把握產業升級和交通輕量化機遇 中國忠旺2015年實現純利28億元

就在此年報業績公開的(de)前兩日(ri)，中(zhong)國忠(zhong)旺(wang)公布了分(fen)拆回(hui)歸A股的(de)計劃——其(qi)旗(qi)下主營工(gong)業鋁(lv)擠壓(ya)業務(wu)的(de)遼寧忠(zhong)旺(wang)集團(tuan)有(you)限公司（簡稱忠(zhong)旺(wang)集團(tuan)），將通過借殼(ke)中(zhong)房股份登陸A股，作價282億元。中(zhong)國忠(zhong)旺(wang)也由此成為“香港紅籌回(hui)歸第一股”。

業(ye)內人士表示，盡(jin)管中國乃(nai)至全(quan)球經濟增長(chang)(chang)持(chi)續放(fang)緩，受(shou)益于產(chan)(chan)能(neng)及產(chan)(chan)品結構的持(chi)續優化(hua)，中國忠(zhong)旺的盈利能(neng)力(li)依舊得(de)到提升；而將成(cheng)熟的鋁(lv)(lv)擠壓業(ye)務分拆A股(gu)上市(shi)，前景明(ming)朗的成(cheng)長(chang)(chang)型業(ye)務鋁(lv)(lv)壓延和深加工業(ye)務留在港(gang)股(gu)，這一舉措讓忠(zhong)旺又多(duo)了一個融資(zi)平臺，有機會在資(zi)本市(shi)場釋放(fang)更多(duo)價值。

發力高端鋁加工提升產品利潤率

財報顯示，2015年忠旺(wang)鋁擠壓業務(wu)的(de)銷量(liang)約為(wei)66萬(wan)噸，銷售收入約為(wei)人民(min)幣(bi)141.4億元，深加工業務(wu)的(de)銷量(liang)按年攀升15.5%至約7.3萬(wan)噸，銷售收入同比增長13.0%至約人民(min)幣(bi)19.5億元。

工業鋁擠壓業務(wu)是中(zhong)國(guo)忠(zhong)旺的(de)(de)傳統(tong)強項。2015年(nian)(nian)在(zai)核心生產(chan)(chan)(chan)設備(bei)(bei)滿負(fu)荷(he)運營的(de)(de)情況下(xia)，忠(zhong)旺一(yi)(yi)方面(mian)對舊(jiu)產(chan)(chan)(chan)能進行(xing)置換或改造，以(yi)提(ti)升設備(bei)(bei)生產(chan)(chan)(chan)效(xiao)率(lv)；另一(yi)(yi)方面(mian)協助(zhu)客戶開發高端產(chan)(chan)(chan)品，以(yi)提(ti)升高附加值(zhi)產(chan)(chan)(chan)品占比(bi)。這鞏固(gu)了忠(zhong)旺的(de)(de)綜合盈利(li)能力，加上鋁錠價格下(xia)降帶來的(de)(de)疊加效(xiao)應，鋁擠壓業務(wu)的(de)(de)毛利(li)率(lv)由2014年(nian)(nian)的(de)(de)25.4%提(ti)升至回顧年(nian)(nian)內的(de)(de)30.0%。

深(shen)加(jia)(jia)工業(ye)務(wu)則是忠旺(wang)自(zi)2011年開(kai)始大(da)力拓展的新領域。2015年，該公司(si)深(shen)加(jia)(jia)工產(chan)(chan)(chan)品種類(lei)更(geng)趨多元化，特別是在(zai)交通運輸應用取(qu)得(de)突破。其中新能(neng)源汽車(che)及(ji)(ji)客車(che)的鋁制(zhi)零部件產(chan)(chan)(chan)品在(zai)深(shen)加(jia)(jia)工產(chan)(chan)(chan)品中的占(zhan)比正(zheng)逐步提(ti)高。據悉，忠旺(wang)擁有(you)從獨立設計(ji)到(dao)制(zhi)造加(jia)(jia)工的全方位能(neng)力，并在(zai)新能(neng)源全鋁純(chun)電動(dong)車(che)的整車(che)設計(ji)、鋁合金電池框架(jia)一體化集成(cheng)設計(ji)等方面取(qu)得(de)重要(yao)突破，正(zheng)與(yu)國(guo)內(nei)知名(ming)客車(che)及(ji)(ji)汽車(che)制(zhi)造商展開(kai)技術合作，共同設計(ji)開(kai)發新能(neng)源全鋁客車(che)及(ji)(ji)電動(dong)車(che)。該公司(si)2015年深(shen)加(jia)(jia)工業(ye)務(wu)毛利率(lv)由2014年的31.8%上升至回顧年內(nei)的32.5%。

