每(mei)經(jing)(jing)編輯｜每(mei)經(jing)(jing)記者 趙靜(jing)林    

每經記者 趙靜林

每(mei)年2月(yue)底，有(you)兩件大事都格外讓人牽掛：一個是(shi)(shi)奧斯卡獎頒獎典禮，萊昂(ang)納多·迪卡普里奧到底能不能抱回小金(jin)人；另(ling)一個是(shi)(shi)巴菲特旗下的(de)伯克希爾·哈撒韋公司要(yao)發年報了，“股(gu)神”將如何評價過去的(de)一年？

2月(yue)27日，伯克希(xi)爾·哈(ha)撒韋公(gong)司(si)的2015年財(cai)報如(ru)期而至，由巴菲特親自(zi)撰寫的一年一度致股(gu)東信也隨(sui)之公(gong)布。理(li)財(cai)不二牛(niu)（微信號：buerniu5188）仔細(xi)閱讀了這份長達31頁(ye)、約25000字的信后發現，巴菲特暢談(tan)了2015年伯克希(xi)爾·哈(ha)撒韋公(gong)司(si)的經營、投資，探討了能源與環境(jing)及美(mei)國(guo)經濟(ji)、股(gu)東大(da)會等內(nei)容。

成立51年來年均增(zeng)19.2%

2015年(nian)伯克(ke)(ke)希爾(er)·哈撒韋的(de)資(zi)本凈值(zhi)增長了154億美(mei)元(yuan)(yuan)，伯克(ke)(ke)希爾(er)A股(gu)和B股(gu)的(de)每股(gu)賬面價(jia)值(zhi)均增長6.4%。過去的(de)51年(nian)間（從巴菲特(te)接(jie)管伯克(ke)(ke)希爾(er)公(gong)司(si)開(kai)始），伯克(ke)(ke)希爾(er)A股(gu)的(de)每股(gu)賬面價(jia)值(zhi)從19美(mei)元(yuan)(yuan)增長到15.55萬美(mei)元(yuan)(yuan)，每年(nian)復利增長達(da)19.2%。

值(zhi)得(de)注(zhu)意的是，2015年(nian)(nian)伯克希(xi)爾的每股市值(zhi)減(jian)少(shao)了12.5%，為(wei)2008年(nian)(nian)以來(lai)表現最(zui)差的一(yi)年(nian)(nian)。了解(jie)更(geng)多能賺(zhuan)錢的新聞(wen)，請關(guan)注(zhu)理財(cai)不二牛（微信號：buerniu5188）

2015年伯克(ke)希爾(er)公司(si)實現凈(jing)利(li)潤(run)240億美元。期間巴菲特完成了對兩大食品(pin)巨頭——亨(heng)氏(shi)(shi)與卡夫(fu)的并購，伯克(ke)希爾(er)公司(si)以98億美元的成本持有新成立(li)的亨(heng)氏(shi)(shi)卡夫(fu)公司(si)3.25億股，占(zhan)比27%。目前亨(heng)氏(shi)(shi)卡夫(fu)公司(si)的年銷售(shou)額為270億美元。

“五大引(yin)擎”2015年(nian)實現131億美元利潤(run)

巴菲特稱，“五(wu)大引擎(qing)”之一的北(bei)方伯林頓圣達(da)菲鐵路（BNSF）實現了去年伯克希(xi)爾最大的成就，即(ji)通過58億美(mei)元的投資來改善BNSF的服務。

BNSF承擔了(le)美(mei)國17%的運輸總量，巴菲(fei)特(te)稱這項投資(zi)“用得其所”。因為維持BNSF最高水準的服務(wu)不(bu)僅最大限度地保護了(le)客(ke)戶的利益，同樣也對(dui)美(mei)國經(jing)濟做出了(le)杰出的貢獻。

對美國大(da)部分鐵路(lu)運營商來說，2015年是(shi)令(ling)人失望的(de)一(yi)年，累計貨運量(liang)和營收都十(shi)分弱勢。但BNSF在這(zhe)樣的(de)情況下不僅(jin)保持了(le)貨運量(liang)，稅前收入還創下了(le)68億美元(yuan)的(de)紀錄(lu)（較2014年增長了(le)6.06億美元(yuan)）。巴菲特(te)特(te)別感謝了(le)BNSF的(de)管理(li)者(zhe)Matt Rose和Carl Ice。

BNSF是伯(bo)克(ke)希爾(er)“五大(da)引擎(qing)”中最大(da)的(de)一個，另外四(si)個為伯(bo)克(ke)希爾(er)·哈撒(sa)韋能源公(gong)司、Marmon工(gong)業(ye)集(ji)團、Lubrizol路博潤化工(gong)和IMC集(ji)團。這五家伯(bo)克(ke)希爾(er)保險業(ye)務(wu)之(zhi)外最大(da)的(de)旗下公(gong)司在(zai)2015年(nian)共計創造(zao)了131億美(mei)元的(de)利潤，相比2014年(nian)增長了6.5億美(mei)元。欲了解更(geng)多(duo)能賺錢的(de)新(xin)聞，請(qing)關注理財不二(er)牛(niu)（微信號：buerniu5188）。

