王瑩/制表翟超/制圖

中銀(yin)航空租(zu)賃遞交(jiao)赴港IPO申請銀(yin)行子公(gong)司分拆上市進入實施階段

證券時報記者王瑩

據證券時報記者(zhe)了解(jie)，中(zhong)國(guo)銀(yin)(yin)行于(yu)3月4日(ri)晚間宣(xuan)布(bu)，擬將全資附屬公司(si)中(zhong)銀(yin)(yin)航空租(zu)賃私人有限公司(si)分(fen)拆，并(bing)于(yu)香港聯交所主(zhu)板(ban)上市。目前，中(zhong)銀(yin)(yin)航空租(zu)賃已通(tong)過其聯席(xi)保薦人中(zhong)銀(yin)(yin)國(guo)際(ji)及高盛向聯交所遞交了上市申(shen)請。

不打算引入戰投

相關知情人士透(tou)露，“中銀航空租(zu)(zu)賃(lin)上市計劃并未(wei)打算引入戰(zhan)略(lve)投資者，因(yin)為(wei)(wei)公司(si)已是(shi)亞(ya)洲第(di)一、世界(jie)第(di)四大的飛機租(zu)(zu)賃(lin)公司(si)，沒有引入戰(zhan)略(lve)投資者為(wei)(wei)其做(zuo)背書的必要(yao)。”

根據公(gong)開招股(gu)書，中(zhong)銀(yin)航(hang)(hang)空租賃擬議發售(shou)規模將不超過(guo)發行(xing)后(hou)總(zong)股(gu)本的40%（行(xing)使任(ren)何超額配股(gu)權后(hou)）。分(fen)拆上市后(hou)，中(zhong)國銀(yin)行(xing)對(dui)(dui)中(zhong)銀(yin)航(hang)(hang)空租賃仍(reng)將保持絕對(dui)(dui)控股(gu)地位，中(zhong)銀(yin)航(hang)(hang)空租賃將繼續作為中(zhong)國銀(yin)行(xing)的附(fu)屬公(gong)司，同時中(zhong)銀(yin)航(hang)(hang)空租賃的公(gong)司名(ming)稱中(zhong)也將繼續保留“中(zhong)銀(yin)”字樣。

此(ci)外，中銀航空租賃擬于上市(shi)后派發股(gu)息，總計(ji)將不超(chao)稅后凈利的30%。

多位業內(nei)人士(shi)表示，中(zhong)(zhong)銀(yin)航(hang)空租(zu)賃分拆(chai)上市(shi)后將(jiang)利用資本(ben)市(shi)場渠道進一步加速中(zhong)(zhong)銀(yin)航(hang)空租(zu)賃的發展步伐，中(zhong)(zhong)銀(yin)集團的財務表現也將(jiang)得以(yi)受益。

據悉，2015年中銀航空租賃平均(jun)資金成本為(wei)2%，為(wei)飛機租賃公(gong)司中最(zui)低之一。自(zi)2007年1月1日起，該公(gong)司以(yi)債(zhai)務(wu)融(rong)資方(fang)式(shi)募資超過(guo)160億美元(yuan)。

在當前低息環境下，融(rong)(rong)資(zi)(zi)成(cheng)(cheng)本(ben)是中銀航空(kong)租(zu)賃第二(er)大經(jing)營(ying)成(cheng)(cheng)本(ben)，最大經(jing)營(ying)成(cheng)(cheng)本(ben)為(wei)飛機(ji)折舊。中銀航空(kong)租(zu)賃表示，“為(wei)保(bao)持具有競爭(zheng)力(li)的(de)融(rong)(rong)資(zi)(zi)成(cheng)(cheng)本(ben)，公司一直在探索并采取多渠道融(rong)(rong)資(zi)(zi)方式。”當前中銀租(zu)賃的(de)融(rong)(rong)資(zi)(zi)來(lai)源(yuan)主要包括貸(dai)款(kuan)融(rong)(rong)資(zi)(zi)、債務資(zi)(zi)本(ben)市場及美國進出口及歐洲出口信貸(dai)機(ji)構擔保(bao)融(rong)(rong)資(zi)(zi)。

