證監會(hui)(hui)新(xin)一(yi)任主(zhu)席劉(liu)士余3月12日下午在十二屆全國人大(da)四(si)次(ci)會(hui)(hui)議記(ji)者會(hui)(hui)上(shang)的(de)表態或許(xu)會(hui)(hui)令進(jin)入2016年以(yi)來持續(xu)走弱的(de)A股喘一(yi)口氣。

在劉士余講話中有兩點頗令外界關注：一是他指出，創造條件實施股票發行注冊制得有個過程，注冊制不可以單兵突進；其次是還沒有考慮中證金退出問題，并且今后當陷入市場完全失靈、連續失靈的情景時，仍然應當果斷出手！

在今日下午的(de)記者會后(hou)，被媒體(ti)圍堵時問及“深(shen)港通(tong)(tong)今年會不會通(tong)(tong)”，劉(liu)士(shi)余回應稱“肯定通(tong)(tong)”。

注冊制不可單兵突進

具(ju)體來看，在談及注(zhu)冊制(zhi)(zhi)問(wen)題時(shi)，劉士余表示，股票(piao)發行注(zhu)冊制(zhi)(zhi)是(shi)黨中央、國務(wu)院關于中國資本市場長期健(jian)康發展頂層設計下的(de)(de)一個(ge)重大任(ren)務(wu)。注(zhu)冊制(zhi)(zhi)是(shi)要搞(gao)的(de)(de)，至于怎(zen)么搞(gao)，要好好研(yan)究。注(zhu)冊制(zhi)(zhi)是(shi)不(bu)可以單兵突進的(de)(de)。

劉(liu)士(shi)余(yu)闡(chan)述，“我們(men)得認真全(quan)面(mian)地(di)理解黨的(de)十八屆三中全(quan)會(hui)的(de)《決(jue)(jue)定(ding)》，《決(jue)(jue)定(ding)》提出健全(quan)多(duo)層(ceng)次資(zi)本市場體系(xi)，推進注冊(ce)制改(gai)革，多(duo)渠道推動(dong)股權(quan)融資(zi)等等”。劉(liu)士(shi)余(yu)專(zhuan)門(men)將(jiang)文件(jian)中的(de)“逗(dou)號”著(zhu)重(zhong)念出，并表示：“為什么(me)在這兒(er)跟(gen)大家(jia)講(jiang)要注重(zhong)三中全(quan)會(hui)文件(jian)當中的(de)逗(dou)號，就說明這幾項改(gai)革不是孤立的(de)、獨(du)立的(de)，甚至割裂的(de)選項，逗(dou)號與(yu)逗(dou)號之間(jian)的(de)這些(xie)內容(rong)是相互遞(di)進的(de)關系(xi)。也(ye)就是說，把多(duo)層(ceng)次資(zi)本市場搞好(hao)了，可以為注冊(ce)制改(gai)革創造極為有利的(de)條件(jian)。”

同時(shi)，注冊(ce)(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)改革(ge)需(xu)要(yao)一個(ge)相(xiang)(xiang)(xiang)當完善的(de)(de)法(fa)制(zhi)(zhi)(zhi)環(huan)境。去年(nian)12月27日，全國人大常委會通(tong)過了特別專項授權(quan)，自(zi)3月1日起實(shi)施。劉士余(yu)認為，人大常委會對政(zheng)府(fu)(fu)的(de)(de)這項授權(quan)，標志著政(zheng)府(fu)(fu)可(ke)以(yi)啟動注冊(ce)(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)改革(ge)與現行行政(zheng)審批制(zhi)(zhi)(zhi)、核(he)準制(zhi)(zhi)(zhi)之間制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)轉換(huan)所需(xu)要(yao)的(de)(de)一系列配套的(de)(de)規(gui)章制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)。沒有人大的(de)(de)專門授權(quan)是(shi)不(bu)可(ke)以(yi)啟動這些(xie)配套制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)研(yan)(yan)究的(de)(de)。因為在(zai)那個(ge)時(shi)點，甚至在(zai)現在(zai)，中國證(zheng)監會履職的(de)(de)法(fa)律依據就是(shi)《證(zheng)券法(fa)》。這些(xie)技術準備工作，也就是(shi)說配套的(de)(de)規(gui)章制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)，研(yan)(yan)究論(lun)證(zheng)需(xu)要(yao)相(xiang)(xiang)(xiang)當長的(de)(de)一個(ge)過程(cheng)(cheng)。在(zai)這個(ge)過程(cheng)(cheng)中，必須充(chong)分(fen)溝通(tong)，形(xing)成共(gong)識，凝聚合力，配套的(de)(de)改革(ge)需(xu)要(yao)相(xiang)(xiang)(xiang)當的(de)(de)過程(cheng)(cheng)、相(xiang)(xiang)(xiang)當長的(de)(de)時(shi)間。注冊(ce)(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)是(shi)不(bu)可(ke)以(yi)單(dan)兵突進的(de)(de)。

