每(mei)經編輯｜每(mei)經記者 江然    

◎每經記者 江然

“鋤禾日(ri)當午，炒(chao)股好(hao)辛苦，對著K線圖，上下(xia)都(dou)痛苦。”在3月(yue)10日(ri)下(xia)午舉行(xing)的全國(guo)政協十二屆四次(ci)(ci)(ci)會(hui)議第二次(ci)(ci)(ci)全體會(hui)議上，全國(guo)政協委員、清華大學中國(guo)與世界經濟研究中心主任李稻葵談起了本(ben)次(ci)(ci)(ci)兩會(hui)期間最受關注的問題之(zhi)一：金融市場治理(li)。

《每日經濟(ji)新聞》記者注意到(dao)，對于去年6月中(zhong)旬發生的市場波動，李稻葵甚(shen)至引用了(le)網絡(luo)段子來描述(shu)股民的“酸痛”。

李稻葵把“穩定(ding)股票市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)和(he)匯率(lv)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)”比(bi)作是“當前中(zhong)國經濟轉型升級過程中(zhong)必須打(da)贏的一場(chang)(chang)(chang)硬仗(zhang)”。在(zai)其看來，近來引發金融(rong)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)出現巨幅波動的根本原(yuan)因，還(huan)是在(zai)于(yu)“金融(rong)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)制(zhi)度不完(wan)善。”

因此(ci)，李稻葵認為(wei)(wei)必須從根本上加強監(jian)管，嚴厲打(da)擊(ji)內幕交(jiao)易和不合理行為(wei)(wei)，并呼(hu)吁政府拿(na)出(chu)“打(da)老虎拍蒼蠅”的反腐力度整治金融市場(chang)。他(ta)還特別建議成立(li)證(zheng)券(quan)檢察院和證(zheng)券(quan)法院，并提出(chu)了整合“一行三(san)會”，實(shi)行大金融監(jian)管、加強注冊制(zhi)事后監(jian)管等五條建議。

金融市場制度不完善

在李稻葵(kui)看來(lai)，金融市場的波動對當前中(zhong)國經(jing)濟的運(yun)行和轉(zhuan)型升級構(gou)成(cheng)了直接的威(wei)脅(xie)。

“首(shou)先，當前(qian)A股(gu)市(shi)場(chang)股(gu)民(min)人數高達上億，僅2016年1月(yue)，約一半股(gu)民(min)平均損失(shi)25萬元人民(min)幣(bi)。股(gu)票市(shi)場(chang)短期快速的下降直接對相關家庭形(xing)成了心理(li)沖擊，影響著他們的消費(fei)。股(gu)市(shi)波(bo)動已(yi)成為影響民(min)生和(he)消費(fei)升級(ji)的問(wen)題(ti)。”李(li)稻葵說。

“其次，中國經濟金融結(jie)構空前(qian)復雜化，大(da)量(liang)(liang)的(de)(de)銀行(xing)和企業直(zhi)接或間接持(chi)有上市(shi)公司的(de)(de)股(gu)(gu)票，股(gu)(gu)價(jia)下降直(zhi)接影響銀行(xing)、保(bao)險、信(xin)托(tuo)等機構資產質(zhi)量(liang)(liang)。股(gu)(gu)價(jia)波動的(de)(de)風險傳(chuan)導(dao)效(xiao)應十(shi)分顯著(zhu)。”他繼而警示道(dao)，“第(di)三，股(gu)(gu)票市(shi)場與匯(hui)率市(shi)場的(de)(de)惡性互動直(zhi)接沖(chong)擊(ji)著(zhu)金融系(xi)統的(de)(de)穩定(ding)性，這也是最令(ling)人擔心(xin)的(de)(de)。當前(qian)，中國經濟貨幣存(cun)量(liang)(liang)高企，相當于20萬億(yi)美元，而跨境資本流動基本開放，一旦市(shi)場預(yu)期(qi)股(gu)(gu)市(shi)、匯(hui)市(shi)不(bu)穩導(dao)致資本外流，后(hou)果會很(hen)嚴重。”

值得注意的是(shi)，自(zi)去年(nian)以(yi)來，中央就一再強調“要(yao)堅守住不發生系統性區域性金(jin)融(rong)風(feng)險(xian)的底線”。而在今(jin)年(nian)全國兩(liang)會期間，也有(you)多位代(dai)表(biao)委員在接受《每日經濟新聞》記者采訪(fang)時提到，這也是(shi)今(jin)年(nian)政府(fu)工作報告(gao)透(tou)露出(chu)的重要(yao)信息之一。

“穩(wen)定股(gu)票市(shi)場和匯率市(shi)場，是當前中國經濟轉型升級(ji)過程(cheng)中必(bi)(bi)須(xu)打(da)贏的一(yi)場硬仗！”李稻葵直(zhi)言。至于(yu)如何打(da)贏金(jin)融穩(wen)定的硬仗，他認為(wei)(wei)首(shou)先必(bi)(bi)須(xu)分析金(jin)融市(shi)場為(wei)(wei)什么出現大波動(dong)。

