公(gong)司(si)債2015年(nian)二季(ji)度(du)(du)異軍突(tu)起，其中上市房(fang)(fang)企占比較高(gao)，一度(du)(du)超(chao)過一半以上。2016年(nian)，房(fang)(fang)企發行(xing)公(gong)司(si)債仍熱度(du)(du)不減。據Wind資訊統計數據顯示，截至3月14日，2016年(nian)年(nian)內，上市房(fang)(fang)企發行(xing)公(gong)司(si)債總計1752億(yi)元，與2015年(nian)同期的70億(yi)元相比，同比暴(bao)漲24倍。

據《證券日報》記者了解，今年(nian)開年(nian)以來，多家品牌房企(qi)大規(gui)模(mo)發(fa)行公司債，從數十億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)到百億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)不等，其中(zhong)，綠地(di)控股發(fa)行100億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)公司債，龍(long)湖(hu)地(di)產(chan)則獲得(de)118億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的(de)公司債發(fa)行額度，目前(qian)有81億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)已(yi)經(jing)完成發(fa)行，票面利率創下(xia)同(tong)年(nian)期民營(ying)房企(qi)境內公開發(fa)債的(de)利率新低(di)。

“去年國內(nei)放開(kai)債(zhai)券(quan)市(shi)(shi)場，融(rong)資(zi)成本平均(jun)5%左右，上市(shi)(shi)房企一方(fang)面可以利用資(zi)本市(shi)(shi)場平臺吸納融(rong)資(zi)；另(ling)一方(fang)面則可以降低匯率風(feng)險，置換此前發行的高成本海外美元債(zhai)務(wu)，優化債(zhai)務(wu)結構，降低融(rong)資(zi)成本。”易居研究院智庫中(zhong)心(xin)研究總監嚴躍進接受《證券(quan)日報(bao)》記者采訪時表示(shi)，而年初密集(ji)發行大規模債(zhai)務(wu)，則有利于房企在土地(di)市(shi)(shi)場拿地(di)。

公司債發行規模暴增

《證券日報(bao)》記者在上述Wind資(zi)訊統計數據表(biao)中發現，今年以來，除了(le)上市房企發行公司(si)債(zhai)暴漲以外，公司(si)債(zhai)票面利率也創下(xia)歷史(shi)新低。

目前評級良好的上市房企，公司債票面利率一般在3%-4%之間，龍湖、萬科、萬達、中糧、保利等房企皆在此范圍內，今年1月份保利地產發行的5年期公司債，票面利率更是低至2.95%，創下新低，甚至遠低于投資理財產品的年化收益率。

自去(qu)年二季度(du)以(yi)來，公司債(zhai)開始異(yi)軍突起，發(fa)行(xing)利率(lv)不斷走低，使得(de)前(qian)兩(liang)年“錢荒”扎堆(dui)發(fa)行(xing)美元債(zhai)的房(fang)企集體轉回(hui)國(guo)內債(zhai)市，加(jia)上海外(wai)融資(zi)成本(ben)走高、匯率(lv)風險加(jia)劇，房(fang)企國(guo)內發(fa)行(xing)公司債(zhai)的規(gui)模空前(qian)暴漲。

據統計(ji)，2015年(nian)以(yi)來，房地(di)產(chan)企業在國內發行(xing)公司債(zhai)整體逐月增長，一季(ji)度不足100億(yi)元的規模，接(jie)下來則每季(ji)度都(dou)高(gao)達數百億(yi)元，全年(nian)房企發行(xing)公司債(zhai)規模超過3000億(yi)元。

而2016年(nian)以來，在3個多月的時間里，房企(qi)發行(xing)公司債規模已高達(da)1752億元，同比暴漲24倍。僅就最近上(shang)周來看，品牌房企(qi)共融資20筆(bi)，部分公司債發行(xing)規模較大(da)，致使(shi)融資總金額高達(da)737.59億元。

值得一提的是，《證(zheng)券日報》記(ji)者注意(yi)到(dao)，今(jin)年(nian)前兩個月(yue)，2年(nian)-3年(nian)期公司(si)債所占比例還相對較高(gao)，而2月(yue)中(zhong)旬至今(jin)，3年(nian)-5年(nian)期公司(si)債則(ze)成為“主力軍”。

“這是(shi)房企在(zai)調整債務結(jie)構，控制長短債比(bi)例，置換此(ci)前的高息(xi)債。”某分(fen)析師向(xiang)本報記者表(biao)示，最重要(yao)(yao)的是(shi)，成(cheng)本低的資(zi)金要(yao)(yao)大(da)規(gui)模吸納，儲備“糧食”，在(zai)拿地和庫存管(guan)理上給予資(zi)金支持。尤其，一(yi)線城市和部分(fen)二線城市樓(lou)市回暖，房企除了(le)需要(yao)(yao)在(zai)土地市場有所斬獲外(wai)，更(geng)需要(yao)(yao)調整項目銷(xiao)售節(jie)奏(zou)，重新(xin)定價，以期(qi)提高利潤。

