每(mei)經編輯(ji)｜每(mei)經實習記者 袁園    

每經實習記者 袁園

為(wei)進一(yi)步完善保險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)金(jin)運(yun)(yun)用(yong)(yong)管理制(zhi)度(du)，防范保險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)金(jin)運(yun)(yun)用(yong)(yong)風險(xian)(xian)(xian)，保監會(hui)擬修(xiu)改《保險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)金(jin)運(yun)(yun)用(yong)(yong)管理暫行(xing)辦法》，允(yun)許保險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)金(jin)投(tou)(tou)資(zi)(zi)資(zi)(zi)產(chan)證券(quan)化產(chan)品，允(yun)許險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)創業(ye)投(tou)(tou)資(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)等(deng)私募基(ji)(ji)(ji)金(jin)，允(yun)許險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)設(she)立(li)不動產(chan)、基(ji)(ji)(ji)礎設(she)施、養老(lao)等(deng)專業(ye)保險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)產(chan)管理機(ji)構，專業(ye)保險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)產(chan)管理機(ji)構可以設(she)立(li)夾層(ceng)基(ji)(ji)(ji)金(jin)、并(bing)購基(ji)(ji)(ji)金(jin)、不動產(chan)基(ji)(ji)(ji)金(jin)等(deng)私募基(ji)(ji)(ji)金(jin)。

對(dui)(dui)此，業內(nei)人士向《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者分析指出，允許險(xian)資(zi)投(tou)資(zi)私(si)募基(ji)金(jin)(jin)(jin)和證(zheng)券(quan)化產品不(bu)僅有利于改善供(gong)需關系，促進行業良性發展，還(huan)擴大了險(xian)資(zi)資(zi)金(jin)(jin)(jin)來源，增加資(zi)金(jin)(jin)(jin)的可(ke)用量。不(bu)過，私(si)募對(dui)(dui)險(xian)企來說是一個(ge)新(xin)領(ling)域(yu)，險(xian)資(zi)全(quan)面(mian)啟動(dong)在私(si)募方面(mian)的投(tou)資(zi)還(huan)需要一些時間(jian)。

險資投資渠道再放寬

3月8日，保(bao)(bao)監(jian)會網站就《關于修(xiu)改保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)運用管(guan)理(li)暫(zan)行辦法的決(jue)定（征(zheng)(zheng)求意(yi)見(jian)稿）》（以(yi)下簡稱(cheng)《意(yi)見(jian)稿》）公開征(zheng)(zheng)求意(yi)見(jian)。《意(yi)見(jian)稿》對《保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)運用管(guan)理(li)暫(zan)行辦法》進行了29處修(xiu)改。其(qi)中，擬允許(xu)保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)投(tou)資(zi)(zi)資(zi)(zi)產(chan)(chan)證(zheng)券(quan)化(hua)產(chan)(chan)品、創業(ye)投(tou)資(zi)(zi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)等私募(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)，允許(xu)險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)投(tou)資(zi)(zi)設立不動產(chan)(chan)、基(ji)礎設施、養老等專(zhuan)業(ye)保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)產(chan)(chan)管(guan)理(li)機構，專(zhuan)業(ye)保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)產(chan)(chan)管(guan)理(li)機構可以(yi)設立夾層基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)、并購基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)、不動產(chan)(chan)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)等私募(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)成為最(zui)大亮點。

