每(mei)經編(bian)輯｜每(mei)經記者 夏(xia)冰 左越(yue)    

◎每經記者(zhe) 夏冰(bing) 左越

鐵礦石漲停！

螺紋鋼漲停！

焦炭漲停！

……

昨(zuo)日(ri)（3月7日(ri)），大宗商(shang)品(pin)市場全線大漲。

在(zai)過去很長一段時間，關于國(guo)際大(da)宗商品的諸(zhu)多利空消息充斥市場。但在(zai)剛剛過去的一周，市場出現扭頭趨勢(shi)，全球(qiu)大(da)宗商品迎來強勢(shi)表(biao)現。

《每日經濟新聞》記者(zhe)注意到，國內現貨和期貨市場延續火(huo)熱上漲(zhang)行情(qing)。期貨市場早盤開盤，多品種再現暴漲(zhang)，熱卷(juan)、螺紋鋼、鐵礦石、硅鐵、錳硅、焦炭(tan)、焦煤等(deng)(deng)先后漲(zhang)停。反映到A股市場，受兩會(hui)消息及大宗商品行情(qing)提振(zhen)，截至昨日收(shou)盤，黃金、鐵礦石、分散(san)染料等(deng)(deng)板塊漲(zhang)幅居前，多只(zhi)個股漲(zhang)停。

如(ru)今，上有(you)政策吹暖風(feng)(feng)，中有(you)資金(jin)尋(xun)風(feng)(feng)口，下有(you)企(qi)業對沖風(feng)(feng)險(xian)，大(da)宗商品是否將迎來(lai)又一輪(lun)“黃金(jin)十年”？

期貨(huo)、現(xian)貨(huo)、概念(nian)股大漲

昨日，螺紋(wen)鋼、鐵(tie)礦(kuang)石等(deng)多(duo)個(ge)品(pin)種接連沖上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)停，整個(ge)黑色期貨市場可謂漲(zhang)(zhang)(zhang)聲一(yi)片。具體來看，熱卷漲(zhang)(zhang)(zhang)4.98%、硅鐵(tie)漲(zhang)(zhang)(zhang)4.01%、螺紋(wen)鋼漲(zhang)(zhang)(zhang)4.96%、鐵(tie)礦(kuang)石漲(zhang)(zhang)(zhang)4.90%、錳硅漲(zhang)(zhang)(zhang)4.00%、焦炭漲(zhang)(zhang)(zhang)3.99%、焦煤(mei)漲(zhang)(zhang)(zhang)3.96%。事實上(shang)(shang)，上(shang)(shang)周五夜(ye)盤(pan)時，就已出現過這(zhe)相似一(yi)幕，螺紋(wen)鋼、鐵(tie)礦(kuang)石、熱卷、焦炭均以漲(zhang)(zhang)(zhang)停報(bao)收。

期貨(huo)市場的火熱也迅速傳導至現(xian)貨(huo)市場，僅以唐山鋼(gang)坯為例(li)，其(qi)上周(zhou)末2天上漲(zhang)超過200元/噸，昨日再度大漲(zhang)100元/噸。記者發現(xian)，自12月(yue)底以來唐山鋼(gang)坯的上漲(zhang)幅度已經接近40%。招商期貨(huo)也在(zai)研報(bao)中(zhong)提到，Mysteel周(zhou)末對港口貿易商調研，惜售情緒嚴重(zhong)。

據中國證券網報道，杭州等主(zhu)要市場螺紋鋼午后價格也提升100元/噸(dun)，部(bu)分(fen)商家封盤(pan)不賣。

據國內(nei)鋼鐵資訊機(ji)構“我的鋼鐵”的市場報告，3月(yue)7日國內(nei)鋼材指數(shu)——Myspic綜(zong)合指數(shu)報89.43點，較上一交(jiao)易(yi)日漲12.07%。

與火熱的期貨市(shi)場(chang)相映襯，A股市(shi)場(chang)相關板塊(kuai)同(tong)樣(yang)“不甘(gan)寂寞”。鋼鐵(tie)、有色等板塊(kuai)同(tong)樣(yang)在昨(zuo)日錄得不俗漲(zhang)幅。

《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)注意到，東方財富鋼(gang)鐵行業(ye)指(zhi)數昨日(ri)漲幅達到3.78%，海南礦業(ye)（601969，SH）、中原特鋼(gang)（002423，SZ）、華聯礦業(ye)（600882，SH）先后漲停(ting)，重慶鋼(gang)鐵（601005，SH）、包鋼(gang)股份（600010，SH）等鋼(gang)鐵個股漲幅也在(zai)5%以上。而有色(se)金屬板塊、煤炭板塊也同樣實現不(bu)同程度的上漲。

