每(mei)經編(bian)輯｜每(mei)經記者 李娜 ;    

◎每經記者 李娜

新(xin)(xin)股(gu)上市后動(dong)輒十幾個漲停板，令(ling)人心(xin)動(dong)不已(yi)。本周每(mei)天都有新(xin)(xin)股(gu)申購，加上申購新(xin)(xin)股(gu)不用交預付款而是“貨(huo)到付款”，市場的打(da)新(xin)(xin)熱(re)情(qing)又被點燃了。考(kao)慮到進一步(bu)下降的中簽率，普通投資者(zhe)單打(da)獨(du)斗力(li)量薄(bo)弱，不妨(fang)考(kao)慮下過往(wang)的打(da)新(xin)(xin)神器(qi)——打(da)新(xin)(xin)基金。如果您(nin)想了解具體有哪些打(da)新(xin)(xin)基金靠譜(pu)，請關注(zhu)理財不二牛(niu)（微信號：buerniu5188），查閱歷史(shi)信息。

收(shou)益(yi)(yi)=債券收(shou)益(yi)(yi)+打(da)新收(shou)益(yi)(yi)+股票(piao)底倉(cang)收(shou)益(yi)(yi)

據理財不二牛（微(wei)信號：buerniu5188）統計，2016年(nian)1月，共有(you)270多只偏股(gu)(gu)型基(ji)金(jin)獲(huo)得正收益(yi)，其(qi)中，至少(shao)有(you)一(yi)半都是打(da)新基(ji)金(jin)貢獻的。尤(you)其(qi)是2016開年(nian)以來(lai)，股(gu)(gu)票(piao)型基(ji)金(jin)收益(yi)幾乎全軍覆沒，不得不說(shuo)打(da)新基(ji)金(jin)開年(nian)以來(lai)的正收益(yi)很亮(liang)眼。

打(da)(da)新基(ji)金的(de)年化收益率到底(di)有多(duo)高呢？先(xian)看(kan)看(kan)打(da)(da)新基(ji)金都投(tou)資什么(me)？去年6月新股暫停發行后，打(da)(da)新基(ji)金的(de)投(tou)資方(fang)向調整為：一是(shi)主(zhu)(zhu)動管理的(de)債券增強(qiang)型打(da)(da)新基(ji)金（占(zhan)據主(zhu)(zhu)導地位）；二是(shi)做成類似貨幣增強(qiang)型的(de)打(da)(da)新基(ji)金；三是(shi)介于兩者之(zhi)間。

以第一(yi)種為例，以往的打新(xin)基(ji)金實際上就是增強型債(zhai)基(ji)，其收(shou)(shou)益(yi)主要來自三大塊：債(zhai)券投資收(shou)(shou)益(yi)+打新(xin)收(shou)(shou)益(yi)+股票底(di)倉收(shou)(shou)益(yi)。

目前打新(xin)基(ji)(ji)金中(zhong)，債券(quan)投資(zi)部分已作(zuo)為最基(ji)(ji)本的配置，占基(ji)(ji)金總(zong)資(zi)產的比(bi)例達70%~90%，可(ke)以說打新(xin)基(ji)(ji)金的收益(yi)主要源自于(yu)債券(quan)。債券(quan)配置的品種及是否有杠桿設置都很關鍵。2014年、2015年債市經歷了兩年牛(niu)市，債券(quan)提供超額回(hui)報的階(jie)段大概率已經過去。據(ju)理財不二牛(niu)打探，公募(mu)基(ji)(ji)金普(pu)遍(bian)認為，2016年債市的預期回(hui)報率預計將(jiang)回(hui)落到(dao)5%以內。

作為(wei)錦上添花的(de)部(bu)分(fen)，打(da)新(xin)(xin)基(ji)金的(de)收益占比其實是(shi)比較低的(de)。打(da)新(xin)(xin)部(bu)分(fen)的(de)收益計(ji)算公式為(wei)：新(xin)(xin)股(gu)(gu)中簽(qian)率(lv)×新(xin)(xin)股(gu)(gu)漲(zhang)幅×新(xin)(xin)股(gu)(gu)發(fa)行數量。據理財不二牛（微信號：buerniu5188）打(da)探，公募基(ji)金普遍(bian)預(yu)計(ji)未來(lai)新(xin)(xin)股(gu)(gu)中簽(qian)率(lv)將(jiang)由節前(qian)28只(zhi)(zhi)新(xin)(xin)股(gu)(gu)的(de)0.2‰左(zuo)(zuo)右降(jiang)至(zhi)0.15‰左(zuo)(zuo)右。新(xin)(xin)股(gu)(gu)漲(zhang)幅根據節前(qian)28只(zhi)(zhi)新(xin)(xin)股(gu)(gu)超過300%~400%的(de)漲(zhang)幅計(ji)算，新(xin)(xin)股(gu)(gu)發(fa)行按每(mei)天發(fa)行一只(zhi)(zhi)來(lai)計(ji)算，全年(nian)預(yu)估(gu)發(fa)行250只(zhi)(zhi)左(zuo)(zuo)右，預(yu)計(ji)全年(nian)收益率(lv)在3%~5%。

