每經編輯｜吳永久

A股(gu)(gu)(gu)從2015年中(zhong)下跌以來，目前滬指跌幅接近50%，本來期(qi)(qi)(qi)望的(de)(de)兩會行(xing)情也被擊碎，目前大(da)眾(zhong)處于極度的(de)(de)悲(bei)觀之(zhi)(zhi)中(zhong)。雖(sui)然目前的(de)(de)行(xing)情確實(shi)令(ling)人憂傷，但火山財富(fu)（微信公眾(zhong)號(hao)：huoshan5188）認為，熊市(shi)(shi)中(zhong)后期(qi)(qi)(qi)反而是選股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)好(hao)(hao)時(shi)機，第一是因為要(yao)(yao)研究透徹(che)一類股(gu)(gu)(gu)票需要(yao)(yao)一段時(shi)間，而要(yao)(yao)挖(wa)掘出未(wei)來的(de)(de)大(da)牛股(gu)(gu)(gu)則需要(yao)(yao)更多的(de)(de)時(shi)間；第二是在牛市(shi)(shi)之(zhi)(zhi)中(zhong)，等你把(ba)研究個股(gu)(gu)(gu)研究透徹(che)了(le)(le)，但股(gu)(gu)(gu)票可能已經大(da)漲(zhang)了(le)(le)，錯(cuo)過了(le)(le)最(zui)佳加倉(cang)時(shi)機；第三是做到(dao)在未(wei)來的(de)(de)牛市(shi)(shi)之(zhi)(zhi)中(zhong)賺錢不累，持(chi)有即賺大(da)錢，避免做追風少年而只賺得蒜頭小(xiao)利。為了(le)(le)讓(rang)投資(zi)者提前把(ba)握(wo)未(wei)來的(de)(de)投資(zi)機會，火山財富(fu)決定推出一個熊市(shi)(shi)期(qi)(qi)(qi)間的(de)(de)選股(gu)(gu)(gu)系(xi)列報道(dao)，以便(bian)讓(rang)大(da)家提前做好(hao)(hao)準(zhun)備，本期(qi)(qi)(qi)是該系(xi)列報道(dao)的(de)(de)第一期(qi)(qi)(qi)，后續(xu)還有多期(qi)(qi)(qi)推出，敬請關(guan)注。

熊市選股記（1）：抗跌達半年的黃金板塊在下一輪牛市之中有望成為大牛嗎？

火山財富（微信公眾號(hao)：huoshan5188）發現，從去年7月9日(ri)至今(jin)，雖然大(da)盤不(bu)斷(duan)的創新(xin)低，但是黃金(jin)板塊走勢是相(xiang)當(dang)的抗跌，這(zhe)種(zhong)抗跌的態勢已達半年之(zhi)久。在今(jin)日(ri)滬(hu)指大(da)跌2.86%的情況下(xia)，山東黃金(jin)收盤上漲1.77%，盤中一度大(da)漲5%。

從倫敦金(jin)的走(zou)勢來看(kan)，從去年12月(yue)份以來，金(jin)價(jia)漲幅達17%。那么黃金(jin)板(ban)塊(kuai)是否值得進一步(bu)研究呢？

兩個角度看穿金價漲跌根源

火山財富記者發現，黃金具有保值和(he)避險(xian)兩(liang)大(da)功(gong)(gong)能，通過這兩(liang)大(da)功(gong)(gong)能就能夠(gou)看穿金價漲跌根源。