去年凈利3.43億美(mei)元

中(zhong)銀(yin)航(hang)(hang)空(kong)租(zu)賃已成(cheng)為(wei)全球前五的飛機(ji)經營性租(zu)賃公(gong)(gong)司(si)，截(jie)至2015年末，中(zhong)銀(yin)航(hang)(hang)空(kong)租(zu)賃已與48個國家逾120家航(hang)(hang)空(kong)公(gong)(gong)司(si)簽訂(ding)超(chao)過(guo)590份租(zu)約。采購(gou)及承諾采購(gou)逾670架飛機(ji)，購(gou)買總價超(chao)過(guo)320億美元。

“飛機(ji)租賃(lin)(lin)為全球航(hang)(hang)空(kong)供應鏈中一個重要(yao)組(zu)(zu)成部分(fen)，然而該(gai)(gai)行(xing)業(ye)(ye)特征則(ze)有別于(yu)飛機(ji)制(zhi)造(zao)(zao)商及(ji)(ji)航(hang)(hang)空(kong)公(gong)(gong)司運營(ying)(ying)商。”業(ye)(ye)內(nei)人(ren)士表示(shi)，飛機(ji)租賃(lin)(lin)公(gong)(gong)司擁(yong)有長期租賃(lin)(lin)合(he)約組(zu)(zu)合(he)，擁(yong)有定期、可(ke)預(yu)測的現(xian)金流。制(zhi)造(zao)(zao)商和運營(ying)(ying)商容易受到短期需求及(ji)(ji)輸(shu)入成本大幅(fu)波動的影響。此(ci)外(wai)，該(gai)(gai)公(gong)(gong)司由(you)于(yu)全球多樣化航(hang)(hang)空(kong)客戶群(qun)，因此(ci)現(xian)金流及(ji)(ji)資產均以美元計(ji)價。

據中(zhong)銀(yin)航(hang)空租(zu)賃(lin)年報顯示(shi)，截至2015年末，租(zu)賃(lin)及(ji)租(zu)金收(shou)入為9.75億(yi)美元，占總收(shou)入的(de)89.4%，相較2014年的(de)占比94.8%有所下降(jiang)，然而相應地，其利息(xi)及(ji)費(fei)用(yong)收(shou)入同比上升(sheng)，增加2.5個百分點(dian)。

中(zhong)銀(yin)航空(kong)租賃去年凈(jing)利為3.43億美(mei)元，每股收益為0.58美(mei)元。資(zi)產(chan)總計124.74億美(mei)元，其中(zhong)，流動資(zi)產(chan)及非流動資(zi)產(chan)占比分別為6.04%和93.96%。

公開資料顯示，一直以來，中銀航空租賃(lin)(lin)的(de)稅后股(gu)本回(hui)報(bao)率平(ping)(ping)均為(wei)15.1%，在飛機經營性租賃(lin)(lin)上(shang)市公司中維(wei)持前(qian)列水平(ping)(ping)。

分拆上市是趨勢

業內人士表示，銀行(xing)(xing)分(fen)拆(chai)子公司單獨(du)上(shang)市的趨勢將(jiang)越發(fa)明顯，信(xin)用卡(ka)、租賃、投行(xing)(xing)以(yi)及私(si)行(xing)(xing)等(deng)各子公司均有可能被分(fen)拆(chai)。

平安證券在(zai)研報中稱：“近期(qi)中國銀(yin)行(xing)(xing)子(zi)公(gong)(gong)司(si)及興業銀(yin)行(xing)(xing)獨立金(jin)融服務子(zi)公(gong)(gong)司(si)的首次公(gong)(gong)開發(fa)行(xing)(xing)（IPO）上市(shi)計劃，顯示出銀(yin)行(xing)(xing)在(zai)混業經(jing)營、分拆及子(zi)公(gong)(gong)司(si)上市(shi)方面(mian)逐步(bu)進入(ru)到具體實施的階段。雖然監(jian)管仍有不少(shao)法律法規框架亟需(xu)突破，但(dan)長(chang)期(qi)趨勢已不可逆(ni)。”