每經編輯(ji)｜趙靜林(lin)     

想必大(da)家都(dou)還記得，去年(nian)7月，證金(jin)(jin)公司宣布以2000億元申購(gou)5家基金(jin)(jin)公司旗下基金(jin)(jin)，這(zhe)5只(zhi)400億規(gui)模的國家隊(dui)(dui)基金(jin)(jin)相繼(ji)成立。同每(mei)當市場波動(dong)時屢屢現(xian)身買買買的國家隊(dui)(dui)一樣，這(zhe)5只(zhi)基金(jin)(jin)也時常出(chu)手闊綽(chuo)大(da)方掃貨，其動(dong)向(xiang)一直廣受關注。如今(jin)正值基金(jin)(jin)年(nian)報陸(lu)續(xu)出(chu)爐(lu)，投(tou)資者們也終于有機(ji)會一睹這(zhe)幾只(zhi)基金(jin)(jin)的投(tou)資全貌。

今天，5只國家隊基(ji)金——易方(fang)達瑞惠、招商豐慶、華(hua)夏(xia)新經濟、嘉(jia)實新機遇和(he)南方(fang)消費活力(li)的2015年報已新鮮出爐。它們賺錢(qian)了(le)嗎？買了(le)什么(me)股？怎么(me)看2016年的走勢？牛妹(mei)（微信(xin)號：buerniu5188）和(he)你一起(qi)來看看。

5只基金不到半年賺了184億

5只國家隊基(ji)金中，成立(li)于2015年7月31日的易(yi)方達(da)瑞惠成為最(zui)賺錢的一只，2015年凈利潤高達(da)76.54億元，期末資(zi)產凈值(zhi)為476.54億元，期間基(ji)金累計凈值(zhi)增長率(lv)達(da)19.10%，期末單位(wei)凈值(zhi)為1.191元。

與(yu)它同日成立的南(nan)方消費活(huo)(huo)力(li)和招商豐慶同樣表現不俗，凈(jing)(jing)利潤分別(bie)達(da)到(dao)37.02億(yi)元(yuan)(yuan)和32.77億(yi)元(yuan)(yuan)，兩只基金期末資產(chan)凈(jing)(jing)值分別(bie)為437.12億(yi)元(yuan)(yuan)和432.87億(yi)元(yuan)(yuan)。期間南(nan)方消費活(huo)(huo)力(li)單(dan)位(wei)累計凈(jing)(jing)值增(zeng)長了(le)9.30%，期末單(dan)位(wei)凈(jing)(jing)值為1.093元(yuan)(yuan)，招商豐慶單(dan)位(wei)累計凈(jing)(jing)值增(zeng)長8.20%，期末單(dan)位(wei)凈(jing)(jing)值為1.082元(yuan)(yuan)。

先于它(ta)們成立的(de)嘉實新(xin)機遇(yu)在2015年則收獲了(le)25.08億(yi)元(yuan)(yuan)的(de)凈(jing)利潤(run)，期(qi)(qi)末(mo)資(zi)產(chan)凈(jing)值(zhi)425.18億(yi)元(yuan)(yuan)，單位(wei)累計(ji)凈(jing)值(zhi)增(zeng)長了(le)6.30%，期(qi)(qi)末(mo)份額(e)凈(jing)值(zhi)為(wei)1.063元(yuan)(yuan)。華(hua)夏新(xin)經濟的(de)凈(jing)利潤(run)為(wei)13.09億(yi)元(yuan)(yuan)，期(qi)(qi)末(mo)資(zi)產(chan)凈(jing)值(zhi)413.20億(yi)元(yuan)(yuan)，期(qi)(qi)間單位(wei)累計(ji)凈(jing)值(zhi)增(zeng)長了(le)3.03%，期(qi)(qi)末(mo)份額(e)凈(jing)值(zhi)為(wei)1.033元(yuan)(yuan)。

單從利潤表來看(kan)，南方消費活力可能是(shi)去(qu)年(nian)最會炒股(gu)的(de)國家隊基金(jin)，獲得了最高(gao)的(de)投資收益30.78億元，其(qi)中(zhong)獲得的(de)2807萬元股(gu)利收益也是(shi)5只基金(jin)中(zhong)最高(gao)的(de)。