黃金的保值功能

火山財富(fu)記(ji)者(zhe)發現，從長期來(lai)看(kan)，黃金價格與美元走勢大部分是(shi)背離的。見下圖

為(wei)何大(da)部分(fen)時候黃(huang)(huang)金(jin)(jin)與美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)背離呢？因(yin)(yin)為(wei)，黃(huang)(huang)金(jin)(jin)價(jia)格(ge)(ge)是以美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)計價(jia)的(de)(de)(de)，美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)升值，自(zi)然金(jin)(jin)價(jia)下(xia)跌。比如在2011年(nian)8月份，美(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)開(kai)啟QE3的(de)(de)(de)助推下(xia)，紐(niu)約黃(huang)(huang)金(jin)(jin)價(jia)格(ge)(ge)見到了歷史高(gao)位1923美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)/盎司，隨(sui)后開(kai)始(shi)進(jin)入了熊市(shi)，這(zhe)是為(wei)何呢？因(yin)(yin)為(wei)美(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)自(zi)從(cong)推出QE1和(he)QE2之后，已經解決(jue)了美(mei)(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)經濟中的(de)(de)(de)大(da)部分(fen)問題，雖然推出了QE3，但市(shi)場預(yu)期(qi)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)未來將走強，因(yin)(yin)此黃(huang)(huang)金(jin)(jin)開(kai)啟了下(xia)跌之路。可見美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)對黃(huang)(huang)金(jin)(jin)的(de)(de)(de)影(ying)響(xiang)占據主(zhu)導(dao)地位。比如在2014年(nian)A股的(de)(de)(de)牛市(shi)之中，黃(huang)(huang)金(jin)(jin)板(ban)塊也表(biao)現(xian)一般，主(zhu)要原因(yin)(yin)就(jiu)是美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)處于升值周(zhou)(zhou)期(qi)之中，黃(huang)(huang)金(jin)(jin)價(jia)格(ge)(ge)不會(hui)進(jin)入上漲周(zhou)(zhou)期(qi)之中。

安信證券研報認為，“黃金(jin)大(da)(da)牛市(shi)都發(fa)生在美(mei)(mei)國貨幣(bi)寬松的(de)背(bei)景下(xia)。1970年(nian)至今，黃金(jin)一共有4輪大(da)(da)牛市(shi)，1輪小牛市(shi)。其中，四輪大(da)(da)牛市(shi)里，都發(fa)生在美(mei)(mei)國貨幣(bi)寬松的(de)背(bei)景下(xia)，漲(zhang)幅巨大(da)(da)，分別(bie)為451%、721%、76%和650%。在沒有美(mei)(mei)國貨幣(bi)寬松時，漲(zhang)幅僅27%。在美(mei)(mei)元升值周(zhou)期(qi)，黃金(jin)必跌。1970年(nian)以來歷史上(shang)每(mei)一輪美(mei)(mei)元升值周(zhou)期(qi)里，金(jin)價都進入了下(xia)跌的(de)熊市(shi)。”

黃金的避險功能

當全球(qiu)(qiu)股市(shi)下跌，或者(zhe)地區軍事(shi)局勢緊張，或者(zhe)局部戰爭的(de)(de)時候(hou)，引發了全球(qiu)(qiu)的(de)(de)避(bi)險情(qing)緒，那么黃(huang)金(jin)價(jia)格也(ye)會上漲(zhang)，這個時候(hou)金(jin)價(jia)不受美元走勢的(de)(de)影響。如今年春節期間，全球(qiu)(qiu)股市(shi)下跌，黃(huang)金(jin)價(jia)格上漲(zhang)，見(jian)下圖。

由于目前全球大局勢(shi)還是比較穩(wen)定的，因(yin)此現階段影(ying)響(xiang)黃金的主要因(yin)素還是美元。

黃金股要想大爆發還得看美元

雖(sui)然(ran)今(jin)日(ri)滬指大跌(die)，但是黃(huang)金礦(kuang)產類的(de)股(gu)票(piao)(piao)(piao)走(zou)勢依然(ran)較為抗跌(die)，而黃(huang)金連(lian)鎖店的(de)股(gu)票(piao)(piao)(piao)走(zou)勢則與(yu)大盤同步，因(yin)此黃(huang)金連(lian)鎖店的(de)股(gu)票(piao)(piao)(piao)在此就不做分(fen)析了，火(huo)山(shan)財富主要(yao)談一(yi)談黃(huang)金礦(kuang)產類的(de)股(gu)票(piao)(piao)(piao)。

