原標題：23萬(wan)億(yi)元銀(yin)行理財(cai)“賬單”半遮半掩 多家銀(yin)行“屏蔽”投資明細

對(dui)于大多數人(ren)來(lai)說，“財源(yuan)滾(gun)滾(gun)”更多的(de)是(shi)代表(biao)著(zhu)一份節日(ri)或(huo)喜慶時刻(ke)的(de)祝(zhu)福，而(er)對(dui)于銀行理財產(chan)品(pin)市場的(de)發展態勢來(lai)說，這個詞匯的(de)描述可謂十分(fen)貼切。或(huo)許(xu)就在(zai)本(ben)篇報道被點擊(ji)閱讀的(de)一瞬間，銀行理財產(chan)品(pin)余額(e)已經(jing)超過了25萬億(yi)元。

“全國(guo)銀(yin)(yin)行(xing)業(ye)理財(cai)信(xin)息登記系統”近日(ri)發布的(de)《中國(guo)銀(yin)(yin)行(xing)業(ye)理財(cai)市場年(nian)度報告（2015）》顯示(shi)，截至2015年(nian)年(nian)底(di)，共有(you)426家(jia)銀(yin)(yin)行(xing)業(ye)金(jin)融(rong)機構有(you)存續的(de)理財(cai)產品，理財(cai)產品數60,879只，理財(cai)資金(jin)賬面(mian)余額23.50萬億(yi)(yi)元(yuan)，較2014年(nian)年(nian)底(di)增(zeng)加8.48萬億(yi)(yi)元(yuan)，增(zeng)幅為56.46%。《證(zheng)券(quan)日(ri)報》記者，按照近年(nian)來(lai)銀(yin)(yin)行(xing)理財(cai)產品余額的(de)復合增(zeng)長率（50%左右）估算，截至今年(nian)2月末，銀(yin)(yin)行(xing)理財(cai)產品余額可(ke)能已經超過25萬億(yi)(yi)元(yuan)。

但令人遺憾的(de)(de)是(shi)，商業銀行對于(yu)逾23萬億元(yuan)理財產品的(de)(de)“投資明細”大(da)多諱莫如深，在(zai)官網信息(xi)披露中(zhong)，無論是(shi)對于(yu)募集期的(de)(de)投資方向(xiang)、還是(shi)運行期的(de)(de)資產配置(zhi)、亦或是(shi)產品到(dao)期后(hou)的(de)(de)兌付細節都有(you)所保(bao)留。

銀行理財余額

年均增長約50%

雖(sui)然互聯(lian)網金融產(chan)品層(ceng)出不窮，但是(shi)銀行理財產(chan)品仍在以50%的年(nian)復合(he)增長率奔跑著。

近日(ri)，中央國債登記(ji)結(jie)算公司“全國銀(yin)(yin)(yin)行(xing)業(ye)理財信(xin)息登記(ji)系統”發(fa)布了《中國銀(yin)(yin)(yin)行(xing)業(ye)理財市場年(nian)(nian)度報告（2015）》。數據顯(xian)示(shi)，截至2015年(nian)(nian)年(nian)(nian)底(di)(di)，共有(you)426家(jia)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)業(ye)金(jin)融(rong)機構(gou)有(you)存(cun)續的(de)理財產(chan)品(pin)(pin)，理財產(chan)品(pin)(pin)數60,879只，理財資(zi)金(jin)賬(zhang)面余額(e)23.50萬億(yi)元(yuan)(yuan)，較2014年(nian)(nian)年(nian)(nian)底(di)(di)增(zeng)加8.48萬億(yi)元(yuan)(yuan)，增(zeng)幅為(wei)56.46%。其(qi)中，開(kai)放式(shi)理財產(chan)品(pin)(pin)存(cun)續余額(e)10.32萬億(yi)元(yuan)(yuan)，較去(qu)年(nian)(nian)年(nian)(nian)底(di)(di)增(zeng)長5.08萬億(yi)元(yuan)(yuan)，增(zeng)幅為(wei)96.95%。2015年(nian)(nian)，銀(yin)(yin)(yin)行(xing)業(ye)理財市場有(you)465家(jia)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)業(ye)金(jin)融(rong)機構(gou)發(fa)行(xing)了理財產(chan)品(pin)(pin)，共發(fa)行(xing)186,792只，累(lei)計募集(ji)資(zi)金(jin)158.41萬億(yi)元(yuan)(yuan)，其(qi)中開(kai)放式(shi)產(chan)品(pin)(pin)累(lei)計募集(ji)資(zi)金(jin)（含各開(kai)放期內(nei)的(de)申(shen)購）115.55萬億(yi)元(yuan)(yuan)。

