每經(jing)編輯(ji)｜每經(jing)記者 劉(liu)海軍    

每(mei)經記者 劉海軍 

今日滬深兩(liang)市雙雙低開，盤(pan)中滬指暴跌(die)超過4%，考驗2600點關口，創(chuang)業板指數(shu)也一度跌(die)近7%。截至收盤(pan)，滬指下跌(die)2.86%，創(chuang)業板下跌(die)6.69%，近600只股票(piao)跌(die)停(ting)，市場(chang)一片哀嚎。

在收盤后不(bu)久(jiu)，央行又(you)宣布了下(xia)調存款準(zhun)備金的通知，稱(cheng)自2016年3月1日(ri)起，普(pu)遍下(xia)調金融機構人民幣(bi)(bi)存款準(zhun)備金率0.5個(ge)百分(fen)點(dian)，以保(bao)持金融體系流動性合理充裕，引導貨幣(bi)(bi)信貸平(ping)穩適度增長(chang)，為供給側(ce)結(jie)構性改革(ge)營造適宜的貨幣(bi)(bi)金融環境。

今日為何再度(du)暴跌？市場接下來該怎(zen)么走？應怎(zen)么操(cao)作(zuo)？火山(shan)財富（微信公(gong)眾號(hao)：huoshan5188）記者(zhe)邀請了多位業內頂尖的私募人(ren)士，來分享他們的看法和判斷(duan)，供(gong)投資者(zhe)參考。

前海旗隆基金董事長代雪峰：

今天(tian)市場突然暴(bao)跌主要是因(yin)為投資(zi)者缺乏信(xin)心，下跌已形成習慣，資(zi)金出于安全(quan)考慮，更多的是在撤(che)離。如果政策面不(bu)(bu)積極吸引新增資(zi)金入市，不(bu)(bu)形成賺錢效應，則有(you)可能會繼續迷失。

我們的(de)(de)基金目前是(shi)半倉操作，靜待(dai)基本面(mian)轉好。普通投資(zi)者(zhe)我認為還是(shi)應堅持在(zai)(zai)有強(qiang)大內(nei)在(zai)(zai)價值(zhi)支(zhi)撐的(de)(de)股(gu)票內(nei)買與賣比較合適(shi)，多看少動，靜待(dai)時機。應該拋開指數去關注(zhu)企業(ye)的(de)(de)內(nei)在(zai)(zai)價值(zhi)，選擇那些(xie)在(zai)(zai)不確定(ding)性的(de)(de)市場中(zhong)也(ye)(ye)能有確定(ding)性成長(chang)的(de)(de)行(xing)業(ye)和(he)優質(zhi)個股(gu)，例(li)如(ru)有著(zhu)剛(gang)性需求強(qiang)支(zhi)撐，可以穿越牛熊的(de)(de)醫(yi)藥行(xing)業(ye)。同時也(ye)(ye)建議投資(zi)者(zhe)配置一些(xie)黃金資(zi)產，因為在(zai)(zai)各國(guo)貨幣面(mian)臨信用危機、經(jing)濟不景氣和(he)股(gu)市機會(hui)相(xiang)對較少的(de)(de)情況下，黃金作為避險性資(zi)產，價格必然會(hui)上漲的(de)(de)。

市(shi)場中短(duan)期(qi)會震蕩，投資機會可關注兩會預期(qi)。當前(qian)(qian)投資者需要一(yi)個切(qie)實有效的政策來提振信心，需要一(yi)劑強心針來扭轉之前(qian)(qian)消極的市(shi)場預期(qi)。與此相對的，風(feng)險則是兩會預期(qi)落空。

我們(men)希望能夠有專(zhuan)門針對(dui)股市的刺(ci)激(ji)政策(ce)推出。不(bu)然(ran)哪怕是降再多存款準(zhun)備金(jin)(jin)率，股市也是信心(xin)(xin)不(bu)足，現在非常需要恢復信心(xin)(xin)及(ji)輸送資金(jin)(jin)入市以提(ti)振信心(xin)(xin)。

