人社部最新(xin)公(gong)布了(le)2015年(nian)企(qi)業(ye)年(nian)金基(ji)金業(ye)務大數據，數據看上(shang)去(qu)很(hen)喜人。毫無意外地，去(qu)年(nian)企(qi)業(ye)年(nian)金投(tou)資又賺(zhuan)錢了(le)，年(nian)度加權(quan)平均收(shou)益率(lv)為(wei)9.88%。企(qi)業(ye)年(nian)金制度從2004年(nian)開始實施(shi)，到現在已是(shi)第12年(nian)。自有統計的(de)2007年(nian)以來截至2015年(nian)，這9年(nian)企(qi)業(ye)年(nian)金基(ji)金加權(quan)平均收(shou)益率(lv)為(wei)8.09%，相當了(le)不起。而其中虧(kui)(kui)損的(de)年(nian)份僅有2年(nian)，其余7年(nian)都是(shi)賺(zhuan)錢的(de)。實際上(shang)虧(kui)(kui)也(ye)虧(kui)(kui)得相當少，2008年(nian)和(he)2011年(nian)虧(kui)(kui)損分(fen)別為(wei)-1.83%和(he)-0.78%，回撤(che)小到讓人吃驚，比(bi)絕對收(shou)益還絕對收(shou)益。

這(zhe)種福利實在比自己理財(cai)強多了！那么(me)企(qi)業(ye)年(nian)(nian)(nian)金是啥？你(ni)的單位有企(qi)業(ye)年(nian)(nian)(nian)金嗎？既然(ran)業(ye)績(ji)這(zhe)么(me)好(hao)，管理企(qi)業(ye)年(nian)(nian)(nian)金的又是何方神圣？很遺憾，理財(cai)不二(er)牛（微(wei)信號：buerniu5188）先要(yao)告(gao)訴你(ni)，99%的企(qi)業(ye)都沒有買！ 每(mei)經記者 宋雙(shuang)

●僅9%的(de)職工享受企業年金(jin)福利

簡(jian)單(dan)來(lai)說，企(qi)(qi)業年金(jin)(jin)是有實力、有良心的企(qi)(qi)業為自(zi)己職工(gong)單(dan)獨(du)購買(mai)的福(fu)利，作為基(ji)本(ben)養老保險的補充，讓大家退(tui)休(xiu)之后收入更高、過(guo)得更好。企(qi)(qi)業年金(jin)(jin)基(ji)金(jin)(jin)就(jiu)是企(qi)(qi)業年金(jin)(jin)計劃籌(chou)集的資(zi)金(jin)(jin)及其投資(zi)運營收益形成的企(qi)(qi)業補充養老保險基(ji)金(jin)(jin)，包(bao)括5個主體，即委托(tuo)人(ren)、受(shou)托(tuo)人(ren)、賬戶管理(li)人(ren)、托(tuo)管人(ren)和(he)投資(zi)管理(li)人(ren)。

所以這筆(bi)錢的(de)性質和養老金是一樣的(de)，都虧不起，必須穩，同時盡可能(neng)地賺取收(shou)益，因為每年都要(yao)滿(man)足(zu)領(ling)取需求。盡管管理(li)層大力倡(chang)導發展企(qi)業年金，但畢竟不是強制性的(de)，能(neng)夠享(xiang)受這份福利(li)的(de)職工還(huan)是少數。

人社部(bu)披露(lu)，截至去(qu)年(nian)底(di)，一共有75454家企業(ye)(ye)(ye)為旗(qi)下2316.22萬(wan)名員工建立了企業(ye)(ye)(ye)年(nian)金計(ji)劃，累(lei)積(ji)基金額9525.51億元。而統計(ji)局公布的2014年(nian)企業(ye)(ye)(ye)法(fa)人單位數(shu)量(liang)是1061萬(wan)家、參加養老保(bao)(bao)險的在職(zhi)職(zhi)工人數(shu)是25531萬(wan)人（2015年(nian)數(shu)據尚未公布），也(ye)就是說，全國(guo)差(cha)不多只有0.7%的企業(ye)(ye)(ye)及9%的職(zhi)工能夠享受到(dao)這(zhe)份保(bao)(bao)障。

