每經編輯｜江月(yue)

人(ren)社部最新公(gong)布了2015年(nian)企業(ye)年(nian)金基金業(ye)務大數據，數據很優秀，大家看了之后都忍不住鼓起了掌(zhang)：毫無意外地(di)，去年(nian)企業(ye)年(nian)金投(tou)資(zi)又又又賺(zhuan)錢了，年(nian)度加權(quan)平(ping)均收益率為(wei)9.88%。

企業(ye)年(nian)(nian)金(jin)制度從2004年(nian)(nian)開始實施，現在已經是第12年(nian)(nian)。自有統(tong)計的2007年(nian)(nian)以來(lai)截至2015年(nian)(nian)，這9年(nian)(nian)企業(ye)年(nian)(nian)金(jin)基金(jin)加權平(ping)均(jun)收益率為(wei)8.09%，相當了(le)不起。而其中虧損的年(nian)(nian)份僅有2年(nian)(nian)，其余7年(nian)(nian)都(dou)是賺錢的。實際上虧也虧得相當少，2008年(nian)(nian)為(wei)-1.83%，2011年(nian)(nian)為(wei)-0.78%，回撤小(xiao)到讓人吃驚，比絕對(dui)收益還絕對(dui)收益。

這種福利實在比自己理(li)財強多了！那么(me)企(qi)業(ye)(ye)年金是(shi)啥？你的單位(wei)有企(qi)業(ye)(ye)年金嗎？既然業(ye)(ye)績這么(me)好，管理(li)企(qi)業(ye)(ye)年金的又是(shi)何(he)方神(shen)圣？很(hen)遺(yi)憾(han)，牛(niu)妹（微信號：buerniu5188）先要告訴(su)你，99%的企(qi)業(ye)(ye)都沒有買(mai)！

僅9%的職工享受企業年金福利

簡單來說，企(qi)業年(nian)金(jin)(jin)是有(you)實力、有(you)良心的(de)企(qi)業為自己(ji)職工單獨(du)購買的(de)福利，作(zuo)為基本養老(lao)保(bao)險的(de)補充，讓大家退休之后收入更高、過(guo)得更好。企(qi)業年(nian)金(jin)(jin)基金(jin)(jin)就是企(qi)業年(nian)金(jin)(jin)計劃籌(chou)集(ji)的(de)資(zi)金(jin)(jin)及其投資(zi)運營收益形成的(de)企(qi)業補充養老(lao)保(bao)險基金(jin)(jin)，包(bao)括5個主體，即(ji)委托人、受托人、賬戶管(guan)理(li)人、托管(guan)人、投資(zi)管(guan)理(li)人。

所以(yi)這(zhe)筆錢的(de)(de)性質和養老金(jin)是一樣(yang)的(de)(de)，都(dou)虧不起，必須穩，同時盡可能的(de)(de)賺(zhuan)取(qu)收益，因為(wei)每年都(dou)要滿足領取(qu)需求。盡管(guan)管(guan)理(li)層大力倡導發展企業(ye)年金(jin)，但畢竟不是強制性的(de)(de)，能夠享受這(zhe)份福(fu)利(li)的(de)(de)職工還(huan)是少數。

人(ren)(ren)社部(bu)披露，截至去年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)底，一(yi)共有75454家(jia)企(qi)業(ye)為旗下2316.22萬名員(yuan)工建立了企(qi)業(ye)年(nian)(nian)(nian)金(jin)計劃，累積基金(jin)9525.51億元。而(er)統(tong)計局(ju)公(gong)布的(de)(de)(de)2014年(nian)(nian)(nian)企(qi)業(ye)法(fa)人(ren)(ren)單位(wei)數(shu)量是1061萬家(jia)、參加養老保險的(de)(de)(de)在職職工人(ren)(ren)數(shu)是25531萬人(ren)(ren)（2015年(nian)(nian)(nian)數(shu)據尚未(wei)公(gong)布），也就是說(shuo)，全國差不多只有0.7%的(de)(de)(de)企(qi)業(ye)及9%的(de)(de)(de)職工能夠享受到這份(fen)保障。

