海通證券：沐浴春風珍惜做多窗口期

看好(hao)新(xin)(xin)興成長、高(gao)(gao)送轉主題。產(chan)(chan)業角度，仍聚焦轉型方(fang)向的(de)(de)(de)新(xin)(xin)興行業，“兩(liang)會”即(ji)將(jiang)召開，“十三五(wu)”規劃是重點，信息技(ji)(ji)術、新(xin)(xin)型消費、智能(neng)(neng)制(zhi)造是主要方(fang)向，詳見十三五(wu)專題系列1-2。ApplePay和銀(yin)聯(lian)合作(zuo)，蘋果、Google、Facebook、華為、騰訊等國(guo)內(nei)外科技(ji)(ji)巨頭都在加快布(bu)局VR為代表的(de)(de)(de)大視頻產(chan)(chan)業，移動(dong)支付和VR代表的(de)(de)(de)信息技(ji)(ji)術仍處于新(xin)(xin)產(chan)(chan)品和新(xin)(xin)應用紅利中。2月(yue)14日李克強總理主持召開國(guo)務院常務會議部署推動(dong)醫藥產(chan)(chan)業創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)升級(ji)，文教體衛等新(xin)(xin)型消費不僅(jin)有(you)需求端潛(qian)力(li)(li)，也是供給側改革的(de)(de)(de)另一面。此外財報臨(lin)近，2-3月(yue)是高(gao)(gao)送轉投資布(bu)局時。依據以下標準篩(shai)選(xuan)：較高(gao)(gao)凈利潤(run)增(zeng)速、高(gao)(gao)資本公(gong)積、次新(xin)(xin)股(gu)、定增(zeng)、總股(gu)本小，可(ke)能(neng)(neng)高(gao)(gao)送轉的(de)(de)(de)個(ge)股(gu)如厚(hou)普(pu)股(gu)份(fen)(fen)、聯(lian)創(chuang)(chuang)股(gu)份(fen)(fen)、焦點科技(ji)(ji)、亞瑪頓(dun)、力(li)(li)生制(zhi)藥、星星科技(ji)(ji)、國(guo)民(min)技(ji)(ji)術、巨龍(long)管業、金雷風電、林洋能(neng)(neng)源、愛普(pu)股(gu)份(fen)(fen)、光(guang)迅(xun)科技(ji)(ji)、王府井、佰利聯(lian)、麥趣爾等。

中金公司：政策預期助力反彈

政策(ce)及(ji)改(gai)革預期(qi)(qi)升溫(wen)助(zhu)力反(fan)彈(dan)持續。我們(men)在上(shang)周(zhou)發(fa)布的A股(gu)策(ce)略周(zhou)報《仍在短線反(fan)彈(dan)期(qi)(qi)》中(zhong)強調雖然春節期(qi)(qi)間海外市場劇烈(lie)動蕩，但考慮A股(gu)市場前期(qi)(qi)已有明(ming)顯下跌，市場最為關(guan)注(zhu)的人民(min)幣匯率(lv)壓力也(ye)得到緩(huan)解，節后開盤不宜過分悲(bei)觀，A股(gu)仍在短線反(fan)彈(dan)期(qi)(qi)，上(shang)周(zhou)市場延續反(fan)彈(dan)。往未(wei)來看，

（1）考慮近期(qi)央(yang)行表態及(ji)目前海外的環(huan)境，人民幣(bi)匯率(lv)短期(qi)企(qi)穩的趨勢有望延續；

（2）1月新(xin)增信貸數(shu)據超預期(qi)、房地(di)產政策(ce)不(bu)斷放松（下調房貸首付比例、上調公積金(jin)存款利率、以及(ji)各地(di)方(fang)政策(ce)等）、基建投資力(li)度(du)有望(wang)加大（媒體(ti)報道發改委第(di)一季度(du)安排4千億專項建設基金(jin)，后(hou)續(xu)每(mei)季度(du)規模視經濟(ji)情(qing)況而(er)定(ding)）、金(jin)融支持工業穩增長意見出臺等提升政策(ce)穩增長預期(qi)；