“是經濟下滑嗎？是熔(rong)斷機制(zhi)不合時宜(yi)地推出嗎？是注冊制(zhi)預期出臺嗎？不可否認，這些(xie)因(yin)素(su)都(dou)存(cun)在(zai)。”他說，“但根本原因(yin)，還(huan)是金融市場制(zhi)度(du)不完善。”

“比如說，一些(xie)公司并沒有(you)(you)按照招股(gu)(gu)(gu)說明書所說的那樣將(jiang)募集資金(jin)投資于企(qi)業(ye)發(fa)展，一些(xie)公司造假，搞營收管(guan)理，一些(xie)市(shi)場人員從事內幕交易(yi)。”李(li)稻葵稱，“試問，這(zhe)樣的股(gu)(gu)(gu)市(shi)，漲(zhang)上去(qu)了，能不(bu)大幅下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)嗎？大幅下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)的股(gu)(gu)(gu)市(shi)，百姓敢相信嗎？難怪股(gu)(gu)(gu)民有(you)(you)言：鋤禾(he)日當午，炒股(gu)(gu)(gu)好辛苦(ku)，對著K線圖，上下(xia)(xia)都痛苦(ku)。”

五條建議給整治支招

面(mian)對如此嚴(yan)峻的(de)局面(mian)，要如何打(da)贏這場硬仗？“首先，必須從根本上(shang)加強(qiang)監管，嚴(yan)厲打(da)擊(ji)那些內幕交易和不(bu)合(he)理行(xing)為。”他在(zai)發言(yan)中強(qiang)調，“我們呼吁，政府(fu)拿(na)出‘打(da)老虎拍蒼蠅’的(de)反腐(fu)力度整治金(jin)融市場。”

為此，李稻(dao)葵(kui)提出(chu)了五大建議(yi)。“特(te)別建議(yi)成立證券(quan)檢察院和證券(quan)法院，將所有關于證券(quan)違規的檢察與審判集中在一個(ge)地(di)方，防止上市公司所在地(di)機構插手(shou)，大力強(qiang)化執法的力度。”

他的(de)第二(er)點(dian)建(jian)議是應該在適當(dang)的(de)時候將“一(yi)行三(san)會(hui)”分業監管的(de)模式(shi)整合為統一(yi)的(de)大金融監管。“當(dang)前銀(yin)行、證券、保險、信(xin)托等(deng)你中有(you)我(wo)、我(wo)中有(you)你，已經(jing)(jing)形成了一(yi)個混業經(jing)(jing)營的(de)態勢。”他直言，“一(yi)行三(san)會(hui)”沿(yan)用鐵(tie)路警察式(shi)的(de)監管，其弊端(duan)在2015年股(gu)災救(jiu)市過程中已經(jing)(jing)表露無遺。

對于近(jin)來(lai)一(yi)直備受關注(zhu)(zhu)的(de)注(zhu)(zhu)冊制，李稻葵的(de)建議是“上市(shi)公(gong)(gong)司(si)注(zhu)(zhu)冊制的(de)實(shi)行必須輔之以更加嚴格的(de)事后(hou)監(jian)管。”在(zai)他(ta)看來(lai)，注(zhu)(zhu)冊制大大減少了審批過(guo)程中的(de)尋租空間，但是公(gong)(gong)司(si)上市(shi)后(hou)的(de)監(jian)管也必須大大加強，尤其是要強力清(qing)理注(zhu)(zhu)冊制推行后(hou)靠弄虛作假上市(shi)的(de)公(gong)(gong)司(si)。

此外，他還建議建立較大規模的(de)資本(ben)市(shi)場(chang)穩定基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)。“事(shi)先宣布規則(ze)，借鑒香港(gang)特區政府1998~1999年的(de)經驗，一旦(dan)金(jin)(jin)融(rong)市(shi)場(chang)出現恐慌性下跌，資本(ben)市(shi)場(chang)穩定基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)就及時果(guo)斷入(ru)市(shi)。”他具體闡述道，“待(dai)市(shi)場(chang)恢復之后，該(gai)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)盈利可(ke)以(yi)注入(ru)社保基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)，或者(zhe)以(yi)一定的(de)折扣公開(kai)發行，還富于(yu)民。”

他(ta)最后建(jian)議，迅速穩定人民(min)幣(bi)(bi)匯率(lv)的市(shi)(shi)場(chang)預(yu)期(qi)。在國(guo)際(ji)市(shi)(shi)場(chang)上(shang)反復(fu)表明人民(min)幣(bi)(bi)匯率(lv)政策意圖(tu)，同時更(geng)加科學、精準地管理跨境資本(ben)流動，從(cong)而(er)防止短(duan)期(qi)過大的資本(ben)流出(chu)。