劉士余說，“十三五”規(gui)劃綱(gang)要草案提出(chu)，創造條件實施股票發行注冊(ce)制。創造條件總得有個過程，在這個過程中我(wo)們各(ge)方(fang)面(mian)要充(chong)分溝通(tong)，凝(ning)聚共識。證監會要集(ji)思廣益。

他還強(qiang)調(diao)，無論是(shi)核準制(zhi)還是(shi)注冊制(zhi)，都必(bi)須實時秉承保護投資者(zhe)合法權益的真(zhen)誠理念，對發行(xing)人披露內(nei)容(rong)進(jin)行(xing)嚴格(ge)的真(zhen)實性審(shen)查，這一點即使(shi)將來實行(xing)注冊制(zhi)了(le)，不但不能放松，而且必(bi)須加強(qiang)。

在談及去年(nian)的股(gu)市(shi)(shi)(shi)異常(chang)(chang)波(bo)動時，劉(liu)士余(yu)表(biao)示(shi)，今后(hou)，當(dang)陷入市(shi)(shi)(shi)場完全(quan)失(shi)靈、連續失(shi)靈的情景時，仍然應(ying)當(dang)果斷出(chu)手(shou)。凡是股(gu)市(shi)(shi)(shi)異常(chang)(chang)波(bo)動，原(yuan)因都是多方面的，其中中國資本市(shi)(shi)(shi)場不成熟是一個重要原(yuan)因。

沒有考慮中證金何時退

劉士余指出，“問題很重(zhong)，投資者(zhe)損失慘重(zhong)。作為證(zheng)監會(hui)主席，我到任以(yi)后(hou)，對問題做了一(yi)些了解(jie)分(fen)析。在去(qu)年(nian)牛市(shi)之前，中國股市(shi)經歷了七年(nian)熊市(shi)，到2015年(nian)5月12日(ri)之后(hou)，隨之而來的(de)是(shi)過(guo)高過(guo)快的(de)下(xia)跌。泡(pao)沫怎么吹起來的(de)，總(zong)得擠出去(qu)。造成市(shi)場大面積(ji)恐(kong)慌，流(liu)動(dong)性枯竭，形勢危急。”

“好比(bi)一罐(guan)油罐(guan)車(che)在下坡(po)路上(shang)剎車(che)失靈，輕者車(che)毀人亡，重者引發森林火災(zai)，傷及無辜(gu)，全(quan)社會(hui)關(guan)注(zhu)，全(quan)社會(hui)焦慮(lv)。“我(wo)(wo)當時作為農(nong)(nong)行(xing)董事長，我(wo)(wo)也關(guan)注(zhu)和焦慮(lv)，我(wo)(wo)關(guan)心農(nong)(nong)行(xing)的(de)股價。農(nong)(nong)行(xing)是大(da)盤(pan)權(quan)重股，證(zheng)監會(hui)要問責我(wo)(wo)啊(a)。我(wo)(wo)也關(guan)注(zhu)資產質量(liang)，老百姓掙點錢不(bu)容易，在大(da)面積恐慌(huang)情況下不(bu)果斷出手(shou)還得了嗎？”劉士余稱(cheng)。

