作(zuo)為手握巨資的(de)保險(xian)機(ji)(ji)構(gou)，眼(yan)下(xia)如何操作(zuo)備(bei)受關注。上海(hai)證券報與多(duo)家保險(xian)機(ji)(ji)構(gou)投資人士交流(liu)后獲悉(xi)，在近日的(de)股指波動(dong)中，多(duo)數受訪的(de)保險(xian)機(ji)(ji)構(gou)反饋稱，近期減倉(cang)動(dong)力較(jiao)小，以觀望防御和謹慎(shen)調倉(cang)為主。但也(ye)有權益倉(cang)位低于(yu)10%以下(xia)的(de)主流(liu)保險(xian)機(ji)(ji)構(gou)，開(kai)始(shi)買入指數基(ji)金(jin)，試探性入場。

記者從主(zhu)(zhu)流保險(xian)機(ji)構(gou)了解到(dao)，在近期上(shang)證指(zhi)數2800點(dian)附近，部分主(zhu)(zhu)流保險(xian)機(ji)構(gou)買入了一些指(zhi)數基金，申購的(de)主(zhu)(zhu)要原(yuan)因(yin)是(shi)：目(mu)前其權(quan)益(yi)類(lei)倉位(wei)偏中下水(shui)平，同時考慮到(dao)目(mu)前點(dian)位(wei)仍屬(shu)于保險(xian)機(ji)構(gou)價值投資(zi)區域，在市場(chang)熱點(dian)分化、個股操作難(nan)度加大(da)的(de)情況下，買入指(zhi)數基金或許(xu)是(shi)在弱市反(fan)彈中的(de)明智(zhi)之選。

“我們(men)春(chun)節前把權益倉位控制下來的(de)，現在倉位不(bu)足三成。由于負債端保(bao)費收入源源不(bu)斷流進(jin)來，加(jia)上(shang)到(dao)期要(yao)再投資(zi)資(zi)金的(de)增(zeng)加(jia)，本身我們(men)也(ye)存在資(zi)產配置的(de)壓力(li)，完全不(bu)操作，顯然是不(bu)現實(shi)的(de)。而根據(ju)我們(men)內(nei)(nei)部(bu)(bu)預(yu)判，在2700點(dian)至(zhi)2800點(dian)區間，將是波(bo)段性買(mai)入指數基金的(de)機會。因此，在目(mu)前的(de)指數點(dian)位下，只要(yao)掉下來一(yi)點(dian)、我們(men)就適當(dang)買(mai)一(yi)點(dian)。”一(yi)家大型保(bao)險機構內(nei)(nei)部(bu)(bu)人(ren)士(shi)直言。

有此操(cao)作的不(bu)(bu)止這一(yi)家，有保險業人士透(tou)露，也有其他保險公司也買入(ru)了指(zhi)數(shu)基(ji)(ji)金，只是占其可投資資產總盤子的比例并不(bu)(bu)是很高。值得一(yi)提的是，雖然保險公司目前在申購(gou)指(zhi)數(shu)基(ji)(ji)金的操(cao)作上存在一(yi)定的趨同性(xing)，但在個(ge)股選擇(ze)上，盡顯分歧(qi)。

“保(bao)險(xian)公(gong)司和保(bao)險(xian)資(zi)產(chan)管理(li)(li)(li)公(gong)司的(de)(de)每(mei)一個投資(zi)經(jing)(jing)理(li)(li)(li)都有(you)(you)具體的(de)(de)個股(gu)(gu)品種選擇權，每(mei)個投資(zi)經(jing)(jing)理(li)(li)(li)有(you)(you)自己的(de)(de)判斷和觀點(dian)(dian)，相應地(di)(di)在(zai)選股(gu)(gu)時(shi)也會各有(you)(you)青(qing)睞。”一家保(bao)險(xian)機構股(gu)(gu)票(piao)投資(zi)經(jing)(jing)理(li)(li)(li)告訴記者，他屬于保(bao)守(shou)派，目前仍然強調防御為最佳策略，所以(yi)近期主要是(shi)在(zai)有(you)(you)業績(ji)、有(you)(you)流動性、能提(ti)供持續穩定股(gu)(gu)息(xi)收(shou)益率的(de)(de)地(di)(di)產(chan)、銀(yin)行(xing)等大盤股(gu)(gu)上(shang)攻守(shou)。“與此同(tong)時(shi)，的(de)(de)確也有(you)(you)一些激進(jin)的(de)(de)股(gu)(gu)票(piao)投資(zi)經(jing)(jing)理(li)(li)(li)仍然偏好熱點(dian)(dian)題(ti)材股(gu)(gu)，但基(ji)本(ben)上(shang)所選的(de)(de)股(gu)(gu)票(piao)也都是(shi)行(xing)業內的(de)(de)領軍企業，業績(ji)保(bao)證是(shi)基(ji)本(ben)前提(ti)。”

在低利(li)率環境下，相對資(zi)金成本(ben)(ben)較低的(de)(de)大型(xing)保(bao)(bao)險公司而言，以短期高現金價(jia)值保(bao)(bao)險產品為推動力(li)(li)的(de)(de)中小(xiao)險企，投資(zi)壓(ya)力(li)(li)更大。這些中小(xiao)保(bao)(bao)險公司的(de)(de)全部(bu)資(zi)金成本(ben)(ben)（保(bao)(bao)單(dan)持有人預期收益+渠道費用）大約在6.5%至8%之間，要覆蓋這一成本(ben)(ben)，則(ze)需要投資(zi)收益率達到8%以上(shang)，因此他們在投資(zi)上(shang)的(de)(de)風險偏好相對要高一些。

這(zhe)也(ye)是為(wei)(wei)(wei)何目前中(zhong)小保(bao)險(xian)(xian)(xian)公司(si)權(quan)益倉位普遍高于大型(xing)保(bao)險(xian)(xian)(xian)公司(si)、個股(gu)標的(de)(de)(de)選擇上也(ye)更為(wei)(wei)(wei)激(ji)進的(de)(de)(de)原(yuan)因(yin)之(zhi)(zhi)一。業內人士認(ren)為(wei)(wei)(wei)，這(zhe)些資產負債(zhai)激(ji)進型(xing)的(de)(de)(de)中(zhong)小險(xian)(xian)(xian)企，應該借鑒美國等海外市場的(de)(de)(de)歷史經驗，在野蠻生長(chang)時要努力(li)建立投資和銷售之(zhi)(zhi)間的(de)(de)(de)溝通(tong)與(yu)聯動，對(dui)投資端的(de)(de)(de)風險(xian)(xian)(xian)進行(xing)充分考慮，避免盲目追逐高風險(xian)(xian)(xian)資產，更不(bu)應以短(duan)期收益提升取(qu)代了公司(si)中(zhong)長(chang)期的(de)(de)(de)整體(ti)穩定。