(zuo)室或公司(si)多數都(dou)在(zai)(zai)華萊(lai)塢影都(dou)的(de)(de)二樓(lou)(lou)，都(dou)是格(ge)子房的(de)(de)工(gong)作(zuo)室。也有(you)部分在(zai)(zai)后(hou)面的(de)(de)A區(qu)。但是這些明星的(de)(de)公司(si)基本(ben)都(dou)是空著的(de)(de)，只是名(ming)義上(shang)的(de)(de)。他們(men)在(zai)(zai)全國(guo)很多地方都(dou)有(you)工(gong)作(zuo)室。他們(men)的(de)(de)工(gong)作(zuo)室也沒有(you)人在(zai)(zai)里面工(gong)作(zuo)更(geng)沒有(you)掛公司(si)名(ming)稱，你根(gen)本(ben)無(wu)法(fa)找到(dao)誰是愛美神公司(si)。再(zai)者(zhe)二樓(lou)(lou)是禁止上(shang)樓(lou)(lou)的(de)(de)。

記者悄(qiao)(qiao)悄(qiao)(qiao)走入(ru)了華萊(lai)塢影都二樓，只(zhi)見許多格子獨立房間，房間上(shang)有編號(hao)，多數房間閑置著。有不(bu)少(shao)明星工(gong)作室或熟知的影視(shi)公司也都門緊鎖，里(li)面布滿(man)了灰塵，像是許久沒有人來辦公。

在二樓(lou)的(de)(de)國家數(shu)字(zi)電影產業園的(de)(de)數(shu)字(zi)影視(shi)服(fu)務中心(xin)，服(fu)務中心(xin)行政處的(de)(de)工作(zuo)人員向記者(zhe)稱，“范冰冰的(de)(de)愛美(mei)神(shen)公(gong)司是(shi)在他們園區，去年(nian)注冊的(de)(de)，我們做了(le)相應的(de)(de)服(fu)務工作(zuo)，只是(shi)可以(yi)說范冰冰本(ben)人比較忙，一年(nian)除了(le)來(lai)拍(pai)戲(xi)，真來(lai)不了(le)幾次，她(ta)的(de)(de)公(gong)司在這邊有(you)人打理(li)。”

不(bu)過，在國家數字電影(ying)產(chan)業園另外有(you)著影(ying)視(shi)文化公司辦公的(de)(de)(de)地(di)方(fang)，記(ji)者也都(dou)尋找(zhao)了一(yi)遍(bian)但始(shi)終(zhong)沒有(you)發(fa)現愛美神(shen)公司。在記(ji)者的(de)(de)(de)不(bu)斷追(zhui)問下(xia)，上(shang)述工作人員笑稱：“這我就不(bu)方(fang)便再透露，不(bu)掛牌也屬正常。我們可以(yi)說的(de)(de)(de)她（范冰冰）的(de)(de)(de)公司至少目前是正常的(de)(de)(de)。”

數字影視(shi)服(fu)務中心一名負責(ze)人告訴記者，園(yuan)區少說(shuo)有(you)四(si)五百家(jia)影視(shi)文化公司，多數是(shi)享受著產業園(yuan)的(de)政策在這里也有(you)工(gong)作室，但實際一天都沒有(you)來辦過(guo)公。

●唐(tang)德影視：看重明星(xing)IP資(zi)源

對于愛美神具體情況，唐德(de)影視方(fang)(fang)面稱(cheng)，由于目前對標(biao)(biao)的公(gong)(gong)司(si)的有關(guan)(guan)(guan)盡職調(diao)查工(gong)作尚在進行當中(zhong)，根據有關(guan)(guan)(guan)規(gui)定，公(gong)(gong)司(si)不方(fang)(fang)便(bian)透露(lu)本次交易(yi)的方(fang)(fang)案和標(biao)(biao)的公(gong)(gong)司(si)相關(guan)(guan)(guan)信息。公(gong)(gong)司(si)會(hui)嚴格按照證(zheng)監(jian)會(hui)及交易(yi)所(suo)相關(guan)(guan)(guan)規(gui)定要(yao)求(qiu)，及時做好信息披(pi)露(lu)義(yi)務(wu)。

