每經(jing)編輯｜每經(jing)記(ji)者(zhe) 王辛夷    

每經記者  王辛夷

3月(yue)19日(ri)，中國人民大學發(fa)布(bu)了中國宏觀經濟論壇月(yue)度數據分析報告。這份(fen)報告認為，經濟最大亮(liang)點是房地產(chan)投(tou)資(zi)出現明顯反轉跡(ji)象，帶動固定資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)增(zeng)速企穩(wen)回升，同時交通(tong)基礎設施(shi)投(tou)資(zi)還(huan)有很大的政策空間。

縱觀2015年固定資(zi)產(chan)(chan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)形勢(shi)，工業(ye)投(tou)(tou)(tou)資(zi)和房(fang)地(di)產(chan)(chan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)的雙雙下滑(hua)，基礎(chu)設施投(tou)(tou)(tou)資(zi)獨木難支，投(tou)(tou)(tou)資(zi)增速(su)持續(xu)下滑(hua)。不(bu)過在此(ci)期(qi)間，房(fang)地(di)產(chan)(chan)銷(xiao)售(shou)數據漸漸回(hui)暖。其(qi)時就有業(ye)內人士分析，銷(xiao)售(shou)到投(tou)(tou)(tou)資(zi)的傳導周(zhou)期(qi)為(wei)3到6個月，房(fang)地(di)產(chan)(chan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)回(hui)暖指(zhi)日可待。

果(guo)不其然，今年1、2月(yue)份，房地產(chan)銷售面積和(he)銷售額雙雙大漲近30%，帶動(dong)房地產(chan)投資時隔兩年首次回升，達到3%。

中國(guo)人民大(da)學經濟研究所聯席所長(chang)毛振華認為(wei)，房(fang)地產(chan)周期對于中國(guo)經濟的(de)(de)作(zuo)用依然巨大(da)，房(fang)地產(chan)投(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)觸(chu)底(di)和底(di)部運(yun)行的(de)(de)長(chang)度(du)，將強烈影(ying)響宏觀經濟觸(chu)底(di)的(de)(de)時(shi)點和持續的(de)(de)長(chang)度(du)，特別是房(fang)地產(chan)投(tou)資(zi)(zi)能否在(zai)2016年第(di)二季度(du)成功(gong)反(fan)轉是決定本輪中國(guo)經濟下行的(de)(de)底(di)部的(de)(de)深度(du)和持續長(chang)度(du)的(de)(de)一個重要(yao)因(yin)素。

因此(ci)，他認為，2月(yue)份房地(di)產(chan)投(tou)資增速(su)的反(fan)(fan)轉能(neng)否持(chi)續以及(ji)反(fan)(fan)彈(dan)力度(du)的大(da)小，都值得進一步關注(zhu)，它(ta)將會影響(xiang)全年(nian)的經濟走勢。

除(chu)了(le)房地(di)產，固(gu)(gu)定(ding)資(zi)產投(tou)(tou)(tou)資(zi)在結構(gou)上呈現出(chu)一(yi)個積極的變化，那就(jiu)是第三產業(ye)投(tou)(tou)(tou)資(zi)和地(di)方項目投(tou)(tou)(tou)資(zi)成為拉動固(gu)(gu)定(ding)資(zi)產投(tou)(tou)(tou)資(zi)的主力。2016年2月(yue)，第三產業(ye)固(gu)(gu)定(ding)資(zi)產投(tou)(tou)(tou)資(zi)完成額累計同(tong)比(bi)增(zeng)長11.1%，比(bi)2015年回升0.5個百分(fen)點，相(xiang)比(bi)之下，第二產業(ye)固(gu)(gu)定(ding)資(zi)產投(tou)(tou)(tou)資(zi)完成額累計同(tong)比(bi)僅增(zeng)長7.9%，比(bi)2015年下滑(hua)0.1個百分(fen)點。

2016年(nian)(nian)2月，地方項目固(gu)定資產投資完(wan)成(cheng)額(e)累計(ji)同比增長10.9%，比2015年(nian)(nian)回升0.7個百分點，相比之下，中央(yang)項目固(gu)定資產投資完(wan)成(cheng)額(e)累計(ji)同比下降了4.4%，比2015年(nian)(nian)下滑10.8個百分點。

雖然投資(zi)亮點不斷(duan)，但(dan)這并沒有從根本上解決下行壓力(li)。

工業(ye)方面(mian)，規模以上(shang)工業(ye)增加(jia)值(zhi)增速進一步下(xia)滑至(zhi)5.4%，制造業(ye)工業(ye)增加(jia)值(zhi)增速也首(shou)次(ci)跌至(zhi)6%，都(dou)是近年來(lai)低點。

毛振華分析(xi)說，根據(ju)工業(ye)增(zeng)加值(zhi)與GDP增(zeng)速的歷史(shi)關(guan)系，同時考慮(lv)到金融(rong)服務業(ye)由(you)于基數效應(ying)增(zeng)速可(ke)能(neng)出(chu)現明顯回落，一季度(du)GDP增(zeng)速下滑(hua)的壓力進一步加大，能(neng)否守(shou)住6.5%的年度(du)目(mu)標面(mian)臨考驗。

基于(yu)上(shang)述分析(xi)，報告建議，貨(huo)幣(bi)政(zheng)策繼(ji)續通(tong)過“降息(xi)”和(he)“降準(zhun)”，保(bao)持寬(kuan)松的(de)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策環境(jing)(jing)，同(tong)時營(ying)造更加真(zhen)實有利的(de)融資環境(jing)(jing)。

報告(gao)認(ren)為，自2008年全球金融危機以來，中國貨(huo)(huo)幣條件指數從跟隨GDP增(zeng)(zeng)長開(kai)始引領GDP增(zeng)(zeng)長和反彈，說明貨(huo)(huo)幣政(zheng)策能(neng)夠對(dui)經濟增(zeng)(zeng)長產生一定的引導性拉動作用。