“在(zai)全球節能(neng)減(jian)排的(de)(de)大(da)趨勢下，交通運輸輕量化需(xu)求增(zeng)加(jia)，加(jia)上中國(guo)(guo)政府大(da)力提倡產業升級，中國(guo)(guo)市(shi)場對(dui)高(gao)端鋁(lv)合金產品的(de)(de)需(xu)求仍然保持穩(wen)定(ding)增(zeng)長(chang)(chang)。”中國(guo)(guo)忠(zhong)旺總裁(cai)兼執行(xing)董事路長(chang)(chang)青表(biao)示，“忠(zhong)旺已(yi)為深加(jia)工(gong)的(de)(de)長(chang)(chang)遠(yuan)發展預備了充(chong)裕的(de)(de)資源，以適(shi)時作出必要的(de)(de)投入及產能(neng)建設。”

“四元一體”模式效益優勢最大化

業(ye)內人士表示，忠旺之所以(yi)在(zai)(zai)行業(ye)持續保持競(jing)爭優勢，還要得益于其“四(si)元一體(ti)”的(de)業(ye)務模式(shi)，即一家企業(ye)掌(zhang)握了“合金熔鑄”、“模具制(zhi)造”、“擠(ji)壓設備”、“產(chan)(chan)品(pin)(pin)研發”四(si)大(da)核心(xin)生(sheng)產(chan)(chan)環節。這讓忠旺可(ke)以(yi)獨立自主完成工業(ye)鋁(lv)擠(ji)壓產(chan)(chan)品(pin)(pin)生(sheng)產(chan)(chan)的(de)全部(bu)流(liu)程，在(zai)(zai)最短時間內響(xiang)應市場需(xu)求。

合(he)(he)金(jin)(jin)熔鑄是(shi)(shi)指將(jiang)購買的(de)固體鋁錠變成合(he)(he)金(jin)(jin)的(de)技(ji)術(shu)(shu)環節，其過程是(shi)(shi)將(jiang)純度為99.99%的(de)電解(jie)鋁熔化后加(jia)入輔(fu)料(liao)，鑄造(zao)為合(he)(he)金(jin)(jin)。鋁合(he)(he)金(jin)(jin)熔鑄技(ji)術(shu)(shu)是(shi)(shi)制造(zao)工(gong)業(ye)鋁擠(ji)壓產品(pin)的(de)第一個(ge)關鍵環節。忠旺(wang)不僅(jin)擁有先進(jin)的(de)熔鑄生(sheng)產線，而且還(huan)可(ke)以根據客戶(hu)需(xu)求(qiu)開(kai)發(fa)熔鑄配方，可(ke)生(sheng)產1系至7系的(de)所有鋁合(he)(he)金(jin)(jin)。

模(mo)(mo)具(ju)(ju)在(zai)生產(chan)(chan)(chan)鋁擠壓(ya)產(chan)(chan)(chan)品環節中(zhong)占有重要地位，是(shi)產(chan)(chan)(chan)品成型的關鍵之一。忠(zhong)旺(wang)擁有亞洲同行業(ye)中(zhong)最大的特(te)種工業(ye)鋁擠壓(ya)模(mo)(mo)具(ju)(ju)設(she)計與制造中(zhong)心，實現模(mo)(mo)具(ju)(ju)完全自行研(yan)發設(she)計制造，并(bing)實現了(le)難(nan)擠異型材模(mo)(mo)具(ju)(ju)的國產(chan)(chan)(chan)化（如高(gao)(gao)速列車型材、大型工業(ye)散(san)熱器等大截面復雜(za)薄(bo)壁厚多腔型材）。高(gao)(gao)端工業(ye)鋁擠壓(ya)產(chan)(chan)(chan)品技術含量較高(gao)(gao)，需(xu)要多個模(mo)(mo)具(ju)(ju)組合在(zai)一起，忠(zhong)旺(wang)的模(mo)(mo)具(ju)(ju)制作既包括模(mo)(mo)具(ju)(ju)設(she)計，還(huan)包括模(mo)(mo)具(ju)(ju)組合。