這三(san)條內(nei)容分別是(shi)：一(yi)、增加(jia)一(yi)條,作(zuo)為第(di)十(shi)(shi)五條“保險(xian)資(zi)(zi)金(jin)可以(yi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)證(zheng)券(quan)化(hua)產(chan)(chan)(chan)品(pin)，具(ju)體辦法由中(zhong)國保監會制定(ding)”。并解釋(shi)“前款所稱資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)證(zheng)券(quan)化(hua)產(chan)(chan)(chan)品(pin)，是(shi)指金(jin)融(rong)機(ji)(ji)構(gou)以(yi)可特(te)定(ding)化(hua)的(de)基(ji)(ji)(ji)礎(chu)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)所產(chan)(chan)(chan)生的(de)現金(jin)流為償付支(zhi)持，通過結(jie)構(gou)化(hua)等方式進(jin)行信用增級，在此基(ji)(ji)(ji)礎(chu)上(shang)發行的(de)金(jin)融(rong)產(chan)(chan)(chan)品(pin)”；二、增加(jia)一(yi)條,作(zuo)為第(di)十(shi)(shi)六條:“保險(xian)資(zi)(zi)金(jin)可以(yi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)創(chuang)業(ye)(ye)(ye)投(tou)(tou)資(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)等私(si)募基(ji)(ji)(ji)金(jin)。“前款所稱創(chuang)業(ye)(ye)(ye)投(tou)(tou)資(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)是(shi)指依法設立(li)(li)并由符(fu)合條件的(de)基(ji)(ji)(ji)金(jin)管(guan)(guan)理(li)(li)機(ji)(ji)構(gou)管(guan)(guan)理(li)(li)，主要投(tou)(tou)資(zi)(zi)創(chuang)業(ye)(ye)(ye)企業(ye)(ye)(ye)普通股(gu)或者依法可轉換(huan)為普通股(gu)的(de)優先股(gu)、可轉換(huan)債券(quan)等權(quan)益的(de)股(gu)權(quan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)”；三(san)、增加(jia)一(yi)條,作(zuo)為第(di)十(shi)(shi)七(qi)條:“保險(xian)資(zi)(zi)金(jin)可以(yi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)設立(li)(li)不(bu)動(dong)產(chan)(chan)(chan)、基(ji)(ji)(ji)礎(chu)設施、養老等專業(ye)(ye)(ye)保險(xian)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)管(guan)(guan)理(li)(li)機(ji)(ji)構(gou),專業(ye)(ye)(ye)保險(xian)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)管(guan)(guan)理(li)(li)機(ji)(ji)構(gou)可以(yi)設立(li)(li)夾(jia)層基(ji)(ji)(ji)金(jin)、并購基(ji)(ji)(ji)金(jin)、不(bu)動(dong)產(chan)(chan)(chan)基(ji)(ji)(ji)金(jin)等私(si)募基(ji)(ji)(ji)金(jin),具(ju)體辦法由中(zhong)國保監會制定(ding)”。

對此，某險(xian)企(qi)投資(zi)(zi)管(guan)(guan)理(li)(li)部人士對《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者表示，放開投資(zi)(zi)渠道意(yi)味著保險(xian)資(zi)(zi)金可(ke)(ke)以在投資(zi)(zi)市場(chang)上獲(huo)得跟基金公司、券商相抗衡的市場(chang)地位(wei)，有利于提升投資(zi)(zi)市場(chang)的流動性和活躍性、改善供(gong)需關(guan)系，促進行業(ye)良(liang)性發展。同(tong)時，保險(xian)資(zi)(zi)管(guan)(guan)管(guan)(guan)理(li)(li)機構可(ke)(ke)以設立私募基金意(yi)味著保險(xian)資(zi)(zi)管(guan)(guan)機構不僅可(ke)(ke)以管(guan)(guan)理(li)(li)自己的資(zi)(zi)金，還可(ke)(ke)以管(guan)(guan)理(li)(li)別人的資(zi)(zi)金，擴大資(zi)(zi)金可(ke)(ke)用量(liang)。

需(xu)要注意的(de)(de)是，上述人士認(ren)為，目前保險資管(guan)機(ji)構的(de)(de)獲批門檻較(jiao)高，對(dui)大多數保險資管(guan)機(ji)構存在一(yi)定(ding)挑戰。華夏久盈(ying)相關負(fu)責人亦表示(shi)，很多險資沒有私募(mu)這方(fang)面的(de)(de)資歷，需(xu)要有相關的(de)(de)團隊和(he)對(dui)項目的(de)(de)認(ren)知及(ji)經驗，畢(bi)竟不是簡單的(de)(de)投錢，而這個過程是比較(jiao)長的(de)(de)。所以從這方(fang)面看，險資啟動在私募(mu)方(fang)面的(de)(de)投資還需(xu)要一(yi)些時間。

未提及投資比例

《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)梳理近兩年政府(fu)工(gong)作文件和(he)保監會文件發現(xian)，放(fang)開險資(zi)投資(zi)資(zi)產(chan)證券化(hua)產(chan)品、創業投資(zi)基金等私(si)募基金并非是首次提出(chu)，在保監會和(he)政府(fu)部門之前(qian)的文件中已有苗頭。

