◎每經評論員 葉檀

多(duo)家媒體(ti)3月15日報(bao)道，根據證(zheng)監會意見，“十(shi)三五”綱要草案(an)刪(shan)除“設立(li)戰略(lve)性(xing)新(xin)興產(chan)業板”的內容(rong)。財新(xin)援引權威人(ren)士觀點稱(cheng)，這(zhe)意味(wei)著“戰略(lve)新(xin)興產(chan)業板”不再設立(li)。

失之(zhi)東隅收之(zhi)桑(sang)榆(yu)，一(yi)夜之(zhi)間，殼資源價值(zhi)被(bei)重新審(shen)視。僅隔(ge)一(yi)天，殼資源股爆發。甚至(zhi)有網友(you)開始激動，大贊劉士余。要小心捧殺，有時候捧的(de)下面是個大坑。

證券公(gong)司立刻對過(guo)去兩年(nian)(nian)借(jie)殼(ke)(ke)案例中(zhong)殼(ke)(ke)資(zi)(zi)源(yuan)特(te)征進行了梳理。潛在(zai)殼(ke)(ke)資(zi)(zi)源(yuan)標(biao)的的五大標(biao)準是：小(xiao)市值，市值小(xiao)于(yu)(yu)40億元(yuan)；盈(ying)利能(neng)力較(jiao)差，公(gong)司主營(ying)業(ye)務低迷或者(zhe)沒有主營(ying)業(ye)務，連續(xu)兩年(nian)(nian)凈資(zi)(zi)產收益率ROE小(xiao)于(yu)(yu)5%，扣非和攤薄后每(mei)股收益EPS小(xiao)于(yu)(yu)0.1元(yuan)；股權較(jiao)為(wei)分散且實(shi)際控制人(ren)為(wei)自然人(ren)，第一(yi)大股東持股比例小(xiao)于(yu)(yu)50%；負債率小(xiao)于(yu)(yu)50%；考慮到創業(ye)板(ban)公(gong)司不允(yun)許(xu)借(jie)殼(ke)(ke)，剔除創業(ye)板(ban)公(gong)司。

投資界網站羅列了2016年最(zui)具有殼資源“錢景”的(de)(de)50家(jia)公司(si)。伙伴們，要去搶籌嗎(ma)？看(kan)來搶的(de)(de)人不(bu)少(shao)，筆者查詢后發(fa)現，列名前5家(jia)的(de)(de)ST股票都在上(shang)漲(zhang)。而同花順財(cai)經(jing)顯示，殼資源概念股中發(fa)科技、金(jin)城股份、大連圣亞(ya)、威華(hua)股份、朗科科技、冀東裝(zhuang)備(bei)、博(bo)聞科技漲(zhang)停。

不管(guan)是暫緩(huan)還是停止戰(zhan)略(lve)新興產業板(ban)，都(dou)不是為(wei)了讓(rang)爛(lan)(lan)臭(chou)(chou)股(gu)烏雞變鳳凰。如果讓(rang)殼資源價格上升，讓(rang)上市成為(wei)對爛(lan)(lan)臭(chou)(chou)股(gu)的獎(jiang)賞(shang)，顯(xian)然違背了政策初衷。

市場(chang)需(xu)要(yao)謹(jin)慎沒錯，注冊制與戰略(lve)新興板(ban)的(de)推(tui)出(chu)不(bu)能(neng)過(guo)急，多層次市場(chang)、法(fa)律環境、文化(hua)體制什(shen)么(me)時(shi)(shi)候(hou)成熟什(shen)么(me)時(shi)(shi)候(hou)推(tui)出(chu)。上(shang)市是為了挑(tiao)選(xuan)出(chu)優秀企業，而不(bu)是在(zai)扶貧幫(bang)困(kun)的(de)同時(shi)(shi)讓(rang)某些人成為暴發戶。

