九(jiu)鼎(ding)(ding)系資(zi)(zi)本(ben)大棋布局正酣之時，證(zheng)監會卻對九(jiu)鼎(ding)(ding)投資(zi)(zi)（600053）有關非公(gong)開(kai)(kai)發行事宜(yi)的(de)多項(xiang)問題提出反(fan)饋意見。今日，九(jiu)鼎(ding)(ding)投資(zi)(zi)披(pi)露(lu)對上述反(fan)饋意見的(de)回復(fu)，內容(rong)多達88頁。在回復(fu)中，九(jiu)鼎(ding)(ding)投資(zi)(zi)否認(ren)存(cun)在規(gui)避監管的(de)情形(xing)和構成借殼上市，并稱此次非公(gong)開(kai)(kai)發行認(ren)購資(zi)(zi)金來源符合法規(gui)。

當前，市場監(jian)管日趨規范，監(jian)管部(bu)門對于設計(ji)精(jing)巧的(de)發(fa)行方案投入了更多的(de)注意力，問詢(xun)意見(jian)及(ji)回復(fu)也成為(wei)方案推進的(de)重(zhong)要標(biao)尺。此前，光啟(qi)系借(jie)龍生股份(fen)非公開發(fa)行的(de)方案，也被證(zheng)監(jian)會提出反饋意見(jian)之后中止審核(he)。

是否規避監管？

證監會(hui)提出的首要(yao)內容是(shi)，九(jiu)鼎(ding)投資近(jin)期的交易(yi)安排是(shi)否存在規避監管的情形。

2015年5月(yue)，九鼎(ding)(ding)集(ji)團(tuan)取得中(zhong)江集(ji)團(tuan)100%股(gu)(gu)權，從而獲得了上市(shi)公司(si)中(zhong)江地產的(de)控制權。2015年9月(yue)，九鼎(ding)(ding)投(tou)資(zi)以約9億元現金購買九鼎(ding)(ding)集(ji)團(tuan)及(ji)(ji)其子公司(si)拉(la)薩(sa)(sa)昆(kun)吾持有的(de)昆(kun)吾九鼎(ding)(ding)100%股(gu)(gu)權，從而實現私募股(gu)(gu)權投(tou)資(zi)業務注入(ru)上市(shi)公司(si)。兩個月(yue)后(hou)，九鼎(ding)(ding)投(tou)資(zi)公布(bu)非公開發行預案，擬向九鼎(ding)(ding)集(ji)團(tuan)、拉(la)薩(sa)(sa)昆(kun)吾及(ji)(ji)中(zhong)江定增1號募集(ji)資(zi)金120億元，前兩者認購不超過(guo)115.6億元，然后(hou)將實施私募股(gu)(gu)權投(tou)資(zi)及(ji)(ji)“小(xiao)巨人”計劃(hua)。

證監會要求九鼎投資(zi)詳細說(shuo)明(ming)，采(cai)用(yong)先現金收購大股(gu)東資(zi)產，再向(xiang)大股(gu)東發行(xing)股(gu)份(fen)(fen)募集資(zi)金而未采(cai)用(yong)發行(xing)股(gu)份(fen)(fen)購買資(zi)產并募集配套(tao)資(zi)金的形式完成資(zi)產收購及募集資(zi)金的實際原因，并說(shuo)明(ming)上述(shu)交易(yi)安排是否存在規避監管(guan)的情形。

九(jiu)鼎投資(zi)(zi)否認存(cun)在規避監管的情形，其表示，公司重(zhong)大資(zi)(zi)產購買（現金收購大股東(dong)資(zi)(zi)產）和非公開發行（向大股東(dong)等特定(ding)對象發行股份募集資(zi)(zi)金），兩(liang)者雖“同時籌劃、同時審議”，但卻是“互為(wei)獨立、分步實施”。

九鼎(ding)投資(zi)還分析，發行股(gu)份(fen)購買(mai)資(zi)產并(bing)募集(ji)配套資(zi)金(jin)的規模較為有(you)限，不(bu)能滿足資(zi)金(jin)需求(qiu)。以及重大資(zi)產購買(mai)的資(zi)金(jin)來源與(yu)此次非公開發行募集(ji)資(zi)金(jin)沒(mei)有(you)關系(xi)。