究竟是哪(na)些企(qi)業建立(li)了企(qi)業年金(jin)計劃(hua)(hua)并不會(hui)公布，從打新股(gu)、上市公司(si)股(gu)東席位等公開信(xin)息上，還(huan)是能找到蛛絲馬跡。比(bi)如今年3月發(fa)行(xing)上市的康普頓和華鈺礦業，就分別集合了北京鐵路(lu)局企(qi)業年金(jin)計劃(hua)(hua)、建設(she)銀行(xing)企(qi)業年金(jin)計劃(hua)(hua)和中石油企(qi)業年金(jin)計劃(hua)(hua)，以及北京公共交通控股(gu)（集團）有限公司(si)企(qi)業年金(jin)計劃(hua)(hua)。

業(ye)內(nei)人(ren)士告訴理財不二牛（微信(xin)號：buerniu5188），“愿(yuan)意(yi)給職工提供企業(ye)年金福(fu)利(li)的基(ji)本都是國企央(yang)企，小企業(ye)和民營(ying)企業(ye)一般買不起(qi)，或(huo)者不愿(yuan)意(yi)買。”

各(ge)位看到(dao)這里是不是會想企業(ye)(ye)年金比自己理財(cai)強多(duo)了？從(cong)2012年起，人社部開始逐年、逐季披露企業(ye)(ye)年金運作(zuo)數據。通過將(jiang)這4年的(de)(de)數據整理對比，還是能夠看出一些變(bian)化：比如建立企業(ye)(ye)年金的(de)(de)企業(ye)(ye)正(zheng)在(zai)逐年增多(duo)，享(xiang)受企業(ye)(ye)年金待遇(yu)的(de)(de)職工緩(huan)慢(man)增加，規(gui)模整體已經逼近(jin)1萬億；而不變(bian)的(de)(de)是這4年的(de)(de)加權平均收益率始終為正(zheng)，且2015年9.88%的(de)(de)收益率創下近(jin)4年新高。那這筆錢究(jiu)竟(jing)是誰(shui)在(zai)操盤？又(you)是怎(zen)么管理的(de)(de)？

●單(dan)一計(ji)劃(hua)含(han)權(quan)益類組合數量最多

這么一大筆錢想要穿越(yue)牛熊(xiong)、穩賺不賠，當然只能(neng)交(jiao)給專(zhuan)業人士專(zhuan)項管(guan)理了。目前具有企業年金(jin)基金(jin)投資(zi)管(guan)理資(zi)格的機構滿(man)(man)打(da)滿(man)(man)算也只有20家，名額稀缺(que)。

其中以公募基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)公司最(zui)多，有11家(jia)，即海富(fu)通基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、華夏基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、南方基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、易方達基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、嘉實(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、招商基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、富(fu)國基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、博時(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、銀華基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、工(gong)銀瑞信基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)和(he)國泰(tai)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)；券商、保(bao)險一共9家(jia)，即中金(jin)(jin)(jin)公司、中信證券、華泰(tai)資(zi)管(guan)、平安保(bao)險、太平保(bao)險、泰(tai)康資(zi)管(guan)、中國人(ren)保(bao)、長江保(bao)險和(he)中國人(ren)壽。

管理人設計(ji)(ji)了(le)不(bu)同的(de)(de)計(ji)(ji)劃、組(zu)合(he)來管理企業(ye)(ye)年金。企業(ye)(ye)年金分為單(dan)一(yi)計(ji)(ji)劃、集合(he)計(ji)(ji)劃和(he)(he)其他(ta)計(ji)(ji)劃，每種計(ji)(ji)劃再(zai)各自分為固定收益類組(zu)合(he)和(he)(he)含權益類組(zu)合(he)。業(ye)(ye)內人士告(gao)訴理財不(bu)二(er)牛（微(wei)信(xin)號：buerniu5188），出錢(qian)多的(de)(de)大企業(ye)(ye)一(yi)般就是(shi)單(dan)一(yi)計(ji)(ji)劃，這個計(ji)(ji)劃只為這一(yi)家企業(ye)(ye)服務，一(yi)次可能投(tou)幾(ji)十億；出錢(qian)少些(xie)的(de)(de)幾(ji)家企業(ye)(ye)可以組(zu)成(cheng)集合(he)計(ji)(ji)劃。