究竟是(shi)哪(na)些企(qi)業(ye)(ye)(ye)建(jian)立了企(qi)業(ye)(ye)(ye)年金計劃并不(bu)(bu)會公布，不(bu)(bu)過從打(da)新股、上(shang)(shang)市公司股東席位等(deng)公開信息上(shang)(shang)，還是(shi)能找到蛛絲馬(ma)跡。比如今年3月發行上(shang)(shang)市的康普頓和華鈺礦(kuang)業(ye)(ye)(ye)，就(jiu)分別(bie)集合(he)了北(bei)京(jing)鐵路(lu)局企(qi)業(ye)(ye)(ye)年金計劃、建(jian)設銀行企(qi)業(ye)(ye)(ye)年金計劃和中石(shi)油(you)企(qi)業(ye)(ye)(ye)年金計劃，以及(ji)北(bei)京(jing)公共交通控股（集團(tuan)）有限(xian)公司企(qi)業(ye)(ye)(ye)年金計劃。業(ye)(ye)(ye)內人士(shi)告訴牛妹（微信號：buerniu5188），“愿意給職工提供企(qi)業(ye)(ye)(ye)年金福(fu)利的基本都是(shi)國企(qi)央企(qi)，小企(qi)業(ye)(ye)(ye)、民營企(qi)業(ye)(ye)(ye)一(yi)般買(mai)不(bu)(bu)起，或者不(bu)(bu)愿意買(mai)”。

各位看到這里是(shi)不是(shi)有小情(qing)緒了？企業(ye)年金(jin)是(shi)不是(shi)比你(ni)自己理財強多了？快讓老板給你(ni)買(mai)買(mai)買(mai)。

從2012年(nian)起，人社部開始(shi)(shi)逐(zhu)(zhu)年(nian)、逐(zhu)(zhu)季披露企業(ye)(ye)年(nian)金運作數(shu)據。將這4年(nian)的(de)(de)數(shu)據整理(li)對(dui)比(bi)，還(huan)是能夠看出一些變(bian)化：比(bi)如建立企業(ye)(ye)年(nian)金的(de)(de)企業(ye)(ye)正在逐(zhu)(zhu)年(nian)增多，享(xiang)受企業(ye)(ye)年(nian)金待(dai)遇的(de)(de)職工(gong)緩慢增加，規模整體已經逼近1萬億(yi)；而不變(bian)的(de)(de)是這4年(nian)的(de)(de)加權平均收益率(lv)始(shi)(shi)終為正，且2015年(nian)9.88%的(de)(de)收益率(lv)創下近4年(nian)新(xin)高(gao)。那(nei)這筆錢究竟(jing)是誰(shui)在操盤(pan)？又是怎么管理(li)的(de)(de)？

單一計劃含權益類組合數量最多

這么大筆錢想要(yao)穿越牛熊、穩賺不(bu)賠，當然只(zhi)能交給專(zhuan)業人士(shi)專(zhuan)項管理(li)了(le)。目前具有企業年(nian)金基金投資(zi)管理(li)資(zi)格的(de)機構滿(man)打滿(man)算也只(zhi)有20家，名額稀缺。

其(qi)中以公募基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)公司(si)最多，有11家(jia)(jia)，即海富通(tong)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、華夏基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、南(nan)方基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、易(yi)方達基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、嘉實基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、招(zhao)商基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、富國(guo)(guo)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、博時基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、銀(yin)華基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、工銀(yin)瑞信基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、國(guo)(guo)泰基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)；券(quan)商、保(bao)(bao)險(xian)一共9家(jia)(jia)，即中金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)公司(si)、中信證券(quan)、華泰資(zi)管、平安保(bao)(bao)險(xian)、太平保(bao)(bao)險(xian)、泰康資(zi)管、中國(guo)(guo)人(ren)保(bao)(bao)、長(chang)江保(bao)(bao)險(xian)、中國(guo)(guo)人(ren)壽(shou)。