兩會成行情催化劑

對(dui)(dui)于現下期(qi)貨(huo)市(shi)(shi)場(chang)的(de)火爆(bao)以(yi)及(ji)現貨(huo)市(shi)(shi)場(chang)的(de)走強，海通證券首席(xi)策(ce)略分析師荀玉根在(zai)報告中(zhong)指出(chu)，資金(jin)尋找新的(de)風(feng)(feng)口，投資期(qi)貨(huo)恰逢其時。上有(you)(you)政(zheng)策(ce)暖風(feng)(feng)頻吹(chui)，中(zhong)有(you)(you)資金(jin)尋找風(feng)(feng)口，下有(you)(you)企業風(feng)(feng)險對(dui)(dui)沖需求，而且還具(ju)有(you)(you)資金(jin)利用率(lv)高、T+0流動性(xing)好、定價權國際(ji)化以(yi)及(ji)內(nei)幕交易少(shao)等優勢。 中(zhong)國大(da)宗商(shang)品發展研究中(zhong)心(CDRC)秘書長劉心田對(dui)(dui)《每日經濟新聞》記者分析指出(chu)，兩(liang)會已成近期(qi)大(da)宗商(shang)品市(shi)(shi)場(chang)火爆(bao)行情的(de)催化劑。日前李克強總(zong)理(li)做的(de)《政(zheng)府工作報告》和(he)“十(shi)三五”規劃振(zhen)奮了市(shi)(shi)場(chang)信心，尤其是GDP增速6.5%~7%區間目標的(de)設計超乎(hu)此(ci)前外界預期(qi)。此(ci)外，鐵路、公(gong)路的(de)萬億(yi)級投資、政(zheng)府減稅降費、加(jia)強供給側(ce)結構性(xing)改(gai)革等都是利好經濟、利好市(shi)(shi)場(chang)的(de)“干貨(huo)”。

“3月5日(ri)的(de)政府(fu)工作(zuo)報告，是份有說服力(li)的(de)‘經濟(ji)穩增長解決方(fang)案(an)’，故其實際性宣(xuan)告了市(shi)場春天的(de)到來。”劉心田認為(wei)，從長期來看，“十三五”以及(ji)2016年政府(fu)工作(zuo)的(de)各項舉措(cuo)將(jiang)對制造業、流通(tong)業等(deng)各個經濟(ji)層面產生深遠影(ying)響，而這些影(ying)響將(jiang)傳(chuan)導至商(shang)品(pin)市(shi)場，以原(yuan)料(liao)至終端的(de)成(cheng)本傳(chuan)導和(he)以終端至原(yuan)料(liao)的(de)價(jia)值傳(chuan)導將(jiang)左右(you)市(shi)場走向，傳(chuan)導力(li)將(jiang)在(zai)其他(ta)力(li)量(liang)減(jian)弱或對沖的(de)情況下成(cheng)為(wei)主(zhu)導力(li)量(liang)，市(shi)場有望在(zai)供(gong)給側(ce)改(gai)革取(qu)得實質(zhi)進展后煥發新生機，大宗商(shang)品(pin)具備迎(ying)來真(zhen)正(zheng)又(you)一輪“黃金十年”的(de)可(ke)能。

長江證券(quan)也認為，近(jin)期金屬超預期的上(shang)漲是供需基本面和(he)宏觀兩重因素(su)共(gong)同導致(zhi)的。從(cong)宏觀來看，兩會報告利好，例(li)如財政(zheng)赤字率提高(gao)到(dao)3%，對鋼價上(shang)漲起到(dao)推(tui)動(dong)作用。而且未來房地產刺(ci)激仍會繼(ji)續，又加速了這種(zhong)需求的爆(bao)發(fa)。

萬達期貨研報(bao)也(ye)指出(chu)，目前需(xu)(xu)求開始(shi)處于(yu)上升(sheng)階(jie)段，貿易商開始(shi)參(can)與補庫(ku)。鋼(gang)廠積極參(can)與反彈(dan)行情后，快速補充(chong)鐵礦庫(ku)存(cun)(cun)。由于(yu)生產上升(sheng)速度快于(yu)需(xu)(xu)求上升(sheng)速度，鋼(gang)廠和鋼(gang)貿庫(ku)存(cun)(cun)均出(chu)現了季(ji)節性(xing)庫(ku)存(cun)(cun)上升(sheng)。同時，由于(yu)生產水(shui)平較(jiao)低，庫(ku)存(cun)(cun)上升(sheng)速度低于(yu)季(ji)節性(xing)正(zheng)常(chang)水(shui)平。

萬達期(qi)貨(huo)研(yan)報預計在3月(yue)份(fen)(fen)之后(hou)，需求增長將快于生(sheng)產增長，庫(ku)存(cun)增速下降(jiang)。3月(yue)下旬開(kai)始(shi)，庫(ku)存(cun)將出現絕對量下降(jiang)。當前(qian)市場預期(qi)3月(yue)至5月(yue)份(fen)(fen)為旺季(ji)，所以目前(qian)給鋼(gang)鐵期(qi)貨(huo)的(de)溢價較高(gao)。