截至(zhi)2015年(nian)底(di)(di)，單一(yi)計(ji)(ji)(ji)劃(hua)(hua)、集合計(ji)(ji)(ji)劃(hua)(hua)和(he)其他計(ji)(ji)(ji)劃(hua)(hua)的(de)總(zong)數是(shi)2623個，總(zong)規模為(wei)8783.38億元，平均規模為(wei)3.34億元。而單一(yi)計(ji)(ji)(ji)劃(hua)(hua)的(de)組合數量就達到2444個，規模為(wei)7806.93億元，總(zong)占比(bi)分別為(wei)93.17%和(he)88.88%。單一(yi)計(ji)(ji)(ji)劃(hua)(hua)中，含權(quan)益類組合的(de)數量又遠超固(gu)定收益類。截至(zhi)2015年(nian)底(di)(di)，含權(quan)益類組合數量為(wei)1844個，資產規模為(wei)6756.32億元。也(ye)就是(shi)說，單一(yi)計(ji)(ji)(ji)劃(hua)(hua)的(de)含權(quan)益類組合是(shi)企業年(nian)金的(de)第一(yi)大(da)種類。

不(bu)(bu)過即便是含權(quan)益(yi)類組(zu)合，股(gu)(gu)票(piao)(piao)倉位也(ye)不(bu)(bu)高，按照2013年發布的(de)《關于擴(kuo)大企業(ye)年金(jin)(jin)基(ji)金(jin)(jin)投(tou)資(zi)范圍(wei)的(de)通知》，權(quan)益(yi)類資(zi)產(chan)(chan)倉位不(bu)(bu)得超過30%，是指包括股(gu)(gu)票(piao)(piao)、股(gu)(gu)票(piao)(piao)基(ji)金(jin)(jin)、混合基(ji)金(jin)(jin)、投(tou)資(zi)連結保險產(chan)(chan)品(pin)（股(gu)(gu)票(piao)(piao)投(tou)資(zi)比例高于30%）和股(gu)(gu)票(piao)(piao)型(xing)養老金(jin)(jin)產(chan)(chan)品(pin)，全部加起來合計倉位不(bu)(bu)得高于30%。

從收(shou)益率(lv)來比較，2014年(nian)和(he)2015年(nian)含權益類收(shou)益率(lv)分(fen)別為9.9%和(he)10.5%，領先固定收(shou)益類組合3個百分(fen)點左(zuo)右；而2012年(nian)和(he)2013年(nian)相差(cha)都(dou)不(bu)大，甚至2013年(nian)固定收(shou)益類表現好于權益類。不(bu)過要是具體到(dao)20家管理人來看，收(shou)益率(lv)又各(ge)自不(bu)同。

●公募實力最(zui)強(qiang)招商脫穎(ying)而(er)出

業(ye)內人士向理(li)財(cai)不二牛（微信(xin)號：buerniu5188）表(biao)示(shi)，企業(ye)年金(jin)業(ye)務(wu)應該是目前公(gong)募(mu)基金(jin)公(gong)司所(suo)有業(ye)務(wu)中要(yao)求最高的、難度最大的。那么當20家企業(ye)年金(jin)基金(jin)投資管理(li)人，公(gong)募(mu)、券商和保(bao)險同臺競(jing)技(ji)時，誰能更勝一籌？

