每(mei)經編(bian)輯｜每(mei)經記者 萬(wan)敏    

◎每經記者 萬敏

近5個月以(yi)來，中國外匯儲備(bei)首次出現正(zheng)增長。

4月(yue)7日，據央行(xing)最新數據顯示，中國3月(yue)外(wai)匯儲(chu)備32125.8億(yi)美元(yuan)(yuan)，相比2月(yue)的32023.2億(yi)美元(yuan)(yuan)，當月(yue)實(shi)現(xian)外(wai)匯儲(chu)備增(zeng)長102.6億(yi)美元(yuan)(yuan)。

自2015年(nian)10月曇花一現增加113億(yi)(yi)(yi)美(mei)元(yuan)后，11月至今(jin)年(nian)2月，中(zhong)國外匯儲(chu)備已經(jing)連續4個月減少(shao)。其中(zhong)，去(qu)年(nian)12月在美(mei)聯儲(chu)正式(shi)啟動加息的沖擊下(xia)，中(zhong)國外儲(chu)規模一度(du)創紀(ji)錄地下(xia)降1079億(yi)(yi)(yi)美(mei)元(yuan)；今(jin)年(nian)1月，中(zhong)國的外儲(chu)則下(xia)降994億(yi)(yi)(yi)美(mei)元(yuan)，2月份(fen)下(xia)降了285.72億(yi)(yi)(yi)美(mei)元(yuan)。

同樣在(zai)4月(yue)7日，央(yang)行宣布，從2016年4月(yue)開始將(jiang)同時發布以美(mei)元(yuan)和(he)SDR（IMF特別(bie)提款權，權重為美(mei)元(yuan)41.73%、歐元(yuan)30.93%、人民幣10.92%、日元(yuan)8.33%、英鎊8.09%）作為報(bao)告貨幣的外(wai)(wai)匯(hui)儲(chu)備數(shu)據(ju)。此前，央(yang)行還定(ding)期公布參考一籃子貨幣的CFETS指數(shu)，被認為是(shi)人民幣逐步脫鉤美(mei)元(yuan)的信號。央(yang)行數(shu)據(ju)顯示，3月(yue)末外(wai)(wai)匯(hui)儲(chu)備報(bao)2.28萬億SDR。

人民幣匯率企穩

3月中旬，美(mei)聯(lian)儲(chu)議(yi)息(xi)會議(yi)決(jue)定維持利率(lv)不(bu)變，人(ren)民幣匯(hui)率(lv)走勢平穩。盡管(guan)上(shang)周五公(gong)布的美(mei)國3月非農就業數據表現不(bu)俗，但美(mei)聯(lian)儲(chu)于北京時間(jian)昨日凌晨02:00公(gong)布3月份會議(yi)紀要(yao)之后，投(tou)資者下調了對(dui)美(mei)聯(lian)儲(chu)在(zai)6月加息(xi)幾率(lv)的預期(qi)，繼續有(you)利于人(ren)民幣匯(hui)率(lv)穩定。

人(ren)民(min)(min)幣兌(dui)美元中(zhong)間(jian)價從2月29日的6.5452升至3月31日的6.4612，升值(zhi)840個(ge)基(ji)(ji)點，升值(zhi)幅度(du)達到(dao)1.28%。同期，人(ren)民(min)(min)幣兌(dui)美元即期匯率亦升值(zhi)超(chao)過(guo)1.2%。昨日截至22時，離岸人(ren)民(min)(min)幣兌(dui)美元基(ji)(ji)本持平(ping)，在(zai)岸跌0.25%。

事實(shi)上，央行高(gao)層在(zai)兩會期間就多次表態人民幣匯率不(bu)存(cun)在(zai)大幅(fu)貶值(zhi)的(de)基(ji)礎。此次出現單月(yue)外匯儲備增長，也(ye)基(ji)本符(fu)合市場(chang)預期。數據(ju)顯示，2月(yue)央行口徑外匯占款和(he)外匯儲備減(jian)幅(fu)已(yi)經(jing)大幅(fu)縮小，銀行代客結售匯數據(ju)也(ye)有(you)所改善。

招商證券宏觀研究主(zhu)管謝亞軒向(xiang)《每日經濟(ji)新聞》記(ji)者表(biao)示，外(wai)匯(hui)儲(chu)備(bei)(bei)出現增長，一方面是匯(hui)率(lv)計(ji)值因素的(de)(de)貢(gong)獻，央行公(gong)布的(de)(de)月度外(wai)匯(hui)儲(chu)備(bei)(bei)包含有匯(hui)率(lv)變化(hua)的(de)(de)因素，該(gai)口徑統一以美元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)計(ji)價，而外(wai)匯(hui)儲(chu)備(bei)(bei)幣種結構多元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)化(hua)，3月歐元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和日元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)分別升值4.7%和0.1%，由此(ci)帶來(lai)計(ji)值收益300億美元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)左右；另一方面，經濟(ji)主(zhu)體對(dui)于強(qiang)美元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)的(de)(de)預期(qi)(qi)分化(hua)，對(dui)于人民幣匯(hui)率(lv)過度悲觀的(de)(de)預期(qi)(qi)得(de)到修正。

外(wai)(wai)貿(mao)(mao)回暖也是(shi)外(wai)(wai)儲回升(sheng)的一大助(zhu)力。3月20日，商務部長(chang)高虎城表示，預計(ji)3月（外(wai)(wai)貿(mao)(mao)）會有比(bi)較(jiao)大的回彈和回升(sheng)。而(er)在今(jin)年前兩個月，中國外(wai)(wai)貿(mao)(mao)數據均較(jiao)為疲軟，貿(mao)(mao)易(yi)順差收窄(zhai)15.9%。