（3）兩(liang)會(hui)召開在(zai)即，改(gai)(gai)革預期(qi)升溫，特別是供給側改(gai)(gai)革可(ke)能的(de)(de)進(jin)展、十三五規劃(hua)綱要內容、以及(ji)(ji)2016年政府(fu)將(jiang)(jiang)搭建什么樣(yang)的(de)(de)改(gai)(gai)革框(kuang)架等(deng)；證(zheng)監會(hui)領導(dao)層的(de)(de)調整(zheng)也有望改(gai)(gai)變市(shi)場(chang)對于資(zi)本市(shi)場(chang)改(gai)(gai)革的(de)(de)預期(qi)。因此短期(qi)若海外市(shi)場(chang)不出現(xian)較為明顯的(de)(de)波動，預計A股市(shi)場(chang)反彈趨勢將(jiang)(jiang)在(zai)波動中延續。中長(chang)期(qi)我們繼續維持(chi)2016年度展望《窮(qiong)則思變》中的(de)(de)觀點，需(xu)要密(mi)切關(guan)注以上這些政策和改(gai)(gai)革能否(fou)起到(dao)實際(ji)的(de)(de)效果，改(gai)(gai)善市(shi)場(chang)對于目前(qian)匯率以及(ji)(ji)經濟增長(chang)的(de)(de)預期(qi)，并以此判斷市(shi)場(chang)是否(fou)已經走(zou)出低谷。

國信證券：繼續看好反彈關注兩會行情

結合歷年傳統熱點(dian)、今年地(di)方兩會傳達的(de)熱點(dian)話題(ti)、十三五規劃的(de)投資主線以及供給側結構性改革，我們建議(yi)關(guan)注(zhu)(zhu)煤炭、鋼鐵、有色(se)等傳統行業(ye)的(de)階段表現機(ji)會，同時建議(yi)關(guan)注(zhu)(zhu)環保、自貿區、養老、教育、醫療(liao)等熱點(dian)主題(ti)。

銀河證券：抓住春季反彈行情

短期市場反(fan)彈，抓住春季反(fan)彈行(xing)情。長(chang)期來(lai)看，市場的(de)調整并未(wei)到位，要在(zai)3月中旬(xun)之后做好防御。建議關(guan)注供(gong)給側改革帶來(lai)的(de)景氣提升或盈利提升的(de)行(xing)業。結(jie)構上，相對看好業績高增長(chang)的(de)白馬股(gu)。另外，國際黃(huang)金(jin)價格上漲，可以布局(ju)黃(huang)金(jin)股(gu)。

申萬宏源：反彈不是“一致預期博弈”

人(ren)(ren)民幣貶值壓(ya)力(li)減輕，貨幣政策(ce)邊際(ji)放松帶來流(liu)動性(xing)預期階(jie)段性(xing)改善，中(zhong)央穩增(zeng)長和減稅、改革(ge)的(de)預期，以(yi)及全(quan)球風險偏好(hao)仍在上升共同(tong)促(cu)成了反(fan)(fan)(fan)彈。差異(yi)化(hua)調(diao)整存款準備(bei)金率是(shi)根(gen)據(ju)信貸(dai)支(zhi)(zhi)農支(zhi)(zhi)小(xiao)實(shi)際(ji)情(qing)況的(de)有上有下的(de)調(diao)整，并非針對短(duan)期信貸(dai)大增(zeng)的(de)懲罰性(xing)調(diao)整，尚未(wei)證偽(wei)反(fan)(fan)(fan)彈邏輯。兩會前的(de)時間窗口中(zhong)，貨幣政策(ce)如(ru)何配合(he)結(jie)(jie)構(gou)(gou)調(diao)整和改革(ge)催(cui)化(hua)劑的(de)進一步(bu)落地仍可期待，而兩會前金融監(jian)管的(de)人(ren)(ren)事調(diao)整也使樂(le)觀(guan)的(de)投資者傾(qing)向于認為最(zui)高(gao)層對資本市(shi)場十分重(zhong)視(shi)。反(fan)(fan)(fan)彈目標位2850點附近有回(hui)撤壓(ya)力(li)，但回(hui)撤之后反(fan)(fan)(fan)彈高(gao)點可能在3200點。當然，必須承(cheng)認，當前的(de)問題依然是(shi)“滑頭”主導市(shi)場，市(shi)場賺錢效應稍有反(fan)(fan)(fan)復(fu)，微觀(guan)市(shi)場結(jie)(jie)構(gou)(gou)便開始松動，未(wei)來適當的(de)回(hui)撤有助于改善微觀(guan)結(jie)(jie)構(gou)(gou)。

平安證券：難言樂觀以退為進

已經(jing)經(jing)歷了兩(liang)周的(de)(de)反彈動能正在(zai)逐(zhu)漸減弱，新的(de)(de)刺激(ji)因(yin)素(su)尚未(wei)出現（我們并(bing)不(bu)特別看好2016年兩(liang)會(hui)能夠給資本(ben)市場(chang)帶(dai)來較大(da)的(de)(de)刺激(ji)因(yin)素(su)），而當前(qian)市場(chang)的(de)(de)不(bu)確(que)定性(xing)仍然很大(da)，在(zai)策略(lve)上(shang)我們建議(yi)以(yi)退(tui)為迚，注重(zhong)防御。重(zhong)點推薦的(de)(de)領(ling)域包括(kuo)：供給側改(gai)革、防御性(xing)板塊（食(shi)品飲料和生(sheng)物(wu)醫藥(yao)）和新消(xiao)費板塊。個(ge)股(gu)斱面關注美(mei)盛文(wen)化(hua)、朗(lang)姿股(gu)仹(feng)(feng)、中體(ti)產業、道単(dan)股(gu)仹(feng)(feng)、招商蛇口、華(hua)業資本(ben)、昆藥(yao)集團、東誠藥(yao)業、新和成、五糧液。