忠旺是全(quan)(quan)球擁有最多大(da)(da)型鋁(lv)擠壓(ya)機(ji)(ji)的鋁(lv)加工企業——公司擁有逾(yu)90條鋁(lv)擠壓(ya)生產線(xian)，其中75MN及(ji)以上的大(da)(da)噸位鋁(lv)擠壓(ya)機(ji)(ji)數(shu)量就有21臺，遙遙領先(xian)于全(quan)(quan)球同行企業。同時(shi)(shi)該公司還在持續(xu)優(you)化高端大(da)(da)截(jie)面的工業鋁(lv)擠壓(ya)產能，目前廠(chang)(chang)內運行的125MN是當時(shi)(shi)全(quan)(quan)球最大(da)(da)的油(you)壓(ya)雙動(dong)擠壓(ya)機(ji)(ji)，同時(shi)(shi)又引入兩(liang)臺全(quan)(quan)球最大(da)(da)最先(xian)進的225MN超(chao)大(da)(da)型鋁(lv)擠壓(ya)機(ji)(ji)，其中一臺已經在營口廠(chang)(chang)房內進行安裝，第(di)二臺將于年內到(dao)廠(chang)(chang)安裝。

在研(yan)發方面(mian)，忠(zhong)旺(wang)也(ye)一直不吝(lin)投入(ru)。財報顯(xian)示，2015年(nian)忠(zhong)旺(wang)的整體研(yan)發費(fei)用(yong)約人民幣5.1億元，占總收益的3.1%，并(bing)繼續作為(wei)“高新技(ji)(ji)術(shu)(shu)企(qi)(qi)業(ye)”，享有企(qi)(qi)業(ye)所得稅15%的優惠稅率。忠(zhong)旺(wang)在2015年(nian)共(gong)開發100余項新產品(pin)，獲得13項國家及省市級科技(ji)(ji)和新產品(pin)獎，完成專利申請93項。目前忠(zhong)旺(wang)技(ji)(ji)術(shu)(shu)中(zhong)心擁有省級博(bo)士后科研(yan)基地、國家級實(shi)驗室(shi)等資質，并(bing)與(yu)北京(jing)科技(ji)(ji)大學(xue)、沈(shen)陽(yang)工業(ye)大學(xue)、北京(jing)有色研(yan)究(jiu)總院(yuan)、中(zhong)國科學(xue)院(yuan)金屬研(yan)究(jiu)所、中(zhong)國重(zhong)型機(ji)械(xie)研(yan)究(jiu)院(yuan)、中(zhong)航(hang)第一飛(fei)機(ji)設計研(yan)究(jiu)院(yuan)等共(gong)同進行材(cai)料研(yan)發。2015年(nian)，忠(zhong)旺(wang)還與(yu)沈(shen)陽(yang)航(hang)空航(hang)天大學(xue)、中(zhong)航(hang)沈(shen)飛(fei)民用(yong)飛(fei)機(ji)有限責任公司三方聯合創建了遼寧航(hang)空航(hang)天鋁合金研(yan)發聯合實(shi)驗室(shi)。

路長(chang)青表示：“工業(ye)鋁擠壓(ya)(ya)產(chan)(chan)品(pin)是非標(biao)產(chan)(chan)品(pin)，產(chan)(chan)品(pin)形(xing)狀(zhuang)、規格等都不太一樣，需要為客戶(hu)進行量身定制。‘四元(yuan)一體’模式(shi)不僅讓公(gong)司的(de)(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)多(duo)樣化，還大幅度縮減了鋁擠壓(ya)(ya)產(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)(de)生產(chan)(chan)周期，讓公(gong)司在(zai)接(jie)到新(xin)訂單的(de)(de)(de)時候，得以在(zai)更快的(de)(de)(de)時間交(jiao)付更優質的(de)(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)，以滿足(zu)客戶(hu)的(de)(de)(de)多(duo)元(yuan)化需求。”

