每經編輯｜每經記者 鄭步春(chun)    

每經記者 鄭步春

本周二(er)，A股有(you)所回落(luo)，上證(zheng)綜指(zhi)跌0.81%至(zhi)2903.33點(dian)，其余股指(zhi)走(zou)勢相差不大。保險、券商下跌，煤炭、鋼鐵沖高受阻(zu)。整體而(er)言(yan)，大盤雖有(you)所回落(luo)，但基(ji)本上仍處于(yu)盤整格局。

證監會新主(zhu)席(xi)上任，市(shi)場充滿期(qi)待，傳言也就(jiu)多了起來。昨外媒(mei)稱，證監會當前任務包括監管市(shi)場、嚴查操縱股市(shi)和(he)引導資金入(ru)市(shi)。這樣的(de)報(bao)道還算中規中矩(ju)，應屬中性，但(dan)不知未來又會如何。

周二大(da)盤的調(diao)整應與(yu)技(ji)術面相關，因近期(qi)大(da)盤漲幅(fu)雖不(bu)是很(hen)大(da)，但也(ye)累計有(you)5%以上了(le)。除技(ji)術性回調(diao)外，大(da)盤回調(diao)可能與(yu)本周逆(ni)回購(gou)將到期(qi)、高達萬億相關，除非(fei)央(yang)行(xing)繼續猛烈釋放(fang)出(chu)資(zi)金對沖，流動性就會(hui)收斂。昨央(yang)行(xing)進行(xing)了(le)1300億元逆(ni)回購(gou)，絕對量雖然(ran)很(hen)大(da)，但仍遠遠不(bu)及周二到期(qi)的3900億元。

未(wei)來央行在采用逆回購等工具時仍有可(ke)(ke)能不足額對沖，因節(jie)前(qian)資金投放也(ye)實在太(tai)大了，且1月信貸委(wei)實也(ye)太(tai)過(guo)離譜了，明(ming)顯是(shi)需要“點剎”的(de)(de)。就純技(ji)術性手段而(er)言，筆者相信降準是(shi)繞不過(guo)去的(de)(de)，早晚必將實施，央行可(ke)(ke)能只(zhi)是(shi)在等合(he)適的(de)(de)時機而(er)已。

央(yang)行擔心降準(zhun)會(hui)釋放出不利于(yu)人民幣(bi)匯率的信(xin)號，這才(cai)借助(zhu)于(yu)常規工(gong)具(ju)。然(ran)而筆者認為，如果逆回購等常規工(gong)具(ju)屢放巨量，釋放出的信(xin)號其實不見得就會(hui)比(bi)降準(zhun)好到哪去，還不如索(suo)性坦(tan)然(ran)地宣布降準(zhun)。

本(ben)周末在(zai)上海(hai)將召開 G20財長會議(yi)，相信人(ren)民(min)幣問題會是(shi)重要焦(jiao)點。目(mu)前多數(shu)國(guo)家已不再強逼人(ren)民(min)幣升值(zhi)，這也是(shi)務實(shi)做法，當然(ran)他(ta)們更不愿見(jian)到(dao)人(ren)民(min)幣無序(xu)貶值(zhi)。也就(jiu)是(shi)說，國(guo)際(ji)社會最(zui)想看到(dao)的情(qing)況(kuang)是(shi)“人(ren)民(min)幣在(zai)相對穩定的區間雙向波(bo)動”，應(ying)該說在(zai)這點上與我國(guo)央行意愿大致(zhi)相同。

目前G20國(guo)家唯一(yi)不(bu)滿的是，希望中國(guo)央行在匯率政策(ce)上(shang)更(geng)透明些，比如(ru)到底是盯著(zhu)美(mei)元，還(huan)是參(can)考一(yi)籃(lan)子(zi)貨幣。因(yin)此，這(zhe)次G20財長會議在透明度方面可(ke)能有些新提法(fa)，甚至會有某種突破(po)，投資者宜(yi)重點關注。

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