下一年，巴(ba)菲特(te)稱(cheng)將(jiang)把新收購的精密(mi)機件(jian)公(gong)司(si)看作伯克(ke)希(xi)(xi)爾(er)的第六大(da)“引(yin)擎”。去(qu)年巴(ba)菲特(te)以320億美(mei)元現金完成(cheng)了(le)對(dui)這家(jia)航空(kong)航天設備生產公(gong)司(si)的收購，其是(shi)伯克(ke)希(xi)(xi)爾(er)史上最大(da)的一筆收購。伯克(ke)希(xi)(xi)爾(er)·哈撒韋能(neng)源公(gong)司(si)對(dui)可再(zai)生能(neng)源項目投資(zi)了(le)160億美(mei)元，目前占據了(le)美(mei)國7%的風(feng)能(neng)市場和(he)6%的太(tai)陽能(neng)市場。未來還將(jiang)繼續擴大(da)對(dui)可再(zai)生能(neng)源項目的投資(zi)。

此外，作(zuo)為伯(bo)克希爾·哈撒韋最大的業務(wu)，保(bao)險(xian)業務(wu)連續第13年獲(huo)得了盈利。

“四大投資”2015年獲增持

令人意外的是，在整體表現平(ping)淡的二(er)級市場，伯克希爾對其“四(si)大投資”——美(mei)國(guo)運通、可(ke)口可(ke)樂、IBM和富國(guo)銀行都進行了增持。

理財不二牛（微信號(hao)：buerniu5188）在巴菲(fei)特致股東(dong)信中看到(dao)，伯克(ke)希爾(er)對IBM的(de)持股從2014年的(de)7.8%增(zeng)(zeng)加到(dao)8.4%，富國銀行則從9.4%增(zeng)(zeng)加到(dao)9.8%，可口可樂由(you)9.2%增(zeng)(zeng)加至9.3%，美國運通(tong)則從14.8%增(zeng)(zeng)加到(dao)15.6%。這(zhe)里(li)的(de)1%對應伯克(ke)希爾(er)資(zi)產(chan)大約(yue)5億美元(yuan)。

對(dui)此，巴菲特(te)解釋(shi)道，這(zhe)四(si)家公司(si)擁有(you)良好的(de)商業模式，同(tong)時都由精明的(de)、注重(zhong)股東意見(jian)的(de)管理者打(da)理。去(qu)年(nian)伯(bo)克希爾收到這(zhe)四(si)家公司(si)累計18億(yi)美元的(de)分(fen)紅。

“美國有史以(yi)來最幸運的(de)一代”

進入2016年后，經(jing)濟下(xia)(xia)行幾(ji)乎成(cheng)為全世界(jie)范圍(wei)的普(pu)遍困(kun)境。又(you)逢美(mei)國大選之年，人(ren)們總會(hui)更多(duo)地談論起這個國家的未(wei)來(lai)。不少人(ren)開始認為，他們的下(xia)(xia)一(yi)代可能將面臨不那么美(mei)好的未(wei)來(lai)。

而巴菲特堅(jian)決抨擊了這種(zhong)觀點，他(ta)在最新的致股東信中鮮明地指出，“如今(jin)降生(sheng)在美(mei)(mei)國(guo)(guo)的孩子們是有史以(yi)來最幸運(yun)的一(yi)代。”現在美(mei)(mei)國(guo)(guo)的人(ren)均GDP約為(wei)5.6萬美(mei)(mei)元，幾乎是他(ta)出生(sheng)的1930年時的6倍(bei)。這一(yi)切都要歸功于生(sheng)產(chan)力水(shui)平和生(sheng)產(chan)效率(lv)的提高。

巴菲(fei)特(te)在致(zhi)股東信中提到，“從(cong)本(ben)質上(shang)而言，今天的(de)美國人(ren)民并沒有比（上(shang)世(shi)紀）30年代的(de)人(ren)們(men)更(geng)聰明，或者更(geng)勤奮。但當(dang)下的(de)優勢(shi)在于人(ren)們(men)可(ke)以(yi)通過(guo)持(chi)續地(di)提高效率(lv)來獲得更(geng)高的(de)產出。美國經(jing)濟的(de)神話還在延續，并且將更(geng)加強大，這一強有力的(de)趨勢(shi)是(shi)不會(hui)改變(bian)的(de)。”

“事實是，現在中上(shang)層次家庭的(de)生(sheng)活水(shui)平甚至要好于（上(shang)世紀）30年(nian)代(dai)的(de)洛克菲(fei)勒(le)(le)家族(zu)。盡管擁(yong)有巨大的(de)財富，當(dang)年(nian)的(de)洛克菲(fei)勒(le)(le)家族(zu)卻無法享受到如今我(wo)(wo)們早已習以(yi)為常的(de)一切：交通、娛(yu)樂(le)、通信，以(yi)及(ji)醫療服務等。洛克菲(fei)勒(le)(le)毫無疑(yi)問(wen)享有權利和聲望，他卻無法像我(wo)(wo)現在的(de)鄰居們一般生(sheng)活。”巴(ba)菲(fei)特指(zhi)出(chu)。