管(guan)(guan)理人設計(ji)(ji)(ji)了不同的(de)計(ji)(ji)(ji)劃、組(zu)(zu)合(he)來管(guan)(guan)理企(qi)(qi)業(ye)(ye)年金。企(qi)(qi)業(ye)(ye)年金分為單一(yi)計(ji)(ji)(ji)劃、集(ji)合(he)計(ji)(ji)(ji)劃和(he)其他計(ji)(ji)(ji)劃，每(mei)種計(ji)(ji)(ji)劃再各(ge)自(zi)分為固定(ding)收益類(lei)組(zu)(zu)合(he)和(he)含權益類(lei)組(zu)(zu)合(he)。業(ye)(ye)內人士(shi)告訴牛妹(mei)，出錢多的(de)大(da)企(qi)(qi)業(ye)(ye)一(yi)般就是單一(yi)計(ji)(ji)(ji)劃，這個(ge)計(ji)(ji)(ji)劃只為這一(yi)家企(qi)(qi)業(ye)(ye)服務，一(yi)次可(ke)能投幾十個(ge)億。出錢少一(yi)點的(de)幾家企(qi)(qi)業(ye)(ye)可(ke)以組(zu)(zu)成(cheng)集(ji)合(he)計(ji)(ji)(ji)劃。

截至2015年(nian)年(nian)底，單(dan)一計劃(hua)、集合計劃(hua)和(he)其(qi)他計劃(hua)的(de)總數(shu)是2623個(ge)，總規模8783.38億(yi)元，平均規模為(wei)3.34億(yi)元。而單(dan)一計劃(hua)的(de)組合數(shu)量就(jiu)達到2444個(ge)，規模為(wei)7806.93億(yi)元，總占比分別為(wei)93.17%和(he)88.88%。

單(dan)一計劃(hua)中，含(han)權(quan)益(yi)(yi)類(lei)(lei)組(zu)合的數量又遠超于固定收益(yi)(yi)類(lei)(lei)。截至2015年年底，含(han)權(quan)益(yi)(yi)類(lei)(lei)組(zu)合數量為(wei)1844個(ge)，資產規模為(wei)6756.32億元。也就(jiu)是說，單(dan)一計劃(hua)的含(han)權(quan)益(yi)(yi)類(lei)(lei)組(zu)合是企業年金(jin)的第(di)一大種類(lei)(lei)。

不(bu)(bu)過即便是含權益類組合(he)，股(gu)(gu)票(piao)(piao)倉(cang)(cang)位(wei)也不(bu)(bu)高，按照2013年發布(bu)的《關于擴大企業年金(jin)基(ji)(ji)金(jin)投(tou)資范圍(wei)的通知》，權益類資產(chan)倉(cang)(cang)位(wei)不(bu)(bu)得超過30%，是指(zhi)包(bao)括股(gu)(gu)票(piao)(piao)、股(gu)(gu)票(piao)(piao)基(ji)(ji)金(jin)、混合(he)基(ji)(ji)金(jin)、投(tou)資連(lian)結保險產(chan)品(pin)（股(gu)(gu)票(piao)(piao)投(tou)資比例高于30%）、股(gu)(gu)票(piao)(piao)型養老(lao)金(jin)產(chan)品(pin)，全部加起來合(he)計倉(cang)(cang)位(wei)不(bu)(bu)得高于30%。

從收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)來比較，2014年(nian)(nian)和2015年(nian)(nian)含權(quan)益(yi)(yi)類(lei)(lei)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)分(fen)別為9.9%和10.5%，領先固(gu)定收(shou)(shou)益(yi)(yi)類(lei)(lei)組合(he)3個百分(fen)點左右(you)；而2012年(nian)(nian)和2013年(nian)(nian)相差都不(bu)大，甚至2013年(nian)(nian)固(gu)定收(shou)(shou)益(yi)(yi)類(lei)(lei)表現好于權(quan)益(yi)(yi)類(lei)(lei)。不(bu)過要是具體到20家管理人來看，收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)又(you)各自不(bu)同。

