每經編輯｜每經記者 劉明(ming)濤(tao)    

◎每經記者 劉明濤

您還記得重慶啤酒暴(bao)跌(die)74.86%的(de)(de)故事嗎？如今，這一幕正(zheng)在(zai)金(jin)(jin)(jin)亞(ya)科(ke)(ke)技（300028，SZ）身上“預(yu)演”。雖然金(jin)(jin)(jin)亞(ya)科(ke)(ke)技董秘對“創業板(ban)退市第一股”傳聞予(yu)以否(fou)認，但從近期多家(jia)基金(jin)(jin)(jin)公司(si)大(da)幅(fu)調(diao)低(di)金(jin)(jin)(jin)亞(ya)科(ke)(ke)技的(de)(de)估(gu)值看來，這個風險“警(jing)報”尚(shang)未(wei)解除。

8.67元(yuan)/股，13個跌停！這(zhe)(zhe)兩個數字近日(ri)纏繞著(zhu)金(jin)亞(ya)科技(ji)。《每(mei)日(ri)經(jing)濟(ji)新(xin)聞(wen)》記者注意(yi)到(dao)，這(zhe)(zhe)家曾(ceng)經(jing)自(zi)曝(pu)財(cai)務(wu)造假的A股公(gong)司(si)，截至2015年三季(ji)報，有22只(zhi)基(ji)金(jin)重倉(cang)持(chi)有金(jin)亞(ya)科技(ji)，持(chi)股市值達到(dao)15.62億元(yuan)，公(gong)司(si)前(qian)十(shi)大流通股東中，前(qian)九席都被機構占據，睿(rui)富七(qi)號(hao)集(ji)合(he)資金(jin)信托計劃、匯添富移動(dong)互聯基(ji)金(jin)、招商先鋒(feng)基(ji)金(jin)位列前(qian)三位。

2月24日，同在深圳(zhen)的鵬(peng)華基(ji)金(jin)(jin)和招(zhao)商基(ji)金(jin)(jin)公(gong)告(gao)旗下基(ji)金(jin)(jin)對金(jin)(jin)亞科技分(fen)別按照8.65元和8.67元進行估值(zhi)。至此，大幅調低金(jin)(jin)亞科技估值(zhi)的基(ji)金(jin)(jin)公(gong)司增至11家(jia)。根據多數基(ji)金(jin)(jin)公(gong)司估值(zhi)中樞8.67元來計算，折價率為74.87%。

這種自砍到(dao)“三折(zhe)”的行為，讓人聯想到(dao)A股史上一次有(you)名(ming)的“黑天鵝(e)”事(shi)(shi)件，那便是重慶啤(pi)酒乙肝疫(yi)苗失敗事(shi)(shi)件，該事(shi)(shi)件導致重慶啤(pi)酒復牌后狂跌74.86%。

《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者注意(yi)到，金(jin)亞科技的(de)停牌時(shi)間為2015年6月10日(ri)，當日(ri)創業板指數還處(chu)于3834.7點(dian)以上。

11家基金下調估值

當金亞科技的(de)估值跌(die)至三(san)折時，眾基金公(gong)司可能對去年上半(ban)年的(de)沖動感到懊惱吧。

去(qu)年6月，金亞科(ke)技(ji)及其實(shi)際控(kong)制(zhi)人周旭輝相(xiang)繼收到中國證(zheng)券監督管理委員會(hui)的《調(diao)(diao)查通知書》，因公司及周旭輝涉嫌違反證(zheng)券法(fa)律法(fa)規，證(zheng)監會(hui)決定對金亞科(ke)技(ji)及周旭輝進(jin)行立(li)案(an)調(diao)(diao)查。在(zai)經歷了連續3個跌停(ting)之后(hou)，金亞科(ke)技(ji)于6月10日起停(ting)牌至今。