劉(liu)士余指出，果斷出手(shou)對(dui)(dui)(dui)市場(chang)失靈的(de)狀況(kuang)進(jin)行緊(jin)急修復之(zhi)后，證明(ming)持久穩定了市場(chang)，為修復市場(chang)贏得了時間(jian)，對(dui)(dui)(dui)于(yu)(yu)當初該不(bu)(bu)該出手(shou)，何時出手(shou)，誰來出手(shou)，怎(zen)么出手(shou)，都有(you)不(bu)(bu)同的(de)意見。因為每個(ge)人擁有(you)的(de)信息量不(bu)(bu)一樣(yang)(yang)，對(dui)(dui)(dui)于(yu)(yu)信息判斷不(bu)(bu)一樣(yang)(yang)，這些意見都是對(dui)(dui)(dui)中(zhong)國(guo)資本(ben)(ben)(ben)市場(chang)的(de)建設性意見，此(ci)后的(de)意見證明(ming)了雖(sui)然有(you)分歧，但是趨同。這個(ge)觀點收斂在中(zhong)國(guo)資本(ben)(ben)(ben)市場(chang)必(bi)須建立在法治化(hua)、市場(chang)化(hua)的(de)根本(ben)(ben)(ben)方(fang)向，就不(bu)(bu)能動(dong)搖。資本(ben)(ben)(ben)市場(chang)的(de)靈魂在于(yu)(yu)競爭(zheng)，競爭(zheng)有(you)美麗和殘酷的(de)兩種，此(ci)事古難全(quan)，資本(ben)(ben)(ben)市場(chang)的(de)參(can)與者都必(bi)須以平常心(xin)面對(dui)(dui)(dui)這種現實。政府的(de)職責不(bu)(bu)能動(dong)搖：維護(hu)資本(ben)(ben)(ben)市場(chang)公平公正公開。

今后當(dang)陷入(ru)市(shi)(shi)場(chang)完全(quan)失靈(ling)、連續失靈(ling)的情(qing)境時(shi)，仍然應(ying)當(dang)果(guo)斷(duan)出(chu)手。這符合深化經濟體(ti)制(zhi)改革的目(mu)標(biao)。在國際上任何(he)一(yi)個資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)大體(ti)都有(you)這樣的案例，凡是股市(shi)(shi)異常波(bo)動，中國資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)不(bu)成(cheng)熟是重(zhong)要原因，包括不(bu)完備的交(jiao)(jiao)易制(zhi)度，不(bu)完善的交(jiao)(jiao)易體(ti)系，不(bu)成(cheng)熟的交(jiao)(jiao)易，不(bu)適應(ying)的監(jian)管(guan)制(zhi)度。對此，證監(jian)會必須(xu)深刻(ke)吸取教訓，舉(ju)一(yi)反三(san)，加快改革，轉換質量，全(quan)面依法加強監(jian)管(guan)，促(cu)進資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)健康發展(zhan)。

被問(wen)及(ji)“救(jiu)(jiu)市措施何(he)時(shi)退(tui)出(chu)(chu)”時(shi)，劉士余表(biao)示，救(jiu)(jiu)市這(zhe)個詞就不準(zhun)確，我們(men)叫做“穩定”。關于(yu)中(zhong)證(zheng)金何(he)時(shi)退(tui)出(chu)(chu)，說實(shi)話(hua)，我還沒有考慮(lv)這(zhe)事(shi)，未來較長時(shi)間(jian)內，談(tan)中(zhong)證(zheng)金退(tui)出(chu)(chu)為(wei)時(shi)尚早。

此外(wai)，劉士余在回(hui)答(da)記者關(guan)于今(jin)年(nian)年(nian)初(chu)(chu)推(tui)出(chu)的(de)(de)熔斷機(ji)制(zhi)(zhi)問題時表示，當時推(tui)出(chu)熔斷機(ji)制(zhi)(zhi)，在征求(qiu)意見范(fan)圍(wei)內(nei)的(de)(de)共識度(du)還是(shi)比(bi)較高的(de)(de)。但是(shi)這(zhe)(zhe)個制(zhi)(zhi)度(du)推(tui)出(chu)以(yi)后(hou)，客觀上造成了助(zhu)跌的(de)(de)效果(guo)，制(zhi)(zhi)度(du)運行(xing)的(de)(de)結(jie)果(guo)和推(tui)出(chu)這(zhe)(zhe)項制(zhi)(zhi)度(du)的(de)(de)初(chu)(chu)衷基本背離了，證(zheng)監(jian)會(hui)立即叫停(ting)了這(zhe)(zhe)個機(ji)制(zhi)(zhi)。回(hui)頭看(kan)，同樣有教訓，各方面都有待進(jin)一步深化(hua)認識。未(wei)來幾年(nian)，可以(yi)預見，我們的(de)(de)市場投資主體結(jie)構不會(hui)發生根(gen)本性的(de)(de)變化(hua)，所以(yi)未(wei)來幾年(nian)我們也不具備推(tui)行(xing)熔斷機(ji)制(zhi)(zhi)的(de)(de)基本條件(jian)。

編(bian)輯(ji)：何劍嶺(ling) 審核：趙笛 終(zhong)審：劉錦旭