如(ru)果戰略新興(xing)板的推(tui)出(chu)就(jiu)是為了讓在境外(wai)上市的中概股(gu)走出(chu)信用與估值窘境，趕上類似于暴風科技、巨人網絡、分眾傳媒(mei)那(nei)樣的暴漲班車，那(nei)么(me)(me)，不推(tui)出(chu)也沒什么(me)(me)大不了的。反正(zheng)已經(jing)有中小板、創業板、新三板，這些市場都(dou)解(jie)決不了的問(wen)題，推(tui)出(chu)注冊制、戰略新興(xing)板就(jiu)能(neng)解(jie)決嗎(ma)？別忘記從去年股(gu)市中吸(xi)取既得利益(yi)者的教(jiao)訓。

中金公(gong)司(si)3月16日(ri)向媒體透(tou)露，截至“刪(shan)除(chu)”戰略新興板新聞(wen)出來(lai)之前(qian)，38家(jia)(jia)中概(gai)股流露了私有(you)化(hua)計(ji)劃。其中，中概(gai)股完成(cheng)私有(you)化(hua)的有(you)4家(jia)(jia)、已經(jing)通過股東大會投票的有(you)5家(jia)(jia)、11家(jia)(jia)達(da)成(cheng)最(zui)終的私有(you)化(hua)協議，17家(jia)(jia)尚未達(da)成(cheng)協議，另有(you)1家(jia)(jia)撤回了私有(you)化(hua)要約(yue)。在(zai)美(mei)國市場被(bei)冷落的公(gong)司(si)受到狂熱(re)的追捧，長期來(lai)看真的是好(hao)事嗎？

即(ji)使經歷(li)了A股(gu)和(he)美股(gu)市(shi)(shi)場去年下(xia)半年及今年初兩(liang)輪大幅(fu)下(xia)跌，但真正下(xia)調要約價格(ge)的(de)公司卻少(shao)之又少(shao)。僅(jin)易居和(he)邁(mai)瑞兩(liang)家(jia)下(xia)調了要約價格(ge)，而世(shi)紀佳緣則兩(liang)度上調了私有(you)化要約價格(ge)。如果一家(jia)公司退市(shi)(shi)時(shi)市(shi)(shi)盈率都有(you)50倍，那(nei)再次上市(shi)(shi)時(shi)會有(you)多高，到A股(gu)上市(shi)(shi)之后又由(you)誰支付(fu)成本？粉碎回A股(gu)發(fa)大財(cai)的(de)夢想沒(mei)什么不好。

但這并(bing)不等(deng)于狂炒殼(ke)資(zi)源是什么利民(min)之舉，反而是A股不堪回首的逆淘汰(tai)往事進一步發臭。海通(tong)證券策(ce)略分(fen)析師荀玉根認為(wei)，中國(guo)證券市場成(cheng)立至今，總共有89家公司退(tui)市，其(qi)中因為(wei)虧損退(tui)市的公司為(wei)45家，退(tui)市率僅3%，年(nian)均(jun)約0.1%，而美國(guo)紐交所年(nian)均(jun)退(tui)市率6%，納斯(si)達克市場達8%。

因為鮮有股(gu)票(piao)退市(shi)，中國第(di)一(yi)批股(gu)票(piao)“老八(ba)股(gu)”至今仍(reng)然存(cun)在，多個股(gu)票(piao)經歷重組借殼后，上市(shi)至今漲(zhang)幅(fu)最高的達629倍，最少的10倍，平均(jun)181倍，平均(jun)年(nian)化收益率高達23%，比巴(ba)菲特還牛。

從(cong)目(mu)前來看，上(shang)市圈(quan)錢頑疾未除。經過沉淀的新三板(ban)(ban)公司可(ke)以轉板(ban)(ban)，在新三板(ban)(ban)中進行(xing)注冊制與淘汰實驗，對大(da)股(gu)東(dong)一定數量的減(jian)持要與長期業績掛鉤，這才是A股(gu)市場(chang)的正路。

總市值2萬多(duo)億(yi)美元的中概股高價回歸是(shi)不可(ke)承受之重，刺(ci)激殼(ke)資(zi)源同樣不可(ke)取，休養生息最(zui)重要。對市場虛(xu)火需要有足夠的警(jing)惕，尤(you)其(qi)是(shi)對“一(yi)套理論、套一(yi)筆錢(qian)、把殼(ke)資(zi)源吃個(ge)干凈、走人”的現象(xiang)。