國泰君安：去偽存真

去偽存(cun)真(zhen)，等待更(geng)(geng)有利的(de)(de)(de)進(jin)攻時(shi)機(ji)。我們認為應該更(geng)(geng)重視社會風(feng)險(xian)偏好(hao)的(de)(de)(de)變(bian)化(hua)。當投資者對(dui)中(zhong)國(guo)經濟的(de)(de)(de)看法由悲觀(guan)轉向穩定(ding)之前，風(feng)險(xian)偏好(hao)難以持續(xu)(xu)提升(sheng)，A股(gu)仍需等待更(geng)(geng)有利的(de)(de)(de)進(jin)攻時(shi)機(ji)。行業比(bi)較配置：1）繼續(xu)(xu)優選高股(gu)息高分紅的(de)(de)(de)價值(zhi)藍籌(chou)板塊銀行、公用事(shi)業（電力）；2）業績超預期的(de)(de)(de)休(xiu)閑服務、傳媒；3）關(guan)注供給側改革(ge)率(lv)先破局的(de)(de)(de)煤炭、鋼(gang)鐵。主題投資推(tui)(tui)薦(jian)正在風(feng)口上的(de)(de)(de)移動(dong)(dong)(dong)支付(fu)主題:1）終端設備更(geng)(geng)新潛(qian)力巨(ju)大(da)，推(tui)(tui)薦(jian)：新國(guo)都/新大(da)陸，相關(guan)受(shou)(shou)益標的(de)(de)(de)：恒(heng)寶股(gu)份(fen)/證通電子(zi)；2）受(shou)(shou)益與支付(fu)場景升(sheng)級NFC景氣度持續(xu)(xu)上升(sheng)，推(tui)(tui)薦(jian)：新開普(pu)受(shou)(shou)益標的(de)(de)(de)：碩貝德；3）指紋識(shi)別模組推(tui)(tui)薦(jian)：歐菲光(guang)。另外繼續(xu)(xu)90后消費(fei)主題（電競/動(dong)(dong)(dong)漫/影視娛樂(le)）：愷英網(wang)絡(luo)/奧(ao)飛動(dong)(dong)(dong)漫/萬達院(yuan)線。

浙商證券：短期市場邊際改善有望延續

短期(qi)A股(gu)市(shi)(shi)場邊際改(gai)善有(you)(you)(you)望延續(xu)。（1）上周上證綜指報(bao)收2860.02點，周漲(zhang)幅為(wei)3.49%，符合我(wo)們之前“邊際改(gai)善”的(de)觀(guan)點。（2）三部(bu)門出臺(tai)房(fang)(fang)(fang)地產(chan)刺(ci)激新政，是(shi)“適(shi)度擴大(da)總需求”的(de)必然選擇，房(fang)(fang)(fang)地產(chan)需求是(shi)宏觀(guan)經(jing)濟(ji)的(de)“需求之母”。同時(shi)結(jie)合商業銀行(xing)(xing)“減負(fu)”政策(ce)預期(qi)下(xia)，以“銀行(xing)(xing)房(fang)(fang)(fang)地產(chan)”鏈條(tiao)為(wei)基(ji)礎的(de)宏觀(guan)經(jing)濟(ji)有(you)(you)(you)望逐步(bu)企穩，進而成為(wei)“供給側(ce)結(jie)構性改(gai)革”的(de)環境前提。進一(yi)步(bu)，從中期(qi)的(de)視(shi)角，我(wo)們預判未來宏觀(guan)經(jing)濟(ji)運行(xing)(xing)的(de)邊際改(gai)善的(de)概(gai)率(lv)(lv)更高，有(you)(you)(you)利于(yu)(yu)降低股(gu)權風險溢(yi)價。（3）央行(xing)(xing)“宏觀(guan)審慎(shen)評(ping)估體系”下(xia)的(de)“利率(lv)(lv)走廊”構建(jian)，在(zai)流(liu)動性調控上有(you)(you)(you)意(yi)從“數量調控”轉變到(dao)(dao)“價格調控”。但鑒于(yu)(yu)當前國內(nei)(nei)信貸融資上的(de)“二元結(jie)構”，部(bu)分企業和部(bu)門對于(yu)(yu)融資成本的(de)剛性，使(shi)(shi)得未來的(de)“價格調控”的(de)效率(lv)(lv)存在(zai)一(yi)定的(de)不(bu)確(que)定性；同時(shi)“利率(lv)(lv)走廊”構建(jian)中，“數量”的(de)把(ba)控會影(ying)響(xiang)A股(gu)市(shi)(shi)場情(qing)(qing)緒(xu)(xu)，如近期(qi)公開(kai)市(shi)(shi)場操作“天天見”降低短期(qi)“降準”的(de)概(gai)率(lv)(lv)而影(ying)響(xiang)市(shi)(shi)場情(qing)(qing)緒(xu)(xu)。基(ji)于(yu)(yu)此，我(wo)們預判短期(qi)內(nei)(nei)A股(gu)市(shi)(shi)場受到(dao)(dao)宏觀(guan)政策(ce)正(zheng)面效應大(da)于(yu)(yu)負(fu)面的(de)，A股(gu)市(shi)(shi)場情(qing)(qing)緒(xu)(xu)有(you)(you)(you)望適(shi)度改(gai)善，使(shi)(shi)得A股(gu)市(shi)(shi)場邊際改(gai)善有(you)(you)(you)望延續(xu)。

