每經(jing)編(bian)輯｜孟慶建    

每(mei)經記者 孟慶建 

近日，宜安科(ke)技（300328，SZ）發(fa)布公告稱，公司實際控制(zhi)人(ren)李揚德控制(zhi)的液(ye)態金屬(shu)有(you)限公司與(yu)LQMT（Liquid metal Technologies Inc. 美國OTCBB掛牌企業）簽(qian)署(shu)(shu)合(he)作(zuo)協議(yi)，雙方(fang)(fang)(fang)同意(yi)液(ye)態金屬(shu)有(you)限公司入(ru)股(gu)(gu)LQMT18%的股(gu)(gu)權(quan)，為LQMT第一大股(gu)(gu)東(dong)，并在未來進一步(bu)增持到46%左右(you)。雙方(fang)(fang)(fang)簽(qian)署(shu)(shu)戰略合(he)作(zuo)協議(yi)（平(ping)行許(xu)可協議(yi)），約定將各(ge)自(zi)的專利、商(shang)標授權(quan)對方(fang)(fang)(fang)在各(ge)自(zi)的專屬(shu)區域內(nei)使用。

受(shou)此協(xie)議影響(xiang)，LQMT3月14日開盤大漲(zhang)超過40%，宜安科技也一(yi)字板(ban)漲(zhang)停。除了(le)涉及(ji)液態(tai)金屬(shu)概(gai)念的跨國產業并購外，最讓投資者看(kan)中的無疑是LQMT與蘋果的關系，以及(ji)市場(chang)對蘋果使用液態(tai)金屬(shu)材料的預期。

據《每(mei)日經濟新聞》記者了(le)解，LQMT是(shi)一家從納(na)斯達克退市到OTCBB板塊（相(xiang)當于國內(nei)新三板）的企業(ye)，曾(ceng)讓投資者幾(ji)乎血本無歸。此外(wai)，主要(yao)靠專利技術吃飯(fan)的LQMT，卻對最大客戶蘋(pin)果在(zai)消費(fei)電(dian)子產品范圍內(nei)的專利使用授(shou)權上簽(qian)署了(le)“賣身契”。蘋(pin)果于2010年與其簽(qian)署協議，用2000萬美元(yuan)，排他并且永久(jiu)性地買斷了(le)LQMT關于液(ye)態金屬的專利技術。現在(zai)，宜安(an)科(ke)技實控人(ren)卻要(yao)溢(yi)價2.5倍收購(gou)LQMT46%的股權。

LQMT累計虧2.18億美元

液(ye)態金屬指的(de)(de)(de)是一(yi)種塊體凝固非晶態合金新(xin)材(cai)料，它具有(you)強度(du)高(gao)、耐(nai)腐蝕(shi)、延展性好(hao)、質(zhi)量輕(qing)等特點。相比于鈦、不銹鋼(gang)等材(cai)料，其(qi)具有(you)可永久保留應有(you)的(de)(de)(de)彈性，硬(ying)度(du)比鈦金屬高(gao)兩(liang)倍，并和玻璃(li)一(yi)樣有(you)較強的(de)(de)(de)可塑性，因此(ci)一(yi)般鋒利的(de)(de)(de)東西不會刮傷(shang)其(qi)表面(mian)。蘋果公(gong)司(si)對其(qi)一(yi)度(du)青睞，也(ye)引起市場對液(ye)態金屬的(de)(de)(de)關注。

宜安科技(ji)公告(gao)表示，LQMT公司作(zuo)為塊(kuai)狀(zhuang)非晶金(jin)(jin)屬(shu)的研發及商業化企(qi)業，擁有全球最(zui)核心、最(zui)全面(mian)的塊(kuai)狀(zhuang)非晶金(jin)(jin)屬(shu)相(xiang)關的知識產(chan)權。目(mu)前(qian)，LQMT一共有154項液態金(jin)(jin)屬(shu)應用和工藝專(zhuan)利。同(tong)時也(ye)是蘋果(guo)公司在塊(kuai)狀(zhuang)非晶金(jin)(jin)屬(shu)材料(liao)及技(ji)術的依靠單位。從(cong)2013年2月(yue)開始許(xu)可蘋果(guo)公司在消費電子(zi)產(chan)品領域(yu)獨家使用其非晶金(jin)(jin)屬(shu)材料(liao)所有專(zhuan)利及知識產(chan)權。