龍湖81億元債成本創新低

事實(shi)上，有國資(zi)背景(jing)和(he)央企背景(jing)的(de)上市房企是本(ben)(ben)輪債市放開的(de)受益者，因(yin)為成本(ben)(ben)更(geng)低，但(dan)評(ping)價較(jiao)高的(de)民營(ying)企業也一樣獲得了低成本(ben)(ben)的(de)資(zi)金。

2016年3月8日，龍湖地產宣布，集團成功發行2016年第二期共計40億元（人民幣，下同）的境內公司債券。本次發行共兩個年期品種，6年期25億元債券票面利率低至3.19%，10年期15億元債券票面利率定為3.75%，均創下同年期民營房企境內公開發債的利率新低。

龍湖(hu)地(di)(di)產(chan)(chan)表(biao)示，年初中國證監會授予的(de)(de)118億元境內公(gong)司債發(fa)(fa)行額(e)度(du)，目前集團已使(shi)用其(qi)中的(de)(de)81億元。兩(liang)次(ci)債券認購均(jun)延續去年的(de)(de)熱烈態(tai)勢，體現(xian)了市場對集團業務和財(cai)務穩健自律的(de)(de)肯定。此次(ci)第二期境內公(gong)司債券發(fa)(fa)行，將會令龍湖(hu)地(di)(di)產(chan)(chan)的(de)(de)借貸成本和年期得到進一步優化，財(cai)務實力提(ti)升至(zhi)更高水(shui)平，在多變(bian)的(de)(de)內地(di)(di)房地(di)(di)產(chan)(chan)市場中為公(gong)司各(ge)項業務實現(xian)持續健康發(fa)(fa)展奠(dian)定穩固基礎(chu)。

于境內，大公國際、中誠信(xin)證(zheng)評及新(xin)世紀均給予(yu)龍(long)湖地(di)產AAA的最(zui)高評級。年(nian)初，惠(hui)譽也(ye)首次授予(yu)龍(long)湖地(di)產評級，憑借長期(qi)發(fa)行人違約評級“BBB-”級，龍(long)湖地(di)產成為同等規模民營房企中首家(jia)獲(huo)得“投資級”國際信(xin)用評級的企業(ye)。

鑒于此(ci)，龍湖地產稱(cheng)，未來(lai)將貫徹執行(xing)審慎的(de)財(cai)務管(guan)理模(mo)式，堅(jian)持(chi)“擴縱(zong)深、近城區、控規(gui)模(mo)、持(chi)商業(ye)”的(de)發(fa)展戰略。與此(ci)同(tong)時，在銷售方面加強(qiang)推(tui)盤和營銷管(guan)理，持(chi)續提升集(ji)團融資(zi)能(neng)力，以(yi)(yi)優(you)質及多樣化的(de)融資(zi)手(shou)段確保集(ji)團資(zi)金流動性和財(cai)務安全(quan)，以(yi)(yi)靈活的(de)營銷及推(tui)盤機(ji)制繼(ji)續準確把握市場脈搏，為股東創造(zao)最大價(jia)值。

值(zhi)得(de)一提的是(shi)，第二期40億元(yuan)公司債(zhai)剛(gang)剛(gang)發(fa)行完畢，龍(long)湖地(di)產就首(shou)次殺入了(le)天津。3月(yue)11日(ri)，龍(long)湖地(di)產公布，以7.65億元(yuan)總價(jia)，折合樓面地(di)價(jia)4451元(yuan)/平方米，競得(de)天津市海河教育園(yuan)區南大東側項目地(di)塊。此舉標志著龍(long)湖地(di)產正式進入天津市場，全國化(hua)布局城(cheng)市數(shu)量進一步增至25個。

“儲備(bei)資(zi)金(jin)，尋找拿地窗(chuang)口(kou)期下手，這(zhe)是(shi)房企搶在(zai)年(nian)初(chu)大(da)規模發債(zhai)的(de)一大(da)重要因素。”嚴(yan)躍進向本報(bao)記者(zhe)表示，房地產(chan)行(xing)業的(de)投資(zi)曲線復蘇會(hui)更快，尤其是(shi)基于(yu)目前銷(xiao)售業績得(de)以較好提升的(de)情況下，房企發債(zhai)的(de)積極性(xing)會(hui)快速增加。

嚴躍進進一步稱，從今年市場預(yu)期來看(kan)，房(fang)企(qi)會繼續加大發(fa)(fa)債力(li)度。尤(you)其是近期外匯儲備(bei)規模(mo)在(zai)下滑，一定程度上和(he)部(bu)分房(fang)企(qi)提(ti)前償(chang)還美元(yuan)債務有關系。因此(ci)，在(zai)銷(xiao)售(shou)業績提(ti)振和(he)房(fang)企(qi)投資積極性增加的情況下，房(fang)地產企(qi)業后續通過公司債的發(fa)(fa)行(xing)(xing)，會繼續獲得一個較(jiao)好的行(xing)(xing)業發(fa)(fa)展(zhan)計(ji)劃，進而也會引起(qi)別的房(fang)企(qi)效(xiao)仿，紛(fen)紛(fen)發(fa)(fa)行(xing)(xing)此(ci)類債務工作。