伴隨著互(hu)聯(lian)網(wang)的(de)日益普及，特別是(shi)近年來(lai)移(yi)動互(hu)聯(lian)網(wang)的(de)快速發展，傳(chuan)統行業(ye)無不爭相參(can)與(yu)其中，一(yi)(yi)場(chang)起源于科技創新，而為(wei)金融(rong)市場(chang)引爆的(de)饕餮盛(sheng)宴，迅速從一(yi)(yi)種時(shi)尚概念演變成為(wei)一(yi)(yi)種真(zhen)正的(de)趨勢潮(chao)流。而作為(wei)一(yi)(yi)個(ge)有(you)著13億人口(kou)的(de)新興經濟大(da)國，醫療大(da)健(jian)康領域(yu)因(yin)為(wei)巨大(da)的(de)市場(chang)需求，正成為(wei)市場(chang)主(zhu)流資金最看好的(de)一(yi)(yi)塊蛋(dan)糕(gao)。難怪馬云說，“超過我的(de)人一(yi)(yi)定在(zai)健(jian)康產業(ye)！”

在(zai)這(zhe)場(chang)(chang)空前的(de)盛宴中，有一家公司悄(qiao)悄(qiao)開(kai)始了它自(zi)己的(de)布局。去(qu)年(nian)，深天(tian)地的(de)突然停牌再度引發(fa)市(shi)場(chang)(chang)對(dui)互聯網(wang)醫療(liao)的(de)關注。

●友德醫贏(ying)醫通：深天(tian)地(di)A“左擁(yong)右抱”

2015年8月17日，深(shen)天地A停牌宣布重(zhong)組。隨后(hou)，深(shen)天地發布公(gong)告稱，擬總(zong)計約55億元收購互聯網醫(yi)(yi)療資(zi)產友(you)德(de)(de)醫(yi)(yi)和贏(ying)醫(yi)(yi)通(tong)100%的(de)股權，以(yi)實(shi)現多元化發展(zhan)。根據公(gong)告，友(you)德(de)(de)醫(yi)(yi)100%股權整體(ti)作價金(jin)額(e)為(wei)(wei)20億元，贏(ying)醫(yi)(yi)通(tong)100%股權整體(ti)作價金(jin)額(e)為(wei)(wei)35億元，全部收購預計規模(mo)將達到55億元，這(zhe)成為(wei)(wei)近年A股涉(she)及醫(yi)(yi)療行業(ye)并購中單次交易規模(mo)更(geng)大的(de)一次并購。交易達成后(hou)，友(you)德(de)(de)醫(yi)(yi)及贏(ying)醫(yi)(yi)通(tong)將成為(wei)(wei)深(shen)天地A全資(zi)子公(gong)司，公(gong)司主(zhu)營(ying)業(ye)務(wu)(wu)增加互聯網醫(yi)(yi)療信息平臺及網絡(luo)醫(yi)(yi)院(yuan)業(ye)務(wu)(wu)。互聯網醫(yi)(yi)療信息平臺及網絡(luo)醫(yi)(yi)院(yuan)業(ye)務(wu)(wu)成為(wei)(wei)公(gong)司利潤的(de)主(zhu)要來源。

資料顯示，友德(de)醫(yi)(yi)的(de)主營(ying)業(ye)務(wu)是：搭(da)建“醫(yi)(yi)療機(ji)構(gou)與患者”之間的(de)網絡醫(yi)(yi)院(yuan)(yuan)平(ping)(ping)(ping)臺(tai)(tai)(tai)，滿足患者通(tong)過互聯(lian)網問診的(de)需求，合(he)(he)作(zuo)醫(yi)(yi)院(yuan)(yuan)的(de)執業(ye)醫(yi)(yi)師可直接(jie)通(tong)過網絡醫(yi)(yi)院(yuan)(yuan)平(ping)(ping)(ping)臺(tai)(tai)(tai)，為患者開(kai)具處方單和檢(jian)(jian)(jian)驗(yan)檢(jian)(jian)(jian)查單；為友德(de)醫(yi)(yi)會員提(ti)供(gong)線(xian)上(shang)健康管理(li)服(fu)務(wu)。贏醫(yi)(yi)通(tong)的(de)主營(ying)業(ye)務(wu)是“為友德(de)醫(yi)(yi)會員提(ti)供(gong)線(xian)下(xia)體(ti)檢(jian)(jian)(jian)服(fu)務(wu)和線(xian)下(xia)健康管理(li)服(fu)務(wu)，為網絡醫(yi)(yi)院(yuan)(yuan)合(he)(he)作(zuo)伙(huo)伴提(ti)供(gong)藥(yao)品統購服(fu)務(wu)，根據合(he)(he)作(zuo)醫(yi)(yi)院(yuan)(yuan)的(de)執業(ye)醫(yi)(yi)師通(tong)過網絡醫(yi)(yi)院(yuan)(yuan)平(ping)(ping)(ping)臺(tai)(tai)(tai)為患者開(kai)具的(de)檢(jian)(jian)(jian)驗(yan)檢(jian)(jian)(jian)查單，組織(zhi)醫(yi)(yi)療機(ji)構(gou)開(kai)展檢(jian)(jian)(jian)驗(yan)檢(jian)(jian)(jian)查服(fu)務(wu)，并(bing)及(ji)時將相關(guan)體(ti)檢(jian)(jian)(jian)結果(guo)和檢(jian)(jian)(jian)驗(yan)檢(jian)(jian)(jian)查結果(guo)上(shang)傳(chuan)到網絡醫(yi)(yi)院(yuan)(yuan)平(ping)(ping)(ping)臺(tai)(tai)(tai)”。