從(cong)技術(shu)上看，液態金屬是一種未(wei)經規模商用的新材料。其(qi)實，這種技術(shu)在2000年之前(qian)已經存在。2003年，LQMT公司憑(ping)借液態金屬技術(shu)登陸納斯達克，股價最(zui)高接(jie)近20美元(yuan)，市(shi)值接(jie)近10億美元(yuan)。

然后(hou)，這種新材(cai)料在(zai)商業化中卻陷入(ru)困境(jing)，產品長期處于實驗室狀態，LQMT股票最終被(bei)退到OTCBB市場。從(cong)納斯達(da)克(ke)轉(zhuan)板后(hou)，LQMT市值亦(yi)不(bu)斷(duan)縮水(shui)，每(mei)股價格最低跌(die)至8美(mei)分。這也(ye)意味著(zhu)，從(cong)IPO初期到從(cong)納斯達(da)克(ke)轉(zhuan)板，LQMT投資者損失超過99%。

《每日經濟新聞》記(ji)者從LQMT發布的財(cai)報中獲悉，LQMT是(shi)一家始(shi)終沒有賺過錢(qian)的公司，成立至2015年已累(lei)計(ji)虧(kui)損2.18億美元。

與眾(zhong)多巨頭合(he)作的(de)(de)LQMT，2015年也(ye)只創造(zao)(zao)了12.5萬美元的(de)(de)營收。從LQMT營收來(lai)看(kan)，公(gong)司主(zhu)要收入來(lai)自(zi)產品制(zhi)造(zao)(zao)和(he)第三方技術授權，分別(bie)占78%和(he)22%，前(qian)三大客(ke)戶(hu)的(de)(de)收入占比為52%。在(zai)LQMT披露的(de)(de)客(ke)戶(hu)中，與蘋(pin)果和(he)SWATCH公(gong)司的(de)(de)手(shou)表業務現有(you)合(he)作，曾和(he)Vertu、Omega等奢(she)侈品牌有(you)過(guo)緊密合(he)作，同時(shi)在(zai)高(gao)爾夫球(qiu)、球(qiu)拍(pai)等運動器材、醫療(liao)、刀具、汽車、智能裝備(bei)、音響、機器人等市場(chang)也(ye)有(you)潛在(zai)客(ke)戶(hu)。

在此次收(shou)購協議(yi)公(gong)布之前，截至3月(yue)11日美股收(shou)盤，LQMT總市值為3864.9萬美元。宜安科技在公(gong)告中未(wei)披露關聯(lian)公(gong)司收(shou)購LQMT具體花費金額。

不(bu)過，記者(zhe)從LQMT3月14日(ri)披露的關于此(ci)次收(shou)購(gou)協(xie)議文件(jian)中獲悉，李(li)揚德控制(zhi)的液態(tai)金屬有限公司并購(gou)LQMT股(gu)權(quan)，共要花(hua)費超過6340萬美(mei)元（約4.1億(yi)元人民幣），共分(fen)三次完成收(shou)購(gou)，在(zai)3月10日(ri)前以(yi)0.08美(mei)元/股(gu)收(shou)購(gou)1.05億(yi)股(gu)，在(zai)接下(xia)來(lai)的90天(tian)里分(fen)別以(yi)0.15美(mei)元/股(gu)買進(jin)2億(yi)股(gu)和0.25美(mei)元/股(gu)價格(ge)買進(jin)1億(yi)股(gu)。按照液態(tai)金屬有限公司公布的共收(shou)購(gou)46%的股(gu)權(quan)計算(suan)，收(shou)購(gou)市值較LQMT在(zai)OTCBB市場公允(yun)市值溢價2.5倍(bei)。

盈利前景存不確定性

蘋果(guo)在2010年就對(dui)液(ye)態金屬產生(sheng)興趣。LQMT與蘋果(guo)已共(gong)建了針對(dui)液(ye)態金屬的(de)科(ke)研團隊(dui)。遺憾的(de)是(shi)，目(mu)前蘋果(guo)仍未將液(ye)態金屬材料(liao)在消費電子上使用。