巴(ba)菲特接下來與股東分享了關于財富分配的觀點(dian)。

他在信中(zhong)寫道：“盡(jin)管(guan)我們(men)(men)下一代(dai)能夠獲得遠(yuan)大于(yu)我們(men)(men)這一代(dai)的(de)一切，但對于(yu)財富分(fen)配的(de)爭議或將更(geng)加(jia)激化。持續增長的(de)商品(pin)與(yu)服(fu)務在不同的(de)人群以(yi)及不同階段之(zhi)間(jian)(jian)的(de)分(fen)配將面臨更(geng)多的(de)困(kun)境，比如人們(men)(men)工(gong)作(zuo)期間(jian)(jian)與(yu)退休之(zhi)后(hou)的(de)分(fen)配，在健康者(zhe)(zhe)和體(ti)弱者(zhe)(zhe)間(jian)(jian)，在投資者(zhe)(zhe)與(yu)雇員之(zhi)間(jian)(jian)，以(yi)及更(geng)具體(ti)來說，在受到市場普遍認(ren)同的(de)天(tian)賦者(zhe)(zhe)與(yu)缺乏天(tian)賦、卻(que)同樣(yang)勤奮工(gong)作(zuo)的(de)平凡者(zhe)(zhe)之(zhi)間(jian)(jian)。這些困(kun)境也將永(yong)久地(di)持續下去。”

不過積極的一面是，雖(sui)然在(zai)財富的不均勻分配中注定有一方(fang)要落(luo)于下(xia)風，但就連這一方(fang)也(ye)毫無疑問地(di)將在(zai)未來享受到遠高于過去的商品和服務。“240年以來，押(ya)注美國經(jing)濟(ji)下(xia)滑一直都(dou)是個巨(ju)大(da)的錯誤，現在(zai)也(ye)不是時候。”巴(ba)菲特如此總結道。

2016股東大會(hui)將首次(ci)在線直(zhi)播

對希(xi)(xi)望(wang)一睹股(gu)(gu)神(shen)風采、又沒有(you)機會親臨美國(guo)奧馬(ma)哈(ha)的(de)全球投資者們(men)而言，這有(you)另一個(ge)好消息：今年4月30日的(de)伯克(ke)希(xi)(xi)爾·哈(ha)撒(sa)韋股(gu)(gu)東大會將通過(guo)美國(guo)雅(ya)虎(hu)財(cai)經頻(pin)道進行(xing)在線直播。

這是伯克希(xi)爾成立51年(nian)以(yi)來(lai)首(shou)次直播股(gu)東(dong)大(da)會。巴菲特在信中打趣道(dao)，“查理和(he)我終于決(jue)定(ding)要進(jin)入21世紀(ji)了(le)。”巴菲特列舉了(le)兩(liang)個原因：首(shou)先，去(qu)年(nian)的(de)股(gu)東(dong)大(da)會創(chuang)紀(ji)錄地(di)接待了(le)4萬余位(wei)參加(jia)者(zhe)，已經超出(chu)了(le)會場的(de)承受能(neng)力，直播能(neng)很好地(di)解決(jue)這一問題。其次，同時也是更重(zhong)要的(de)一點，巴菲特認為股(gu)東(dong)們沒有(you)必要為了(le)他(ta)和(he)芒(mang)格大(da)老遠(yuan)地(di)跑(pao)來(lai)奧馬哈(ha)。他(ta)開玩笑說(shuo)，“我和(he)查理并沒有(you)那么(me)引人注目，股(gu)東(dong)們評價我們外表的(de)時候請千萬手下留情。”

直播將于美國(guo)中部時間4月30日早上9點開始。同往年(nian)一樣，首先(xian)是(shi)回答股東提問(wen)時間。巴菲特稱他和芒格被告(gao)知將有至(zhi)少54個(ge)問(wen)題(ti)。去年(nian)股東大會上巴菲特和芒格共回答了64個(ge)提問(wen)。

在今年(nian)(nian)致股東信的(de)(de)(de)末尾(wei)，巴(ba)菲特特別感謝了(le)伯克(ke)希爾(er)總部(bu)的(de)(de)(de)24名成(cheng)員(yuan)——是的(de)(de)(de)，24名。對于這家在全世(shi)界有著36萬名員(yuan)工的(de)(de)(de)超(chao)級公(gong)司而言(yan)，它的(de)(de)(de)總部(bu)只有包括巴(ba)菲特在內(nei)的(de)(de)(de)25名員(yuan)工打理(li)著一切：申報超(chao)過3萬頁(ye)的(de)(de)(de)稅務報表，回復世(shi)界各地股東和(he)媒體的(de)(de)(de)問詢，處理(li)年(nian)(nian)報，準(zhun)備世(shi)上最大(da)規模的(de)(de)(de)股東大(da)會，協調董事會等。