而友(you)德醫(yi)(yi)在公司(si)成立(li)之后之所以能(neng)迅速發(fa)(fa)展(zhan)并快(kuai)速盈利，有幾大(da)獨特優勢(shi)：首先，友(you)德醫(yi)(yi)是(shi)國內(nei)一(yi)家獲得衛計(ji)委許可(ke)的(de)(de)網絡(luo)醫(yi)(yi)院(yuan)(yuan)，實(shi)際上(shang)友(you)德醫(yi)(yi)就(jiu)(jiu)是(shi)網絡(luo)醫(yi)(yi)院(yuan)(yuan)，其(qi)開(kai)具(ju)的(de)(de)診(zhen)斷書是(shi)獲得衛計(ji)委認(ren)可(ke)的(de)(de)；其(qi)次，友(you)德醫(yi)(yi)首創了(le)一(yi)種排他的(de)(de)合作(zuo)模(mo)(mo)式，友(you)德醫(yi)(yi)和(he)(he)廣東(dong)省第(di)二(er)人民(min)醫(yi)(yi)院(yuan)(yuan)相互在廣東(dong)省范圍(wei)內(nei)成為(wei)唯一(yi)指定(ding)對方(fang)為(wei)合作(zuo)伙伴，這樣，友(you)德醫(yi)(yi)就(jiu)(jiu)有了(le)廣東(dong)第(di)二(er)人民(min)醫(yi)(yi)院(yuan)(yuan)作(zuo)為(wei)省內(nei)線下(xia)就(jiu)(jiu)醫(yi)(yi)基(ji)地(di)；其(qi)三，贏醫(yi)(yi)通根據在網絡(luo)醫(yi)(yi)院(yuan)(yuan)就(jiu)(jiu)診(zhen)患(huan)者(zhe)的(de)(de)需求，可(ke)以快(kuai)速地(di)完成線上(shang)重癥到線下(xia)的(de)(de)轉移(yi)和(he)(he)統籌管理，同時(shi)通過網下(xia)的(de)(de)藥(yao)品配送，極大(da)地(di)方(fang)便了(le)網上(shang)就(jiu)(jiu)診(zhen)患(huan)者(zhe)。而這種線上(shang)線下(xia)的(de)(de)有機搭配和(he)(he)靈活處置(zhi)，也為(wei)公司(si)快(kuai)速發(fa)(fa)展(zhan)奠定(ding)了(le)良(liang)好(hao)的(de)(de)模(mo)(mo)式基(ji)礎(chu)：數(shu)據顯示(shi)，從2015年(nian)10月共享會員服務到2016年(nian)初短短的(de)(de)兩個月的(de)(de)時(shi)間，公司(si)就(jiu)(jiu)獲得了(le)普惠會員300萬人，表現出良(liang)好(hao)的(de)(de)發(fa)(fa)展(zhan)勢(shi)頭。

●借力收購(gou) 打造首(shou)家(jia)網絡醫院上市(shi)公司

分析友(you)德(de)醫(yi)和贏(ying)醫(yi)通兩家公(gong)司(si)的(de)經營情(qing)況，我們可以看出，深天地此次收購(gou)，意在轉型(xing)成為實至(zhi)名歸的(de)首家網絡醫(yi)院上市公(gong)司(si)。友(you)德(de)醫(yi)、贏(ying)醫(yi)通兩標的(de)公(gong)司(si)線(xian)上線(xian)下完美搭配，而與廣(guang)東(dong)省第二人(ren)民醫(yi)院的(de)合(he)作(zuo)則是發(fa)展模式的(de)一個創(chuang)新，也是完善公(gong)司(si)邁(mai)向(xiang)真正的(de)全(quan)國性網絡醫(yi)院的(de)第一步。