不妨將占(zhan)比最(zui)高的含權益(yi)類(lei)組合(he)的收(shou)益(yi)率(lv)進行比較。由于人社部(bu)數據披露的原(yuan)因，2012年暫無公開組合(he)收(shou)益(yi)率(lv)數據；2013年選取的是單(dan)一(yi)計(ji)劃(hua)(hua)(hua)、集合(he)計(ji)劃(hua)(hua)(hua)、其他(ta)計(ji)劃(hua)(hua)(hua)三類(lei)計(ji)劃(hua)(hua)(hua)含權益(yi)類(lei)組合(he)平均收(shou)益(yi)率(lv)；2014年和2015年選取的是單(dan)一(yi)計(ji)劃(hua)(hua)(hua)中含權益(yi)類(lei)組合(he)收(shou)益(yi)率(lv)。

數據顯示，11家(jia)公募基金2013年(nian)三大(da)計劃含權益(yi)(yi)類組合平(ping)(ping)均(jun)(jun)收(shou)益(yi)(yi)率為(wei)3.76%，3家(jia)券商為(wei)3.84%，6家(jia)保(bao)險公司為(wei)3.68%；11家(jia)公募2014和2015年(nian)單一計劃含權益(yi)(yi)類組合平(ping)(ping)均(jun)(jun)收(shou)益(yi)(yi)率為(wei)10.7%和11.02%，3家(jia)券商為(wei)10.46%、9.71%，6家(jia)保(bao)險公司為(wei)10.16%、10.15%。因此在(zai)平(ping)(ping)均(jun)(jun)收(shou)益(yi)(yi)率上，公募第(di)一，券商第(di)二(er)，保(bao)險公司第(di)三，公募基金公司的專業性得(de)到了充分體(ti)現。

如果具體到單個機構，2013年(nian)排(pai)名(ming)前三(san)的是(shi)(shi)招(zhao)商(shang)基(ji)(ji)金(jin)、中(zhong)金(jin)公司(si)和華(hua)泰(tai)(tai)(tai)資管；2014年(nian)排(pai)名(ming)前三(san)的是(shi)(shi)招(zhao)商(shang)基(ji)(ji)金(jin)、富國(guo)基(ji)(ji)金(jin)和華(hua)泰(tai)(tai)(tai)資管；2015年(nian)排(pai)名(ming)前三(san)的是(shi)(shi)招(zhao)商(shang)基(ji)(ji)金(jin)、南方基(ji)(ji)金(jin)和國(guo)泰(tai)(tai)(tai)基(ji)(ji)金(jin)。

三(san)連冠的(de)(de)招商基金(jin)(jin)表現相當(dang)搶眼，其2013年(nian)(nian)至2015年(nian)(nian)收(shou)益(yi)率分別為7.19%、13.33%和16.7%，不僅高居第(di)一，且全部遠(yuan)超平均收(shou)益(yi)率。招商基金(jin)(jin)表示，“在(zai)去年(nian)(nian)的(de)(de)企(qi)業(ye)年(nian)(nian)金(jin)(jin)基金(jin)(jin)管理中，積(ji)極踐行大類資(zi)產(chan)配置策略，日常(chang)投資(zi)管理勤勉(mian)盡責爭取收(shou)益(yi)。秉承年(nian)(nian)金(jin)(jin)資(zi)產(chan)長期、穩健(jian)的(de)(de)資(zi)金(jin)(jin)屬性，成功規(gui)避了行情的(de)(de)波動對年(nian)(nian)金(jin)(jin)收(shou)益(yi)的(de)(de)沖擊。”

截至2015年底(di)，招商(shang)基金公(gong)司管(guan)理組合17個，總規(gui)(gui)模達到108.54億元，較2014年大幅(fu)增長60.45%，這一(yi)增幅(fu)在(zai)20家(jia)機(ji)構中(zhong)(zhong)同樣排名第一(yi)，20家(jia)機(ji)構2015年平(ping)均(jun)規(gui)(gui)模增幅(fu)為28.31%。不(bu)過(guo)規(gui)(gui)模最大的(de)還是三家(jia)保(bao)險(xian)公(gong)司，即平(ping)安保(bao)險(xian)、泰康(kang)資管(guan)和中(zhong)(zhong)國人壽，其規(gui)(gui)模均(jun)已超千億元。