最(zui)難衡量(liang)的(de)當屬股(gu)(gu)票(piao)底倉(cang)收益。作為增厚打新基金收益的(de)一部分，目(mu)前公募基金的(de)實際做法是，股(gu)(gu)票(piao)倉(cang)位占總(zong)資產的(de)比例往(wang)往(wang)不超(chao)過5%。基金經理在選擇具體股(gu)(gu)票(piao)品種時(shi)，也往(wang)往(wang)會控制股(gu)(gu)票(piao)的(de)下行(xing)風險。

若僅考慮前兩(liang)部分(fen)收(shou)益(yi)(yi)，預估債券部分(fen)年(nian)(nian)(nian)化(hua)收(shou)益(yi)(yi)率在4%左右(you)，打新基金年(nian)(nian)(nian)化(hua)收(shou)益(yi)(yi)率預計在7%左右(you)。在互聯網(wang)寶(bao)(bao)寶(bao)(bao)年(nian)(nian)(nian)化(hua)收(shou)益(yi)(yi)率跌破(po)3%，無(wu)風(feng)險收(shou)益(yi)(yi)率下降的(de)(de)(de)背景下，打新基金的(de)(de)(de)收(shou)益(yi)(yi)率雖然不及去年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)(de)風(feng)光(guang)無(wu)限，但作為資產(chan)配置的(de)(de)(de)一(yi)部分(fen)，似乎仍(reng)有一(yi)定的(de)(de)(de)吸(xi)引力。

怎樣挑選打新基金

既然打新基金(jin)還(huan)有一定的(de)吸引力，那(nei)么，基民們應該如何挑選打新基金(jin)呢？

理財不二牛（微(wei)信號：buerniu5188）采訪多位業(ye)內人士后總結(jie)了以下幾點：

1、理想規模：5億~10億元

接受理財不二(er)牛（微(wei)信號：buerniu5188）打(da)探的基金經(jing)理們多(duo)認為，決定2016年打(da)新基金收益最為關鍵的因素(su)當屬(shu)打(da)新基金的規模。

調查結果進(jin)一步(bu)顯示，絕大多(duo)數(shu)公募基(ji)金經(jing)理認為，打(da)新基(ji)金的最佳(jia)規(gui)模在5億(yi)~10億(yi)元(yuan)(yuan)，也(ye)有部分(fen)人士認為在10億(yi)~15億(yi)元(yuan)(yuan)，但是絕對不能超過20億(yi)元(yuan)(yuan)。出于做大資產規(gui)模的考慮，基(ji)金公司(si)今年普遍通過渠道對外宣(xuan)傳的最佳(jia)規(gui)模是在10億(yi)~15億(yi)元(yuan)(yuan)。

詳細點講，打新(xin)(xin)基金規模(mo)在(zai)5億元(yuan)以下(xia)的話，基金資(zi)產在(zai)打新(xin)(xin)布局上可(ke)謂是捉襟見肘，要是碰到新(xin)(xin)股(gu)提(ti)高(gao)申購(gou)(gou)門檻，則會更麻(ma)煩。比如(ru)即將于2月26日進行(xing)申購(gou)(gou)的新(xin)(xin)股(gu)司太立，其承銷投(tou)(tou)行(xing)東方花(hua)旗將股(gu)票(piao)(piao)市(shi)值門檻上調至(zhi)滬市(shi)日均3000萬元(yuan)，如(ru)果打新(xin)(xin)基金資(zi)產規模(mo)只(zhi)有(you)5億元(yuan)，將直(zhi)接導致打新(xin)(xin)基金股(gu)票(piao)(piao)底(di)倉比例(li)超(chao)過5%，投(tou)(tou)資(zi)風險加大(da)；若打新(xin)(xin)規模(mo)在(zai)15億元(yuan)之上，資(zi)金的使用(yong)效(xiao)率不(bu)高(gao)，可(ke)能會出現閑置現象，直(zhi)接攤薄(bo)打新(xin)(xin)基金的收益率。

要知道，以(yi)往特別是去年(nian)(nian)，打(da)新基金(jin)都屬大(da)(da)塊頭型，規模多在30億~40億元(yuan)，這也意味著，打(da)新基金(jin)今年(nian)(nian)要想取得好成績(ji)，必須經歷(li)一(yi)番(fan)殘酷的減肥瘦身。這樣看來，年(nian)(nian)初以(yi)來機構(gou)資金(jin)的大(da)(da)幅撤退(tui)并不一(yi)定是壞事(shi)。

2、債券團隊實力強

打(da)新(xin)(xin)基金本質上(shang)已變(bian)為(wei)債(zhai)券型基金，其主(zhu)要收(shou)(shou)益還是(shi)(shi)來自(zi)于債(zhai)券，打(da)新(xin)(xin)淪為(wei)副業，只能是(shi)(shi)增強收(shou)(shou)益。那么，基金公(gong)司(si)背后(hou)債(zhai)券團隊的實力就顯得尤為(wei)重要。