證監會進一步(bu)提問，前(qian)述資(zi)產購(gou)買及本次增資(zi)行(xing)為(wei)本質(zhi)上(shang)是(shi)否(fou)已(yi)構(gou)成私募(mu)股(gu)權投(tou)資(zi)業務(wu)的借殼(ke)上(shang)市，相關交易安排(pai)是(shi)否(fou)符合(he)《上(shang)市公(gong)司重大資(zi)產重組管理辦法》中金融類企(qi)業借殼(ke)上(shang)市的相關規定(ding)。對此，九鼎投(tou)資(zi)均進行(xing)了否(fou)認，并表(biao)示，募(mu)集資(zi)金主要投(tou)向未上(shang)市企(qi)業的股(gu)權。

關注資金來源與投向

九(jiu)鼎集(ji)團的資金來源與投(tou)向，也是證(zheng)監(jian)會關注(zhu)的核(he)心(xin)內(nei)容(rong)。

九(jiu)(jiu)鼎投(tou)(tou)資(zi)的實際(ji)控制(zhi)人(ren)九(jiu)(jiu)鼎集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)為新三板掛(gua)牌企業，2015年5月(yue)公告募(mu)資(zi)100億元，并于11月(yue)完(wan)成(cheng)募(mu)集(ji)(ji)；2015年11月(yue)，九(jiu)(jiu)鼎投(tou)(tou)資(zi)發布非公開發行(xing)預案(an)，九(jiu)(jiu)鼎集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)及其子(zi)公司拉薩昆吾(wu)計劃認購不超(chao)過(guo)115.6億元。證監會(hui)要求九(jiu)(jiu)鼎投(tou)(tou)資(zi)核查九(jiu)(jiu)鼎集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)的資(zi)金運用與前(qian)次(ci)募(mu)資(zi)的信息披露(lu)內容是否一致，資(zi)金用途是否符(fu)合相關法規(gui)規(gui)定。對(dui)此，九(jiu)(jiu)鼎投(tou)(tou)資(zi)方面(mian)均給(gei)出(chu)了肯(ken)定的答復。

對于資(zi)(zi)金投(tou)向，證監會要(yao)求(qiu)九(jiu)鼎投(tou)資(zi)(zi)披露私(si)募股權投(tou)資(zi)(zi)管理(li)業(ye)務(wu)的(de)(de)具(ju)體信息，并與國外可比公司進行(xing)比較(jiao)。九(jiu)鼎投(tou)資(zi)(zi)選(xuan)擇了在納(na)斯(si)達克上(shang)市(shi)的(de)(de)凱(kai)雷(lei)集(ji)團、香(xiang)港上(shang)市(shi)的(de)(de)惠理(li)集(ji)團以及紐交所上(shang)市(shi)的(de)(de)黑石(shi)集(ji)團進行(xing)比較(jiao)。

九鼎(ding)投(tou)資表(biao)示，凱雷集團(tuan)與(yu)惠理集團(tuan)均未(wei)詳細披(pi)(pi)露基(ji)金和項目的具體信(xin)息，黑石(shi)集團(tuan)則用40頁重(zhong)點分(fen)析(xi)、披(pi)(pi)露了黑石(shi)集團(tuan)業務結構、在(zai)管基(ji)金類(lei)型、PE基(ji)金項目情況等(deng)。

對于自(zi)身業務(wu)，九鼎(ding)投資(zi)(zi)披露(lu)，作為(wei)一(yi)家私募股權投資(zi)(zi)管理機構，擁有不同于一(yi)般(ban)實體(ti)企業和其他類(lei)型(xing)金融企業的商業模式(shi)，可以總結為(wei)“融、投、管、退”四個主要階段。

對于證監會提出的(de)“進一(yi)步說明‘小巨人’計劃具(ju)體內容”的(de)要求，九鼎(ding)(ding)投資(zi)(zi)用了一(yi)頁半(ban)內容進行(xing)回(hui)復。九鼎(ding)(ding)投資(zi)(zi)稱(cheng)，該計劃主(zhu)要是由昆吾(wu)九鼎(ding)(ding)和優秀(xiu)專業人士(shi)及其團隊共同(tong)出資(zi)(zi)設(she)立投資(zi)(zi)管理機構，開展某一(yi)項或幾項具(ju)體細(xi)分領域的(de)投資(zi)(zi)管理業務。

編輯：杜宇 審(shen)核(he)：劉小(xiao)英 終(zhong)審(shen)：靳(jin)水平