每經(jing)編輯｜每經(jing)記者(zhe) 賈麗娟    

◎每經記者 賈麗娟

服裝行業(ye)的(de)(de)(de)低(di)迷已經(jing)持續多年，在(zai)這(zhe)樣(yang)的(de)(de)(de)情況下，赴港上(shang)市(shi)時便(bian)宣稱要做“中國(guo)版ZARA”的(de)(de)(de)拉夏貝(bei)爾(er)（06116，HK），凈利潤卻出現(xian)(xian)了20%以(yi)上(shang)的(de)(de)(de)增長(chang)。不過(guo)，《每(mei)日(ri)經(jing)濟新聞》記(ji)者發現(xian)(xian)，亮麗業(ye)績的(de)(de)(de)背后(hou)，是公司同店銷售的(de)(de)(de)下滑(hua)，以(yi)及庫存的(de)(de)(de)不斷增長(chang)。

店鋪數量持續高增長

根據中華全(quan)國商業(ye)信(xin)息中心的統計，2015年(nian)全(quan)年(nian)，全(quan)國百家重點大型(xing)零售(shou)企業(ye)零售(shou)額同(tong)比(bi)下(xia)(xia)降0.1%；服裝類(lei)商品零售(shou)額同(tong)比(bi)下(xia)(xia)降0.3%。其中，童裝類(lei)逆勢增長1.5%，而(er)男裝和女裝類(lei)分別下(xia)(xia)降了1.2%和0.9%。

在這(zhe)樣整體下滑的市(shi)場環境下，拉夏貝爾(er)卻似乎沒有(you)受到影響。近(jin)日，公(gong)司(si)發布2015年業(ye)(ye)績報(bao)告(gao)，在報(bao)告(gao)中公(gong)司(si)表示(shi)，服(fu)裝(zhuang)(zhuang)行業(ye)(ye)在2015年繼續受制于疲(pi)弱(ruo)的消費市(shi)場，服(fu)裝(zhuang)(zhuang)打折、降價促銷現象突出，企業(ye)(ye)整合店鋪的情況持續存(cun)在。

不過(guo)，拉夏貝爾的2015年(nian)業績卻很不錯，公(gong)司(si)營業收(shou)入及(ji)經營利潤分(fen)(fen)別為(wei)(wei)90.96億(yi)元、8.28億(yi)元，相(xiang)比2014年(nian)分(fen)(fen)別增(zeng)長(chang)16.4%、12.9%。2015年(nian)度公(gong)司(si)凈利潤為(wei)(wei)6.15億(yi)元，較2014年(nian)增(zeng)長(chang)22.2%。

公(gong)司(si)業績為何(he)能做到逆勢增(zeng)(zeng)長？公(gong)告顯示，收入增(zeng)(zeng)加有(you)兩個原因，一(yi)(yi)是(shi)零(ling)售網(wang)絡擴充，二是(shi)在線平臺收入快速增(zeng)(zeng)長。2015年(nian)(nian)，公(gong)司(si)零(ling)售網(wang)點的數目為7893個，而2014年(nian)(nian)末這一(yi)(yi)數字(zi)還(huan)是(shi)6887個。一(yi)(yi)年(nian)(nian)的時間(jian)里(li)，增(zeng)(zeng)長了(le)1000多(duo)個網(wang)點！而公(gong)司(si)的目標是(shi)2018年(nian)(nian)增(zeng)(zeng)加銷售網(wang)點至10000個，也就是(shi)說，未(wei)來(lai)兩年(nian)(nian)公(gong)司(si)仍(reng)然(ran)會保(bao)持快速開(kai)店(dian)的節奏。

與(yu)此(ci)同(tong)時，公司(si)的(de)在線平(ping)臺銷售增長迅(xun)速，銷售額由(you)2014年的(de)3761萬元，迅(xun)速增長到2015年的(de)5.89億元。

庫(ku)存增(zeng)長超(chao)過了收入增(zeng)長

在大舉開(kai)新店的同時，公司的“老(lao)”網(wang)點卻不盡如人意。公告顯(xian)示(shi)，同店收入(ru)卻在下(xia)降，2014年同店收入(ru)增長1.7%，到了2015年，同店收入(ru)增長為-3.2%。在快速擴張的同時，不可避免地(di)會(hui)出現一個幾(ji)乎困擾(rao)著所(suo)有服裝(zhuang)企業的問(wen)題(ti)：庫存。

業績(ji)公告顯示，拉夏貝爾(er)的存貨金(jin)額，從2014年(nian)末的13.27億元，增長(chang)到2015年(nian)末的17.56億元，增長(chang)了32%，這一數字超(chao)過(guo)了公司(si)收(shou)入的增長(chang)率。

公司對于庫存的(de)計(ji)提額也在不斷上升。2012年至2015年，拉夏貝爾(er)的(de)存貨跌價(jia)準(zhun)備分別為4635 萬元(yuan)、1.16億(yi)元(yuan)、2.43億(yi)元(yuan)及(ji)2.89億(yi)元(yuan)。

拉(la)夏(xia)貝(bei)(bei)爾(er)的業績在上(shang)周五(wu)發布，而本周一(yi)（3月14日）開盤便下(xia)挫，截至收盤報(bao)10.8港(gang)元(yuan)，下(xia)跌6.74%。2014年(nian)10月9日，拉(la)夏(xia)貝(bei)(bei)爾(er)在港(gang)交所上(shang)市，發行(xing)價格為13.98港(gang)元(yuan)/股(gu)。經過了一(yi)年(nian)半，股(gu)價仍呈破發狀態。