●企業年(nian)金基(ji)金是絕對收益(yi)產品的(de)加強(qiang)版

為什么(me)企(qi)業(ye)年金(jin)(jin)(jin)基金(jin)(jin)(jin)能做得這么(me)穩、這么(me)好？在(zai)2012年頒布的《企(qi)業(ye)年金(jin)(jin)(jin)基金(jin)(jin)(jin)管(guan)理辦(ban)法》中，對于(yu)基金(jin)(jin)(jin)投資的要求便(bian)是(shi)：“遵循謹慎、分(fen)散風險的原則(ze)，充(chong)分(fen)考慮(lv)企(qi)業(ye)年金(jin)(jin)(jin)基金(jin)(jin)(jin)財(cai)產的安全性(xing)(xing)、收益性(xing)(xing)和流動性(xing)(xing)，實(shi)行專業(ye)化(hua)管(guan)理”。

資金(jin)性質決定了其(qi)首(shou)先必(bi)須要穩。有過企(qi)(qi)業年金(jin)管(guan)理經(jing)驗的(de)業內人士告訴理財不(bu)二(er)牛（微信號：buerniu5188），“企(qi)(qi)業年金(jin)其(qi)實就(jiu)是(shi)企(qi)(qi)業每年給退休(xiu)員工(gong)養老金(jin)的(de)撥付，因此第一要求就(jiu)是(shi)控制(zhi)回撤，而且(qie)保持(chi)凈(jing)(jing)值(zhi)持(chi)續增長。比如企(qi)(qi)業年初取(qu)錢(qian)的(de)時候單位(wei)凈(jing)(jing)值(zhi)是(shi)1.1元(yuan)，那么按道理講一直到年末凈(jing)(jing)值(zhi)都要保持(chi)比年初高才行，總不(bu)能讓(rang)后取(qu)的(de)凈(jing)(jing)值(zhi)比先取(qu)的(de)低。”

雖然(ran)企業年金含權(quan)益(yi)(yi)類組合(he)的權(quan)益(yi)(yi)類資產配置不得超(chao)過(guo)30%，可以投股票(piao)(piao)和(he)各種權(quan)益(yi)(yi)類產品，但基(ji)金經理買得最多的還是(shi)股票(piao)(piao)。業內(nei)人(ren)士表示因為(wei)股票(piao)(piao)有流動(dong)性，也(ye)更好控制。“一(yi)般來說，每一(yi)年開年時股票(piao)(piao)倉(cang)位都非常(chang)低，基(ji)本低于10%，有些甚至(zhi)低于5%，因為(wei)年初(chu)還沒有累(lei)積(ji)到(dao)(dao)足夠高的收益(yi)(yi)安全(quan)墊，股票(piao)(piao)虧起來又是(shi)非常(chang)嚇(xia)人(ren)的，倉(cang)位不敢太高。等(deng)到(dao)(dao)做固定收益(yi)(yi)投資慢慢把(ba)累(lei)積(ji)收益(yi)(yi)做起來，做到(dao)(dao)年底的時候，買股票(piao)(piao)就有安全(quan)墊了，這時再把(ba)股票(piao)(piao)倉(cang)位加上去，提高整體收益(yi)(yi)率(lv)。”

所以這和保本(ben)(ben)(ben)基(ji)(ji)金有類似(si)的(de)(de)地方，保本(ben)(ben)(ben)基(ji)(ji)金也是(shi)要在(zai)積累到一(yi)(yi)(yi)定的(de)(de)安全墊之(zhi)后再開始做(zuo)風險相(xiang)對更(geng)高(gao)的(de)(de)投資。保本(ben)(ben)(ben)基(ji)(ji)金一(yi)(yi)(yi)般三年(nian)一(yi)(yi)(yi)個(ge)保本(ben)(ben)(ben)周期，第一(yi)(yi)(yi)年(nian)比較(jiao)難做(zuo)，只要第一(yi)(yi)(yi)年(nian)打好(hao)基(ji)(ji)礎，第二(er)、三年(nian)都相(xiang)對輕(qing)松(song)。而(er)企業年(nian)金則(ze)相(xiang)當于每年(nian)都是(shi)保本(ben)(ben)(ben)基(ji)(ji)金的(de)(de)第一(yi)(yi)(yi)年(nian)，絕不能掉以輕(qing)心。