《證券日報》記者(zhe)此(ci)前(qian)了解到的(de)數(shu)據也顯示，2011年(nian)(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)(nian)末的(de)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)理(li)財(cai)產品(pin)余額(e)為(wei)(wei)(wei)4.59萬億(yi)元(yuan)，2011年(nian)(nian)(nian)(nian)全(quan)國(guo)160家銀(yin)行(xing)(xing)(xing)業金(jin)融機構通過理(li)財(cai)產品(pin)為(wei)(wei)(wei)投資者(zhe)創造收(shou)益(yi)超(chao)過1750億(yi)元(yuan)；截(jie)至2012年(nian)(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)(nian)底(di)，銀(yin)行(xing)(xing)(xing)理(li)財(cai)資金(jin)余額(e)為(wei)(wei)(wei)7.1萬億(yi)元(yuan)，2012年(nian)(nian)(nian)(nian)全(quan)國(guo)開展(zhan)理(li)財(cai)業務的(de)18家主要銀(yin)行(xing)(xing)(xing)為(wei)(wei)(wei)客戶實(shi)現投資收(shou)益(yi)2464億(yi)元(yuan)；截(jie)至2013年(nian)(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)(nian)底(di)，銀(yin)行(xing)(xing)(xing)理(li)財(cai)資金(jin)賬(zhang)面余額(e)10.24萬億(yi)元(yuan)，全(quan)年(nian)(nian)(nian)(nian)為(wei)(wei)(wei)投資者(zhe)實(shi)現收(shou)益(yi)約(yue)4486.74億(yi)元(yuan)。按照(zhao)上(shang)述數(shu)據計算，近年(nian)(nian)(nian)(nian)來(lai)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)理(li)財(cai)產品(pin)余額(e)的(de)年(nian)(nian)(nian)(nian)均增長率(lv)約(yue)在50%左(zuo)右。

合同約定投資范圍

仍跨度“雷人”

逾(yu)20萬億元(yuan)銀行理財產品的(de)投(tou)資安全自然不容小覷，然而，對(dui)于(yu)大多數投(tou)資者來說，根據銀行提供的(de)資料(liao)預(yu)判風險幾乎是(shi)個不可能完(wan)成的(de)任務。

“您應(ying)在(zai)詳細了解和(he)審(shen)慎評估(gu)理(li)財(cai)產(chan)(chan)品(pin)(pin)的(de)資金投(tou)資方向、風(feng)(feng)險評級及(ji)預期收益等(deng)(deng)基本(ben)情況后，自(zi)主決定購買(mai)與自(zi)身風(feng)(feng)險承受能力和(he)資產(chan)(chan)管(guan)理(li)需求匹(pi)配的(de)理(li)財(cai)產(chan)(chan)品(pin)(pin)”，在(zai)商業(ye)銀(yin)行理(li)財(cai)產(chan)(chan)品(pin)(pin)的(de)銷售文(wen)件(jian)中，往(wang)往(wang)會有一(yi)段類似上述文(wen)字(zi)的(de)提示風(feng)(feng)險的(de)表(biao)述，投(tou)資者一(yi)旦簽字(zi)，就等(deng)(deng)于同意風(feng)(feng)險自(zi)擔。然而投(tou)資者要想(xiang)做到審(shen)慎評估(gu)理(li)財(cai)產(chan)(chan)品(pin)(pin)的(de)資金投(tou)資方向顯然并不容易。