盡管年(nian)初以來(lai)，債(zhai)券(quan)市場表現不(bu)錯，仍然(ran)維持上漲，但去(qu)年(nian)末山水(shui)債(zhai)違(wei)約(yue)事(shi)件，多少還(huan)是給(gei)債(zhai)券(quan)品(pin)種的選(xuan)擇(ze)敲響警鐘(zhong)。投資者在(zai)選(xuan)擇(ze)打新基(ji)(ji)金時(shi)，自然(ran)要參(can)考基(ji)(ji)金公(gong)司旗下其他(ta)債(zhai)券(quan)型(xing)基(ji)(ji)金過往(wang)的業(ye)績(ji)表現。

3、股票投資比例要搞清楚

基(ji)金(jin)想打新就必(bi)須要購買(mai)一部(bu)分(fen)股票(piao)，作為參與(yu)打新的(de)門檻。要知道機構資(zi)金(jin)對風險那(nei)是(shi)格外厭惡，打新基(ji)金(jin)的(de)股票(piao)持(chi)倉占總資(zi)產的(de)比例，那(nei)絕對是(shi)重(zhong)點(dian)關注(zhu)對象。若股票(piao)市場大(da)幅波動，那(nei)么(me)底倉有可能會(hui)將通過債券和打新辛苦掙來的(de)收益全(quan)部(bu)吞掉。

由(you)于(yu)上(shang)述比例(li)在基金(jin)(jin)相關(guan)的(de)契約文件中并沒有表述，所以很(hen)難(nan)限制(zhi)。業內通行的(de)做(zuo)法是，股(gu)票持倉占比5%，已是打新(xin)基金(jin)(jin)能夠容忍的(de)極限。當然，也有大膽的(de)基金(jin)(jin)將該比例(li)放大到(dao)10%，碰到(dao)市場(chang)(chang)上(shang)漲，自(zi)然會(hui)獲(huo)得(de)高于(yu)業內平均水平的(de)收益；而在市場(chang)(chang)下跌時(shi)，同樣會(hui)損失慘重(zhong)。

投資者在挑選打(da)(da)新基(ji)金(jin)(jin)時，一(yi)定要搞清楚(chu)打(da)(da)新基(ji)金(jin)(jin)股(gu)票底倉比(bi)例的(de)上限(xian)是(shi)(shi)多少(shao)，搞清楚(chu)打(da)(da)新基(ji)金(jin)(jin)歷史持(chi)股(gu)情況(kuang)。比(bi)如老(lao)的(de)打(da)(da)新基(ji)金(jin)(jin)是(shi)(shi)否還持(chi)有(you)老(lao)股(gu)，這(zhe)會決(jue)定打(da)(da)新基(ji)金(jin)(jin)凈值的(de)波動程度，甚(shen)至在股(gu)票市場(chang)劇烈(lie)波動時，有(you)可能決(jue)定波動方向(xiang)(xiang)是(shi)(shi)向(xiang)(xiang)上還是(shi)(shi)向(xiang)(xiang)下。

4、打新基金費率精打細算

打(da)新基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)收益(yi)率(lv)(lv)(lv)(lv)本來(lai)就不(bu)(bu)高(gao)，打(da)新基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)費(fei)(fei)率(lv)(lv)(lv)(lv)自(zi)然不(bu)(bu)能(neng)忽視。自(zi)去年三季度以來(lai)，基(ji)(ji)金(jin)(jin)公司紛(fen)紛(fen)下(xia)調(diao)自(zi)家旗下(xia)的(de)打(da)新基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)管理費(fei)(fei)率(lv)(lv)(lv)(lv)，從(cong)原(yuan)先的(de)1.5%普遍(bian)降(jiang)至0.8%附近，申(shen)購(gou)費(fei)(fei)率(lv)(lv)(lv)(lv)則取決于購(gou)買(mai)資金(jin)(jin)量(liang)的(de)大(da)(da)小，最(zui)高(gao)不(bu)(bu)超過(guo)1%。如果投資者資金(jin)(jin)量(liang)大(da)(da)，可(ke)以選擇申(shen)購(gou)C類份額，此(ci)類份額沒(mei)有申(shen)購(gou)費(fei)(fei)用。

在購(gou)買打新基(ji)金(jin)時，投資(zi)者(zhe)也要注意挑選購(gou)買渠道。通(tong)常情況下，銀(yin)行等代(dai)銷(xiao)機構(gou)較難有折扣(kou)，而通(tong)過基(ji)金(jin)公(gong)司(si)網上直銷(xiao)的方(fang)式往往有不(bu)低的折扣(kou)，比如購(gou)買費率(lv)直接(jie)6折，投資(zi)者(zhe)只需身份證和(he)一張銀(yin)行卡就能(neng)在基(ji)金(jin)公(gong)司(si)網站上輕松搞(gao)定。