康曼德資本董事總經理張一帆：

今(jin)天的(de)(de)大跌(die)我(wo)認為(wei)有幾點(dian)原因。 首先，周(zhou)(zhou)末的(de)(de)朋(peng)友(you)圈都被地產刷屏了，我(wo)認識的(de)(de)很(hen)(hen)多(duo)(duo)朋(peng)友(you)為(wei)了買房子贖回基金(jin)、賣股(gu)(gu)(gu)票。另外(wai)，創(chuang)業(ye)板(ban)在(zai)周(zhou)(zhou)五(wu)的(de)(de)反彈很(hen)(hen)弱，一(yi)(yi)些(xie)看圖的(de)(de)投資(zi)者覺得(de)創(chuang)業(ye)板(ban)接下(xia)來會(hui)(hui)很(hen)(hen)差，我(wo)身邊一(yi)(yi)些(xie)很(hen)(hen)有經(jing)驗的(de)(de)朋(peng)友(you)在(zai)上周(zhou)(zhou)末就判(pan)斷這周(zhou)(zhou)創(chuang)業(ye)板(ban)會(hui)(hui)跌(die)10%，這也(ye)促使了今(jin)天創(chuang)業(ye)板(ban)的(de)(de)賣盤大量涌出(chu)。還有很(hen)(hen)重要的(de)(de)一(yi)(yi)點(dian)是(shi)(shi)，很(hen)(hen)多(duo)(duo)股(gu)(gu)(gu)票的(de)(de)融資(zi)余額跟成交(jiao)量之比(bi)偏高(gao)，在(zai)下(xia)跌(die)時(shi)會(hui)(hui)加劇下(xia)跌(die)，這是(shi)(shi)這段時(shi)間典型的(de)(de)特征。市場(chang)現在(zai)融資(zi)余額下(xia)降(jiang)到了8700億(yi)元左右，比(bi)高(gao)峰(feng)時(shi)下(xia)降(jiang)了很(hen)(hen)多(duo)(duo)，但交(jiao)易量也(ye)降(jiang)為(wei)高(gao)峰(feng)時(shi)期的(de)(de)六分之一(yi)(yi)，這會(hui)(hui)造成什么結果呢(ni)？比(bi)如說，海越股(gu)(gu)(gu)份的(de)(de)市值是(shi)(shi)47億(yi)元，但融資(zi)余額超過(guo)6億(yi)元，成交(jiao)量才(cai)2億(yi)元，也(ye)就是(shi)(shi)說市場(chang)中還是(shi)(shi)有很(hen)(hen)多(duo)(duo)股(gu)(gu)(gu)票的(de)(de)融資(zi)比(bi)例很(hen)(hen)高(gao)，在(zai)市場(chang)走壞時(shi)會(hui)(hui)助長殺跌(die)。

今天降準了，市(shi)場短(duan)期(qi)可(ke)能會(hui)有(you)一個(ge)反彈(dan)，但(dan)在(zai)沒(mei)有(you)形成穩定的(de)預期(qi)，沒(mei)有(you)增量資金入市(shi)的(de)情(qing)況下(xia)，市(shi)場還是會(hui)去自發尋找市(shi)場底，這是一個(ge)比較痛苦的(de)過程。現在(zai)是收縮行情(qing)，投(tou)資者(zhe)應該打游擊戰，而(er)不是陣(zhen)地戰。接下(xia)來如果(guo)有(you)反彈(dan)，有(you)倉(cang)位(wei)的(de)投(tou)資者(zhe)可(ke)以做T，沒(mei)有(you)倉(cang)位(wei)的(de)投(tou)資者(zhe)可(ke)以適(shi)當的(de)抄底，但(dan)周期(qi)一定要短(duan)，市(shi)場后期(qi)有(you)可(ke)能再度(du)出現大(da)跌。

賽亞資本董事長羅偉冬

我們今日(ri)是空(kong)倉觀望，零操作。對于今天大跌，我個人感覺是G20上(shang)海會議(yi)沒有(you)(you)達成(cheng)(cheng)任何(he)有(you)(you)建設性的協議(yi)和成(cheng)(cheng)果，市場(chang)(chang)對此表(biao)示失望，加上(shang)大小(xiao)非繼續減持，造成(cheng)(cheng)市場(chang)(chang)大跌。

市(shi)(shi)場后市(shi)(shi)還會(hui)走弱。因為注(zhu)(zhu)冊制的(de)推(tui)進，還有實(shi)體經濟不景(jing)氣的(de)數據會(hui)逐漸反應到上(shang)市(shi)(shi)公司的(de)報表上(shang)來。今天的(de)降準有望令市(shi)(shi)場短(duan)期反抽，但(dan)對中長期趨勢于事無補，還是要注(zhu)(zhu)意控制風險。

目前我(wo)們公司旗下(xia)的基金(jin)，從去年7月份空倉(cang)以來，一直保持(chi)空倉(cang)，避開了股(gu)災2.0、股(gu)災3.0、和目前疑似(si)的股(gu)災4.0。接下(xia)來我(wo)們繼(ji)續保持(chi)空倉(cang)。但是會繼(ji)續走訪(fang)一些有高成(cheng)長(chang)潛力的上市公司，等(deng)徹(che)底跌透(tou)后(hou)，將逐漸輕倉(cang)分(fen)批進(jin)場。

接(jie)下來(lai)市(shi)場中短期預(yu)計繼續保(bao)持弱勢。潛在(zai)的(de)投資機會是(shi)要等大盤(pan)徹底跌透之后(hou)才會出現(xian)。大盤(pan)未來(lai)要面對(dui)的(de)風險仍然是(shi)幾點：注冊制的(de)推進(jin)，將擠出以(yi)創(chuang)業板為首的(de)高(gao)估(gu)值高(gao)泡沫；實(shi)體(ti)經濟的(de)不景氣(qi)數據會逐漸體(ti)現(xian)在(zai)上市(shi)公司(si)的(de)報表上；資本外逃和人民幣的(de)貶值壓力(li)，仍然是(shi)個不確定的(de)大利空(kong)因素。