而(er)作為(wei)最賺錢的國(guo)家隊基金，易方(fang)達(da)瑞惠的投資收益達(da)29.45億元，其(qi)中包含2209.30萬(wan)元股利收益。

招(zhao)商豐慶和(he)嘉(jia)實新機遇(yu)2015年的投資收(shou)(shou)益分(fen)別為(wei)14.31億元和(he)3080萬元，其中股利收(shou)(shou)益分(fen)別為(wei)931.63萬元和(he)1553.72萬元。雖然成(cheng)立(li)不到半年，這(zhe)5只國家隊(dui)基(ji)金2015年已經賺了184.50億元，算(suan)是交出了一(yi)份令人(ren)滿意的成(cheng)績單(dan)。

持股才是升值之道

如(ru)果(guo)你認為股(gu)票投資就(jiu)是買賣股(gu)票，那國家隊基金們的(de)年(nian)報就(jiu)旗幟鮮明地展示了，持(chi)有股(gu)票才(cai)是賺錢之(zhi)道(dao)。

先前牛妹（微(wei)信號：buerniu5188）分(fen)析(xi)了(le)，去年5只(zhi)國家隊基金(jin)大(da)多取得了(le)不錯的投資(zi)收(shou)益(yi)。需要提醒的是(shi)，這里(li)的投資(zi)收(shou)益(yi)只(zhi)代表基金(jin)實際賣出股票獲利的部分(fen)，而還未賣出的持有股票的增值(zhi)即利潤表中的公(gong)允價值(zhi)變動收(shou)益(yi)才是(shi)基金(jin)增值(zhi)的大(da)頭。

通過所持有股(gu)票(piao)市(shi)值(zhi)的增(zeng)長(chang)，易(yi)方達瑞惠收(shou)(shou)(shou)獲了(le)46.14億元的公允價值(zhi)變動收(shou)(shou)(shou)益，比它通過股(gu)票(piao)買(mai)賣(mai)(mai)的收(shou)(shou)(shou)益還(huan)要高50%以(yi)上；同樣招商豐(feng)慶的持股(gu)市(shi)值(zhi)在(zai)2015年增(zeng)長(chang)了(le)16.78億元，嘉實(shi)新(xin)機遇雖然買(mai)賣(mai)(mai)股(gu)票(piao)獲得收(shou)(shou)(shou)益要少些，持股(gu)市(shi)值(zhi)增(zeng)長(chang)卻也有23.53億元。投資(zi)收(shou)(shou)(shou)益冠軍南方消費(fei)活(huo)力(li)，其(qi)持股(gu)市(shi)值(zhi)的增(zeng)長(chang)相對(dui)就低些，為5.47億元。而華夏新(xin)經濟(ji)成為了(le)目(mu)前國家對(dui)基金中(zhong)唯一一只在(zai)股(gu)票(piao)交易(yi)中(zhong)出現虧(kui)損的，包括(kuo)股(gu)利收(shou)(shou)(shou)入2207.10萬(wan)元在(zai)內，其(qi)2015年投資(zi)虧(kui)損了(le)5830.60萬(wan)元，不過相應其(qi)持有的股(gu)票(piao)市(shi)值(zhi)增(zeng)長(chang)了(le)12.71億元，整體(ti)收(shou)(shou)(shou)入情況(kuang)還(huan)算可觀。

從費(fei)(fei)(fei)用(yong)結構上，也看(kan)出了(le)這幾(ji)只基(ji)(ji)金(jin)在投資操作上風格(ge)的(de)一些不同。比如賺錢(qian)多的(de)南方消費(fei)(fei)(fei)活力和(he)易(yi)(yi)方達(da)瑞惠，其(qi)交(jiao)易(yi)(yi)費(fei)(fei)(fei)用(yong)也是最高，分別為3842萬元(yuan)4261萬元(yuan)，表明其(qi)交(jiao)易(yi)(yi)操作相對(dui)也頻繁一些。而華夏新(xin)經(jing)濟和(he)嘉實新(xin)機遇交(jiao)易(yi)(yi)費(fei)(fei)(fei)用(yong)相對(dui)較少(shao)，為387.83萬元(yuan)和(he)253.10萬元(yuan)，僅有(you)前兩只基(ji)(ji)金(jin)的(de)十(shi)分之(zhi)一左右，說明這兩只基(ji)(ji)金(jin)進行(xing)的(de)交(jiao)易(yi)(yi)操作相對(dui)也較少(shao)。在行(xing)業(ye)配置上，金(jin)融(rong)業(ye)和(he)制造(zao)業(ye)依舊是國家隊基(ji)(ji)金(jin)的(de)“最愛”。