在市(shi)(shi)場瘋傳金(jin)亞(ya)(ya)科(ke)技(ji)(ji)可能成為“創業板退市(shi)(shi)第一(yi)股(gu)”后，該(gai)公(gong)司的基(ji)(ji)金(jin)股(gu)東們便爭相(xiang)“自殘”。從持有(you)金(jin)亞(ya)(ya)科(ke)技(ji)(ji)34萬股(gu)的富安達基(ji)(ji)金(jin)1月12日(ri)(ri)下(xia)(xia)調(diao)金(jin)亞(ya)(ya)科(ke)技(ji)(ji)估值(zhi)(zhi)到(dao)13.58元(yuan)，到(dao)持有(you)481萬股(gu)的易方(fang)達1月19日(ri)(ri)下(xia)(xia)調(diao)其(qi)估值(zhi)(zhi)至8.67元(yuan)，再到(dao)匯(hui)豐(feng)晉信(xin)2月23日(ri)(ri)下(xia)(xia)調(diao)至8.51元(yuan)，一(yi)個(ge)比一(yi)個(ge)低的估值(zhi)(zhi)，似乎其(qi)內心(xin)早(zao)已歇(xie)斯底里在嘶(si)吼“誰敢(gan)比我慘”！此外(wai)，廣發基(ji)(ji)金(jin)、富國基(ji)(ji)金(jin)、交銀(yin)施羅德、銀(yin)河基(ji)(ji)金(jin)、海富通、鵬華基(ji)(ji)金(jin)、招商基(ji)(ji)金(jin)、匯(hui)添富也先(xian)后就(jiu)金(jin)亞(ya)(ya)科(ke)技(ji)(ji)發布(bu)下(xia)(xia)調(diao)估值(zhi)(zhi)公(gong)告。

《每(mei)日經濟新聞》記者注意到(dao)，若以金(jin)亞科(ke)(ke)技停牌前(qian)34.51元的股價計(ji)算，上述基金(jin)對金(jin)亞科(ke)(ke)技估值折價區間為60.65%至75.34%，根據多數基金(jin)公司估值中樞8.67元來計(ji)算，折價率(lv)為74.87%。

截至2015年三季報，有22只基金重倉金亞科技，其中匯(hui)添(tian)富(fu)旗下(xia)3只基金持(chi)股較(jiao)多(duo)，累計(ji)(ji)持(chi)股為1633.44萬(wan)股，持(chi)股市值為5.64億(yi)元(yuan)，按照(zhao)匯(hui)添(tian)富(fu)1月26日下(xia)調估值至8.67元(yuan)計(ji)(ji)算，目(mu)前匯(hui)添(tian)富(fu)持(chi)有金亞科技市值預期估值已經(jing)從5.64億(yi)元(yuan)降至1.42億(yi)元(yuan)。

《每日經濟新聞(wen)》記者(zhe)調查研究發現(xian)，這次(ci)近乎瘋狂的估(gu)值下調，或(huo)許與(yu)當(dang)年(nian)的重(zhong)慶啤酒“黑天(tian)鵝(e)”事件有千絲萬縷(lv)的聯系。

預演重啤暴跌之殤？

11家基金中的8家基金將(jiang)金亞科技估(gu)值下(xia)調至8.67元(yuan)/股(gu)，下(xia)調幅度為74.87%，這個下(xia)調幅度就是2011年(nian)重(zhong)慶啤酒乙肝疫苗失敗復牌后累(lei)計(ji)18個交易日的下(xia)跌(die)幅度。

2011年，重慶(qing)啤(pi)(pi)酒(jiu)(jiu)因乙(yi)肝疫(yi)苗(miao)II期臨床研(yan)究(jiu)統計數(shu)據的“揭盲”與(yu)之前券商調研(yan)有明顯差異，發布“揭盲”數(shu)據公告后(hou)該股股價出(chu)現暴跌(die)(die)，連續9個交易日跌(die)(die)停，隨后(hou)進入陰跌(die)(die)，截至(zhi)2012年1月18日，重慶(qing)啤(pi)(pi)酒(jiu)(jiu)從停牌(pai)前的80.26元一直跌(die)(die)至(zhi)20.18元，累計跌(die)(die)幅為74.86%。

或許，正是有了當年重(zhong)慶(qing)啤酒“黑天鵝”的前車之(zhi)鑒，才有了此(ci)次眾(zhong)多基金自砍“三(san)折”的瘋狂(kuang)下(xia)調。

有市場人士(shi)指出(chu)，目前業內對(dui)停牌股的(de)估(gu)值方法包括指數(shu)收益法、可比公司法、市場價(jia)格模型法、估(gu)值模型法等。對(dui)于一般情形下(xia)的(de)停牌股多采用(yong)指數(shu)收益法，不過(guo)若按照(zhao)中(zhong)基協(xie)（AMAC）信(xin)息指數(shu)累計超過(guo)50%的(de)跌幅來計算，金亞科(ke)技估(gu)值價(jia)格會在16.5元左右，顯然(ran)，目前基金下(xia)調75%的(de)估(gu)值做法，已經用(yong)腳投票(piao)，表達出(chu)自己的(de)悲觀情緒，或許也可以說，是在參(can)照(zhao)當年重慶啤酒(jiu)(jiu)走(zou)勢后得出(chu)的(de)估(gu)值結論，畢竟當年重慶啤酒(jiu)(jiu)也是基金重倉股，與金亞科(ke)技目前情況極(ji)其相似。