公募實力最強招商脫穎而出

業(ye)內(nei)人士(shi)向(xiang)牛妹表示(shi)，企業(ye)年金(jin)業(ye)務應(ying)該是目前公募(mu)基金(jin)公司所(suo)有業(ye)務中要求最高(gao)的(de)，難度最大的(de)。那(nei)么(me)當20家企業(ye)年金(jin)基金(jin)投資管(guan)理(li)人，公募(mu)、券商、保險同臺競技時(shi)，誰能更勝一籌？

不妨就將占(zhan)比最高的含權益類(lei)組(zu)合(he)的收益率(lv)進行比較(jiao)。由于人社部數據披露(lu)的原(yuan)因(yin)，2012年暫無公開組(zu)合(he)收益率(lv)數據；2013年選(xuan)取的是單一計(ji)(ji)劃、集(ji)合(he)計(ji)(ji)劃、其他計(ji)(ji)劃三類(lei)計(ji)(ji)劃含權益類(lei)組(zu)合(he)平均收益率(lv)；2014年、2015年選(xuan)取的是單一計(ji)(ji)劃中含權益類(lei)組(zu)合(he)收益率(lv)。

于是，11家(jia)公(gong)(gong)募基金2013年三大計(ji)劃含權益類(lei)組合平均收(shou)益率為(wei)(wei)3.76%，3家(jia)券商為(wei)(wei)3.84%，6家(jia)保險公(gong)(gong)司(si)為(wei)(wei)3.68%；11家(jia)公(gong)(gong)募2014、2015年單一計(ji)劃含權益類(lei)組合平均收(shou)益率為(wei)(wei)10.7%和11.02%，3家(jia)券商為(wei)(wei)10.46%、9.71%，6家(jia)保險公(gong)(gong)司(si)為(wei)(wei)10.16%、10.15%。

因(yin)此(ci)，公(gong)(gong)募(mu)第一，券商(shang)第二(er)，保險公(gong)(gong)司(si)(si)第三(san)。公(gong)(gong)募(mu)基金(jin)公(gong)(gong)司(si)(si)的專業性得(de)到了充分體現(xian)。

如(ru)果具體到(dao)單個(ge)機構，2013年(nian)排(pai)名(ming)(ming)前(qian)三(san)的(de)是招商基(ji)(ji)金(jin)(jin)、中金(jin)(jin)公司、華泰資管(guan)；2014年(nian)排(pai)名(ming)(ming)前(qian)三(san)的(de)是招商基(ji)(ji)金(jin)(jin)、富國基(ji)(ji)金(jin)(jin)、華泰資管(guan)；2015年(nian)排(pai)名(ming)(ming)前(qian)三(san)的(de)是招商基(ji)(ji)金(jin)(jin)、南方基(ji)(ji)金(jin)(jin)和國泰基(ji)(ji)金(jin)(jin)。

三連冠的(de)(de)招商(shang)基(ji)金(jin)表現相當搶眼，其2013年至2015年收(shou)益(yi)(yi)率分(fen)別為7.19%、13.33%和16.7%，不僅(jin)高居(ju)第一，且(qie)全(quan)部遠超(chao)平均收(shou)益(yi)(yi)率。招商(shang)基(ji)金(jin)表示，“在去年的(de)(de)企業年金(jin)基(ji)金(jin)管理中，積(ji)極踐(jian)行大類(lei)資(zi)產配置策略，日(ri)常投資(zi)管理勤勉(mian)盡(jin)責爭取收(shou)益(yi)(yi)。秉承(cheng)年金(jin)資(zi)產長期、穩(wen)健的(de)(de)資(zi)金(jin)屬性，成功規避了行情的(de)(de)波動(dong)對(dui)年金(jin)收(shou)益(yi)(yi)的(de)(de)沖擊(ji)”。