此外，國內商品(pin)期貨在昨日的爆發(fa)，也(ye)是今年以來大(da)宗商品(pin)反(fan)彈的進一步演繹。最(zui)近一個(ge)月，此前較長一段時間表現不佳的大(da)宗商品(pin)逐漸走強(qiang)——原油、黃金、鋁和銅紛(fen)紛(fen)創下近期新高(gao)。

與此同時，衡(heng)量國內市場的一(yi)攬子大宗商(shang)品(pin)期貨價格(ge)表現的商(shang)品(pin)綜合指數環(huan)比前一(yi)月上漲。

生意社數據顯示，2月(yue)初至(zhi)3月(yue)4日國內主(zhu)要期貨品種漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅大(da)多超(chao)3%，其中鐵礦石主(zhu)力(li)合(he)約(yue)1605漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅高達22.15%，黃(huang)金主(zhu)力(li)合(he)約(yue)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)10.71%，天然橡膠(jiao)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)10.99%，滬鋅漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)9.57%，LLDPE（線型低密度(du)聚乙(yi)烯）漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)9.19%，動力(li)煤(mei)漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)7.72%，PTA漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)5.34%，上(shang)述商品同期對應(ying)的現貨市(shi)場漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅分別為：16.55%，11.28%，9.20%，10.09%，2.17%，2.94%，5.35%。而WTI國際原油從2月(yue)初至(zhi)3月(yue)4日漲(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)(zhang)幅也高達16%。

不排除再度調整風險

兩會增強(qiang)經(jing)濟及(ji)市(shi)(shi)(shi)場(chang)信(xin)心的作(zuo)用不言而喻，但與此同時，市(shi)(shi)(shi)場(chang)人士提醒，雖(sui)然大宗商品已在改革預(yu)期下進入小陽春行情，但仍(reng)需(xu)警惕后市(shi)(shi)(shi)風險。

“未來(lai)大宗商(shang)品(pin)市(shi)場短(duan)中長期(qi)(qi)或表現分化(hua)。從短(duan)期(qi)(qi)來(lai)看，市(shi)場信心(xin)得到(dao)恢(hui)復，樓(lou)市(shi)的(de)(de)瘋狂(kuang)為大宗商(shang)品(pin)帶來(lai)較強(qiang)(qiang)爆發力，結合‘金三銀(yin)四(si)’的(de)(de)傳統旺季，大宗商(shang)品(pin)有望(wang)在(zai)‘周期(qi)(qi)力’與‘爆發力’的(de)(de)共同作用下(xia)進(jin)一步(bu)走(zou)強(qiang)(qiang)；但是(shi)，從中期(qi)(qi)來(lai)看，大宗商(shang)品(pin)的(de)(de)下(xia)行大周期(qi)(qi)雖已近(jin)尾聲，但無論從國(guo)際還(huan)是(shi)國(guo)內看，去庫存(cun)去產能(neng)仍在(zai)進(jin)行，供需矛盾依舊(jiu)突(tu)出，且近(jin)期(qi)(qi)市(shi)場轉暖將影響(xiang)去產能(neng)去庫存(cun)進(jin)度(du)和質量。在(zai)這種(zhong)情況(kuang)下(xia)，市(shi)場中期(qi)(qi)再度(du)下(xia)行的(de)(de)動(dong)力可(ke)能(neng)將逐漸占得上(shang)風。”劉心(xin)田認為，二(er)季度(du)后期(qi)(qi)大宗商(shang)品(pin)再度(du)“入冬”的(de)(de)可(ke)能(neng)性較大。

信達期貨則在(zai)研(yan)報(bao)中提到，從基(ji)本面角度(du)考(kao)慮，二季度(du)可能是(shi)黑(hei)色商品的價格(ge)高點，整體(ti)房地產和基(ji)建的需求增量有(you)(you)限，黑(hei)色商品的需求有(you)(you)限，甚至維持負增長(chang)。但鋼(gang)廠的供給仍沒有(you)(you)上(shang)行到位，供需矛盾的確(que)沒有(you)(you)緩解(jie)。

劉(liu)心(xin)田(tian)預測，鑒于兩會(hui)釋(shi)放(fang)的(de)利(li)好不是無限制的(de)，故市(shi)場的(de)炒(chao)作也應當是有(you)節制的(de)——以鐵礦石(shi)、玻璃等的(de)強勢表(biao)現至(zhi)多延續至(zhi)3月中旬，而甲醇(chun)、PTA等前期較為(wei)“低調”的(de)品(pin)種則(ze)具備較大(da)補漲空間。