上(shang)(shang)述業(ye)(ye)內(nei)人士還表示，“2015年(nian)企業(ye)(ye)年(nian)金(jin)(jin)(jin)平(ping)均收益(yi)(yi)率能(neng)夠創下(xia)近4年(nian)新高(gao)，股(gu)票(piao)投(tou)(tou)資(zi)至(zhi)少貢(gong)獻一(yi)半，固定(ding)收益(yi)(yi)能(neng)做4、5個(ge)點都很(hen)不(bu)錯了。企業(ye)(ye)年(nian)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)股(gu)票(piao)投(tou)(tou)資(zi)就(jiu)是(shi)做錦(jin)上(shang)(shang)添花，不(bu)能(neng)拖后腿(tui)，因(yin)此(ci)這(zhe)是(shi)非常難(nan)的(de)(de)(de)，一(yi)般(ban)基(ji)金(jin)(jin)(jin)公司做企業(ye)(ye)年(nian)金(jin)(jin)(jin)管理(li)(li)股(gu)票(piao)投(tou)(tou)資(zi)的(de)(de)(de)人，都是(shi)很(hen)資(zi)深的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)(jin)經理(li)(li)。如果做過企業(ye)(ye)年(nian)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)股(gu)票(piao)投(tou)(tou)資(zi)，以后做相對收益(yi)(yi)、做專戶都會輕松很(hen)多(duo)。說(shuo)白了，企業(ye)(ye)年(nian)金(jin)(jin)(jin)就(jiu)是(shi)在做絕對收益(yi)(yi)，就(jiu)算虧(kui)點小錢(qian)(qian)也(ye)要(yao)跑(pao)出來的(de)(de)(de)，不(bu)能(neng)讓虧(kui)損擴大。企業(ye)(ye)年(nian)金(jin)(jin)(jin)有(you)非常嚴格的(de)(de)(de)止損線，甚至(zhi)比(bi)有(you)止損線的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)(jin)專戶產品(pin)更(geng)(geng)苛(ke)刻，很(hen)多(duo)專戶產品(pin)的(de)(de)(de)止損線可能(neng)還能(neng)是(shi)9毛(mao)錢(qian)(qian)，但企業(ye)(ye)年(nian)金(jin)(jin)(jin)基(ji)金(jin)(jin)(jin)就(jiu)算凈值虧(kui)一(yi)分錢(qian)(qian)兩分錢(qian)(qian)，要(yao)追回來也(ye)是(shi)非常難(nan)的(de)(de)(de)，所以必須更(geng)(geng)加嚴格的(de)(de)(de)止損。”

至于止盈(ying)的做法則(ze)不(bu)盡相同。業內人士表(biao)示，止盈(ying)的難點(dian)在(zai)于市場(chang)判斷，你可能不(bu)知道這(zhe)是最(zui)高點(dian)，所以有些公司的做法是如果(guo)高點(dian)時單個股票回撤(che)10%，就開始(shi)止盈(ying)。

其(qi)同(tong)時表示，“其(qi)實現在企業年(nian)金(jin)(jin)做收益(yi)率(lv)，最主(zhu)要的(de)問題還不(bu)是(shi)股(gu)票，而是(shi)固收收益(yi)率(lv)不(bu)斷下降(jiang)，看能不(bu)能投一些非標(biao)的(de)東西，改善(shan)收益(yi)率(lv)。畢竟(jing)企業年(nian)金(jin)(jin)不(bu)論是(shi)否是(shi)含權益(yi)類組合，主(zhu)要的(de)資(zi)產配(pei)置還是(shi)在固收這一塊上。”