多項業務取得突破性進展

2015年(nian)，忠旺其(qi)他多項業務也取得了階段(duan)性成果。值得注意的是(shi)，這(zhe)些“成長型業務”，絕大多數繼續保留在港交(jiao)所上市公司中(zhong)國忠旺旗下。

2015年(nian)內，忠(zhong)旺位(wei)于天津的(de)(de)(de)高附加(jia)值鋁(lv)(lv)壓延材(cai)(cai)項目第一(yi)(yi)(yi)條生產線進入(ru)了正式投產前的(de)(de)(de)關鍵階段。核心及(ji)配套設備已相繼(ji)完成(cheng)試(shi)運行，正在進行不同合(he)金(jin)牌號產品的(de)(de)(de)最后調試(shi)及(ji)部分客戶(hu)樣品訂(ding)單的(de)(de)(de)試(shi)生產。2015年(nian)下半(ban)年(nian)，熔鑄車間一(yi)(yi)(yi)次性完成(cheng)鑄造鋁(lv)(lv)合(he)金(jin)扁(bian)錠，熱軋(ya)生產線及(ji)冷軋(ya)生產線分別生產出第一(yi)(yi)(yi)塊(kuai)鋁(lv)(lv)合(he)金(jin)板材(cai)(cai)及(ji)第一(yi)(yi)(yi)個(ge)鋁(lv)(lv)合(he)金(jin)卷(juan)材(cai)(cai)，標志著該項目取得(de)階段性進展(zhan)。

這(zhe)一鋁壓延材項目(mu)投產在即，也將成為忠旺(wang)未來重要的收入來源(yuan)及利潤(run)增(zeng)長點。根據(ju)波士(shi)頓研(yan)究報告，中國鋁壓延材的消(xiao)(xiao)費量(liang)將不斷上升(sheng)，由(you)2011年760萬(wan)噸增(zeng)至2020年1600萬(wan)噸，消(xiao)(xiao)耗(hao)量(liang)增(zeng)長高(gao)于(yu)全(quan)球平(ping)均水平(ping)，至2020年約占全(quan)球消(xiao)(xiao)耗(hao)量(liang)的一半，行業前景極為廣(guang)闊。

目前全(quan)球高(gao)附加(jia)值鋁壓延(yan)(yan)材(cai)產品的消耗(hao)占鋁壓延(yan)(yan)材(cai)消耗(hao)總量的33%，而中(zhong)國的比例僅為12%，遠低于全(quan)球水平(ping)，高(gao)端鋁壓延(yan)(yan)材(cai)市(shi)場仍(reng)處于起步階段，主要依賴進(jin)口滿足市(shi)場所需。忠旺早(zao)于同行企業看(kan)到這一商機。

此(ci)外，遼(liao)寧忠(zhong)旺特(te)種車(che)輛制造(zao)有限公(gong)司(si)（簡稱特(te)種車(che)輛廠）已(yi)于2015年(nian)(nian)內取得多(duo)個全(quan)鋁(lv)商用車(che)車(che)型(xing)的生(sheng)產(chan)(chan)及(ji)銷售牌(pai)照，目前正(zheng)(zheng)在(zai)加(jia)緊建設兩條生(sheng)產(chan)(chan)線，分(fen)別生(sheng)產(chan)(chan)全(quan)鋁(lv)半掛車(che)及(ji)油罐車(che)。特(te)種車(che)輛廠的銷售團隊(dui)正(zheng)(zheng)積極接(jie)觸潛在(zai)客戶，力爭今年(nian)(nian)內實(shi)現規模(mo)銷售。

忠旺亦將業務延伸向產(chan)(chan)業鏈(lian)上(shang)游，開始嘗試(shi)原材料(liao)的自我供給。財報顯示，忠旺位(wei)于(yu)遼寧(ning)省營口(kou)市(shi)的高純鋁(lv)及特種鋁(lv)合金項目在回顧年內投(tou)產(chan)(chan)40萬噸產(chan)(chan)能，開始為忠旺內部生產(chan)(chan)提供高質量(liang)的鋁(lv)合金原材料(liao)，2015年供應量(liang)約29萬噸。