前海新富資本投資總監余英棟

今(jin)天(tian)的(de)降準，可能只(zhi)(zhi)是杯水(shui)車薪(xin)，我認為只(zhi)(zhi)會延緩市場(chang)的(de)下跌，在中(zhong)期，上半年(nian)我認為還(huan)會有一(yi)個二次挖(wa)坑(keng)的(de)過(guo)程，還(huan)可能出現(xian)上周四和今(jin)天(tian)一(yi)樣的(de)爆跌。這次經過(guo)兩天(tian)大(da)跌，還(huan)有今(jin)天(tian)的(de)降準，市場(chang)可能短期有所反彈，但中(zhong)期來看，下行的(de)壓力還(huan)是非常大(da)。

對目前還持有(you)六七(qi)成(cheng)倉位(wei)的(de)(de)(de)投資(zi)(zi)者，要看持有(you)的(de)(de)(de)是(shi)(shi)什么股(gu)票(piao)。這次下(xia)跌壓(ya)力更多的(de)(de)(de)是(shi)(shi)兩(liang)類股(gu)票(piao)，一(yi)種是(shi)(shi)創(chuang)(chuang)業板中高估的(de)(de)(de)股(gu)票(piao)，一(yi)種是(shi)(shi)前幾(ji)天反(fan)(fan)彈(dan)多的(de)(de)(de)股(gu)票(piao)，反(fan)(fan)彈(dan)的(de)(de)(de)越(yue)多，這次跌的(de)(de)(de)就越(yue)厲害。如果(guo)有(you)這種股(gu)票(piao)的(de)(de)(de)投資(zi)(zi)者，在(zai)后市反(fan)(fan)彈(dan)后減倉是(shi)(shi)理性的(de)(de)(de)選擇。創(chuang)(chuang)業板跌到目前的(de)(de)(de)位(wei)置(zhi)，從(cong)估值上(shang)來看還是(shi)(shi)高的(de)(de)(de)，平均60到70倍。如果(guo)市場(chang)企穩進入橫盤(pan)震蕩(dang)，創(chuang)(chuang)業板肯定會是(shi)(shi)首先反(fan)(fan)彈(dan)的(de)(de)(de)，這個(ge)規律會反(fan)(fan)反(fan)(fan)復復的(de)(de)(de)上(shang)演。

上海明汯投資總經理裘慧明

今天下跌我認為主要是(shi)周(zhou)末預期降準落(luo)空，再(zai)加上一些不確(que)定性因素。我們(men)權益類基(ji)金目(mu)前是(shi)3成倉位，建議投資者還是(shi)多(duo)看(kan)少動為好。現在(zai)的點位上有些股票已經合理甚(shen)至有低估(gu)(gu)，但還是(shi)很多(duo)股票高(gao)估(gu)(gu)嚴重。

我判斷近(jin)期應(ying)(ying)該還會有暴漲暴跌的行情。今天(tian)的降準(zhun)應(ying)(ying)該對穩定市場有一定作用，但不等(deng)于市場就會就此走強。

瀚信資產基金經理孫健

今(jin)日市場突然暴跌沒(mei)有直接的(de)原因，是情緒(xu)低迷，脆弱的(de)市場在地產升溫，美(mei)國經濟好(hao)于預期，政策轉向等因素影(ying)響下的(de)又一次情緒(xu)失控(kong)。

我們公(gong)司目前(qian)整體倉(cang)位(wei)較低，今日沒有做操作，接下(xia)來依(yi)然會(hui)維持相對低倉(cang)位(wei)，等(deng)待確定(ding)性(xing)機會(hui)。市場依(yi)然處于震蕩調(diao)整期，建議投資者低倉(cang)位(wei)，選擇(ze)性(xing)逐步建倉(cang)業績確定(ding)，成長性(xing)良(liang)好(hao)的成長性(xing)個(ge)股。

我們判斷，市(shi)場(chang)短(duan)(duan)期依然處于震(zhen)蕩(dang)調整區間，市(shi)場(chang)的(de)政策偏差和信心的(de)缺失使得(de)連續(xu)暴跌，千股跌停成為(wei)常態，不排除(chu)短(duan)(duan)期內(nei)同樣的(de)局面繼(ji)續(xu)發生。市(shi)場(chang)中短(duan)(duan)期潛在的(de)投資機會主要來自主題性機會，如供給測改革(ge)(ge)，國企改革(ge)(ge)等(deng)，而中短(duan)(duan)期的(de)潛在風險主要是匯率波動，地產(chan)持續(xu)升溫等(deng)。

天子豐裕基金投資總監劉偉杰：

今天(tian)市(shi)場迎(ying)來二次探(tan)底，籌碼得以充(chong)分換(huan)手，市(shi)場已經進入(ru)估值合理的區域了。我(wo)認為市(shi)場機會是跌出來的，在下跌中(zhong)左側買入(ru)是一個比(bi)較好的選擇，因此在今天(tian)我(wo)還是在半(ban)倉波段操(cao)作，做一些高(gao)拋低吸(xi)和調倉換(huan)股。

投資(zi)者在接下來的行情中不妨(fang)分(fen)批逢低分(fen)批買入基本(ben)面收益比較確定的股票(piao)，波段高拋(pao)低吸從而去降低持倉成本(ben)。

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