2015年末(mo)，5只(zhi)基(ji)金占比較大的行(xing)(xing)業都有金融和制(zhi)造業，如(ru)華夏新(xin)經濟的持(chi)股中(zhong)這兩個行(xing)(xing)業合(he)計占比約50%，嘉實新(xin)機遇(yu)與易方達(da)瑞惠也達(da)到了(le)40%左右。在此基(ji)礎上，房地產業也受到華夏新(xin)經濟和易方達(da)瑞惠的青睞，嘉實新(xin)機遇(yu)則小幅增加了(le)信息類行(xing)(xing)業的配置。

穩健投資首選成分股 銀行、醫藥生物市值最大

透過年(nian)報(bao)，國家隊(dui)基金在2015年(nian)末的全部持倉情況也(ye)首度解開了(le)神秘面紗。“國家隊(dui)”喜歡什(shen)么股(gu)？關注了(le)哪些(xie)行(xing)業？選股(gu)有什(shen)么側重？這就帶大家一(yi)起來(lai)看(kan)看(kan)。

首先是(shi)持(chi)(chi)股數量(liang)多。畢竟5只(zhi)(zhi)(zhi)基金都(dou)是(shi)手握(wo)400億的(de)大(da)戶，即便(bian)是(shi)以基金的(de)角度來看都(dou)是(shi)前所未有(you)(you)的(de)巨無霸(ba)級別(bie)，分散持(chi)(chi)股、廣撒(sa)網自(zi)然也成為最(zui)明(ming)顯的(de)特征(zheng)。比如易方達瑞惠就持(chi)(chi)有(you)(you)了高(gao)達301只(zhi)(zhi)(zhi)個股，倉位較(jiao)高(gao)的(de)華夏新經濟和(he)嘉實新機遇也分別(bie)持(chi)(chi)股297只(zhi)(zhi)(zhi)和(he)273只(zhi)(zhi)(zhi)，較(jiao)少的(de)南方消費(fei)活力和(he)招商(shang)豐慶也有(you)(you)181只(zhi)(zhi)(zhi)和(he)126只(zhi)(zhi)(zhi)。

而(er)不完全統計發現(xian)，大(da)部分(fen)(fen)主動管理的偏股基金持股都在50只以(yi)下。其次是首選指數(shu)成(cheng)分(fen)(fen)股。如易方(fang)(fang)達瑞惠的301只持股中就(jiu)有(you)184只是滬深300指數(shu)成(cheng)分(fen)(fen)股，南方(fang)(fang)消費活力、華夏(xia)新(xin)(xin)經(jing)濟和嘉(jia)實新(xin)(xin)機遇持股中則分(fen)(fen)別有(you)100余只，招商豐(feng)慶也(ye)明顯表現(xian)出這種偏好偏好。除了滬深300之外，上(shang)證50、上(shang)證180、中證500成(cheng)分(fen)(fen)股也(ye)是頻頻現(xian)身。

既然投資主旨(zhi)是以穩健為(wei)主，那么在行業(ye)上，醫藥生物(wu)(wu)、化(hua)工、電(dian)(dian)子、房地產(chan)、汽(qi)車、公共事業(ye)、食品飲料、電(dian)(dian)氣設備等行業(ye)也(ye)成為(wei)了(le)重(zhong)點(dian)配(pei)置方向。熱點(dian)概(gai)念如新能(neng)源(yuan)、云計算、充(chong)電(dian)(dian)樁、物(wu)(wu)聯網、手游概(gai)念等在持(chi)股中也(ye)是頻頻現身。

按(an)持股市值(zhi)來看的(de)話(hua)，銀行、醫藥生(sheng)物、房地產、非(fei)銀金融、食(shi)品(pin)飲(yin)料也是國家隊基(ji)金配置的(de)大頭，其(qi)中5只基(ji)金持有(you)的(de)銀行個股市值(zhi)合計達到約214億，醫藥生(sheng)物個股約137億。

