每經編輯｜每經記者 涂(tu)穎浩(hao)    

每經記者 涂穎浩

2016年以來(lai)，中國(guo)企業(ye)海外并購勢(shi)頭日(ri)趨(qu)強勁。如青島海爾以54億美(mei)元收購通用(yong)電(dian)氣家電(dian)業(ye)務、中聯重科33億美(mei)元收購美(mei)國(guo)工(gong)程機械巨(ju)頭特(te)雷克斯公司……

而在海外并(bing)購潮(chao)的背后(hou)，交易風險暗生。近期，紫光股份就決定終止(zhi)了對西部數(shu)據的收購。

美亞保(bao)險特殊金融險部相(xiang)關負責人周(zhou)以諾告訴《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者，隨著越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)多的中國企業通過“跨國投資”的方式走出去，如何更(geng)好(hao)地應對交易中潛在風險，更(geng)好(hao)地保(bao)護(hu)自(zi)身權益，成為中國公司普(pu)遍需要面對的問題(ti)。作為交易流程的一部分(fen)，預計并購保(bao)證險未來(lai)將會出現快(kuai)速(su)增長。

并購保險索賠率約14%

并購(gou)保證保險承保因賣(mai)方違(wei)反(fan)在業務出(chu)(chu)售過程(cheng)中作出(chu)(chu)的(de)陳(chen)述與保證，而承擔的(de)責任或因而導致的(de)損(sun)失。

伴隨并(bing)購交易的大規模(mo)產生，并(bing)購保證保險逐(zhu)漸興起。數據顯示，在全球大型企業并(bing)購或(huo)兼并(bing)事件中(zhong)，真(zhen)正取得預(yu)期效(xiao)果(guo)的只有50%。

來自(zi)AIG的《并(bing)購保(bao)證保(bao)險(xian)索(suo)(suo)賠趨勢(shi)研究報告》顯示，2011~2014年間，由并(bing)購保(bao)證保(bao)險(xian)承(cheng)保(bao)的交易中，有(you)14%發生(sheng)了索(suo)(suo)賠。索(suo)(suo)賠數(shu)據覆蓋(gai)了約1000起交易的保(bao)單(dan)(dan)，總價值超過(guo)2000億美元，并(bing)且在研究期間承(cheng)保(bao)的保(bao)單(dan)(dan)仍存在未來發生(sheng)索(suo)(suo)賠的可能(neng)性(xing)。

AIG全球并(bing)購保(bao)(bao)證(zheng)保(bao)(bao)險(xian)(xian)負(fu)責人表示，即便是那些(xie)最(zui)(zui)成(cheng)熟最(zui)(zui)大型(xing)的企業，也有可(ke)能在交易過程(cheng)中遺(yi)漏關鍵問題。并(bing)購保(bao)(bao)證(zheng)保(bao)(bao)險(xian)(xian)能確實為(wei)買賣雙方規(gui)避風險(xian)(xian)，使之盡快達成(cheng)交易目標。

據介紹，有(you)了(le)并購(gou)保(bao)(bao)證保(bao)(bao)險，賣(mai)方(fang)(fang)可以避免將并購(gou)獲得的(de)(de)收入凍結(jie)在第三方(fang)(fang)托(tuo)管賬戶；對于買方(fang)(fang)，即使(shi)賣(mai)方(fang)(fang)未能支(zhi)付違(wei)約賠償金，也可以在交易完成后的(de)(de)一定期(qi)限內(nei)仍確保(bao)(bao)賣(mai)方(fang)(fang)的(de)(de)保(bao)(bao)證不會是(shi)一紙空(kong)文(wen)。同時(shi)，對該保(bao)(bao)險的(de)(de)戰略使(shi)用(yong)，可以使(shi)買方(fang)(fang)在競(jing)標交易中(zhong)減(jian)少對賣(mai)方(fang)(fang)的(de)(de)追索權，從而使(shi)其競(jing)價脫穎而出。此外，還有(you)助于維護與賣(mai)方(fang)(fang)的(de)(de)關系。

一個(ge)相(xiang)關(guan)案例顯示，外國機構(gou)和(he)個(ge)人投資(zi)方(fang)將(jiang)其(qi)遍布亞太地(di)區(qu)的(de)通訊網路出(chu)售(shou)給了一家海(hai)外私募基金，企業交易價(jia)值約(yue)為2億美(mei)元。公司所有(you)權變(bian)更后(hou)，一些個(ge)人股東將(jiang)繼續擔任管理層和(he)員工，買方(fang)希望(wang)避免直接向這些個(ge)人提出(chu)索(suo)賠，以(yi)免破壞與他們的(de)關(guan)系，購買了一份(fen)責任限額為7500萬美(mei)元的(de)買方(fang)并購保證補償保險。

兼并高峰催生保險需求

中國(guo)海外政(zheng)經(jing)研究中心(xin)、中國(guo)社科院地區安全研究中心(xin)近日發(fa)布的研究成(cheng)果顯示，在全球經(jing)濟(ji)復(fu)蘇乏力、新一(yi)(yi)輪工業革命(ming)、中國(guo)跨國(guo)公司崛起(qi)、“一(yi)(yi)帶一(yi)(yi)路”戰略的實施等因(yin)素的共同作用下，中國(guo)企業海外并購將迎來(lai)重大機遇。

事實(shi)上，近期相關機構的數據就佐證(zheng)了這一(yi)判(pan)斷。繼2015年中資(zi)公司海(hai)外并購(gou)創歷史紀錄后，2016年更是迎來并購(gou)高(gao)潮。

根據(ju)Dealogic網站(zhan)數據(ju)，中(zhong)資企業2015年(nian)海外并購創下歷(li)史(shi)紀錄，共598起(qi)，總額為1123億(yi)美(mei)元(yuan)，大幅超(chao)過(guo)2014年(nian)的714億(yi)美(mei)元(yuan)和407起(qi)。而(er)今年(nian)開年(nian)前(qian)兩個月，就(jiu)出(chu)現了(le)102樁(zhuang)中(zhong)國企業海外收(shou)購協議，價值(zhi)總計816億(yi)美(mei)元(yuan)，成為史(shi)上最搶眼(yan)的開年(nian)表現。據(ju)此，國際投行人士(shi)推測，今年(nian)中(zhong)國企業海外并購活動有可能達到去年(nian)的五倍。

對此(ci)，周以諾表示，隨(sui)著越來越多的中(zhong)國(guo)企業“走出去”，如(ru)何更好地(di)應對交易中(zhong)潛在風險，更好地(di)保護(hu)自身的權益，成為中(zhong)國(guo)公司普遍需要面(mian)對的問(wen)題。在這些方(fang)面(mian)，并(bing)購(gou)保證保險都能夠助力中(zhong)國(guo)公司，更好地(di)參與國(guo)際競爭，同時獲得(de)財(cai)務(wu)保障。

據悉，緊隨澳大利亞(ya)市(shi)場之后，并購保證保險(xian)在中(zhong)國香港、新加坡、日本及韓國等(deng)市(shi)場都已相當普及。周以諾表示(shi)，隨著并購保證保險(xian)的普及，預計越(yue)來越(yue)多的中(zhong)國企(qi)業會在交易中(zhong)使(shi)用該保險(xian)產品(pin)。