截止2015年年底，招商基金公司管理組合17個，總規(gui)(gui)模(mo)108.54億元，較2014年大幅(fu)增長(chang)60.45%，這(zhe)一增幅(fu)在20家(jia)機構中同(tong)樣(yang)排名第一，20家(jia)機構2015年平均規(gui)(gui)模(mo)增幅(fu)為28.31%。不過規(gui)(gui)模(mo)最大的還是(shi)三家(jia)保(bao)險(xian)公司，即平安保(bao)險(xian)、泰康(kang)資管和(he)中國人壽(shou)均已超(chao)過千億元。

企業年金基金是絕對收益產品的加強版

為什么企業年金基金能做得這么穩，這么好？

在2012年(nian)頒布的(de)《企業年(nian)金(jin)基(ji)金(jin)管理(li)辦法》中，對于基(ji)金(jin)投資的(de)要求便是：“遵(zun)循謹慎、分散風(feng)險的(de)原則(ze)，充分考慮企業年(nian)金(jin)基(ji)金(jin)財產(chan)的(de)安全性(xing)、收益性(xing)和流(liu)動性(xing)，實(shi)行專業化管理(li)”。

資金性質(zhi)決定(ding)了(le)其首先必須要穩。有過企(qi)業(ye)(ye)年(nian)金管(guan)理經驗的業(ye)(ye)內人士告訴牛妹，“企(qi)業(ye)(ye)年(nian)金其實就是(shi)(shi)企(qi)業(ye)(ye)每年(nian)給退休員(yuan)工養老金的撥(bo)付，因(yin)此第一要求就是(shi)(shi)控制回撤，而且(qie)保持(chi)凈(jing)值持(chi)續增長(chang)。比(bi)(bi)如(ru)企(qi)業(ye)(ye)年(nian)初(chu)取錢的時(shi)候單位凈(jing)值是(shi)(shi)1.1元，那么按道理講一直到年(nian)末凈(jing)值都要保持(chi)比(bi)(bi)年(nian)初(chu)高才行，總不能讓后取的凈(jing)值比(bi)(bi)先取的低(di)。”

雖(sui)然企(qi)業年金(jin)含權(quan)益(yi)類(lei)(lei)組(zu)合(he)的權(quan)益(yi)類(lei)(lei)資產配置不(bu)得超過30%，可以投股票(piao)和各(ge)種權(quan)益(yi)類(lei)(lei)產品，但基金(jin)經理買(mai)的最多的還(huan)是(shi)股票(piao)。業內(nei)人(ren)士表示因(yin)為股票(piao)有流動(dong)性，也更好控制。“一(yi)般來說，每一(yi)年開年時股票(piao)倉(cang)位都非(fei)常低(di)，基本低(di)于10%，有些甚(shen)至低(di)于5%，因(yin)為年初還(huan)沒(mei)有累積到(dao)足夠高的收益(yi)安(an)全(quan)墊，股票(piao)虧起(qi)來又是(shi)非(fei)常嚇人(ren)的，倉(cang)位不(bu)敢太高。等到(dao)做固定收益(yi)投資慢慢把累積收益(yi)做起(qi)來，做到(dao)年底的時候，買(mai)股票(piao)就有安(an)全(quan)墊了(le)，再把股票(piao)倉(cang)位加上(shang)去，提高整(zheng)體(ti)收益(yi)率(lv)”。

所(suo)以(yi)這(zhe)和保(bao)本(ben)(ben)基(ji)金(jin)(jin)(jin)有類似的地方，保(bao)本(ben)(ben)基(ji)金(jin)(jin)(jin)也是(shi)要(yao)在積累到(dao)一(yi)(yi)定(ding)的安全墊之后再開始(shi)做風險相(xiang)(xiang)對更高的投(tou)資。保(bao)本(ben)(ben)基(ji)金(jin)(jin)(jin)一(yi)(yi)般三(san)年(nian)(nian)(nian)一(yi)(yi)個保(bao)本(ben)(ben)周期，第一(yi)(yi)年(nian)(nian)(nian)比較(jiao)難做，只要(yao)第一(yi)(yi)年(nian)(nian)(nian)打(da)好基(ji)礎，第二、三(san)年(nian)(nian)(nian)都(dou)相(xiang)(xiang)對輕(qing)松。而企業年(nian)(nian)(nian)金(jin)(jin)(jin)則相(xiang)(xiang)當于每年(nian)(nian)(nian)都(dou)是(shi)保(bao)本(ben)(ben)基(ji)金(jin)(jin)(jin)的第一(yi)(yi)年(nian)(nian)(nian)，絕不能掉(diao)以(yi)輕(qing)心(xin)。