“依(yi)賴銀行(xing)在(zai)銷售文件(jian)中提供的(de)(de)信息，投(tou)資者很難(nan)測算出真實(shi)的(de)(de)收(shou)益與風險，還是只能(neng)被動(dong)的(de)(de)選(xuan)擇相信銀行(xing)提供的(de)(de)預期收(shou)益率”，一位法律界資深人士(shi)提醒《證券日報》記者，“事實(shi)上，理財(cai)產品投(tou)資的(de)(de)主動(dong)權(quan)確(que)實(shi)不在(zai)投(tou)資者手里”。

某城(cheng)商行(xing)(xing)的(de)(de)(de)一款理(li)財產(chan)(chan)品說明書顯示，該產(chan)(chan)品投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)對象為“債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券、貨(huo)幣市(shi)場金融(rong)工(gong)具等(deng)高(gao)流(liu)(liu)動(dong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)，以及(ji)符合監(jian)管(guan)要求的(de)(de)(de)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)權類(lei)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)”，其中(zhong)高(gao)流(liu)(liu)動(dong)性資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)包(bao)括國債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)、央行(xing)(xing)票據、金融(rong)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)、信(xin)用等(deng)級不(bu)低于AA-的(de)(de)(de)企業債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券以及(ji)同(tong)(tong)業存款、回購(gou)、同(tong)(tong)業借(jie)款、貨(huo)幣市(shi)場基金等(deng)貨(huo)幣市(shi)場金融(rong)工(gong)具，債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)權類(lei)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)包(bao)括符合監(jian)管(guan)要求的(de)(de)(de)固(gu)定收(shou)益類(lei)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)管(guan)理(li)計劃、金融(rong)產(chan)(chan)權交易(yi)所委托債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)權投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)項目及(ji)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)權類(lei)信(xin)托計劃等(deng)。所投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)中(zhong)，債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券、貨(huo)幣市(shi)場金融(rong)工(gong)具等(deng)高(gao)流(liu)(liu)動(dong)性資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)比例為10%-90%，符合監(jian)管(guan)要求的(de)(de)(de)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)權類(lei)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)比例為0-80%，以上(shang)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)比例可在±10%范圍區間(jian)內波(bo)動(dong)。也就(jiu)是說，上(shang)述8類(lei)的(de)(de)(de)高(gao)流(liu)(liu)動(dong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)(de)(de)最大投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)區間(jian)均(jun)是0-100%，而債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)權類(lei)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)(de)(de)最大投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)區間(jian)為0%-90%。

僅(jin)僅(jin)依靠(kao)上述寬(kuan)范圍表述，即便是專業人(ren)士也很難確定理財(cai)產品的具體風險和收益。

一家(jia)城商(shang)行(xing)個金業務負責人(ren)曾(ceng)對本報記者表示(shi)，“如果是(shi)投(tou)資顧問(wen)來操盤(pan)投(tou)資，我們(men)會(hui)經(jing)常提(ti)醒(xing)他(ta)們(men)悠著點，及時落袋為安”。

