在連(lian)續2個交易日“空(kong)窗”后，公開市場昨(zuo)日又恢復(fu)了逆回購操作。3月3日，央(yang)(yang)行開展了400億元的(de)(de)(de)7天期逆回購。這是今(jin)年降準(zhun)后央(yang)(yang)行首次實施逆回購，備受市場關(guan)注的(de)(de)(de)中標利率(lv)穩定(ding)，并未釋放(fang)出(chu)進一步(bu)寬松(song)的(de)(de)(de)信(xin)號，體現了貨幣政策的(de)(de)(de)中性適度(du)。

據央(yang)行公(gong)告(gao)，3日(ri)，央(yang)行以(yi)利率招標方式(shi)開展了(le)400億7天逆回購(gou)，中標利率2.25%。而此前的(de)3月1日(ri)和2日(ri)，央(yang)行均以(yi)“銀行體系流動性充裕，公(gong)開市(shi)場業(ye)務一級(ji)交易(yi)商參與公(gong)開市(shi)場逆回購(gou)操(cao)作的(de)意(yi)愿總體較(jiao)弱”為(wei)由，暫停了(le)當天的(de)逆回購(gou)操(cao)作。

對(dui)于昨日重啟逆(ni)回購(gou)的原因，一方面是由于逆(ni)回購(gou)到期量(liang)較多，對(dui)沖壓(ya)力增大。數據顯示(shi)，3日當天(tian)，逆(ni)回購(gou)到期量(liang)陡(dou)增至4100億，而前兩日則(ze)僅分別(bie)為1000億和1800億。

而另一(yi)方面，則是(shi)下周(zhou)一(yi)將迎來(lai)的(de)準備金調整(zheng)日，銀行人士預計存在一(yi)定資金上(shang)繳(jiao)壓(ya)力(li)。東莞(guan)銀行金融市(shi)場部分析員余緣波(bo)預測，下周(zhou)一(yi)是(shi)存款(kuan)準備金上(shang)繳(jiao)時(shi)點，預計此次(ci)存款(kuan)準備金上(shang)繳(jiao)規模(mo)超過2000億。隨著(zhu)臨近(jin)繳(jiao)準時(shi)點，市(shi)場資金面將逐步承壓(ya)，預計本(ben)周(zhou)末，央行將會(hui)加大(da)資金投放力(li)度。

數據顯示，本(ben)周(zhou)五到期逆回(hui)購(gou)量也(ye)持續高位，為3900億(yi)，因此，周(zhou)五央行逆回(hui)購(gou)大(da)概率(lv)將持續。而盡管本(ben)周(zhou)公開市(shi)場(chang)全周(zhou)實現凈回(hui)籠概率(lv)較大(da)，但由于降準(zhun)釋放(fang)出的6000億(yi)左(zuo)右(you)資金，因此資金面整體將保持平穩(wen)。

而從降準(zhun)后(hou)銀行間(jian)市場資金價(jia)格來看，也的確如此。主力品種資金價(jia)格已(yi)連續穩(wen)步回(hui)落。7天回(hui)購利率昨(zuo)日(ri)報2.27%，較降準(zhun)宣布(bu)日(ri)的2月(yue)29日(ri)下跌了7個基點；隔夜回(hui)購利率報1.94%，下跌了4個基點。

展(zhan)望下周，公開(kai)市(shi)場(chang)逆回(hui)購到期量(liang)已驟(zou)減至3000億以(yi)下，因此，公開(kai)市(shi)場(chang)對沖壓(ya)力不大。市(shi)場(chang)人士預計，此次降準后，總量(liang)寬(kuan)(kuan)松節奏料放緩。但央行仍會(hui)綜合運用多(duo)種貨幣政策工具且不斷完善利率走廊建設(she)，3月(yue)流動(dong)性有望寬(kuan)(kuan)松有度，維持一定(ding)的緊平衡(heng)。

興業經濟研究(jiu)咨詢(xun)昨日指(zhi)出，短期內(nei)，受信貸(dai)、匯率以及房地產等因素的(de)(de)制(zhi)約，總量寬(kuan)松節奏放緩(huan)是大趨(qu)勢(shi)。雖(sui)然(ran)3月(yue)再次降準的(de)(de)可(ke)能性(xing)不大，但在央行(xing)平(ping)滑流動(dong)性(xing)波動(dong)的(de)(de)工具箱(xiang)不斷完備、利率走廊調控機(ji)制(zhi)逐漸完善的(de)(de)大環境下，3月(yue)的(de)(de)流動(dong)性(xing)無(wu)需過度擔(dan)憂，緊(jin)平(ping)衡為主旋律。