在(zai)業務(wu)合(he)作(zuo)模(mo)式上(shang)(shang)，友(you)德醫(yi)和(he)廣東(dong)省(sheng)(sheng)第(di)(di)二(er)人(ren)民醫(yi)院(yuan)(yuan)互相將(jiang)(jiang)對方(fang)視為廣東(dong)省(sheng)(sheng)內唯一(yi)(yi)(yi)的(de)(de)(de)合(he)作(zuo)伙伴，共同構建廣東(dong)省(sheng)(sheng)內的(de)(de)(de)網(wang)絡(luo)醫(yi)院(yuan)(yuan)生(sheng)態。而(er)(er)友(you)德醫(yi)作(zuo)為首家(jia)取(qu)得衛計委(wei)牌照(zhao)的(de)(de)(de)網(wang)絡(luo)醫(yi)院(yuan)(yuan)，依托獨(du)特的(de)(de)(de)稀缺牌照(zhao)和(he)贏(ying)醫(yi)通這(zhe)個(ge)線下藥品(pin)專門配(pei)(pei)送(song)便利。有(you)(you)了這(zhe)兩大(da)前(qian)提，友(you)德醫(yi)的(de)(de)(de)線上(shang)(shang)醫(yi)院(yuan)(yuan)完全就(jiu)(jiu)是一(yi)(yi)(yi)個(ge)真正的(de)(de)(de)實(shi)體(ti)醫(yi)院(yuan)(yuan)，所開具的(de)(de)(de)診(zhen)療結果(guo)是獲得衛計委(wei)認可(ke)(ke)的(de)(de)(de)，而(er)(er)且這(zhe)個(ge)結果(guo)是可(ke)(ke)以直接(jie)在(zai)廣東(dong)省(sheng)(sheng)第(di)(di)二(er)人(ren)民醫(yi)院(yuan)(yuan)進行實(shi)際接(jie)診(zhen)的(de)(de)(de)。經公司證明，友(you)德醫(yi)網(wang)絡(luo)醫(yi)院(yuan)(yuan)的(de)(de)(de)醫(yi)療服務(wu)也同樣適用于(yu)(yu)醫(yi)保(bao)。有(you)(you)了這(zhe)種可(ke)(ke)以信(xin)任的(de)(de)(de)基(ji)礎，友(you)德醫(yi)區(qu)別于(yu)(yu)其他(ta)網(wang)絡(luo)接(jie)診(zhen)的(de)(de)(de)優勢也就(jiu)(jiu)大(da)大(da)提升。這(zhe)樣，一(yi)(yi)(yi)方(fang)面是可(ke)(ke)以信(xin)任的(de)(de)(de)、便利的(de)(de)(de)網(wang)絡(luo)醫(yi)院(yuan)(yuan)，一(yi)(yi)(yi)方(fang)面還(huan)有(you)(you)線下贏(ying)醫(yi)通作(zuo)為藥品(pin)配(pei)(pei)送(song)和(he)線上(shang)(shang)重度患者轉移的(de)(de)(de)物(wu)流配(pei)(pei)送(song)體(ti)系，一(yi)(yi)(yi)種嶄新的(de)(de)(de)互聯(lian)網(wang)醫(yi)療生(sheng)態必將(jiang)(jiang)快(kuai)速為大(da)家(jia)所接(jie)受。