至(zhi)于(yu)收購原因，唐德影(ying)(ying)視(shi)認為(wei)，從近年國內外影(ying)(ying)視(shi)行業(ye)發展的(de)現狀來看，優秀的(de)編劇、導演(yan)和演(yan)藝明星已經成(cheng)為(wei)驅動影(ying)(ying)視(shi)內容(rong)創(chuang)(chuang)作的(de)核心資(zi)源，是(shi)影(ying)(ying)視(shi)行業(ye)發展的(de)稀缺元(yuan)素，具有(you)(you)巨大的(de)潛在(zai)價(jia)值。“當(dang)(dang)前(qian)，很(hen)多大牌的(de)明星IP在(zai)影(ying)(ying)視(shi)產業(ye)中已不是(shi)簡單地(di)扮演(yan)演(yan)員這(zhe)樣一個(ge)單一的(de)角色，而是(shi)充當(dang)(dang)多面手(shou)，他們可以憑其號(hao)召(zhao)力(li)和影(ying)(ying)響力(li)幫助影(ying)(ying)視(shi)公司打通產業(ye)鏈的(de)各個(ge)環節(jie)，搭建起更有(you)(you)能力(li)的(de)團隊，他們實際(ji)上已經成(cheng)為(wei)創(chuang)(chuang)意(yi)產業(ye)中一個(ge)有(you)(you)力(li)的(de)孵化平臺(tai)。”

北京大學文(wen)化產業研究院(yuan)副(fu)院(yuan)長(chang)陳少(shao)峰則向(xiang)《每日經濟新聞》記者表示，標(biao)的(de)公司(si)本(ben)身(shen)沒(mei)有多大價(jia)值(zhi)，關鍵還是(shi)涉及到的(de)人等資源，上市公司(si)高價(jia)收購，在于(yu)看重這些(xie)資源未來可以變現，或者共同合作。

不過，根據推算，按照“重大資產重組”要(yao)滿足三(san)條標準任何一條標準，愛美神全部估值作價都將不低(di)于7.4億(yi)元(yuan)，甚至有機構分(fen)析認為愛美神的估值或將超過14.79億(yi)元(yuan)，而唐(tang)德影(ying)視(shi)此次收購(gou)最低(di)花費可(ke)能超過7.54億(yi)元(yuan)。

4月11日，唐(tang)德影視所收到的(de)(de)深交(jiao)所《關注函(han)》指出，根據(ju)上市(shi)公司2015年(nian)度報告數據(ju)，若(ruo)達到重大(da)資產重組標(biao)準(zhun)，愛美(mei)神(shen)的(de)(de)估(gu)(gu)值在(zai)短期內增幅(fu)巨大(da)。要求唐(tang)德影視在(zai)披(pi)露重大(da)資產重組方案時，重點(dian)對愛美(mei)神(shen)的(de)(de)估(gu)(gu)值情況進行(xing)(xing)分(fen)析說明(ming)，并進行(xing)(xing)重大(da)風險提示。

唐德影視回(hui)應稱，公司已經及時與(yu)交(jiao)易(yi)所(suo)進行(xing)了溝通(tong)。深交(jiao)所(suo)向公司發出關(guan)注(zhu)函是履行(xing)其(qi)監(jian)管(guan)職(zhi)能的(de)(de)正常措(cuo)施，公司將按(an)照深交(jiao)所(suo)關(guan)注(zhu)函提(ti)示，在正式披露本次重組方案時，重點對標的(de)(de)公司估值情況進行(xing)分析(xi)說明(ming)并做(zuo)好相應的(de)(de)風險提(ti)示。

●將以現金方式收購

影視(shi)文化類標的(de)一般(ban)屬于輕(qing)資(zi)產運(yun)作公司，判斷(duan)其(qi)(qi)價值(zhi)(zhi)不應簡(jian)單地看其(qi)(qi)注冊資(zi)本(ben)金額的(de)多少(shao)，而是要(yao)根據其(qi)(qi)背(bei)后(hou)所擁有的(de)明(ming)星IP稀缺的(de)程度以(yi)及(ji)未來創造的(de)價值(zhi)(zhi)來進行(xing)綜(zong)合(he)評(ping)估。

唐(tang)德影視方(fang)面亦(yi)表示，未來公司(si)還將采取股(gu)權投資(zi)、重組(zu)收購、產業(ye)基金等多種方(fang)式對具有優(you)秀明(ming)星IP和具備行業(ye)資(zi)源整合(he)能力的(de)成(cheng)長性(xing)企業(ye)進行必要的(de)整合(he)，以實現優(you)勢互(hu)補，完善公司(si)產業(ye)鏈。

陳少峰(feng)則認(ren)為，隨著(zhu)版權費和改編費越(yue)來越(yue)高(gao)，同時明星片酬和出場費也(ye)(ye)在漲價(jia)，IP內容在水漲船(chuan)高(gao)，而本身(shen)IP內容沒有任何價(jia)值(zhi)，在市場追捧之(zhi)下，也(ye)(ye)存在著(zhu)泡沫。