對于(yu)企(qi)業(ye)而(er)言，人(ren)民(min)幣匯率穩定(ding)比(bi)匯率下(xia)跌更有利(li)。據同花順報(bao)道，艾美特小家電董事長蔡(cai)正(zheng)富表示(shi)(shi)，匯率還是相對穩定(ding)比(bi)較(jiao)好(hao)。如果人(ren)民(min)幣大幅貶值，對企(qi)業(ye)來說不(bu)(bu)一(yi)定(ding)是好(hao)事，就算是好(hao)事也是短期(qi)的(de)。“現(xian)在(zai)國際市場的(de)需(xu)求已經比(bi)較(jiao)差(cha)了，如果人(ren)民(min)幣一(yi)下(xia)子貶值太多，國際市場的(de)需(xu)求也不(bu)(bu)會(hui)增加多少，而(er)國內市場就會(hui)很難做。”蔡(cai)正(zheng)富表示(shi)(shi)。

資本流出壓力減弱

伴隨著(zhu)外儲(chu)回升(sheng)和人(ren)民幣匯率企穩(wen)的(de)，是我國(guo)資本(ben)外流壓力大(da)大(da)減(jian)弱。

近期陸續(xu)公布的(de)經(jing)濟(ji)數據(ju)顯示，國(guo)內經(jing)濟(ji)出現改善(shan)跡象(xiang)，3月份，制(zhi)造業PMI為50.2%，是去年8月以(yi)來(lai)首次回到榮(rong)枯(ku)線以(yi)上(shang)。與(yu)此同時，國(guo)內一線城(cheng)市和部(bu)分二線城(cheng)市樓市大漲，意味著人(ren)民幣資產的(de)價值上(shang)升。

國家外(wai)匯(hui)管理局國際(ji)收(shou)支(zhi)司副司長王春英日前曾表示，3月，日均(jun)(jun)結售(shou)匯(hui)逆差、跨(kua)境資金日均(jun)(jun)凈流出以(yi)及外(wai)匯(hui)資金日均(jun)(jun)凈流出，均(jun)(jun)較2月顯著下降，甚至(zhi)某些天的(de)外(wai)匯(hui)資金還是(shi)凈流入的(de)。

外(wai)匯(hui)局綜合司(si)司(si)長王允貴(gui)在(zai)3月22日的(de)外(wai)匯(hui)管理政策新聞(wen)發布(bu)會上(shang)透露，面對(dui)這種資本流出(chu)，中國政策工具(ju)箱是足夠的(de)、有(you)力(li)的(de)。托賓稅是我國外(wai)匯(hui)政策工具(ju)箱里(li)正在(zai)研(yan)發的(de)工具(ju)之一。

王春英判斷，未(wei)來一(yi)段時期，我(wo)國跨境資(zi)金(jin)流動(dong)有(you)望總體趨穩(wen)。從(cong)(cong)主(zhu)要(yao)項(xiang)目來看，貨(huo)物進出口(kou)順差和實際(ji)利用外資(zi)還會(hui)保持較大規(gui)模；企業對外債務在(zai)經(jing)歷了一(yi)年多的(de)(de)去(qu)杠桿化調整以(yi)(yi)后，將(jiang)保持更加(jia)(jia)穩(wen)定(ding)的(de)(de)水(shui)平。從(cong)(cong)內外部環境來看，近(jin)期市場對于美聯儲加(jia)(jia)息(xi)的(de)(de)預期大大降低(di)。如果美聯儲貨(huo)幣政(zheng)策調整基本符(fu)合市場預期，將(jiang)有(you)利于國際(ji)金(jin)融市場和資(zi)本流動(dong)的(de)(de)穩(wen)定(ding)。從(cong)(cong)國內經(jing)濟情況來看，今年我(wo)國經(jing)濟增長目標是(shi)6.5%~7%，這在(zai)全球范(fan)圍內也是(shi)較高水(shui)平，所以(yi)(yi)，吸引外資(zi)流入的(de)(de)基本面沒有(you)變(bian)化。

聯訊證券研究總監付(fu)立春向(xiang)《每日經(jing)濟新(xin)聞》記者表示(shi)，3月(yue)的外(wai)匯(hui)儲(chu)(chu)備(bei)穩(wen)中(zhong)略升(sheng)，表明貿易項和資本項中(zhong)，外(wai)匯(hui)流(liu)入流(liu)出基本平穩(wen)。在人民(min)幣匯(hui)率3月(yue)份更加(jia)趨穩(wen)的背景(jing)下，進出口更加(jia)穩(wen)健以(yi)及(ji)匯(hui)率更加(jia)穩(wen)定的預期，也對資本項目的相關熱(re)錢的快(kuai)速流(liu)動形成了(le)一定打(da)擊。不過(guo)，如果(guo)美元(yuan)指數(shu)等(deng)國(guo)際貨幣市場因(yin)素發生(sheng)重大變化(hua)，對外(wai)匯(hui)儲(chu)(chu)備(bei)的變化(hua)以(yi)及(ji)人民(min)幣匯(hui)率的變化(hua)都(dou)會產生(sheng)直接的重要影響。因(yin)此，他(ta)建議，在這個非(fei)常難(nan)得的時間(jian)窗口，對匯(hui)率形成機制(zhi)(zhi)，籃子貨幣的構(gou)成比(bi)例(li)，外(wai)匯(hui)儲(chu)(chu)備(bei)的使(shi)用規則進一步明確，通過(guo)制(zhi)(zhi)度化(hua)提高外(wai)匯(hui)和外(wai)儲(chu)(chu)的管(guan)理水(shui)平。