興業證券：反彈進入收獲期

本(ben)輪反(fan)彈的(de)(de)(de)時間(jian)(jian)和空間(jian)(jian)都(dou)相對(dui)有(you)限，因(yin)此，操作策略立(li)足“斯諾克打(da)法(fa)”進行防守反(fan)擊，在(zai)(zai)結構(gou)上(shang)(shang)(shang)考慮(lv)切(qie)換布局未(wei)被充(chong)分(fen)重視而(er)(er)又產(chan)生(sheng)了(le)積極變化的(de)(de)(de)板塊，在(zai)(zai)節(jie)(jie)奏(zou)上(shang)(shang)(shang)利(li)用(yong)好收獲(huo)期(qi)(qi)的(de)(de)(de)溫和環境靈活控制倉位(wei)。政策主導(dao)型(xing)機會(hui)——（1）資源與周期(qi)(qi)品(pin)。一(yi)是(shi)從基(ji)本(ben)面來看，多數(shu)商品(pin)價格(ge)近期(qi)(qi)迎來一(yi)波上(shang)(shang)(shang)漲，銅、鋁、鋅、鎳等基(ji)本(ben)金屬，以及PTA、焦煤、焦炭、螺紋(wen)鋼等主力合約(yue)均出現了(le)普遍的(de)(de)(de)、明顯的(de)(de)(de)上(shang)(shang)(shang)漲。疊(die)加PPI改善、春季補庫(ku)存。二是(shi)“兩(liang)(liang)會(hui)”前后，對(dui)供給側改革、去產(chan)能去杠桿、以及國企改革的(de)(de)(de)預期(qi)(qi)會(hui)升(sheng)溫。三是(shi)從微觀結構(gou)來看，“人(ren)少的(de)(de)(de)地(di)方(fang)”，機構(gou)嚴重低配(pei)，最不濟(ji)也有(you)相對(dui)收益(yi)，另外轉(zhuan)型(xing)殼(ke)資源存在(zai)(zai)博弈價值。（2）節(jie)(jie)能環保(bao)。生(sheng)態建設、高端制造的(de)(de)(de)交叉點，兩(liang)(liang)者(zhe)都(dou)受益(yi)于政府(fu)驅動，且自下而(er)(er)上(shang)(shang)(shang)看，節(jie)(jie)能環保(bao)的(de)(de)(de)PEG在(zai)(zai)各行業(ye)中是(shi)領先的(de)(de)(de)。

中信證券：市場在糾結的政策預期中上行

在糾(jiu)結的(de)政(zheng)(zheng)策預期中上(shang)行，“莫為波(bo)動遮(zhe)忘(wang)眼”，A股也(ye)從(cong)海外波(bo)動的(de)負面沖擊中迅速恢復。而(er)短期來看，至少到3月初的(de)全國“兩會”之(zhi)前，由于政(zheng)(zheng)策更側(ce)重穩定宏觀預期，特別(bie)是(shi)受信貸數據、地產新政(zheng)(zheng)的(de)持續(xu)提振(zhen)，預計(ji)市(shi)場(chang)(chang)風(feng)險(xian)偏好會繼續(xu)修(xiu)復，仍(reng)有上(shang)行空間。而(er)在這段時間投資者(zhe)也(ye)會進(jin)入政(zheng)(zheng)策糾(jiu)結期，或者(zhe)說觀察期；一(yi)(yi)方面，市(shi)場(chang)(chang)對政(zheng)(zheng)策信號會比較敏感(gan)，另一(yi)(yi)方面，這些政(zheng)(zheng)策預期的(de)明確(que)將(jiang)最終決定“兩會”后市(shi)場(chang)(chang)的(de)走勢與風(feng)格。