成熟業務回歸A股明星業務留存港股

2016年3月23日，中(zhong)國(guo)忠(zhong)旺(wang)宣布(bu)建議分(fen)拆上(shang)市(shi)的(de)交易詳情(qing)。忠(zhong)旺(wang)通(tong)(tong)過(guo)間接全資(zi)附(fu)屬公司與上(shang)海A股(gu)(gu)上(shang)市(shi)的(de)中(zhong)房(fang)股(gu)(gu)份(fen)簽(qian)訂(ding)資(zi)產轉讓協(xie)議，中(zhong)房(fang)股(gu)(gu)份(fen)將(jiang)(jiang)購入專注(zhu)于(yu)鋁(lv)擠壓業務的(de)遼寧忠(zhong)旺(wang)集團有(you)限公司全部權益，交易代價將(jiang)(jiang)由中(zhong)房(fang)股(gu)(gu)份(fen)向中(zhong)國(guo)忠(zhong)旺(wang)發(fa)行股(gu)(gu)份(fen)支付，中(zhong)國(guo)忠(zhong)旺(wang)通(tong)(tong)過(guo)將(jiang)(jiang)鋁(lv)擠壓業務注(zhu)入中(zhong)房(fang)股(gu)(gu)份(fen)實現(xian)分(fen)拆至(zhi)A股(gu)(gu)上(shang)市(shi)。

分析人士表示(shi)，中國忠(zhong)旺(wang)(wang)本次資產(chan)重組和分拆上市(shi)完成后，可以進一步提升其市(shi)場價值，同時也為中國忠(zhong)旺(wang)(wang)及(ji)其附屬公司和遼寧忠(zhong)旺(wang)(wang)集團提供一個獨立的(de)融資平(ping)臺，讓其有(you)機會在資本市(shi)場得到更好的(de)表現。

“工業(ye)鋁(lv)擠壓業(ye)務(wu)，可以視之(zhi)為中國(guo)忠旺的‘成(cheng)(cheng)熟型業(ye)務(wu)’，創造的利潤(run)可觀且穩(wen)定(ding)。鋁(lv)壓延和深加工，則是忠旺寄(ji)予(yu)厚望的‘成(cheng)(cheng)長型業(ye)務(wu)’，前期投入巨大，但一旦投產，帶來的回報也(ye)十分可觀。”

這(zhe)也是此次“香港紅(hong)籌回(hui)歸第一股(gu)(gu)”的(de)(de)高(gao)明之處(chu)。通過忠(zhong)旺精制控股(gu)(gu)A股(gu)(gu)上市公司，繼續(xu)保(bao)持工業(ye)(ye)鋁擠壓行業(ye)(ye)龍頭位置，同(tong)時深加(jia)工業(ye)(ye)務已(yi)經帶來(lai)穩(wen)定增長的(de)(de)收益，而鋁壓延(yan)業(ye)(ye)務“耕耘(yun)”六(liu)年(nian)，“收獲”在(zai)望，也為港股(gu)(gu)上市公司的(de)(de)未(wei)來(lai)業(ye)(ye)績提供了廣闊(kuo)的(de)(de)想(xiang)象空(kong)間。按照路長青的(de)(de)說法，今(jin)年(nian)將推(tui)進天津鋁壓延(yan)材項目第一條生產線和特(te)種車輛(liang)廠的(de)(de)投產。

“中國政府不(bu)斷(duan)出臺多項有(you)利宏觀政策，推動(dong)著(zhu)鋁(lv)合金在(zai)交通(tong)運輸、機械設(she)備、電力(li)工程領域的高(gao)端應用。面(mian)對龐大(da)的潛(qian)在(zai)市場，忠旺擁有(you)工業(ye)鋁(lv)擠壓、深加工及鋁(lv)壓延三大(da)核心業(ye)務而兼備高(gao)精鋁(lv)熔鑄(zhu)能(neng)力(li)，將以全(quan)方位的業(ye)務布(bu)局(ju)把握中國產(chan)業(ye)升(sheng)級(ji)帶(dai)來的機遇(yu)，引領行業(ye)發展，為股東帶(dai)來長遠(yuan)、可持續的回報(bao)。”路長青表(biao)示。

文/宋曉毅