從去年全(quan)行(xing)業實際運行(xing)情(qing)況(kuang)來(lai)看，《中(zhong)國(guo)銀(yin)行(xing)業理(li)(li)(li)財(cai)市場(chang)(chang)年度(du)報告（2015）》顯(xian)示(shi)，去年銀(yin)行(xing)理(li)(li)(li)財(cai)產品(pin)(pin)投(tou)(tou)資(zi)(zi)涉(she)及11大類(lei)(lei)72小(xiao)類(lei)(lei)資(zi)(zi)產，債券及貨幣市場(chang)(chang)工具、銀(yin)行(xing)存(cun)款、非標準化債權(quan)類(lei)(lei)資(zi)(zi)產是理(li)(li)(li)財(cai)產品(pin)(pin)主要配置(zhi)的前(qian)三(san)大類(lei)(lei)資(zi)(zi)產，共占理(li)(li)(li)財(cai)產品(pin)(pin)投(tou)(tou)資(zi)(zi)余額的89.10%。此外，權(quan)益類(lei)(lei)投(tou)(tou)資(zi)(zi)、公募基金(jin)、金(jin)融衍生品(pin)(pin)、代客(ke)境(jing)外理(li)(li)(li)財(cai)投(tou)(tou)資(zi)(zi)QDII、理(li)(li)(li)財(cai)直接融資(zi)(zi)工具、信(xin)貸資(zi)(zi)產流轉項目(mu)、另(ling)類(lei)(lei)資(zi)(zi)產、商品(pin)(pin)類(lei)(lei)資(zi)(zi)產也(ye)都(dou)是理(li)(li)(li)財(cai)產品(pin)(pin)可能(neng)的配置(zhi)選擇。

最高收益率“天外有天”

管理費費率未受降息影響

盡管(guan)投資者很難預判(pan)理財(cai)產(chan)(chan)品的收(shou)益與(yu)風險，但(dan)顯(xian)然銀(yin)行(xing)對(dui)此“信心滿(man)滿(man)”。通(tong)常，理財(cai)產(chan)(chan)品還沒有開始(shi)募集，商業銀(yin)行(xing)往(wang)(wang)往(wang)(wang)已(yi)經可(ke)以測算出一個十分精(jing)確的年化預期最高收(shou)益率，這種精(jing)確表現在(zai)可(ke)以設定(ding)至小數(shu)點(dian)后一位(wei)、甚至是后兩位(wei)。

而(er)且，銀(yin)行還經常會很誠懇地表(biao)示(shi)，“在投(tou)資(zi)管理(li)人盡職管理(li)和有效運作下，此類理(li)財產(chan)(chan)品全部如(ru)期為客戶(hu)實現預期最高年化收益率(lv)。歷史(shi)數(shu)據(ju)代(dai)表(biao)過去，僅供客戶(hu)決策參考，最終(zhong)收益以(yi)產(chan)(chan)品到期或提前終(zhong)止或提前贖(shu)回(hui)時實際實現收益為準(zhun)。產(chan)(chan)品歷史(shi)業績(ji)不代(dai)表(biao)其未來表(biao)現，更(geng)不構成本產(chan)(chan)品業績(ji)表(biao)現的保(bao)證”。

雖然預期收(shou)益(yi)率并(bing)不是銀行兌(dui)(dui)付的(de)保證，但是目前國(guo)內商業銀行發行的(de)非(fei)結構性(xing)理財產品確實(shi)全部按(an)照(zhao)所謂的(de)預期最高(gao)收(shou)益(yi)率兌(dui)(dui)付。

“如果從字面上理解，預期最(zui)高收(shou)益(yi)率(lv)應該(gai)是(shi)(shi)理財產品(pin)投(tou)資(zi)收(shou)益(yi)的(de)極限(xian)值(zhi)，理論上這(zhe)并不應該(gai)是(shi)(shi)一(yi)個大概率(lv)事件，更(geng)難以達(da)到目前(qian)的(de)100%達(da)標”，上述資(zi)深法律界(jie)人士表示，“實際上，所謂的(de)最(zui)高僅僅是(shi)(shi)封住了(le)投(tou)資(zi)者的(de)收(shou)益(yi)上限(xian)，與投(tou)資(zi)的(de)實際收(shou)益(yi)能力無關”。

而(er)記者也注意(yi)到，絕大多數銀(yin)行(xing)都明確表示，“超出預期收(shou)益部分(fen)的實(shi)際投資收(shou)益將作為(wei)銀(yin)行(xing)的投資管理(li)費留(liu)(liu)存”。而(er)且，這部分(fen)留(liu)(liu)存收(shou)入(ru)有時候(hou)也相當驚(jing)人。