實際上，早在2015年2月(yue)唐德影視上市時，范冰冰就以129萬股(gu)的持股(gu)數成(cheng)為公司(si)第十大股(gu)東(dong)。

市場有質疑，上述高估(gu)值是否(fou)存(cun)在向股東利(li)益輸(shu)送？對此，唐(tang)德(de)影視(shi)相關人士表示，目前不會就此作(zuo)回應(ying)，等方案公布后(hou)，再另作(zuo)正式回應(ying)。

值得注意的是，唐德影視財(cai)報披露，2012年、2013年、2014年和2015年經營活動(dong)所產生的現(xian)金(jin)(jin)流(liu)凈額分別為(wei)-1億元(yuan)、-4500萬(wan)元(yuan)、-6903萬(wan)元(yuan)和-1.2億元(yuan)，對(dui)于(yu)當前(qian)現(xian)金(jin)(jin)流(liu)緊(jin)張，此次收購愛美神的資金(jin)(jin)從何處來？

唐德(de)影(ying)視(shi)回應(ying)稱，此次(ci)(ci)考慮以現金方(fang)式收(shou)購是根據公(gong)(gong)司(si)戰(zhan)略布局和項目運(yun)作效率需(xu)要，與交易對象談(tan)判的(de)(de)初(chu)步(bu)結(jie)果。作為一家正在快速發(fa)展(zhan)的(de)(de)上市(shi)公(gong)(gong)司(si)，公(gong)(gong)司(si)擁有(you)多渠道為本次(ci)(ci)交易提供資(zi)金。本次(ci)(ci)收(shou)購與公(gong)(gong)司(si)正在實施的(de)(de)定增(zeng)是獨(du)立的(de)(de)，不以定增(zeng)方(fang)案順利實行為條件，定增(zeng)募集資(zi)金嚴格按照非(fei)公(gong)(gong)開發(fa)行預(yu)案披露的(de)(de)用途使(shi)用，不會用于本次(ci)(ci)收(shou)購。

另(ling)從(cong)，明(ming)星公(gong)司被(bei)收購(gou)(gou)早已有先(xian)例(li)，2015年(nian)(nian)，華誼兄弟(di)先(xian)是7.56億元收購(gou)(gou)東陽浩瀚70%的(de)股(gu)(gu)權(quan)(quan)，后(hou)者股(gu)(gu)東主要(yao)是李晨、Angelababy等，隨后(hou)以(yi)10.5億元的(de)股(gu)(gu)權(quan)(quan)轉讓(rang)價款收購(gou)(gou)馮小剛旗下公(gong)司70%的(de)股(gu)(gu)權(quan)(quan)。2016年(nian)(nian)3月，暴風科(ke)技宣布收購(gou)(gou)吳奇隆和劉詩詩擔任股(gu)(gu)東的(de)稻草(cao)熊影業的(de)60%股(gu)(gu)權(quan)(quan)，交易金(jin)額為10.8億元，這一行為也受到了深交所的(de)關注(zhu)。

值得注意(yi)的(de)是(shi)，上述收購皆有對(dui)賭(du)協議，如馮(feng)小剛等兩(liang)名(ming)股東保證每(mei)年(nian)(nian)創造利潤在1億元以上，且逐年(nian)(nian)遞(di)增15%。這一(yi)類似對(dui)賭(du)協議中(zhong)要求，若(ruo)未能完(wan)成要求，馮(feng)小剛等老股東同意(yi)于(yu)該(gai)年(nian)(nian)度的(de)審計報告出具之(zhi)日起30個工作日內，以現金方(fang)(fang)式(shi)（或目標(biao)公(gong)司認可的(de)其他(ta)方(fang)(fang)式(shi)）補(bu)足目標(biao)公(gong)司未完(wan)成的(de)該(gai)年(nian)(nian)度業績目標(biao)之(zhi)差額部分。在此前(qian)買下成立(li)僅1天的(de)“東陽浩瀚”交易(yi)中(zhong)，華(hua)誼兄弟也提出了業績利潤的(de)明確要求。

對于范冰冰是否會做出業績承(cheng)諾，唐(tang)德(de)影視相關(guan)人士稱，由于本次重組尚處于停牌期，根據有關(guan)規定(ding)，公(gong)(gong)司不(bu)便透露(lu)具(ju)體信(xin)息，請關(guan)注公(gong)(gong)司后續信(xin)息披露(lu)。