事實上，根據公(gong)司發展愿景，友德(de)醫(yi)已(yi)經(jing)(jing)(jing)著手(shou)將此業(ye)(ye)務模式復制到全國其他地區，目(mu)前(qian)已(yi)經(jing)(jing)(jing)規(gui)劃中的(de)(de)新(xin)布局(ju)就有浙(zhe)江等地。就目(mu)前(qian)經(jing)(jing)(jing)營狀況而言，兩家標的(de)(de)公(gong)司當前(qian)的(de)(de)業(ye)(ye)績完成也表現不俗：在(zai)成長性方面，友德(de)醫(yi)成立于2014年(nian)(nian)(nian)8月(yue)(yue)，通過與(yu)廣東省第二人民醫(yi)院(yuan)(yuan)合作建立網(wang)絡醫(yi)院(yuan)(yuan)。自2015年(nian)(nian)(nian)10月(yue)(yue)試(shi)運行以來，截至(zhi)2016年(nian)(nian)(nian)1月(yue)(yue)31日，短(duan)短(duan)的(de)(de)4個月(yue)(yue)，公(gong)司共發展普惠會(hui)員近300萬(wan)(wan)人。業(ye)(ye)績方面，最新(xin)數據顯示，友德(de)醫(yi)2015年(nian)(nian)(nian)度未(wei)(wei)經(jing)(jing)(jing)審(shen)計營業(ye)(ye)收入為(wei)4511.29萬(wan)(wan)元(yuan)，未(wei)(wei)經(jing)(jing)(jing)審(shen)計的(de)(de)凈(jing)利潤為(wei)2059.43萬(wan)(wan)元(yuan)；贏醫(yi)通2015年(nian)(nian)(nian)度未(wei)(wei)經(jing)(jing)(jing)審(shen)計營業(ye)(ye)收入為(wei)1778.92萬(wan)(wan)元(yuan)，未(wei)(wei)經(jing)(jing)(jing)審(shen)計的(de)(de)凈(jing)利潤為(wei)1043.51萬(wan)(wan)元(yuan)。

●線(xian)上線(xian)下(xia)整合(he) 做(zuo)大做(zuo)強互聯網醫藥生態圈

通過(guo)探討(tao)兩家標(biao)的(de)(de)公司(si)的(de)(de)業務互(hu)補(bu)性(xing)我(wo)們可以發現(xian)，收購方的(de)(de)深天地一方，意圖通過(guo)完全整合(he)兩家線(xian)上線(xian)下的(de)(de)互(hu)聯網(wang)醫(yi)療(liao)公司(si)，全面構(gou)建互(hu)聯網(wang)醫(yi)療(liao)服(fu)務平臺的(de)(de)生態圈——從醫(yi)院、醫(yi)生到患者之間的(de)(de)大(da)數據連(lian)接，到醫(yi)療(liao)檢查服(fu)務和(he)藥品配送的(de)(de)全方位醫(yi)療(liao)服(fu)務生態——已(yi)具備確切(qie)的(de)(de)現(xian)實性(xing)和(he)可操作性(xing)。

輕資(zi)(zi)產(chan)和可(ke)迅速復制的(de)(de)(de)商業模(mo)式(shi)歷來(lai)是資(zi)(zi)本市(shi)場追(zhui)逐(zhu)的(de)(de)(de)熱點，尤(you)其對(dui)于(yu)(yu)互聯網企業而(er)言。特(te)別(bie)是在當前大(da)多(duo)數(shu)企業的(de)(de)(de)早期(qi)都還停留(liu)在燒錢(qian)階段，而(er)兩(liang)家標的(de)(de)(de)公(gong)司(si)不(bu)(bu)僅業務成長能(neng)力迅速，并(bing)且保持了良好的(de)(de)(de)盈利(li)能(neng)力，這一點尤(you)為難能(neng)可(ke)貴。業績數(shu)據(ju)顯示(shi)，與近年來(lai)大(da)多(duo)投資(zi)(zi)的(de)(de)(de)燒錢(qian)模(mo)式(shi)不(bu)(bu)同，友德(de)醫(yi)和贏(ying)醫(yi)通給出的(de)(de)(de)業績承(cheng)諾(nuo)頗具想象空間。根據(ju)預案披露，友德(de)醫(yi)承(cheng)諾(nuo)2016年至(zhi)2021年實現的(de)(de)(de)凈利(li)潤（合(he)并(bing)報表中扣除非經常性損益后(hou)歸屬(shu)于(yu)(yu)母(mu)公(gong)司(si)股東的(de)(de)(de)凈利(li)潤）分別(bie)不(bu)(bu)低(di)于(yu)(yu)1.45億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、1.89億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、2.46億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、2.95億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、3.54億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、4.25億(yi)(yi)(yi)元(yuan)；贏(ying)醫(yi)通則分別(bie)不(bu)(bu)低(di)于(yu)(yu)2.55億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、3.31億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、4.30億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、5.16億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、6.19億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、7.43億(yi)(yi)(yi)元(yuan)。