2013年(nian)8月(yue)27日，保監會(hui)出(chu)臺(tai)《關于保險(xian)業支(zhi)持經(jing)濟結構調整和轉型升級(ji)的指(zhi)導(dao)意(yi)見》指(zhi)出(chu)，支(zhi)持保險(xian)資金(jin)參與信(xin)貸資產證券化，盤活存量金(jin)融資產，優化金(jin)融配置。并提出(chu)支(zhi)持保險(xian)資金(jin)進行養老(lao)實體(ti)、醫療機構等相關領域的股(gu)權(quan)和不動產投(tou)資。

2014年8月(yue)13日(ri)，國務院《關于(yu)加快發展(zhan)現代(dai)保(bao)險服務業(ye)的若(ruo)干意見》指出，鼓勵設(she)立不(bu)動產、基(ji)礎設(she)施(shi)、養老等專業(ye)保(bao)險資(zi)產管(guan)理(li)機(ji)(ji)構(gou)，允許(xu)專業(ye)保(bao)險資(zi)產管(guan)理(li)機(ji)(ji)構(gou)設(she)立夾層基(ji)金(jin)(jin)、并(bing)購基(ji)金(jin)(jin)、不(bu)動產基(ji)金(jin)(jin)等私募基(ji)金(jin)(jin)；鼓勵保(bao)險公司通過投資(zi)企業(ye)股權(quan)、債權(quan)、基(ji)金(jin)(jin)、資(zi)產支(zhi)持(chi)計劃(hua)等多種形式，在合理(li)管(guan)控風險的前提下，為(wei)科技(ji)型企業(ye)、小(xiao)微企業(ye)、戰略性新興產業(ye)等發展(zhan)提供(gong)資(zi)金(jin)(jin)支(zhi)持(chi)。

為貫徹落實《國務院關(guan)于(yu)加快發展現(xian)代保(bao)險服務業的若干意見》精(jing)神，2014年12月15日，保(bao)監會(hui)發布關(guan)于(yu)保(bao)險資金(jin)投(tou)資創業投(tou)資基金(jin)有關(guan)事項(xiang)的通知，允(yun)許保(bao)險資金(jin)投(tou)資創業投(tou)資基金(jin)，并做出相關(guan)規范。

2014年(nian)12月(yue)31日，保(bao)(bao)監(jian)會(hui)(hui)批準保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)設立(li)(li)私(si)募(mu)(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)，并采用有限合伙制的組織形(xing)式，預計(ji)募(mu)(mu)集(ji)保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)20億元人民幣，其中(zhong)(zhong)首期募(mu)(mu)集(ji)5億元，主要以(yi)股權方式直(zhi)接(jie)和(he)間接(jie)投(tou)(tou)向相關中(zhong)(zhong)小微企業(ye)(ye)。這(zhe)被(bei)業(ye)(ye)內人士(shi)看(kan)作是險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)(zi)直(zhi)接(jie)參與到私(si)募(mu)(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)、激(ji)發險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)(zi)活力一大(da)動(dong)力。隨后，2015年(nian)9月(yue)11日，保(bao)(bao)監(jian)會(hui)(hui)發布關于(yu)設立(li)(li)保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)私(si)募(mu)(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)有關事項(xiang)的通(tong)知，允許保(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)設立(li)(li)私(si)募(mu)(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)，范圍包括成(cheng)長基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)、并購基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)、新興戰(zhan)略產業(ye)(ye)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)、夾層基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)、不動(dong)產基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)、創業(ye)(ye)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)和(he)以(yi)上述基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)為主要投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)對(dui)象的母基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)。

華夏久盈(ying)相關(guan)負責人對《每日經濟(ji)新(xin)聞》表示，這(zhe)些規定之(zhi)前就有(you)提(ti)及，這(zhe)次的(de)(de)修改只是落(luo)地這(zhe)些政策，也跟保監會放開險資(zi)(zi)投(tou)資(zi)(zi)渠道的(de)(de)理念一脈相承。值得注意(yi)的(de)(de)是，在(zai)這(zhe)次《意(yi)見稿》中并未提(ti)到險資(zi)(zi)在(zai)投(tou)資(zi)(zi)私募基金方面的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)比例(li)。對此，上述相關(guan)負責人表示，后期(qi)可能還會有(you)相關(guan)的(de)(de)文件出(chu)來。