“2015年(nian)企(qi)業年(nian)金(jin)(jin)平(ping)均收(shou)益(yi)率能(neng)(neng)夠創下近4年(nian)新(xin)高，股(gu)票投資至少貢(gong)獻一半，固定收(shou)益(yi)能(neng)(neng)做(zuo)(zuo)(zuo)4、5個點都很(hen)不錯了。企(qi)業年(nian)金(jin)(jin)的(de)(de)股(gu)票投資就是(shi)做(zuo)(zuo)(zuo)錦上(shang)添花，不能(neng)(neng)拖后腿，因此這是(shi)非常難(nan)的(de)(de)，一般(ban)基(ji)金(jin)(jin)公司做(zuo)(zuo)(zuo)企(qi)業年(nian)金(jin)(jin)管(guan)理(li)股(gu)票投資的(de)(de)人，都是(shi)很(hen)資深的(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)經理(li)。如果(guo)做(zuo)(zuo)(zuo)過企(qi)業年(nian)金(jin)(jin)的(de)(de)股(gu)票投資，以后做(zuo)(zuo)(zuo)相(xiang)對收(shou)益(yi)、做(zuo)(zuo)(zuo)專戶都會輕松很(hen)多”。

“說白了，企(qi)業(ye)年金(jin)就(jiu)是在做絕對(dui)收(shou)益，就(jiu)算虧(kui)點小錢也要(yao)跑出來(lai)的(de)(de)，不(bu)能讓(rang)虧(kui)損(sun)(sun)擴大(da)。企(qi)業(ye)年金(jin)有非(fei)常(chang)嚴格(ge)的(de)(de)止(zhi)損(sun)(sun)線，甚(shen)至(zhi)比(bi)有止(zhi)損(sun)(sun)線的(de)(de)基金(jin)專戶產品更(geng)(geng)苛刻，很(hen)多專戶產品的(de)(de)止(zhi)損(sun)(sun)線可(ke)能還能是9毛錢，但企(qi)業(ye)年金(jin)基金(jin)就(jiu)算凈(jing)值(zhi)虧(kui)一(yi)分錢兩分錢，要(yao)追回來(lai)也是非(fei)常(chang)難的(de)(de)，所以必須(xu)更(geng)(geng)加嚴格(ge)的(de)(de)止(zhi)損(sun)(sun)。”

至于止盈(ying)(ying)的做法(fa)則(ze)不(bu)盡相同。業(ye)內人士向牛妹(mei)表示，止盈(ying)(ying)的難點(dian)在于市場(chang)判(pan)斷，你(ni)可能不(bu)知道這是(shi)最高點(dian)，所(suo)以有些公(gong)司的做法(fa)是(shi)如果(guo)高點(dian)時單(dan)個股票回(hui)撤10%，就開始止盈(ying)(ying)“。

其同時表示(shi)，“其實現(xian)在(zai)企(qi)業年金做收(shou)益率，最主要的問題還不(bu)是(shi)股票，而(er)是(shi)固(gu)收(shou)收(shou)益率不(bu)斷下(xia)降(jiang)，看能(neng)不(bu)能(neng)投一些(xie)非標(biao)的東西，改善收(shou)益率。畢竟企(qi)業年金不(bu)論是(shi)否是(shi)含(han)權益類組合(he)，主要的資產配(pei)置還是(shi)在(zai)固(gu)收(shou)這一塊上。”

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