在(zai)上(shang)文之(zhi)中(zhong)，已經談到，在(zai)全球避險情(qing)緒(xu)還不(bu)夠高的(de)情(qing)況下(xia)(xia)，美元是影響國際金價(jia)(jia)的(de)主要因素。比(bi)如在(zai)前(qian)幾年，中(zhong)國大(da)(da)媽橫掃金店(dian)，當時媒體甚至(zhi)一度猜(cai)測(ce)中(zhong)國大(da)(da)媽將打敗華爾(er)街，但最中(zhong)國大(da)(da)媽也無法扭轉國際金價(jia)(jia)的(de)下(xia)(xia)跌趨(qu)勢(shi)。

目前來(lai)(lai)看(kan)，估(gu)計(ji)(ji)(ji)美元升值(zhi)周期(qi)還會(hui)延續下去，但是火山財富也發(fa)現，在全球大部(bu)分(fen)經濟(ji)體(ti)疲軟的(de)情況(kuang)下，一些經濟(ji)體(ti)超發(fa)貨幣，比(bi)如(ru)歐洲和日(ri)本(ben)正計(ji)(ji)(ji)劃實施(shi)負利率政(zheng)策，那(nei)么作(zuo)(zuo)為保(bao)值(zhi)手段的(de)黃金需(xu)求估(gu)計(ji)(ji)(ji)會(hui)日(ri)益(yi)旺盛，這會(hui)對國際金價會(hui)有(you)一定的(de)支撐(cheng)作(zuo)(zuo)用。但黃金股要想真正的(de)大爆發(fa)，估(gu)計(ji)(ji)(ji)還得等未來(lai)(lai)美元加(jia)息周期(qi)的(de)結束(shu)。

另外，火山財富統計歷史數據發現，一般來(lai)說，本輪(lun)牛(niu)(niu)市的大(da)牛(niu)(niu)股很難在(zai)下(xia)一輪(lun)大(da)牛(niu)(niu)市之中成為(wei)大(da)牛(niu)(niu)股（漲(zhang)幅5-10倍，甚(shen)至(zhi)10倍以上為(wei)大(da)牛(niu)(niu)股），而本輪(lun)牛(niu)(niu)市之中的瘟股則可能成為(wei)下(xia)輪(lun)牛(niu)(niu)市之中的大(da)牛(niu)(niu)股。

比如99年(nian)5.19行情的網(wang)絡(luo)股(gu)，在經歷爆(bao)炒之后(hou)，隨后(hou)低迷了很多年(nian)，一直(zhi)到2014年(nian)，網(wang)絡(luo)股(gu)才又開始大熱。

比如96年的大牛(niu)股四川長虹一直到2014年才出現了(le)大牛(niu)的行情(qing)。

為(wei)何(he)會這樣呢？因為(wei)不是任何(he)一家公(gong)司都能夠像么哦過蘋果(guo)公(gong)司、埃克森美孚那樣牛(niu)(niu)逼很(hen)多年，在國內A股之(zhi)中(zhong)，要(yao)長期(qi)上(shang)漲10多年的(de)股票(piao)屈指可(ke)數(shu)，所以下一輪牛(niu)(niu)市(shi)的(de)大牛(niu)(niu)股從2014年牛(niu)(niu)市(shi)之(zhi)中(zhong)的(de)瘟(wen)股之(zhi)中(zhong)尋找，勝算(suan)更(geng)大。

黃金板(ban)塊在2014年(nian)的(de)行情之中(zhong)不算主(zhu)流熱點，以中(zhong)金黃金為例，該(gai)股從2014年(nian)的(de)7.36元(yuan)（前復(fu)權(quan)）漲(zhang)到了2015年(nian)的(de)17.49元(yuan)，這樣的(de)漲(zhang)幅與(yu)大盤類(lei)似。

因此(ci)，在(zai)未來的(de)大牛市之中，黃(huang)金板塊則可(ke)能有大爆發的(de)潛質。

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