此(ci)外，國家隊基(ji)金(jin)(jin)的重倉股中有不少重疊。可以(yi)發現(xian)5只(zhi)(zhi)基(ji)金(jin)(jin)的重倉股中，伊利股份、貴(gui)州(zhou)茅臺和興業銀行分別有4只(zhi)(zhi)國家隊基(ji)金(jin)(jin)共同重倉，民生(sheng)銀行也受到3只(zhi)(zhi)基(ji)金(jin)(jin)的青睞。

國電電力(li)、康美藥(yao)業、格力(li)電器、招商銀行(xing)、北京銀行(xing)、農業銀行(xing)和(he)浦發銀行(xing)分別也被2只國家(jia)(jia)隊基金共同持(chi)有。在穩健投資的大前(qian)提下，國家(jia)(jia)隊基金其實(shi)也捕獲了不(bu)少在2015年四季度(du)大漲(zhang)的牛股(gu)。

回想去年末轟轟烈(lie)烈(lie)的(de)(de)一(yi)輪(lun)行情(qing)，5只基金的(de)(de)持(chi)(chi)股(gu)中都(dou)有(you)數只翻倍(bei)(bei)。其中嘉實(shi)(shi)新機遇是(shi)實(shi)(shi)實(shi)(shi)在(zai)在(zai)的(de)(de)牛股(gu)捕獲高手，其持(chi)(chi)有(you)的(de)(de)水晶光(guang)電、東軟集(ji)團(tuan)、天(tian)齊鋰(li)業(ye)和(he)西(xi)藏礦業(ye)在(zai)2015年四(si)季度漲(zhang)幅(fu)都(dou)在(zai)100%以上，此外還有(you)22只個股(gu)同期漲(zhang)幅(fu)超過(guo)了50%。易方(fang)達瑞惠持(chi)(chi)有(you)的(de)(de)京威股(gu)份和(he)西(xi)部證券，華夏新經濟持(chi)(chi)有(you)的(de)(de)水晶光(guang)電、天(tian)齊鋰(li)業(ye)、蘇寧(ning)環球也翻了一(yi)倍(bei)(bei)。

基金經理：新興產業將崛起

經歷了2015年(nian)和2016年(nian)初(chu)的大起大落，國家隊基(ji)金的掌門人們如何看待2016年(nian)的投(tou)資機會？嘉(jia)實(shi)新(xin)(xin)機遇的基(ji)金經理王茜和謝澤林(lin)認為(wei)(wei)，2016年(nian)，新(xin)(xin)消(xiao)費、新(xin)(xin)材料(liao)、新(xin)(xin)技(ji)術將會不斷涌(yong)現，成為(wei)(wei)拉動(dong)經濟的新(xin)(xin)增長點，云(yun)服務、虛擬現實(shi)、醫療科技(ji)、智能汽車等(deng)領域(yu)發展(zhan)空間(jian)廣闊(kuo)。

A股市場的估值(zhi)兩極分化也達到(dao)較(jiao)為嚴重的狀態(tai)，新興產業經過三年的持續上漲，積累了不(bu)小的泡沫(mo)(mo)，需求(qiu)一定程度的估值(zhi)去泡沫(mo)(mo)才(cai)具備投資吸(xi)引(yin)力。傳統產業雖(sui)然PE估值(zhi)較(jiao)低，但也面臨業績增長的不(bu)確(que)定性。

易方達瑞惠(hui)基金經理廖正華(hua)認為，展望2016年，隨(sui)著(zhu)政府穩定(ding)汽車、地產(chan)(chan)行業(ye)去庫存等托底宏觀經濟(ji)(ji)措施的(de)出臺(tai)，政策(ce)效果(guo)將(jiang)逐步體(ti)現(xian)(xian)，經濟(ji)(ji)增長(chang)不會出現(xian)(xian)大(da)幅回落，供給側(ce)改革將(jiang)通過更市場化(hua)的(de)方式逐步解決長(chang)期困(kun)擾中(zhong)國(guo)經濟(ji)(ji)的(de)產(chan)(chan)能過剩問題，促進相關行業(ye)的(de)盈利回升和集(ji)中(zhong)度提升，而互聯(lian)網、新能源、文(wen)化(hua)娛樂等新興產(chan)(chan)業(ye)將(jiang)繼續崛起，總體(ti)上(shang)，經濟(ji)(ji)正在為更持續的(de)發展積蓄(xu)力量。

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