根據LQMT披露的與蘋果公(gong)司(si)簽署(shu)的協議，雙方共分三(san)次(ci)簽署(shu)或修訂合作條款(kuan)，分別在(zai)2010年(nian)(nian)、2014年(nian)(nian)和2015年(nian)(nian)。但曾經紅極一時的“藍(lan)寶石屏幕(mu)+液態(tai)金屬(shu)邊框”的設計(ji)方案最(zui)終暫(zan)時未被iPhone采用，該(gai)授權(quan)合同(tong)也已于2016年(nian)(nian)2月到期。

在(zai)2010年(nian)雙方(fang)簽署的(de)(de)(de)(de)協(xie)議(yi)中，蘋(pin)(pin)果(guo)通過一次(ci)(ci)性支付2000萬(wan)美(mei)元，獲得LQMT授(shou)予的(de)(de)(de)(de)在(zai)消(xiao)費電子領域一次(ci)(ci)付清、免版權(quan)(quan)稅、永(yong)久不(bu)可撤(che)銷的(de)(de)(de)(de)專利(li)技(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)獨家(jia)授(shou)權(quan)(quan)，并(bing)(bing)擁(yong)有對外授(shou)權(quan)(quan)的(de)(de)(de)(de)權(quan)(quan)限。而在(zai)該協(xie)議(yi)框架下，蘋(pin)(pin)果(guo)獲得LQMT的(de)(de)(de)(de)授(shou)權(quan)(quan)并(bing)(bing)不(bu)需要(yao)(yao)支付費用。并(bing)(bing)且，由(you)于蘋(pin)(pin)果(guo)對專利(li)技(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)的(de)(de)(de)(de)卡位，任(ren)何(he)消(xiao)費電子使用液態(tai)金屬相關技(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)，都要(yao)(yao)獲得蘋(pin)(pin)果(guo)的(de)(de)(de)(de)授(shou)權(quan)(quan)。

今年3月9日，蘋(pin)果在美國(guo)專利商(shang)標局獲批了一項關于為iPhone和iPad配(pei)備(bei)液態(tai)金屬Home鍵的(de)專利，可見蘋(pin)果對液態(tai)金屬始終(zhong)保持著關注。但(dan)其(qi)是否會(hui)在新產品上使(shi)用液態(tai)金屬，目前(qian)仍未(wei)知。

安信證券研(yan)報分析稱，LQMT在液(ye)態金(jin)屬(shu)技術實(shi)現(xian)商業化(hua)至少還需要(yao)克服以下幾個問題：一是在技術層面，公司在非晶(jing)合金(jin)大塊(kuai)成(cheng)型方(fang)面一直未有(you)實(shi)質性突破，幾乎沒有(you)20克以上(shang)的大塊(kuai)液(ye)態金(jin)屬(shu)產品(pin)，僅限于(yu)少量小型產品(pin)；二是在設備(bei)方(fang)面，主(zhu)要(yao)向德國(guo)(guo)恩格爾公司采購(gou)(gou)，自身不具備(bei)模具和設備(bei)的研(yan)發制造和持續改進能(neng)力，因此導致采購(gou)(gou)成(cheng)本(ben)和運營費用高(gao)企；三(san)是在原料方(fang)面，公司的非晶(jing)合金(jin)原料主(zhu)要(yao)向美(mei)國(guo)(guo)MATERION公司采購(gou)(gou)，也(ye)致成(cheng)本(ben)高(gao)企。

如(ru)果(guo)蘋(pin)果(guo)與LQMT合作(zuo)協議(yi)仍然繼續(xu)，蘋(pin)果(guo)掌握液態(tai)金屬專利技術(shu)之(zhi)后(hou)，也可以自己選擇代工廠(chang)進行生產，而銷售(shou)產品并不需要逐(zhu)件支(zhi)付專利費用。而在(zai)消費電子產品范圍內，LQMT不能授(shou)權給宜安(an)科(ke)技現有的客戶(hu)。

針對LQMT與蘋(pin)果在消費(fei)電(dian)子領(ling)域協議的(de)排(pai)他性，液態金屬與LQMT平行(xing)專利授權(quan)各自(zi)涉(she)及的(de)領(ling)域等問題。

對(dui)此，《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者(zhe)多次致電并(bing)以郵件方式咨詢(xun)宜安科(ke)技(ji)董秘辦(ban)公室，相(xiang)關人士回(hui)應稱，主導此次收購的(de)李揚德先(xian)生目前尚(shang)在海外(wai)，不能(neng)確定何(he)時(shi)答復。