每(mei)經編輯｜每(mei)經記(ji)者 左(zuo)越(yue)    

◎每經記者 左越

想要考(kao)駕(jia)照，學車找(zhao)駕(jia)校(xiao)(xiao)。很多人都(dou)上過駕(jia)校(xiao)(xiao)，不過，知道(dao)駕(jia)校(xiao)(xiao)能賺多少錢的人恐(kong)怕不太多。

擁有“駕(jia)校第一(yi)股(gu)”頭銜的(de)(de)東方(fang)時(shi)尚(shang)（603377，收盤價39.75元）今年(nian)2月登陸(lu)A股(gu)市場，昨(zuo)日(ri)（4月5日(ri)）公司披(pi)露(lu)了上(shang)市后的(de)(de)第一(yi)份(fen)年(nian)報。從(cong)東方(fang)時(shi)尚(shang)2015年(nian)業績中，投資(zi)者可(ke)以(yi)一(yi)窺駕(jia)校行業的(de)(de)現狀。

凈利上升招生量反降

東方時尚主營(ying)機動車(che)駕駛(shi)培訓，公司(si)提供駕培服務、陪練服務、汽(qi)車(che)維修等汽(qi)車(che)消(xiao)費相關(guan)服務和產品(pin)。公司(si)一(yi)上(shang)市(shi)即被市(shi)場看做駕校第一(yi)股，其上(shang)市(shi)后的首(shou)份年報也備受(shou)市(shi)場關(guan)注(zhu)。

具體來看(kan)，東方時尚2015年全年實(shi)現營(ying)業收入13.27億元，實(shi)現凈利潤(run)3.29億元，與2014年相比分別(bie)增長3.28%、0.86%。

事(shi)實上，上市僅(jin)2個月的東方時(shi)尚，超過3億(yi)元的凈利潤(run)已經把不少上市公(gong)司甩在(zai)身后了。根據(ju)Choice金融終端，有900多家上市公(gong)司2015年的凈利潤(run)不足3億(yi)元。

另一方面，雖然(ran)凈利(li)潤有所(suo)增(zeng)長，但東(dong)方時(shi)尚駕校招(zhao)生(sheng)人(ren)(ren)(ren)數卻在下降(jiang)。去年東(dong)方時(shi)尚的招(zhao)生(sheng)量約為(wei)20萬(wan)人(ren)(ren)(ren)，而2014年東(dong)方時(shi)尚的招(zhao)生(sheng)人(ren)(ren)(ren)數約為(wei)23.67萬(wan)人(ren)(ren)(ren)。簡(jian)單(dan)計(ji)算，2015年東(dong)方時(shi)尚的招(zhao)生(sheng)量降(jiang)幅(fu)超過10%。

駕校行業(ye)的(de)(de)毛(mao)(mao)利(li)率又有多少呢？東(dong)方時尚2015年(nian)駕駛培訓業(ye)務的(de)(de)毛(mao)(mao)利(li)率達到57.35%，不過，這樣的(de)(de)毛(mao)(mao)利(li)率雖然(ran)不低，但與(yu)公司2014年(nian)相比，還是下降了1.89%。值得注意(yi)的(de)(de)是，這并(bing)不是公司毛(mao)(mao)利(li)率的(de)(de)首次下滑。根據(ju)招股(gu)說明書數據(ju)，公司毛(mao)(mao)利(li)率在2013、2014年(nian)分別也(ye)有不同程度減少。

若將(jiang)上市公司的主(zhu)營按(an)地(di)區劃分的話，北(bei)京、云南兩(liang)地(di)的業(ye)務(wu)毛利率為62.30%、30.80%，而石家(jia)莊一(yi)地(di)的毛利率則為-94.29%。東方時尚證券部工作人(ren)員表示，“這主(zhu)要是因為該項目運營才一(yi)年，前期投入(ru)的攤銷費(fei)用比較(jiao)大。駕校行(xing)業(ye)與(yu)其他行(xing)業(ye)不太一(yi)樣，固定資(zi)產的攤銷費(fei)用比較(jiao)大。”

駕照(zhao)自(zi)學直考(kao)成利空？

事實上(shang)，東方時尚的(de)(de)業績表現僅是我國駕(jia)駛(shi)培訓(xun)行業快速發(fa)展(zhan)的(de)(de)寫照之一。汽車(che)數(shu)量的(de)(de)快速增加，推動了駕(jia)校行業的(de)(de)發(fa)展(zhan)。截至2015年底，我國機動車(che)保有(you)(you)量達2.79億輛，機動車(che)駕(jia)駛(shi)人3.27億人，其中汽車(che)駕(jia)駛(shi)人超(chao)過2.8億人。全(quan)國平均每(mei)百(bai)戶家庭(ting)擁(yong)有(you)(you)31輛私家車(che)。北(bei)京、成(cheng)都、深(shen)圳等大城市(shi)每(mei)百(bai)戶家庭(ting)擁(yong)有(you)(you)私家車(che)超(chao)過60輛。全(quan)國已有(you)(you)40個城市(shi)的(de)(de)汽車(che)保有(you)(you)量超(chao)過百(bai)萬輛，北(bei)京、成(cheng)都、深(shen)圳等11個城市(shi)汽車(che)保有(you)(you)量超(chao)過200萬輛。

值得注意的是，4月1日(ri)駕照自學直考試點(dian)已經正式啟動，這是否會對(dui)駕校行業造(zao)成沖(chong)擊呢？

事實上(shang)，早(zao)在(zai)東(dong)方時(shi)尚(shang)(shang)披露招股說明(ming)書時(shi)，公司就已明(ming)確提及這一風險。其中提到，“盡(jin)管目前各地尚(shang)(shang)未根(gen)據國(guo)辦(ban)發［2015］88號(hao)文出臺具體的(de)(de)細(xi)則和方案，但(dan)隨著(zhu)改革的(de)(de)推(tui)進，如果公司不能(neng)持續(xu)提升自身的(de)(de)服務(wu)品質(zhi)以保證競爭優勢，將對(dui)公司產生重大不利影(ying)響(xiang)，從而導致(zhi)經營(ying)業(ye)績下降。”

不(bu)過，投(tou)資者也(ye)無(wu)需過于驚慌。此次開放的自學(xue)(xue)直考試點為(wei)天(tian)津、包頭等16個城(cheng)市(shi)，但東方時尚(shang)最主(zhu)要的市(shi)場北京地(di)區并不(bu)在試點當中。另一方面，自學(xue)(xue)直考也(ye)有一些限制條件，例如自學(xue)(xue)用車(che)需要加裝(zhuang)副(fu)制動裝(zhuang)置、輔助后視鏡等安全輔助裝(zhuang)置，完成加裝(zhuang)后經機動車(che)安全技術檢驗(yan)合格。