《中國銀(yin)行(xing)(xing)(xing)業理(li)(li)財(cai)(cai)市場年度報告(gao)（2015）》顯示(shi)，2015年，在中國銀(yin)行(xing)(xing)(xing)業理(li)(li)財(cai)(cai)市場中，銀(yin)行(xing)(xing)(xing)通過理(li)(li)財(cai)(cai)產(chan)品實現(xian)收益約(yue)1169.9億(yi)元(yuan)。《證(zheng)券日(ri)(ri)報》記者按照去年日(ri)(ri)均19萬億(yi)元(yuan)的(de)理(li)(li)財(cai)(cai)產(chan)品余額計算，銀(yin)行(xing)(xing)(xing)的(de)收益率約(yue)為0.62%，這其(qi)中托管費(fei)和銷售(shou)費(fei)的(de)費(fei)率通常合計不會超過0.15%，剩下的(de)主(zhu)要是(shi)投資管理(li)(li)費(fei)。

值得一提的(de)是，據(ju)《證(zheng)券日報》記者測算，受去年央行多(duo)次降(jiang)(jiang)(jiang)息降(jiang)(jiang)(jiang)準等影響(xiang)，銀行理(li)財產品的(de)平均收(shou)益率(lv)由2014年的(de)5.1%降(jiang)(jiang)(jiang)至4.69%，下降(jiang)(jiang)(jiang)了約(yue)40個(ge)基(ji)點，而主要由投資管理(li)費領銜的(de)商業銀行2015年收(shou)益率(lv)則(ze)基(ji)本與2014年持平，僅下降(jiang)(jiang)(jiang)了幾(ji)個(ge)基(ji)點。

官網信息披露“退化”

投資細節隱身

之所以說銀(yin)(yin)行理(li)財(cai)產品對(dui)于投資細(xi)節“半遮半掩”還(huan)在于商(shang)業銀(yin)(yin)行對(dui)于理(li)財(cai)產品兌付細(xi)節的(de)披(pi)露越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)“吝嗇”。

《證券日報》記者注意(yi)到(dao)，此前部分銀(yin)行在兌付公告中對于理財產(chan)品投資的(de)具體品種進(jin)行了較(jiao)為(wei)詳細的(de)披露，但是目(mu)前此類愿意(yi)公示的(de)銀(yin)行越來越少(shao)。

一家曾經對于每個產品(pin)(pin)的投資標(biao)的、比(bi)例(li)進(jin)行(xing)詳細公示的城商行(xing)如今已經淪(lun)落(luo)為一張表格公示近一周所有(you)產品(pin)(pin)的兌付(fu)情況，項(xiang)目僅包括：產品(pin)(pin)簡稱與代(dai)碼(ma)、起息日、收益到期日、計息天數(shu)、預期收益率和實際兌付(fu)收益率（后兩項(xiang)指標(biao)實際數(shu)據全(quan)部相同）。

此外，部分國(guo)有大行僅披(pi)露銷(xiao)售(shou)信息，對(dui)于兌付(fu)信息則不再(zai)公開披(pi)露，購(gou)買產品(pin)的用(yong)戶則需要(yao)登(deng)錄網銀進行查看。

事(shi)實上(shang)，即便是對于專(zhuan)業收集(ji)理(li)財(cai)(cai)產(chan)品(pin)信息(xi)的(de)第三方機構來說(shuo)，銀(yin)行(xing)理(li)財(cai)(cai)產(chan)品(pin)信息(xi)披(pi)露中，有關產(chan)品(pin)投向(xiang)等(deng)運行(xing)信息(xi)的(de)披(pi)露也最為缺乏(fa)。在(zai)普(pu)益財(cai)(cai)富(fu)去年公布(bu)的(de)銀(yin)行(xing)理(li)財(cai)(cai)能力排(pai)名報告(2015年二季度(du))中，276家參與測評的(de)銀(yin)行(xing)中，至少230家銀(yin)行(xing)的(de)運行(xing)信息(xi)得分為零。

編輯：姚(yao)祥云 審核(he)：向江林