我們知道，新興(xing)行業(ye)的(de)高估值之(zhi)所以(yi)為(wei)資(zi)本市場所接受(shou)，主要在(zai)于(yu)新興(xing)行業(ye)特有的(de)商業(ye)模式和發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)機制不同，很多優秀(xiu)的(de)互(hu)聯網企業(ye)早期的(de)投資(zi)多數以(yi)燒錢(qian)為(wei)主，而(er)一旦產業(ye)鏈的(de)生態構建完畢，后市將(jiang)可能(neng)(neng)爆發(fa)(fa)出很強的(de)外(wai)延發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)能(neng)(neng)力(li)。此次深天地(di)所收購的(de)兩(liang)家線(xian)上(shang)線(xian)下企業(ye)如果能(neng)(neng)完成業(ye)績(ji)承諾，后市新股(gu)東的(de)入駐(zhu)就勢(shi)必能(neng)(neng)在(zai)整個線(xian)上(shang)線(xian)下的(de)生態圈搭建上(shang)做大做強，那么，深天地(di)的(de)入駐(zhu)無(wu)疑將(jiang)華麗轉身(shen)，成為(wei)互(hu)聯網醫療領域的(de)快魚。

眼下(xia)，各路資本(ben)對互聯網(wang)醫療(liao)領域虎視眈眈，有數據顯示，2013年，我國(guo)大健(jian)康(kang)產業(ye)(ye)規模接近2萬(wan)億(yi)(yi)元，到(dao)(dao)2016年，規模將接近3萬(wan)億(yi)(yi)元，達(da)到(dao)(dao)全球(qiu)第(di)一(yi)。而根據國(guo)務院(yuan)于2013年9月發(fa)布(bu)的(de)《關于促進(jin)健(jian)康(kang)服務業(ye)(ye)發(fa)展的(de)若干意見》，到(dao)(dao)2020年，健(jian)康(kang)服務業(ye)(ye)總規模達(da)將到(dao)(dao)8萬(wan)億(yi)(yi)元以上(shang)，其成(cheng)長速度和市場規模可謂前景(jing)廣闊(kuo)。

鑒于巨(ju)大的(de)市(shi)場空間和兩家標的(de)公司的(de)創(chuang)新業務模式(shi)的(de)高成(cheng)長預期，深天地此次的(de)轉型能(neng)否如(ru)期實現，我們將拭(shi)目以待。

如(ru)果上(shang)述業(ye)績(ji)能夠如(ru)期(qi)達成(cheng)(cheng)，并且(qie)考慮互(hu)聯網(wang)企業(ye)的發(fa)展(zhan)模式，結合當前我(wo)國大健康產業(ye)的發(fa)展(zhan)速度，深天地A入駐后(hou)，如(ru)果后(hou)期(qi)管理(li)運作成(cheng)(cheng)功，則有望華(hua)麗(li)轉身成(cheng)(cheng)為我(wo)國第一(yi)家網(wang)絡醫院(yuan)上(shang)市公(gong)司。

我們(men)知道，互聯(lian)(lian)網時(shi)代(dai)是一(yi)個大魚吃小魚、快魚吃慢魚的(de)時(shi)代(dai)，而深(shen)天地完(wan)成此次并購(gou)之后(hou)，能否快速完(wan)善(shan)統(tong)籌兩(liang)家(jia)標(biao)的(de)子公(gong)司的(de)線上(shang)線下(xia)發(fa)展，使轉(zhuan)型后(hou)的(de)深(shen)天地真(zhen)正成為互聯(lian)(lian)網醫療(liao)領域的(de)新秀和領軍企業，我們(men)對此將非常期待。

此次收購，深天地A意在轉型成為實(shi)至名歸的(de)首家網絡(luo)醫(yi)(yi)院(yuan)上市公司。友德醫(yi)(yi)、贏醫(yi)(yi)通兩標(biao)的(de)公司線上線下完美(mei)搭配，而與廣(guang)東省第二人民醫(yi)(yi)院(yuan)的(de)合作則是(shi)發展模式的(de)一個創新，也是(shi)完善公司邁向真正的(de)全國(guo)性網絡(luo)醫(yi)(yi)院(yuan)的(de)第一步。

收(shou)購方的深天地A，意圖通過完全整合(he)兩家線(xian)上線(xian)下的互聯網醫(yi)療(liao)公司，全面構建互聯網醫(yi)療(liao)服(fu)務平(ping)臺的生態(tai)圈——從(cong)醫(yi)院、醫(yi)生到患者之間的大數(shu)據連接，到醫(yi)療(liao)檢查(cha)服(fu)務和(he)藥品配送的全方位醫(yi)療(liao)服(fu)務生態(tai)——已具備確切的現實性和(he)可操作(zuo)性。